אקסלנס חמים על מניות הקניונים, מי מקבלת אפסייד חריג של 82%?
"סביבת הריבית והאינפלציה הנמוכות מהוות תעודת ביטוח לתמחור המנייתי של הנדל"ן המניב בישראל", כך אומר שי ליפמן, אנליסט הנדל"ן של אקסלנס נשואה ברוקראז' בסקירה שנתית לענף הנדל"ן.
מרכזים מסחריים וקניונים הם תת הענף המומלץ לפי אקסלנס "אנו רואים בתחום זה חשיפה לכלכלת ישראל, שלמרות הכול נראית לא רע, כשסביבת הריבית הנמוכה מהווה פרמטר חשוב בתמחור. מליסרון היא החברה המועדפת בשל פוטנציאל הצמיחה מחד והקיטון הצפוי בהוצאות והקטנת המינוף מאידך". מניית מליסרון זכתה להמלצת קנייה עם מחיר יעד של 90 שקל (26.5% אפסייד).
"נכון, שוק הקניונים בישראל רווי, ובנוף מתבצע יזום שצפוי להגדיל את היצע השטחים בתחום", מסביר ליפמן, "אך להערכתנו, תחום זה הוא היציב והבטוח בעסקי הנדל"ן המניב בארץ. התפוסה ברוב הקניונים נושקת ל-100% עם רשימות המתנה ברובם. שלא כמו במשרדים, כבר בעת הייזום ההשכרה כמעט והושלמה (גרנד קניון בבאר שבע מושכר כבר בתפוסה של מעל ל-80% וצפוי להתאכלס לקראת סוף השנה)."
לגבי עזריאלי קבוצה, מסבירים באקסלנס כי למרות שהדיסקאונט של המנייה הצטמצם בשבועות האחרונים, העוצמה של הקבוצה שבא ליידי ביטוי בנכסיה ובמבנה הפיננסי, לצד פעילות ייזום חסרת תקדים בישראל, הופכת אותה למרכיב בסיסי בתיקי השקעות ובמרכיב הנדל"ן. המנייה זכתה להמלצת תשואת שוק עם מחיר יעד של 107 שקל (11% אפסייד).
בנוגע לנדל"ן מניב בחו"ל, מעריך ליפמן כי 2013 תהיה בסימן רכישות משמעותיות. "העוגנים הם אלוני חץ, שכבר דיווחה על בחינת השקעה בוושינגטון ולהערכתנו גם גזית גלוב, אשר בהחלט בשלה לרכישה משמעותית נוספת. למרות שהדיסקאונט הצטמצם מאוד, השקעה בחברות אלו מספקת יציבות". המניות זוכות לתשואת שוק עם מחיר של 27.6 שקל (19% אפסייד) ו-54 שקל (10% אפסייד) בהתאמה.
ליפמן מוסיף כי החברות הנסחרות כיום בדיסקאונטים גבוהים אטרקטיביות "הן בעלות פרופיל פיננסי פחות חזק משל חברות האחזקה ולמרות שחלק מהבעלים של חברות אלו נמצאים בעין הסערה הפיננסית, אנו ממליצים להכיל אותן בתיק ההשקעות לצד העוגנים בכדי לשפר את התשואה ולנצל את כשלי השוק במחירים שלהן. אנחנו לא ממליצים להיחשף לחברות אשר פעילות בחו"ל ללא נוכחות של ארגון ניהולי באותה מדינה וחושבים כי המודל של רכישת נכסי נדל"ן בהסתכלות פיננסית כשל לחלוטין". המניות המומלצות לקנייה הן נכסים ובנין, במחיר של 290 שקל (49% אפסייד), כלכלית ירושלים במחיר של 37 שקל (82% אפסייד) ואפריקה נכסים במחיר של 57 שקל (48% אפסייד).
בתחום המשרדים בארץ, ליפמן אינו צופה ירידה בתפוסות או במחירי המשרדים, דבר שלדבריו יכול להשפיע על תמחור המניות. "במודלים שערכנו לא נתנו משקל לייזום של החברות (שיבוא לידי ביטוי בשלוש השנים הקרובות) שלא מקבל מחיר כיום בשוק. החברות המובילות בענף אמות, ריט 1 וגב ים מומלצות בתשואת שוק במחיר של 11 שקל (14.6% אפסייד), 8.3 שקל (14% אפסייד) ו-920 שקל (23.5% אפסייד) למנייה בהתאמה, ומהוות מרכיב איכותי וסולידי בתיק ההשקעות. דיסקאונט גבוה קיים גם במבני תעשיה (גם בשל הפעילות ברוסיה) שמומלצת בקנייה במחיר של 8.1 שקל (57% אפסייד) למנייה."
