מה לקנות? צ'רניאק מתייחס לאג"ח של אידיבי, סקיילקס ועוד - צפו בוידאו

מנכ"ל להבה עונה לשאלות שעלו בפייסבוק של ביזפורטל. כנסו וצפו...

יוסי פינק | 15/05/2012 16:52 (46)

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(46):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

22.
דודו 17/05/2012 21:42
הגב לתגובה זו
תשובתך לעיל נקטעה אשמח לתשובה מלאה לגבי פטרוכימים ה' - 32% שיקלי החברה כבר סגרה למעשה (בהנחה ויתקבל הדיבידנד מבזן) את השנתיים הקרובות שבהן האג" ח משלם את רוב הסכום (לעומת מחיר השוק)בנוסף לחברה נותרו לאחר ההלוואה עם קרן בראשית מניות לא משועבדות בסך 440 מ' ש" ח. פלאזה ב' אשמח לשמוע דעתך בתשואה של 20%
דוד 19/05/2012 13:48
הגב לתגובה זו
איזה אגח מומלץ מהשלושה . מה טיב ההגנה של קרדן ד
21.
משקיע מאוכזב 17/05/2012 21:13
הגב לתגובה זו
מיכה שלום, האם תוכל לפרט מה ההשלכות של מחזיקי האג" ח במצב שנוצר כרגע, האם ניתן לדרוש מבן דב לשעבד נכסים נוספים לבעלי האג" ח, האם אתם הולכים לדרוש ממנו הזרמת כסף. האם לדעתך יש שווי ממשי לאחזקה בסקייליקס כיום. האם בהנחת רווח שנתי נמוך מ- 400 מיליון ש" ח לפרטנר עדיין יש סיכוי לראות כסף בסאני?
20.
אורדון 17/05/2012 18:52
הגב לתגובה זו
שלום מיכה, עכשיו בסוף יום המסחר והפאניקה בשווקים, ניתן למצוא את סקיילקס ב' (נייר עם שעבוד) בתשואה של 30% כבר בסוף יוני מקבלים חזרה רבע מהכסף בפארי, והשאר עד סוף 2013 נראה כמו כשל שוק קלאסי לתקופה זו, לא? קשה לי לראות מקרה של הפסד בנייר הזה, נראה לי דוגמא טובה למכירות החיסול ש
19.
ציפורה 16/05/2012 22:48
הגב לתגובה זו
מיכה ושירן, האם תעדיפו המנייה או האגח שלה? אם המנייה, מה נראה שער אטרקטיבי?
שירן מלהבה 17/05/2012 16:10
הגב לתגובה זו
זאת שאלה קצת מורכבת כי למעשה מדובר בשני מוצרים שונים לחלוטין, אומנם של אותה חברה אבל יחסי הסיכון-סיכוי בכל מוצר שונים. המניה היא חשיפה אגרסיבית מאוד לשוק שנמצא כרגע בקשיים ועל כן במחירים מאוד נמוכים. ואילו האג" ח גם הוא בתשואות גבוהות (כרגע באזור 7-7.5) ודומה להשקעה בחברות בישראל בדירוג של A מינוס לערך. כל אחד צריך להחליט איזה מבין פרופיל המוצרים אם בכלל מתאים לו. מכיון שהחברה בדיסטרס קשה יותר למצוא מחיר " נכון" , לכן ביחס למניה מי שמאמין שהחברה תתאושש המחירים הנוכחיים נוחים לכניסה ולמי שלא זה לא עניין של מחיר.
18.
חובב 16/05/2012 22:47
הגב לתגובה זו
מיכה שלום, בעבר הזכרת מספר פעמים את טאואר סדרה ו, כנייר מעניין קראתי לאחרונה פרשנות לפיה הבור הפיננסי שיצרה בתחילת דרכה קיים ומאיים עד היום והוא כל כך עמוק שכמעט ואין סיכוי כי תצא ממנו בשלום, האם לדעתך זה המצב.. והאם התשואה איננה נמוכה לאור האמור? בברכה ותודה - חובב
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:29
הגב לתגובה זו
הזכרתי את טאואר ו כהשקעה עדיפה על המניה ולכן האג" ח מיועד למשקיעים שרוצים להיחשף למניה אבל בדרך עדיפה. בכול מקרה זו חברה מסוכנת אבל אם תבדוק את הדו" ח הכספי לרבעון הראשון של טאואר תראה שלחברה יתרות נזילות של כ 150 מיליון דולר ואילו החוב לטווח הקצר כ 50 מיליון דולר לכן הסיכון אם קיים הוא אינו מידי, במיוחד על רקע המצב בו החברה ברבעונים האחרונים הצליחה לעבור לרווח תפעולי ולכן היא הפסיקה לשרוף כספים לפחות לא בקצב משמעותי. את היתרון של אג" ח ו ביחס למניה ניתן יהיה לראות בעוד חודש אז ישולם קופון חצי שנתי של 4 אגורות.
