הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

בכירים בבנק ישראל: "ריבית נמוכה לא תסייע לצמיחה ותגביר את הביקוש לדירות"

הוועדה המוניטרית: "קצב התרחבות התוצר המקומי בניכוי השפעות הפקת הגז, ממשיך להיות מתון, בדומה לשנתיים האחרונות"
לירן סהר | (2)
נושאים בכתבה דיור מחירי הדירות מט"ח ריבית

"קצב התרחבות התוצר המקומי בניכוי השפעות הפקת הגז, ממשיך להיות מתון, בדומה לשנתיים האחרונות", כך קבעו חברי הוועדה המוניטרית של בנק ישראל בדיוני הריבית האחרונים במסגרתם הפחיתו את שיעורה ב-0.25% לרמה של 1%. שלושה מחברי הועדה תמכו בהפחתת הריבית לרמה של 1% ושניים הצביעו בעד הותרת הריבית ללא שינוי.

הוועדה קיימה דיון לגבי המשך הפעילות הערה בשוק הדיור הבאה לידי ביטוי בהמשך עליית המחירים בקצב גבוה, היקף עסקאות וקצב נטילת משכנתאות גבוהים. הוועדה ציינה את צעדי המפקח האחרונים בתחום המשכנתאות, אשר לדבריהם טרם באו לידי ביטוי באופן מלא - הנחיות המגבילות את שיעור ההחזר מן ההכנסה, את חלק ההלוואה שניתן בריבית משתנה ואת התקופה המרבית לפירעון ההלוואה - וכן את עליית התשואות הארוכות של האג"ח הממשלתי בחודשים האחרונים (שקוזזה במידה חלקית מאז החליט ה-FED להמשיך ברכישת אג"ח בהיקף הנוכחי) והשפעתה על שיעורי הריבית על משכנתאות כגורמים מרסנים בשוק זה הצפויים להפחית את הסיכון לציבור נוטלי המשכנתאות. מנגד, הועלה חשש מפני השפעה ארוכת טווח של רמת ריבית נמוכה על המשך ביקושים גבוהים בשוק הדיור.

"חברות בולטות בשוק הישראלי סובלות מקשיים"

חלק מחברי הוועדה הדגישו את הפגיעה בייצוא של הייסוף המצטבר בשע"ח בתקופה האחרונה. מנגד, חברי ועדה אחרים הדגישו כי התפתחות שע"ח בתקופה האחרונה תואמת את המגמה העולמית, והינה עקבית עם עודף הולך וגדל בחשבון השוטף. כמו כן צוין כי נתוני הייצוא החלשים הושפעו בין היתר מקשיים פרטניים מהם סבלו חברות בולטות בשוק הייצוא הישראלי לאחרונה.

הוועדה עמדה על שני גורמים נוספים הפועלים לריסון קצב הצמיחה בחודשים הקרובים: ההתמתנות המסתמנת ברבעון השלישי בנתוני הצריכה הפרטית, לאחר שבשני הרביעים הקודמים נרשם קצב צמיחה גבוה במיוחד בנתון זה, וקצב גידול הוצאות הממשלה הנמוך מהצפוי על פי התוואי ל-2013.

הוועדה דנה בהחלטתו של הבנק המרכזי האמריקאי (FED) להמשיך בתוכנית רכישות האג"ח הממשלתי בהיקפה הנוכחי, בשונה מההערכות המוקדמות בשווקים הפיננסיים הגלובליים על צמצום צפוי (tapering) כבר החל בספטמבר, החלטה שהובילה לירידה בתשואות האג"ח בארה"ב ותרמה להתחזקות שע"ח. ברקע לכך עמד הפרסום של נתוני מקרו חלשים יחסית בארה"ב ועדכון כלפי מטה של תחזית הצמיחה; גם בגוש האירו נתוני המקרו החודש היו חלשים, וכן עודכנה כלפי מטה תחזית הסחר העולמי לשנים הקרובות.

הועדה הסכימה כי מסתמנת האטה בקצב ההתאוששות במשקים המפותחים, לצד המשך התמתנות הצמיחה במשקים המתעוררים, וכתוצאה מכך המדיניות המוניטרית בשווקים המפותחים צפויה להמשיך להיות מרחיבה. כמו כן צויין כי ירידה במתח הביטחוני סביב סוגיית התקיפה בסוריה הוסיפה גם היא לכוחות שפעלו לייסוף שער המטבע.

