הרשקוביץ: "ייתכן שתוך זמן קצר נראה השתלטות עויינת על חברת טבע, שתאבד את הזהות הישראלית" - צפו בריאיון
מה עומד מאחורי זינוק של 25% במניית טבע מתחילת השנה? Bizportal מביא היום את חלק ב' של הראיון עם אורי הרשקוביץ, שותף מנהל בקרן ספרה גלובל הלת'קר. בחלק א' התייחס הרשקוביץ' ל
בחודש שעבר פרסמה סוכנות הידיעות "בלומברג" ידיעה על חברת התרופות הקנדית Valeant, הנסחרת לפי שווי של 47 מיליארד דולר, בוחנת רכישה של אחת משתי החברות: TEVA או Actavis. המניה נסחרת בבורסה הראשית בניו-יורק במחיר של 49 דולר.
הרשקוביץ: "יש ספקולציות חזקות בשוק שחברת Valeant Pharmaceuticals (סימול VRX) תציע השתלטות עוינת על טבע - יש לכך סיכוי של עשרות אחוזים ובמקרה הזה הנהלת טבע תיאבק ככל יכולתה. אם המחיר יהיה קרוב ל-70 דולר (לעומת כ-50 דולר היום) אז הסיכוי של טבע להישאר חברה ישראלית עצמאית מוגבל מאוד. נדע זאת בשבועות או חודשים האחרונים. Valeant לא הכחישה שהיא מתעניינת בטבע והיא כבר ביצעה השתלטויות ענק כאלה בעברה".
הכנסות טבע מהקופקסון צמחו אשתקד בשיעור של 8% לרמת שיא של 4.3 מיליארד דולר - 21% מהכנסות טבע. הקופקסון אחראי ל-63% מהרווח התפעולי של טבע. הקופקסון היא תרופה אתית (בניגוד למרבית התרופות של טבע שהן גנריות) לטיפול במחלת הטרשת הנפוצה.
- "חוץ מתרופה לכוויות מאננס לא פיתחנו כלום מאז הקופקסון"
- חילופי גברי: אורי הרשקוביץ פורש מקרן ספרה הלת'קר אחרי 7 שנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרשקוביץ: "הקופקסון אחראי על יותר מ-50% מההכנסות שלה וכמו בסרט 'להציל את טוראי ראיין' טבע נמצאת במרוץ נגד הזמן ומנסה להמיר את התרופה שניתנת בגרסה יומית לגרסה תלת שבועית. השוק עוקב מקרוב ובכליון עיניים ושיעור ההמרה כבר הגיע ל-7%, שזה מאוד חזק. ככל שנתקרב לתאריך שהחברות הגנריות יכולות ולא בטוח שהן תעשנה זאת - נדע יותר".
לאחר פרישתו של אלי הורביץ מכס המנכ"ל בשנת 2002 קשה לומר שיש יציבות בהנהלת החברה. ישראל מקוב שנכנס לתפקיד לאחריו שרד עד 2007, אז הוחלף על ידי שלמה ינאי. בשנת 2012 הגבירו המשקיעים האמריקנים בראשות פיליפ פרוסט את התערבותם בחברה והנחיתו מנכ"ל חדש ג'רמי לוין. האמריקני ספג הדחה פחות אלגנטית מזאת של ינאי ונאלץ לסיים את תפקידו בסוף שנת 2013. הוא הוחלף זמנית על ידי מנהל הכספים הראשי של טבע אייל דשא ובתחילת השנה מונה מנכ"ל חדש, ארז ויגודמן, לשעבר מנכ"ל מכתשים אגן.
הרשקוביץ: "ויגודמן מנכ"ל טוב מאוד וכריזמתי. הוא כבר עשה שינוי גדול בחברה גלובאלית. השוק מקבל אותו בברכה ולא בכדי והוא כמובן יצטרך להוכיח את הקרדיט שניתן לו".
- מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור
- "אנחנו בעיצומה של המהפכה, נצטרך חוזה חברתי חדש" - בלומנברג על שוק העבודה החדש
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה,...