17.
רונן 16/05/2012 22:46
הגב לתגובה זו
מיכה, מה דעתך על מניית טבע - הזדמנות? כנל לגבי מניית בזק? תודה!
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:23
הגב לתגובה זו
1-טבע מחיר נמוך אבל המחיר נקבע בארה" ב והם מאוד רגישים לאיומים על הקופקסון לכן קשה לדעת. 2-בזק- תשואות דיבידנד גבוהה מאוד ומחיר בקרשים. אבל לדעתי בזק נמצאת בעין הסערה האיום של חבילות הכול כלול בסלולר על חברה כמו בזק והתקשורת הקווית הוא עצום לכן בזק עלולה לצאת כנפגעת עיקרית מהתחרות בתחום הסלולר.
16.
שיר 16/05/2012 22:39
הגב לתגובה זו
בצרפת לאחר כניסת פריי, כל החברות הציגו הפסדים שמשך כמה רבעונים עד שפטרו אנשים והורידו ספקים לרצפה. האם איתכן מצב שגם כאן נראה שלושה-ארבעיה רבעונים של הפסדים עד שיסיימו את " מבצעי התגובה" להוט וגולן?
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:20
הגב לתגובה זו
לפרטנר וסלקום הייתה שנה להתכונן בדמות עלייה בתחרות מצד מפעילים וירטואליים ותחרות בין החברות. לכן החברות נמצאות בתהליכי התייעלות ופיטורים כבר כשנה. הם פשוט יאיצו את קצב הקיצוצים והפיטורים. שימי לב שההכנסה הממוצעת מלקוח בסלקום ברבעון הראשון כבר ירדה ל 90 ₪ בחודש כך שהחברות כבר עובדות בתעריפים נמוכים יחסית.
15.
שיר 16/05/2012 22:36
הגב לתגובה זו
האם איתכן המצב שהרשות תדרוש מסקיילקס לפרט תזרים מזומנים לשנתיים הקרובות והחברה לא תוכל לעמוד בכך ותלך להסדר כבר מיד לאחר פרסום מאזן רבעון ראשון.
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:17
הגב לתגובה זו
לא, זה מצב שאינו אפשרי לדעתי. החברה צריכה לפרט את ההנחות שלה למקורות. יש לה את המקורות לשנתיים שהם מזומנים שוטפים (550 מיליון ₪) תזרים מסמסונג בשנתיים הקרובות דיבידנדים מפרטנר (בשבוע הבא הדו" ח של פרטנר ולדעתי צפוי תשלום דיבידנד ). אם יתברר שבפועל זה לא יקרה נדע זאת רק בדיעבד. אבל אני לא רואה מצב שהחברה טוענת שאין לה מקורות לתשלום החוב בסקיילקס בשנתיים הקרובות (תמיד אפשר לרשום שחלק מהמקורות יגיע ממימוש מניות).
14.
אלכס 16/05/2012 22:34
הגב לתגובה זו
מיכאל אתה תותח! שאלה, אילו סדרות של סקיילק עדיפות לדעתך במחיר הנוכחי? בזמנו כתבת שסדרות א,ב,ג הן סדרות כמעת ללא סיכון בגלל הבטחונות. האם דעתך השתנת עקב בירידות בכל הסדרות. באיזה סדרות עדיף להמצא במקרה של הסדר?
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:14
הגב לתגובה זו
1- אני עדיין חושב שאלו סדרות ברמת סיכון נמוכה , הירידות לא ברורות לי ולדעתי זה פשוט פאניקה מוחלטת.(אנחנו לא מחזיקים בסדרות אלו).2- במצב של הסדר (אם זו ההנחה שלך) במחירים הנוכחיים וביחס לשווי היחסית הנמוך של הביטחונות צריך להתמקד בסדרות בעלות יחס נמוך לפארי לדוגמה סדרה ד.
13.
שוני 16/05/2012 22:31
הגב לתגובה זו
היי מיכה, איפה לדעתך יש פחות סיכון, באגחים של סקיילקס או של אידיבי פיתוח. יש להם את אותה רמת דירוג
