ה.הרכש מצד האצ'יסון: "זו דילמת האסיר - הסכמה לתספורת או פיצוץ העסקה"
חברת סקיילקס של אילן בן דב הודיעה היום (ג') כי אחד התנאים המתלים
נקודה נוספת שיש להדגיש היא כי מדובר בלפחות 50% מהיקף הסדרות. כלומר מבחינתה של האצ'יסון היענות של 90% תהיה טובה הרבה יותר מ-50% שכן היא תוביל לצניחה בעלויות המימון של החברה.
"המשקיעים מתמודדים עם דילמת האסיר. התנאי המתלה לעסקה הוא היענות של לפחות 50%, אך בפועל, כל משקיע בודד אומר לעצמו שהרווח אותו ישיג יהיה גדול יותר במידה ולא יענה לעסקה וימשיך להחזיק באג"ח לטווח ארוך", אמר בשיחה עם Bizportal קובי שגב, מנכ"ל יובנק קרנות נאמנות בהתייחס להצעת הרכש המתגבשת. "במקרה כזה, הוא יקבל חברה יציבה יותר עם פריסת חוב עדיפה יותר. אך מה יקרה אם כל אחד יחשוב ככה? אז לא תהיה היענות של 50% והעסקה תתפרק ובעלי האג"ח של סקיילקס ימצאו את עצמם במצב דומה לשל היום ואולי אף גרוע יותר".
במצב כזה, לדברי שגב, מחזיקי האג"ח עם הביטחונות (סדרות א', ב', ג', וסדרה ו') יקבלו רק בין 32-41 אגורות בשווי במניות פרטנר והסבירות לירידת ערך ההשקעה שלהם תעלה, כיוון שהשוק יוצף במניות פרטנר מה שילחץ את מחיר המניה עוד יותר מטה ויפגע להם בשווי. הסדרות שאין להם ביטחונות יהיו במצב גרוע יותר.
"למעשה האצ'יסון פתחו את המספרה ומציעים לכולם לבצע תספורת וולונטרית. העסקה מייתרת את הדיוניים עם נציגויות מחזיקי האג"ח. אומרים לך, רוצה - בוא תסתפר. לא רוצה - תישאר בין כלום. יש פה תרגיל שבסופו של דבר יוביל להערכתי להיענות גדולה יותר מ-50% להצעת הרכש", מסביר שגב.
"מבחינת בן דב, אין דבר כזה להסכים או לא להסכים לעסקה. תוך מספר ימים הוא היה מאבד את סאני ובעלי האג"ח של סקיילקס היו מוצאים את עצמם מדברים עם בעלי האג"ח של סאני במקרה הטוב ועם עצמם במקרה הרע (שהם מחזיקים בשני הניירות - א.א.)".
- 9.איתי אנצל 05/06/2012 20:28הגב לתגובה זוכלומר מפסידה כ 250 מיליון דולר בדיוק כפול ממה שעולה לה לרכוש את פרטנר
- 8.c60590 05/06/2012 16:30הגב לתגובה זוהאגח הכיצד ניתן לשלם הון עבור מניות ולספר קצוצ בעלי אגח כמדומני נפלו על הראש הכסף המשולם שייועד לתשלום חובות ולא לחילוץ בן דב שיקנה בעזרתו בנזיד עדשים את סמסונג
- 7.לכותב,דרושה תגובתך. מאיפה הנתונים?רשום ממוצע 79% מהפארי (ל"ת)אגחיסט 05/06/2012 14:16הגב לתגובה זו
- 6.lepxii 05/06/2012 13:24הגב לתגובה זוקודם כל - בדילמת האסיר תמיד עדיף להלשין. או במקרה זה - להיות holdout. ולכן כיוון שכולם חושבים באופן אינטרסנטי, ההצעה הכביכול "נדיבה" לא תתקבל. בנוסף - יש בעיות עם - בעלי מיעוט בסקיילקס (שאולי מוכרים את סמסונג בזול, ובתנאים פחות טובים מבן דב). בעלי אג"ח בסאני שמעדיפים את המזומן, ללא קניית סמסונג, ושיש להם עילה לפרעון מיידי. ואולי בעלי מניות בסאני שחושבים שקונים את סמסונג ביוקר. הסיכוי שכולם יאשרו, קלוש ביותר. מבחינת עניינית - ה"סוכרייה" של בן דב והאציסון גדולה מידי. החברה בדרך של פירוק כזה או אחר, וניתן לקבל יותר - בטח במישור של בעלי אג"ח של סקיילקס.
- המוסדיים יעבירו העיס 06/06/2012 14:44הגב לתגובה זוהם מחזיקים גם בסאני ולפיכך התספורת תראה להם פחות נוראית. מחזיקי אגח סקיילקס יחטפו תספורת רצחנית (הסדרות הלא מובטחות) בעידוד המוסדיים. הם מחזיקים יותר בסדרות המובטחות.תרגיל מארץ התרגילים על חשבון הציבור.
