בנק אגוד: "כל עוד הריביות נמוכות, שוק המניות יהנה ממומנטום חיובי"
שנת 2013 כבר מאחורינו, סיכומי המנצחים והמפסידים כבר נעשו, וכעת המשקיעים צופים קדימה ומנסים למצוא את ההשקעה הנכונה לשנה הקרובה. מחלקת המחקר של בנק אגוד מצטרפת הבוקר (ו') לגופים פיננסיים אחרים שכבר המליצו על אפיקים מועדפים, ומספקת תחזית כללית וגם המלצות לתיק ההשקעות.
"אפיק המניות הוכתר ככוכב שנת 2013", כתבו במחלקת המחקר בבנק. "אפיק המניות רשם את העליות המרשימות מזה שנים, כל זאת בתמיכת ההזרמות של הבנקים המרכזיים יחד עם רמת הריביות המוניטאריות הנמוכה, הצפויה להימשך גם בשנת 2014".
"מבחינת רמות המכפילים הנוכחיים והעתידיים של המדדים עולה כי מדדי המניות נסחרים ברמות מכפילים סבירות באופן יחסי. כל עוד סביבת הריביות המוניטארית תישאר נמוכה צפויים שוקי המניות ליהנות ממומנטום חיובי, בעיקר בשל היעדר אלטרנטיבות השקעה ו"עלות הכסף" הנמוכה. אנו ממשיכים בהמלצתנו על חשיפה מנייתית של 18% בתיק מייצג וכ-28% בתיק ספקולטיבי".
המלצות לאפיק המנייתי
באגוד מייעצים למשקיעים, הן הסולידיים והן אלו שמחפשים מעט יותר סיכון, לחלק את תיק המניות שווה בשווה בין השקעה בישראל ובחו"ל. בשווקי חו"ל ממליצים האנליסטים על פיזור של 20% למניות אנגליות, 30% מניות אירופיות והיתר במניות אמריקניות. מבחינת הסקטורים המומלצים בארה"ב, סקטור הפיננסים, הקמעונאות והבניה צפויים לבלוט בשנה הקרובה, ובנוסף "סקטור נוסף המומלץ להשקעה הינו סקטור הביוטכנולוגיה הטומן בתוכו פוטנציאל לעליות", מציינים בבנק.
- הפיצוי ל-340 עובדי בנק אגוד שיפוטרו במיזוג עם מזרחי: מיליון שקל
- תיק היהלומים של אגוד הולך לפנינסולה; נסללה הדרך למיזוג עם מזרחי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למשקיעים שמבקשים להיחשף לאירופה, במחלקת המחקר של אגוד ממליצים על תיק מפוזר באמצעות מספר תעודות סל (ETF) שעוקבות אחר מדדים שונים כמו הסטוקס 600 ולא אחר סקטור מסוים. גם באנגליה ממולצת תעודה העוקבת אחר מדד MSCI אנגליה.
המלצות לאפיק הסולידי
במחלקת המחקר מציינים כי בשבוע האחרון עלה מעט מרווח התשואות בין הממשלתי בישראל ל-10 שנים לאג"ח האמריקני המקביל, לאחר שנרשמו עליות בתשואות בארץ ובארה"ב. תשואת האג"ח האמריקני עלתה השבוע לראשונה מזה שנתיים וחצי מעל רף 3%.
בחזרה לשוק האג"ח בישראל, בסיכום שנת 2013 נרשמה השנה ירידת תשואות ומרווחים לרמות נמוכות היסטוריות בעיקר בשל הריבית הנמוכה.
באופן כללי ממליצים באגוד לחלק את ההשקעה באפיק זה שווה בשווה בין השקלי לצמוד, ולבחור במח"מ בינוני (עד 5 שנים). לגבי חשיפה לאג"ח בחו"ל, ההמלצה היא לשימוש בעיקר בתעודות סל דולריות המשקיעים באגרות קונצרניות בארה"ב, מה שמאפשר פיזור ענפי ופיזור בדירוגים.
- 1.SON OF THE GOD 03/01/2014 13:54הגב לתגובה זוהתחזית לפי 03/01/2014 ולרבעון הקרוב
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