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:13
הגב לתגובה זו
1- הסיכון בסקיילקס נמוך מהסיכון באידיבי פיתוח . סקיילקס מייצרת מזומנים אידיבי פיתוח לא. אבל בכול מקרה לשתי החברות תלות גדולה התחום הסלולר.
12.
כפיר 16/05/2012 22:29
הגב לתגובה זו
שלום מיכה, מה הסיבה לירידות החדות באגחים הקצרים של אידיבי פיתוח? ירידה של כ 8% בסדרות ז' וי' כאשר מנגד אגח ג' של אידיבי החזקות אף עלה? אילו הייתה צריך להחליט בין אחזקות לפיתוח, במה היית ממליץ להשקיע בשערים של היום?
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:12
הגב לתגובה זו
השוק נמצא במצב של אובדן עשתונות בכול הקשור לחברות ההחזקה וחברות התקשורת. לכן צריך להיות זהירים. לא הייתי מציע להתייחס למחיר נקודתי כיום בשוק. בכול מקרה הסיכון באידיבי אחזקות גבוה מהסיכון באידיבי פיתוח זה מצב שנגזר ממבנה הקבוצה. לכן במח" מ דומה המחיר של אג" ח של אחזקות צריך להיות נמוך יותר מהמחיר של אג" ח של פיתוח. אם אתה קונה אג" ח (לא משנה של איזו חברה) ב 60% מתחת לפארי – סביב 40 אגורות לדעתי הסיכון מהרמה הנוכחית קדימה מבחינת פוטנציאל להפסדים נוספים לא אמור להיות גבוה. אבל בטווח הקצר תחת הטירוף בשוק זה לא אומר שלא יהיו ירידות נוספות.
11.
תמיר 16/05/2012 22:16
הגב לתגובה זו
האם יש חדש, איזו שהיא התקדמות?
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:12
הגב לתגובה זו
1- אין חדש. 2- אני בתחושה שהעניינים מתכנסים לקראת סגירה מול הבנקים בסוף החדש (אם תבדוק תראה שכל התשלומים נמשכו- מכירת סולדון, דיבידנד מתאת, וב 23 לחודש סגירה לגבי מנדלסון). בכול מקרה במהלך שבוע הבא אנסה להתעדכן.
10.
דודו 16/05/2012 20:54
הגב לתגובה זו
מיכה שלום, ראיון נהדר ותמיד כיף לראות את ההסתכלות הקרה שלך על השוק. לגבי פטרוכימים ה' - 32% שיקלי החברה כבר סגרה למעשה (בהנחה ויתקבל הדיבידנד מבזן) את השנתיים הקרובות שבהן האג" ח משלם את רוב הסכום (לעומת מחיר השוק)בנוסף לחברה נותרו לאחר ההלוואה עם קרן בראשית מניות לא משועבדות בסך 440 מ' ש" ח. פלאזה ב' אשמח לשמוע דעתך בתשואה של 20%
מיכה צ' רניאק 17/05/2012 15:11
הגב לתגובה זו
פטרוכימיים ה- הגיוס מבראשית המזומנים בקופה אמורים להספיק לתשלום השנה (25
תשובתך נקטעה תוכל לחזור עליה. תודה (ל"ת)
דודו 17/05/2012 17:41
9.
קוראת קבועה 16/05/2012 14:44
הגב לתגובה זו
באיזה יום מוסף המדד לפארי של אג" ח- ב_16 לחודש?
מיכה צ' רניאק 16/05/2012 15:39
הגב לתגובה זו
או לצורך המסחר ב 16 לחודש לפני המסחר
8.
איציק 16/05/2012 14:21
הגב לתגובה זו
בתיק קיים המורכב מ 30% מניות, 40% אגח קונצרני ו 30% אגח ממשלתי/קונצרני בדירוג גבוה. התיק לטווח השקעה לפחות 5 שנים. מה מומלץ בחלק הסולידי בתיק? האם כדאי בכלל לקנות ממשלתי?איזה? אג" ח בנקים? אגח חברות התקשורת(בדירוג הגבוה) בתודה. איציק
מיכה צ' רניאק 16/05/2012 15:43
הגב לתגובה זו
אתה צריך להחליט מה רמת הסיכון המתאימה לך . התנודות בשוק היום קיצוניות ולא כל המשקיעים בנויים לתנודות כאלו. בכול מקרה דעתי האישית היא כי ברמת תשואות כמו שיש היום בשוק במקום אג" ח ממשלתי או אג" ח של בנקים עדיף פיקדון בבנק במיוחד אם טווח ההשקעה הוא למספר שנים. אומנם אין לך את הנזילות שיש באג" ח סחיר אבל מצד שני התשואות ברוטו שניתן לקבל בבנק אינן נופלות מהתשואות שאתה מקבל על האג" ח הללו ובפיקדון אין לך עמלות כך שהתשואות נטו אף יהיו גבוהות יותר.