"האינפלציה אינה מהווה מגבלה על הפחתת הריבית"

שררה הסכמה כי סביבת האינפלציה הנוכחית הינה נמוכה ואינה מהווה מגבלה על הפחתת שיעור הריבית. האינפלציה בפועל ב-12 החודשים האחרונים מצויה בחלק התחתון של טווח יעד האינפלציה; הגם שהקצב השנתי צפוי לעלות במעט בחודשים הקרובים, הציפיות לאינפלציה לשנה הקרובה, מהמקורות השונים, נמצאות מתחת למרכז היעד.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

חברי הועדה שצידדו בהפחתת הריבית הדגישו את קצב הצמיחה המתון של התוצר המקומי ואת ההערכות שקצב זה צפוי להתמיד גם בחודשים הקרובים. הם הדגישו את הירידה בייצוא על רקע המשך הייסוף בשער החליפין, וציינו כי המדיניות המוניטרית בשווקים המפותחים צפויה להמשיך להיות מרחיבה, כפי שעולה מהחלטת ה-FED לדחות את צמצום רכישות האג"ח, והדבר ימשיך לפעול לייסוף השקל. חברים אלה הוסיפו כי הצעדים שנקט לאחרונה המפקח על הבנקים להקטנת הסיכונים בשוק המשכנתאות יפעלו לקיזוז ההשפעה של הפחתת הריבית על שוק זה.

חברי הועדה שצידדו בהותרת הריבית ללא שינוי העריכו כי ההשפעה של הריבית הנומינלית הקצרה על שער החליפין, הינה נמוכה, וכי קצב הצמיחה הנוכחי הינו עקבי עם רמת הפעילות במשקים בחו"ל. מנגד הדגישו חברי ועדה אלה את השלכות הפחתת הריבית על המשך עליית מחירי הדיור ועל דפוסי החיסכון. כמו כן חברים אלה חשבו כי השפעת הפחתות הריבית שהתרחשו בחודש מאי טרם מוצתה.

כתבות מעניינות נוספות:

למשקיע המרושש: באיזו עיר נמכרה דירת 3 חד' ב-320 אלף שקל?

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    מתי הועדה תדון בפגיעה בייבוא ובאזרחים ?! חרפה ! (ל"ת)
    אורי 07/10/2013 15:52
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    המחליפה של פישר 07/10/2013 15:24
    הגב לתגובה זו
    עכשיו כולם רואים שהיא לא ראויה לתפקיד הוכיחה את אזלת ידה את זה שהיא פקידונת מקושרת עם תואר דוקטור. שעושה רושם על פרח השכונה ולא בעולם הגדול. מהר להיפטר ממנה לפני שהנזק יהיה לתמיד היא ולפיד מתכון להתרסקות
בנק פיקדון (דאלי)בנק פיקדון (דאלי)

כמה תקבלו בפיקדונות - והאם הם הופכים לאטרקטיביים יותר מקרנות כספיות?

התשואה על המק"מים ירדה ל-3.5%, הבנקים בקרוב יורידו את הריבית על פיקדונות. הקרנות הכספיות עשויות לספק תשואה נמוכה מפיקדונות

מנדי הניג |
נושאים בכתבה פקדונות קרנות כספיות

סיום המלחמה והחזרת החטופים ישפיעו על ההשקעות הסולידיות. תך ימים נפלה תשואת המק"מ ל-3.5%. אגרות החוב עלו והתשואה האפקטיבית ירדה, והשאלה שמשקיעים סולידים שואלים את עצמם - מה עדיף? קרנות כספיות או פיקדונות? או אולי בכלל מק"מ. לכאורה, לא אמור להיות שינוי בטעמים בגלל סיום המלחמה, אבל התוצאה העקיפה של סיום המלחמה על השוק היא הפחתת ריבית צפויה. השוק המקומי מגלם הפחתת ריבית גדולה - לכיוון 3.5% תוך שנה. רואים את זה במחירי האג"ח והמק"מ. 

הורדת ריבית צפויה ובקצב גדול לא משפיעה על מחזיקי הפיקדונות הקיימים, אבל היא תשפיע על הפיקדונות החדשים. הבנקים צפויים להוריד את הריבית במהירות ועדיין תוכלו למצוא פיקדונות בריבית של כ-4% בשנה.