השבוע פורסם החלק הראשון של הראיון עם הרשקוביץ, שם הוא הצביע על 'אירוע בינארי' שבקרוב יטלטל את סקטור הביומד בת"א ועשוי לצאת בכל יום -
- 11.טבע 14/03/2014 19:31הגב לתגובה זומזמן ....מזמן.....לא מניה ישראלית ! השתלטות עליה ? חברה זרה תשטלט על חברה זרה ....באמת לא מעניין !
- 10.החברה שנזכרת בכתבה שווה בדיוק כמו טבע (ל"ת)איך תשתלט עליה? 14/03/2014 00:55הגב לתגובה זו
- 9.יהודה55 13/03/2014 12:42הגב לתגובה זוהפיזור העצום של מניות טבע מאפשר השתלטות ללא השקעה רצינית.
- 8.דוד 13/03/2014 10:46הגב לתגובה זוהכול דבש יורים עלנו הבורסה עולה הכול דבש הבורסה בועה הכול דבש כלכלה על הפנים הכול דבש יכול ליהיות שפו בת יענה הבורסה לו רואה כלום מה שקורה מסביב הדולר יורד הכול דבשהדולר יורד בגלל שהבורסה עולה כי פו הכול דבש
- יורים בעזה 13/03/2014 12:01הגב לתגובה זועל מה יורים? על מניית טבע? כיל? בזק?
- 7.השתלטות על טבע 13/03/2014 10:37הגב לתגובה זוהמניה האיש מת להיפטר מהטעות שהוא עשה בקניית מניית טבע
- 6.מה שצריך לעלות יורד ומה שצריך לרדת עולה הכול הפוך (ל"ת)יןסי 13/03/2014 10:03הגב לתגובה זו
- 5.כול הבורסה בועה (ל"ת)אבי 13/03/2014 10:01הגב לתגובה זו
- 4.אם יש מישהו בארץ שמומחה לפארמה זה אורי הרשקוביץ!! (ל"ת)הבחור תותח 13/03/2014 09:35הגב לתגובה זו
- 3.סוחר 13/03/2014 09:27הגב לתגובה זוכל סוחר אופ' מתחיל מבין שפלטת שטויות לגבי הפוזיציה שלך...25% וול בקולים ולא מבטא את רמת התנודתיות אז בגלל זה קנית קולים ??????????? ואם היא מתרסקת והוולים טסים?? תמצא עצמך בוול גבוה אבל אופ לגמרי מחוץ לכסף והלכה הפרמיה ???
- 2.דודו 13/03/2014 09:18הגב לתגובה זואין שום כדאיות כלכלית להשתלט על חברה שמנופחת בכ-50 אחוז משוויה האמיתי . כשיפוג הקופקסון ותבוא המפולת , אז החברה אולי תהיה שווה השתלטות .
- 1.טבע 13/03/2014 09:07הגב לתגובה זובקרוב יפוג תוקף תרופת הדגל שלה והיא תצנח פלאות .

"מטריקס תיכנס לת"א 35 ותהפוך לאחת מעשר חברות ה-IT הגדולות בעולם"
המיזוג הענק בין שתי ענקיות ה-IT עליו הודיעו במרץ כבר הקפיץ את השווי המצרפי של 2 החברות מהמקום ה-10 ל-8 בארה"ב ומהמקום ה-4 ל-3 באירופה; בלידר סוקרים את ההשפעות של המיזוג ההיסטורי, את הסינרגיה וגם אחרי קפיצה של 62% במטריקס מאז ההודעה הפונטציאל עדיין גדול
בתחילת נובמבר מטריקס מטריקס -0.07% ומג'יק מג'יק -1.71% נכנסו לשלב המכריע של המיזוג כשמסגרת ההבנות שסוכמה במרץ נסגרה בין השתיים. אם הכל יתקדם כמתוכנן, ב-10 לחודש תיערך אסיפת בעלי המניות של שתי החברות כשהשלמת העסקה צפויה במהלך ינואר 2026.