רוצה שמיכה יבנה לך תיק? תשלם דמי ניהול.הגזמת! (ל"ת)
לא מזדהה נאמן למיכה 16/05/2012 14:41
הגב לתגובה זו
7.
עמי 16/05/2012 14:07
הגב לתגובה זו
מיכה תודה על הראיון והטורים המצויינים. להלן מספר שאלות בהמשך לדבריך: 1. IDB אחזקות ופיתוח -מה דעתך לגבי ירידה בפירמידה דוג' אגחים של דיסקונט השקעות וכו' ? 2. סאני- בהנחה שישאר המצב של העדר בטחונות מספקים לאגחים בעקבות ירידת מניית סקיילקס, האם תפעל לפרעון/פדיון ו/או אופציות אחרות?
מיכה צ' רניאק 16/05/2012 15:37
הגב לתגובה זו
1-לדסק" ש חוב של מספר מיליארדים (כ 2.25 מיליארד קרן וריבית לתשלום עד סוף 2013) מנגד רמת המזומנים כ 1.4 מיליארד ₪ כלומר מספיק רוב התקופה אבל עדיין חסר. הנכסים העיקריים של החברה כמו סלקום,שופרסל,אלרון נמצאים תחת לחץ לכן מימוש שלהם אינו פשוט. עדיין במחיר הנוכחי זו נראית לי השקעה אומנם בסיכון אבל התמחור של האג" ח נוח כיום למשקיעים בסיכון בינוני ומעלה.2- סאני- בעבר במקרה דומה פנינו לנאמן כיום אני מתלבט. מצד אחד הביטחונות כבר היום מתחת לשווי המינימלי הנדרש מהם לפי שטר הנאמנות ואם עד אמצע שבוע הבא המצב לא ישתנה יש לנו עילה לדרוש הגדלת ביטחונות או העמדה לפירעון מידי של האג" ח. אבל כרגע צריכים להיות חכמים לפי הדיווחים בן דוב נמצא באמצע תהליך של מציאת משקיע לפרטנר לכן אני לא הייתי רוצה לטרפד את המהלך בפעולות נמהרות. אמתין לשבוע הבא ואם לא יהיה שינוי נשוחח עם הנאמן ונקבל החלטה בנושא.
6.
סאני 16/05/2012 13:54
הגב לתגובה זו
מיכה, האם הקריסות בימים האחרונים מדאיגות אותך או שאתה מתייחס לזה כ" טיפשות של עדר" ?. אני מופסד בגדול על סאני וסקיילס והאופטימיות מתחילה להסדק.
מיכה צ' רניאק 16/05/2012 15:37
הגב לתגובה זו
הנפילות בכל ני" ע של הקבוצה (במיוחד במניית פרטנר שהיא חשובה מאוד להמשך הדרך) מאוד מדאיגות. לדעתי רק טיפש לא דואג. זה עדיין לא משנה את הנתונים הבסיסיים כפי שהצגתי אותם אבל ההנהלות בשוק כלומר כמות המוכרים העצומה באג" ח של סאני (המוכרים מהווים חלקים גדולים מהסחורה הצפה כפי שאני רואה אותה) מצביעות על כך שמשקיעים רבים איבדו את האמון שלהם באג" ח . האמת שאם בעל השליטה אינו רוכש את האג" ח ב 40 אגורות (גם ההסברים שהחברות לפני דוחות אינם מצדיקים לדעתי חוסר מעש) אז איך המחזיקים הרגילים אמורים להאמין בעתיד החברה. בכול מקרה אנחנו לא מוכרים ואף רכשנו מעט ביומיים האחרונים .
5.
r, קורא קבוע 15/05/2012 21:18
הגב לתגובה זו
מיכה שלום, ענית על סקיילקס אך לא על סאני. אג" ח סאני (ב) נפל היום עד 20%.אודה להתיחסותך לאג" חי סאני. תודה
מיכה צ' רניאק 16/05/2012 09:45
הגב לתגובה זו