- 5.אבי 05/06/2012 13:13הגב לתגובה זומחיר איגרות החוב של סקיילקס סדרות ז' ח' וט' לפי 69% מהפארי עומד על כ -70 אגורות ולא כפי שרושם אריאל אטיאס
- 4.בנטוב 05/06/2012 13:12הגב לתגובה זוצריך לקחת אחריות אישית כמו שידע לקחת דיודנדים תיכף עים קבלת החברה לידיו יש מצב שתמיד אפשר לידפוק את הקטנים שכל רצונם הייה ליזכות הריבית סבירה לכספם
- 3.אלעד 05/06/2012 13:09הגב לתגובה זו69% מהפארי? איך הגעת למחירים האלה?!? 69% מהפארי אומר שאם החברה הייתה נסחרת לפי הריבית הנקובה שלה כמה האג"ח היה שווה היום. מכיוון שערך אגח מונפק הוא 1 ש"ח, מחיר הצעת הרכש הוא 69 אגורות לכל הפחות, שלא נדבר על הצמדות ותוספת ריבית שנצברה. חוץ מזה למיטב הבנתי מדובר בהצעת רכש רק לסדרות שלא מגובות במניות כלומר סדרות ז-ט (לא בטוח אם יש עוד). בכל מקרה לפני שאתה כותב כתבה אל תהיה חובבן ותבין מה אתה כותב
- ירון 05/06/2012 18:06הגב לתגובה זותעקבו מקרוב אחר כל הידיעות שלו הבחור יודע על מה הוא מדבר. ולגופו של עניין - תסתכלו בטבלה מדובר ב9 אגורות מעל שער הסגירה ושום 70 אגורות לכל סדרה. שלא יעבדו עליכם. לא סתם השוק היום תיאם את השערים של האגרות לשערי הצעת הרכש ולא מעבר
- bafomet 05/06/2012 15:00הגב לתגובה זוגם אני לא הבנתי מאיפה הוא הביא את הציוץ של האצ'יסון לגבי 9 אגורות. חיפשתי גם באתרים בחול ולא מצאתי. ספקולנט שמנסה להגביל את העליות !!!
- 2.דן 05/06/2012 13:03הגב לתגובה זואם אתה גונב בקבוק בושם מהסופרפארם אתה יכול למצוא עצמך בכלא , אז למה כשאתה גונב מאות מילונים מהפנסיה לא תמצא עצמך בכלא(ולא משנה לצורך העניין שעונש הכלא לא יחזיר הכסף)?? יידע כל איש עסקים בבואו לעשות עסקת מינוף על חשבונינו , שאם הכסף לא יוחזרו במלואו(ערך הפארי) ימצא עצמו בכלא!!
- 1.MANO1963 05/06/2012 12:51הגב לתגובה זוהם פשוט ילאימו את החברה החברה תעבור לבעלי החוב בעלי החוב יוותרו על 50 אחוז מהחוב לחברה החדשה וכך תפטר הבעיה לו הייתי בעל איגרות חוב לא הייתי מוותר על אגורה אחת!!!!! דיי לגניבות ברשיון משקונה איגרת חוב לא חייב לקחת סיכון כמי שקונה מנייות לצערי מתייחסים לבעלי איגרות החוב כספקולנטים צאפטר 11 זה משצריך לקרא אם החברה לא תשלם ריבית לבעלי החוב
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףנקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
הרווח הנקי של חברת המצלמות המיוצבות קפץ ב-56% ל-28 מיליון דולר ברבעון השלישי; בסיס הלקוחות התרחב ל-189, והחברה ממשיכה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים אבל עם סימני האטה בתזרים
נקסט ויז'ן מערכות מיוצבות נקסט ויז'ן 1.23% שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים ולכלים בלתי מאוישים, ממשיכה את רצף הצמיחה גם ברבעון השלישי. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-47.3 מיליון דולר, עלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו היא נראית קרובה לעמוד בתחזית השנתית שהציבה הכנסות של 160 מיליון דולר. במהלך השנה האחרונה הגדילה החברה את מספר לקוחותיה הפעילים מ-173 ל-189, מה שמשקף התרחבות בביקוש ובפיזור לקוחותיה הגלובליים.
נכון למועד פרסום הדוחות, צבר ההזמנות של נקסט ויז'ן עומד על 124 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, עיקר הגידול בצבר נובע מהזמנה גדולה אחת שהתקבלה לאחרונה בשווי של כ-24 מיליון דולר, לאספקה עד יולי 2026. בלי אותה הזמנה, הצבר היה מציג ירידה לעומת הרבעון הקודם.צבר ההזמנות חוזר לעלות
אחרי ירידה בצבר ברבעון השני (110 מיליון דולר), נקסט ויז'ן מדווחת כעת על צבר של 124 מיליון דולר נכון למועד אישור הדוחות - עלייה של 12% בתוך שלושה חודשים. מדובר ברמה דומה לזו שנרשמה בתחילת השנה, מה שמאותת על חזרה לקצב הזמנות גבוה מצד הלקוחות.
הצבר הגבוה נובע, בין היתר, מהזמנה משמעותית שהתקבלה בינואר 2025 מצד גורם שלישי שאינו קשור לחברה, בסך של 12.1 מיליון דולר. ההנהלה מציינת כי קיים ביקוש מתמשך לפתרונות החברה, במיוחד מצד לקוחות חוזרים וגופים ביטחוניים במערב.
הרווח הגולמי עמד על 32.5 מיליון דולר, שהם כ-69% מההכנסות - עלייה של 55.5% לעומת 20.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הגולמי ב-85.5 מיליון דולר (71% מההכנסות), גידול של 42% בהשוואה ל-60.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
- עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
- ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי ברבעון עלה ל-28.3 מיליון דולר (60% מההכנסות), לעומת 18.7 מיליון דולר ברבעון המקביל - גידול של 51%. במצטבר מתחילת השנה: רווח תפעולי של 73.5 מיליון דולר, עלייה של 39% בהשוואה לשנה שעברה.