על פי תנאי העסקה, מג'יק תימחק מהמסחר ותהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של מטריקס, כשבעלי מניותיה יקבלו 0.5883 מניות מטריקס לכל מניה שזה יחס שמעמיד את בעלי המניות על כ-31% מהחברה המאוחדת. בסקירה שפרסמה דינה קורשונוב, אנליסטית בלידר שוקי הון היא אומרת "להערכתנו, יחס ההחלפה בין המניות אינו צפוי להשתנות עד להשלמת המיזוג לאור המורכבות המשפטית הכרוכה בהשלמת העסקה".
השוק כבר מבין לאן העסק הזה צועד והוא כבר החל לתמחר
את המיזוג חודשים לפני החתימה הרשמית אבל עוד ובעיקר מאז פרסום מזכר ההבנות במרץ. מאז ועד היום זינקה מניית מג'יק בכ-79% לשווי של כ-4 מיליארד שקל בעוד מטריקס הוסיפה כ-62% והיא נסחרת בשווי של 9 מיליארד שקל. כמו השוק, גם בלידר סבורים שהמיזוג ייצור גוף משמעותי בהיקף
הפעילות שלו. ביחד הקבוצה הממוזגת תגיע לשווי שוק מצרפי של כ-3.3 מיליארד דולר כ-10.5 מיליארד שקל. למטריקס צפויות הכנסות שנתיות של כ-2 מיליארד דולר ומצבת העובדים תסתכם על 15 אלף. הנתונים האלה מציבים את החברה המאוחדת בין עשר חברות
ה-IT הציבוריות הגדולות בארה"ב ובאירופה.
סינרגיה בעיקר בתחום הענן
בלידר מתעכבים גם על הסינרגיות שיהיו במיזוג, ומסבירים כי החיבור בין שתי החברות לא מסתכם רק בהיקף פעילות גדול יותר אלא יוצר יתרון תחרותי ממשי בשווקים שבהם הביקוש הולך
וגובר, כמו ענן, דיגיטל, סייבר, דאטה ו-ERP. מטריקס מגיעה לתהליך עם פעילות ענן רחבה ומוכרת בישראל ועם התרחבות פעילה באירופה, בעוד מג'יק מוסיפה יכולת משלימה בשוק האמריקאי שבו היא מחזיקה נוכחות משמעותית וכ-1,500 אנשי מקצוע מקומיים. שילוב כזה, לפי לידר, מאפשר לבנות
קו עסקים בינלאומי מגובש יותר, כזה שמגדיל את עומק ההיצע של החברה המאוחדת ומספק לה רגל יציבה בכל אחד מהשווקים המרכזיים בעולם.
- לפני המיזוג: מגי'ק עם הכנסות שיא, עלייה של 17% ברווח הנקי והעלאת תחזית
- לקראת המיזוג עם מג'יק: מטריקס סוגרת רבעון שיא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החיבור בין שתי הפעילויות משפיע לא רק על פריסה גיאוגרפית אלא גם על האופן שבו החברה המאוחדת יכולה להציע פתרונות מקצה לקצה.
בלידר מציינים כי פעילויות ה-ERP של שתי החברות כולל הפתרונות שמג'יק מביאה עמה, מרחיבות את סל השירותים שמטריקס יכולה להציע ללקוחותיה, מחזקות את נאמנות הלקוחות ומאפשרות להיכנס למכרזים גדולים ומורכבים יותר, במיוחד בארגוני אנטרפרייז גדולים. במקביל, העובדה שגם מטריקס
וגם מג'יק מחזיקות בקשר אסטרטגי עם AWS יוצרת יתרון כפול, הן נהנות מגישה טובה יותר לטכנולוגיות ולכלי ענן מתקדמים, והן יכולות לגשת יחד לשיתופי פעולה שדורשים היקף פעילות גדול יותר.

מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור
המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח
אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".
במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים
זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה, בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.
הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית.
- ארית מציגה מרווחים של אנבידיה; איפה מסתתרת החולשה בדוחות?
- ארית במזכר הבנות עם חברה אירופית לשיווק וייצור מרעומים למדינות נאט"ו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?