סאני- לא התייחסתי מחוסר זמן אבל הבסיס של סאני זה המצב בסקיילקס. לדעתי לסאני יש יכולת לעמוד בתשלומים בעוד כשבעה חודשים (מכירת מניות פרטנר ותפוז לצורך העניין). לאחר התשלום הנוכחי סאני תישאר עם חוב של כ 170 מיליון ₪ נניח שעם ההצמדות זה יהיה 180 מיליון ₪ בעוד שנה וחצי. מול זה יישאר לחברה נכס יחיד בדמות ההשקעה בסקיילקס. מה שנותר הוא להחליט האם חוב של כ 180 מיליון ₪ שווה את השליטה בסקיילקס. אם נניח שהתזרים של פרטנר בעקבות התחרות ירד ממיליארד בשנה (זה הקצב הנוכחי) ל 800 או יותר טוב ל 600 מיליון ₪ בלבד אז לסקיילקס יש 45% בפרטנר או 45% מהתזרים הנ" ל כלומר כ 250 מיליון ₪ . בנוסף פעילות מכירת מכשירי סמסונג מייצרת כ 180 מיליון ₪ בשנה נניח היא תחתך בחצי כך שנשאר בסה" כ עם תזרים של כ 350 מיליון ₪ לסקיילקס. כיוון שסאני מחזיקה כ 78% מסקיילקס חלקה בתזרים הוא כ 270 מיליון ₪ בשנה. השאלה היא האם שווה לוותר על תזרים של כ 250-270 מיליון ₪ בשנה חלקה של סאני בתזרים בגלל חוב כולל של 180 מיליון ₪ ? לדעתי התשובה היא שאילן בן דוב לא יסכים לוותר על היחס הזה ולכן יעשה כול מה שנדרש על מנת לעמוד בתשלומים לבעלי האג" ח של סאני. רק פגיעה משמעותית מעבר למה שציינתי עלולה לגרור את אילן בן דוב לוותר על השליטה בסאני.
רון 18/05/2012 22:53
שאלה ראשונה, האם בעלי האגח של סקיילקס קודמים לסאני, ולכן יש סיכוי שיתנגדו " לעליית הכסף" בפרמידה? שאלה שנייה אתה מדבר על תזרים בלבד ,מדוע לא על הרווח?
דרור 16/05/2012 12:16
מיכה, ומדוע שכן דב לא יזרים כסף ישירות לסקיילקס? בכך הוא מדלל את המניות שם ופוגע גם בבטחונות של סאני.
4.
כפיר 15/05/2012 18:01
הגב לתגובה זו
מיכה פשוט כייף לשמוע אותך ביזפורטל צריכים לתת לך טור שבועי
מיכה צ' רניאק 16/05/2012 09:45
הגב לתגובה זו
1- תודה .2- הירידות האחרונות באג" ח הן בגלל הרחבת הסדרה והן בגלל המצב באידיבי הביאו את תשואת האג" ח ל 5.8% ברוטו צמוד כשהמח" מ כ 2.7 שנים לדעתי מדובר בתשואה טובה ביחס לתשואות בשוק וביחס לדירוג האג" ח.
3.
אחלה ראיון (ל"ת)
יוני 15/05/2012 18:01
הגב לתגובה זו
2.
רם 15/05/2012 17:31
הגב לתגובה זו
דעתך על האגח ?
מיכה צ' רניאק 16/05/2012 09:44
הגב לתגובה זו
כבר תקופה ארוכה אני לא מעורה בנעשה בחברה כולל המו" מ הנוכחי לשינויים בשטר הנאמנות. לכן לא אוכל לעזור.
1.
רם 15/05/2012 17:28
הגב לתגובה זו
מה דעתך על האגחים של החברה לאחר סגירת עיסקה והודעה על קניה של אגחים ב 10.5 מליון
מיכה צ' רניאק 16/05/2012 09:44
הגב לתגובה זו
התמורה ממכירת החברה בפולין בסך 10.5 מיליון ₪ היא המקור לרכישה העצמית שהוכרזה. בסר צריכה כ 80 מיליון ₪ על מנת לעמוד בתשלומים בעוד חצי שנה . ברור לך שכרגע אין לחברה את המקורות המלאים לכך לכן החברה צריכה להמשיך במימוש נכסים בשוק לא פשוט. אתה צריך לשאול את עצמך נאם אתה מאמין כי בעלי השליטה ימשיכו לעמוד אחרי חובות החברה כפי שהם עשו עד היום. לפי התשובה שאתה תיתן לעצמך תפעל. כי אין כאן שחור או לבן. יש נכסים ומולם חובות כשיכולת מימוש הנכסים בשוק הנוכחי אינה קלה.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

מחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?

למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.

זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.

זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.

ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".

במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.

להמשך הכתבה לחץ כאן