תגובות

עמדת השוק: Bizportal שוחח עם גורמים שונים על 'הרפורמה' - והמניות שיושפעו

הבורסה בוחנת רפורמה ענקית במדדים (לא עוד ת"א 25). Bizportal שוחח עם גורמים בשוק ההון
גיא בן סימון | (10)

הנהלת הבורסה פרסמה היום הודעה דרמטית לפיה נבחנת כעת רפורמה ענקית בתחום המדדים בת"א במטרה לשפר את היציבות ולהקטין את הסיכון של המשקיעים בנכסים עוקבי מדד. לב הרפורמה זה הפחתת המשקל המקסימאלי של המניות הגדולות והרחבת המדדים המובילים, אבל יש עוד צעדים רבים. לכתבה על הרפורמה המתוכננת - לחץ כאן.

Bizportal שוחח עם מספר פעילים בשוק ההון ושמע מהם את דעתם את הרפורמה אותה מנסים בבורסה לקדם כעת.

זיו פניני, מגדל שוקי הון: "פעילות הבורסה לני"ע מבורכת וניכר באמת שמשתדלים שם לחשוב מחוץ לקופסא כדי להגדיל את המחזורים ולהשיב עטרה ליושנה. יחד עם זאת, ישנן מספר נקודות שחשוב לשים עליהן את הדגש. ראשית, אכן המניות הגדולות הכלולות במדדים הן המניות הסחירות והנזילות בארץ והגדלת מספר המניות במדדים אכן צפויה להגדיל את המחזור במניות נוספות. לעומת זאת, השתת תקרה של 4% במדד בו יש 35 מניות בלבד, משולה למדד במשקל שווה, המעקרת את העיקרון שבו המדד יושפע לפי שווי המניות וסחירותן. כתוצאה מכך, המדד הופך לתנודתי יותר ובפוטנציאל גם קל יותר לתמרון והשפעה. שנית, הגדלת המאגר, וכן חישוב חודשי של משקלות, עדכון משקלות בימי מסחר 'רגילים' בהחלט יכול להגדיל את נפח המסחר בשוק המקומי המשני לרווחת המשקיעים".

"חשוב להבין, מלבד שתי הנקודות הללו של הגדלת מספר המניות במדד ועדכון המשקולות, ללא הסתכלות כוללת במונחי רגולציית מסחר ומסים - יהיה קשה לבורסה לחזור לימי הפריחה ההיסטוריים. בנוסף, מחזורי מסחר הם אמצעי ולא מטרה בפני עצמה -טיפול אך ורק במחזורי המסחר על ידי אמצעים מלאכותיים, לא ישיג את המטרה הכלכלית של בורסה במשק קפיטליסטי".

סבינה לוי, לידר שוקי הון, הצביעה על המניות שיושפעו מהמהלך: "המניות טבע, פריגו, פועלים ולאומי יהיו הנפגעות העיקריות מההפחתה הצפויה בתקרת המשקל במדדים המובילים. המשקל של מניות אלו צפוי לרדת משמעותית - מה שיוביל למכירות בתעודות הסל ובקרנות המחקות. קבוצת עזריאלי, אסם ואמות צפויות להערכתנו להפיץ מניות ולהישאר במדדים בהסתברות גבוהה, ואף ליהנות מגידול במשקל במדדים. לגבי הפניקס קיים סימן שאלה בנוגע להישארותה של החברה במדדים המובילים, על רקע שינוי השליטה והמעבר לידיים זרות. שפיר הנדסה נדרשת להגדלת הון צף בכ-10% ביחס למצב הנוכחי, מהלך שעלול להיות מאתגר נוכח אחוז אחזקות הציבור הנמוך והעובדה שהחברה ביצעה לאחרונה הנפקה ראשונית לציבור." 

"אי.די.בי פתוח צריכה להפיץ קרוב ל-11% ממניותיה על מנת להבטיח את מקומה במדדים, מהלך שעשוי להיות מאתגר נוכח ההתפתחויות בקבוצה בתקופה האחרונה. לגבי כלכלית ירושלים, המניה צריכה להפיץ קרוב ל-10% ממניות. בהתחשב באחוז אחזקות הציבור הנמוך והירידות החדות שנרשמו במניה בתקופה האחרונה, אנו מעריכים כי סיכויי ההצלחה של המהלך אינם גבוהים".