המק"מים כבר עשו התאמה מלאה ל-3.5%, והקרנות הכספיות צפויות להניב מתחת ל-4%. הן עכשיו עם נכסים שמספקים תשואה שנתית של 4.2%-4.3%, אבל כשהן יגלגלו את הנכסים כי הנכסים שלהן הן לטווח מאוד קצר - חודשים בודדים, הן ירכשו נכסים סולידים בתשואה נמוכה יותר. ככה זה בשוק של ריבית יורדת. המשמעות היא שמי שרוצה תשואה שקלית טובה לשנה כנראה יקבל אותה דווקא בפיקדונות שהן לרוב מוצר נחות מהקרנות הכספיות. 

שינוי תשואות בשוק

התהליך הזה מתחיל בשוק המק"מים, שם התשואה השנתית ירדה בימים האחרונים לכ-3.5% אחרי שהיתה לפני שבוע-שבועיים כ-4%.  הירידה משקפת כאמור את הציפיות של השוק להורדת ריבית קרובה, כנראה  כבר בהחלטת בנק ישראל ב-24 בנובמבר. במצב כזה, כל אפיק שמתבסס על השקעה לטווח קצר מאוד - כמו קרנות כספיות - חוטף ראשון את השינוי. הקרנות האלה מחזיקות נכסים קצרים, לרוב לפדיון של עד שלושה חודשים, וכשהריבית בשוק יורדת, הן צריכות לחדש את ההשקעות-החזקות בריבית יותר נמוכה. זה קורה כמעט אוטומטית, ומוביל לכך שהתשואה שלהן נשחקת בהדרגה כל חודש.

לעומתן, פיקדון בנקאי לשנה מאפשר לכם לנעול את הריבית עכשיו -  בכ-4% בשנה בממוצע, אם כי זה עניין של ימים עד שזה יירד דרמטית. עכשיו זה הדקה ה-90 ליהנות מריבית של כ-4% לאורך שנה, גם אם הריבית תרד, בפיקדון שקלי בריבית קבועה מובטחת לכם הריבית הנקובה בעת ההפקדה. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
ניתוח דוחות כספיים (GEMINI)ניתוח דוחות כספיים (GEMINI)

הבורסה בשנתיים של מלחמה - מי הרוויח ומי נשאר מאחור?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה מלחמה בורסה

ברקע היום ההיסטורי שבו החטופים החיים שבו לישראל, נדמה שגם שוק ההון נכנס בהדרגה לשלב "היום שאחרי". מעבר לשינוי במציאות הביטחונית והמדינית, מדובר גם ברגע מתאים להביט אחורה - אחרי יותר משנתיים של מלחמה ולמרות אי ודאות מתמשכת, הבורסה בתל אביב רשמה שגשוג יוצא דופן.

למרות הצניחה בתחילת הלחימה והחשש מהאטה חדה, כל הסקטורים המרכזיים סיימו את התקופה בעליות. חלקם, כמו הביטוח והבנקים, הציגו תשואות תלת ספרתיות, תוצאה ישירה של יציבות פיננסית, רווחיות גבוהה, וזרימת כספים לשוק המקומי.



TRADINGVIEW


הסקטור הפיננסי הוביל את השוק


שני הסקטורים הבולטים של השנתיים האחרונות היו הפיננסיים: הביטוח והבנקים.

מדד הביטוח זינק ביותר מ-240%, כשהחברות בענף הציגו רווחי שיא לאורך התקופה. סביבת הריבית הגבוהה סיפקה רוח גבית משמעותית, הגדילה את רווחי ההשקעות בתיקי הנוסטרו ואת הכנסות המימון, לצד עלייה בפרמיות בביטוחי חיים, בריאות ורכב. בנוסף, הבורסה החזקה תרמה לעליות שווי בתיקי הנכסים, והמשקיעים חזרו למניות הביטוח לאחר תקופה ארוכה של תמחור חסר.

גם מערכת הבנקאות נהנתה מתנאים תומכים. הריבית הגבוהה יצרה רווחי עתק לבנקים, שהציגו דוחות עם רווחיות גבוהה בכל רבעון, וחלוקות דיבידנד נדיבות שהגיעו ל-50% מהרווחים תמכו בביקושים למניות הבנקים. במקביל, היציבות היחסית של השוק המקומי והיעדר חשש ממשי ליציבות פיננסית הפכו את הבנקים למקלט בטוח בעיני המשקיעים, ומדד ת"א בנקים עלה ביותר מ-115%.

להמשך הכתבה לחץ כאן