"נכון להיום, הפרויקט המשמעותי היחיד בתל אביב שנמצא בתחילת הבנייה הוא שרונה של עזריאלי שצפוי להסתיים עוד 4 שנים ולכלול 120 אלף מ"ר של משרדים", מסביר ליפמן ברקע לחשש של רבים מהצפה בתחום המשרדים. "נכון להיום אין פרויקט משמעותי בתל אביב שאמור להסתיים לפני כן, כך שההיצע בתל אביב לא אמור לגדול, מה שיכול להקל על הביקושים ב-2015-2016. עם זאת, בערים העוטפות את תל אביב, ובעיקר בבני ברק, חולון ופתח תקווה, יש כבר לא מעט בניינים שהאכלוס שלהם צפוי ב-2013. רמת המחירים באזורים אלה תתקשה לעלות מכיוון שעדיין קיימים שם שטחים עודפים."
ליפמן מוסיף כי מחירי השכירות צפויים להציג ירידות קלות בשל ההיצעים בעוטף תל אביב. "עם זאת תשואות הנכסים יישארו יציבות וישמרו על מקדם היוון של 7%-7.5%. נקודת צפייה נוספת תהיה בחזית המימון ידוע כי לא מעט פרויקטים לא יכולים לצאת לפועל כי אין להם גוף מממן הבנקים הורידו את היקפי המימון לנדל"ן בכלל ולייזום בפרט והגופים החוץ בנקאיים עדיין לא נכנסו לתמונת ה'ליווי הבנקאי'."
כתבות מעניינות נוספות:
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 3.23% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאל על קופצת 4.4%, אמות יורדת 2.6%; מדד הבנקים מזנק 1.3%
מגמה חיובית במדדים המובילים ברקע העליות החדות אתמול בוול סטריט. ת"א 35 עולה 0.3%, בעוד ת"א 90 יציב על ה-0.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה 1%, מדד הביטוח יורד 0.2%, מדד הנדל"ן יורד 0.6% ומדד הנפט והגז עולה 0.1%.
השקל מתחזק גם הבוקר, כשהדולר יורד בכ-0.4% ונסחר מתחת ל-3.22 שקלים, רמות שנראו לאחרונה אי שם באפריל 2022. התחזקות השקל מוסברת בשילוב של כמה
גורמים: ירידה בפרמיית הסיכון הגיאופוליטית לאחר רגיעה יחסית בדרום וחזרת החטופים, ציפיות להמשך יציבות שתומכות בחזרת משקיעים זרים ובהגדלת ביקושים לשקל, התחזקות שוקי המניות בארץ ובעולם שמובילה את הגופים המוסדיים למכור דולרים לצורכי גידור, וחולשה כללית של הדולר
בעולם על רקע ציפיות להמשך הורדות ריבית בארה"ב. במקביל, סביבת המאקרו המקומית, עודף בחשבון השוטף וציפייה להורדת ריבית מתונה יחסית מצד בנק ישראל, מוסיפה גם היא רוח גבית למטבע המקומי. הדולר
בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
עונת הדוחות בת"א המשיכה אתמול לצבור תאוצה וגם היום מצפה לנו יום עמוס. אתמול החברות הדואליות הגדולות פרסמו את התוצאות לרבעון השלישי, אך כל אחת הגיבה בצורה אחרת. טאואר טאואר 3.23% גנבה אתמול את ההצגה. יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק פרסמה דוחות שעקפו במעט את הצפי, והציגה תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. בוול סטריט הכל זה עניין של תחזיות קדימה, וככל שהן חזקות יותר כך המניה מגיבה. מנכ"ל החברה ראסל אלוונגר אמר בשיחת המשקיעים "החברה בדרך לצמיחה חסרת תקדים" והמניה זינקה אתמול 16.7% בוול סטריט, ותחזור עם ארביטרז' חיובי של כ-3.4%.
השאלה ביחס לטאואר היא האם למכור, או שהעליות יימשכו ודווקא לקנות? אין כמובן לאף אחד תשובה. אבל ניסינו להסביר כאן את היתרונות, החסרונות, הקשר ל-AI, ואת התמחור של החברה ביחס לעבר - טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
"אני צופה עלייה של 8%-10% במניות הטכנולוגיה עד סוף השנה, בהובלת אנבידיה ופלנטיר" - דן
אייבס, אנליסט ותיק ומנהל המחקר בוודבוש שהפך בשנים האחרונות למותג ולמשקיע בחברות, מדבר על המניות המומלצות ועל מסיבת AI ש"התחילה ב-21:00, עכשיו 22:30 והיא תסתיים ב-4:00 לפנות בוקר". האנליסט
שהפך לגורו: "מסיבת ה-AI התחילה ואנחנו רק בהתחלה"
- הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנגד, קמטק קמטק 0.95% , חברת בדיקות השבבים פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, והציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת - היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה. המשקיעים רוצים לראות המשך צמיחה חזקה, ולא יציבות כמו שמציגה קמטק בתחזית לרבעון הבא. בשיחה עם החברה נראה שתהיה המשך צמיחה בשנה הבאה וכי הם מצפים להמשיך ולגדול גם בשנים הבאות. אגב, המניה עלתה מאז הפתיחה בוול סטריט חוזרת עם ארביטרז' חיובי של 0.8%. ראיינו את הנהלת קמטק - קמטק: "לא נכון למדוד מרבעון לרבעון, הצמיחה תבוא בחצי השני של 2026"