עמית טסלר, תמיר פישמן: "על השינויים הצפויים עם המהלך האחרון של הבורסה יש להבין על רקע רצונה להפוך לחברה שממקסמת רווחים, מחלקת דיבידנדים ומנפיקה את מניותיה לציבור, ולכן: השינוי הטכני לכאורה בהרכב מדדי המניות, אמור להוביל להגדלת היקף המסחר במניות ומכאן להגדלת הכנסות הבורסה מעמלות קניה ומכירה. השינוי אמור להפוך את מדדי המניות המובילים לכאלה המעניקים תמונת ראי טובה יותר של הכלכלה הישראלית בכללה.

"המצב כיום, לפיו 4 המניות הגדולות ביותר (טבע, פועלים, לאומי ופריגו) מהוות יחד כ- 40% מת"א 25, אינו שקף נאמנה את הכלכלה הישראלית. השינוי יקטין את התלות של מדד ת"א 25 בביצועים של מספר מצומצם של מניות גדולות. עלול להיווצר עיוות טכני בשווי השוק של חלק מהחברות לקראת 'היום הקובע' בו יתבצע השינוי. לדוגמה: משקיע שמעוניין להחזיק בתיק ההשקעות במניית טבע לפי משקלה במדד יגלה ביום הקובע כי החזקתו משקפת משקל יחסי של למעלה מפי שניים ממשקלה במדד שכן הבורסה הקטינה את המשקל המקסימאלי של מנייה בודדת במדד המעו"ף מ 10% ל 4%. משקיע שכזה יירצה למכור את מניית טבע כדי שלא להיחשף אליה בצורה מוגזמת ובמקביל - לרכוש את המניות החדשות שייכנסו למדד החדש והמורחב (ת"א 35). פעילות שכזו מאפיינת משקיעים מוסדיים ובעיקר - תעודות סל, עלולה להוביל לעיוותים זמניים בשווי השוק של החברות".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

עוזי לוי, אינפיניטי: "אנחנו חושבים שהכיוון הוא חיובי, יש רצון לשפר. סך הכל הבשורה הגדולה ביותר היא הפחתת הריכוזיות במדדים באופן רוחבי. לאחר הרפורמה נקבל מדד שמשקף בצורה יותר טובה את הבורסה. 10 המניות הגדולות המהוות 70% מת"א 25 - לאחר הרפורמה יהוו 40% בלבד. בנוסף מדובר באבן דרך לפתיחת השוק המקומי לעולם. יש ניסיון להביא זרים ולהתאים את הצרכים הגלובליים. ימי העדכון של המדדים יותאמו למשקיעים הזרים וזה בהחלט מראה את ההליכה לקראתם. יש כאן אמירה, השינוי צפוי לשקף טוב יותר את הכלכלה ומאפשר למשקיעים פיזור משמעותי". 

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    מייקל 10/08/2015 12:05
    הגב לתגובה זו
    הגיע העת לבחון מחדש את מיסוי שוק ההון (מדובר במס אגרסיבי שמכביד מאוד על המשקיע מהציבור הרחב)...אחרת משקיעים מבית ומחוץ ידירו רגליהם מהמדדים החדשים...בדיוק כפי שזה קורה בפועל היום..!!
  • 8.
    שלום 09/08/2015 18:20
    הגב לתגובה זו
    תגבילו את עמלות הבנקים על קניה ומכירה ותורידו את המס לפחות ל10% אהה ותורידו קצת מהמשכורת שלכם
  • 7.
    שוקי 09/08/2015 16:36
    הגב לתגובה זו
    אבל אתם לא מתאימים לו ומובילים את המדינה למקום לא טוב. תתעשתו ותורידו את המס גג ל 10% לפני שהבורסה תקרוס כאן.
  • 6.
    הורדת מס על רווחים המדינה תרוויח והאזרחים ירוויחו ברור. (ל"ת)
    סם 09/08/2015 16:22
    הגב לתגובה זו
  • גם אני סבורה שהורדת מס תתרום להצלחת המהלך.... (ל"ת)
    אלונה 10/08/2015 12:51
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    כל הגאונים שמבינים בבורסה...רק הורדת מס משמעותית תעזור (ל"ת)
    ייי 09/08/2015 16:13
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    מס הכנסה 09/08/2015 15:30
    הגב לתגובה זו
    מיסים מיסים מיסים.
  • 3.
    רק מס רק מס!!!להוריד מיסים (ל"ת)
    סוחר 09/08/2015 15:03
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    שטויות במיץ 09/08/2015 14:52
    הגב לתגובה זו
    עו
  • 1.
    gs 09/08/2015 14:46
    הגב לתגובה זו
    עוד ועוד סוחרים יוציאו את כספם וייקנו דירות אם בארץ או בחו''ל. הטפשות חוגגת...ואף אחד לא צועק המלך הוא עירום
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

עודד טהורי
צילום: אפשרת קופר
ראיון

ג'ין טכנולוגיות: "זה ה'מאני-טיים' של ה-AI" - הנפקה בנאסד"ק? "על השולחן"

אחרי ההסכם עם חברת החשמל ב-2.3 מיליון שקל, מנכ"ל ג'ין טכנולוגיות עודד טהורי מדבר על צבר ההזמנות שהכפיל את עצמו, המגעים עם משרדי ממשלה נוספים, הפיילוט עם קבוצת אדאני בהודו והאפשרות להנפקה מעבר לים, האם יצטרכו לגייס הון בשביל הצמיחה? "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה - זה מספיק לנו לפחות לשנתיים"

מנדי הניג |

ג'ין טכנולוגיות (Jeen.ai), חברת הבינה המלאכותית שהוקמה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה בבורסה במאי האחרון, מדווחת הבוקר על עסקה משמעותית עם חברת החשמל. במסגרת ההסכם, ג'ין תספק לחברת החשמל פתרונות AI בהיקף של כ-2.3 מיליון שקל לתקופה של שנתיים, עם אופציה להארכה בשנתיים נוספות. 

על פניו, הסכום לא גדול במיוחד - כ-1.1 מיליון שקל לשנה אבל העובדה שמדובר בחברת החשמל, אחד הגופים הציבוריים המרכזיים במשק, זה מה שנותן לעסקה משמעות הרבה יותר גדולה. מעבר להכנסות הישירות, ההתקשרות יכולה להיות  שער לכניסה לעוד ארגונים ממשלתיים ולתקציבים נרחבים בהרבה בהמשך.

 בשיחה עם מנכ"ל החברה, עודד טהורי, ניסינו להבין איך העסקה משתלבת באסטרטגיה של ג'ין טכנולוגיות 10.69%   הצעירה, הזכרנו לו את החזון שנתן לנו בתחילת הדרך כשאמר - "החזון שלנו הוא להיות חברה גלובלית גדולה ומשמעותית ב-GenAI" וניסנו להבין מה המצב של צבר ההזמנות, והאם יש לחברה מספיק משאבים להמשך הצמיחה - "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה וזה יספיק לנו לפחות לשנתיים", הוא מרגיע. לגבי ההסכם החדש מוסיף טהורי: "אמנם זה POC, אבל התקציב יכול להיות ממומש גם בתוך שנה, כך שיש פוטנציאל להרחבה". לצד הפעילות מול חברת החשמל, לג'ין כבר יש דריסת רגל אצל לקוחות אסטרטגיים כמו מכבי שירותי בריאות והתעשייה האווירית, אבל העיניים מסתכלות גם החוצה - לשווקים הבינלאומיים, שם התחילה החברה פיילוט וחתמה בתחילת השנה על הסכם הפצה עם קבוצת אדאני ההודית, והפוטנציאל, לדבריו, גדול מאוד.

היום אתם מדווחים על חוזה עם חברת החשמל, מבחינת ההיקף זה נראה חוזה לא מאוד גדול שנתיים, 2.3 מיליון שקל יש כאן בסיס יותר רחב מזה?

"נכון, מדובר בשלב א' של ההתקשרות. זו התחלת הדרך ולא סוף התהליך. זה שלב ראשון בהטמעת המערכת, לא פריסה מלאה לכלל החברה. המשמעות היא שההיקף יכול לגדול מאוד בהמשך".

אז בעצם מה זה כולל? זה סוג של POC או כבר הטמעה מלאה?