לקראת דו"חות הבנקים: "האפסייד מוגבל הודות לחוסר איזון במשוואת ההיצע והביקוש"
עונת הדו"חות מגיעה לישורת הסופית ובשבוע הבא ידווחו כל שאר החברות הציבוריות הנסחרות בתל אביב ובראש ובראשונה כל הבנקים. הציפייה לקראת הדו"חות גדולה ובית ההשקעות פסגות מפרסם היום עבודה בנושא שכותרתה "תוצאות הרבעון הרביעי עשויות לספק חמצן לראלי נוסף במניות הבנקים".
בפסגות מעריכים כי תחושת הביטחון של המשקיעים לגבי יכולת הבנקים להתמודד עם מחנק האשראי במשק תוך שמירה על רמת רווחיות, תתחזק במידה ששיעור הפסדי האשראי לא יחצה רף של 0.8% בבנקים הגדולים. "יש מקום לעלייה נוספת במניות הבנקים, אולם האפסייד מוגבל הודות לחוסר איזון במשוואת ההיצע והביקוש למניות", כותב היום טרנס קלינגמן, אנליסט הבנקים החדש של פסגות. "גופי הפיקוח מגבילים את חשיפת המשקעים המוסדיים לבנקים בזמן שבעלי מניות גדולים ובעלי שליטה מנסים לממש, על מנת לפנות הון או בכדי להתמודד עם המסקנות המסתמנות של וועדת הריכוזיות", מסביר קלינגמן.
עם זאת, מקפידים לציין בפסגות כי רמת המחירים הנוחה ומדיניות יותר מאוזנת של בנק ישראל בנוגע לדרישות ההון, עשויות לתמוך במחירי המניות. הצפי לקראת פרסום הדו"חות הוא שהתוצאות הכספיות יהיו פושרות, נמוכות בהשוואה לרבעון המקביל אך משופרות בהשוואה לרבעון הקודם.
ההערכה היא שהבנקים הבינוניים יבלטו לטובה בהשוואה לבנקים הגדולים. "שיעור ההפרשה להפסדי אשראי במזרחי ודיסקונט צפויים להיות נמוכות מהרבעון המקביל ובינלאומי ישמור על שיעור ההפרשה הנמוך במערכת. מבין הבנקים הגדולים בנק הפועלים יבלוט לטובה לעומת לאומי שסובל מחוסר יעילות והצטמקות ברווחי חברות ריאליות כלולות".
נציין כי ההמלצה לפועלים היא 'קנייה' במחיר יעד של 17.91 שקלים לעומת המלצת ה'החזק' ללאומי. מזרחי טפחות מומלץ ב'קנייה' ובמחיר יעד של 40.98 בעוד דיסקונט ובינלאומי בהמלצת 'החזק'.
- 1.איציק 22/03/2012 16:25הגב לתגובה זומחיר מניות הבנקים זול משמעותית מערכן הכלכלי. סוחרי המדדים העושים שימוש נפוץ בזריקת מניות בנקים לצרכי מדד, יצרו מצב פסיכולוגי שעל פיו הקונים ממתינים שמניות אלו תמיד יהיו זולות יותר. מכאן נובע חוסר האיזון בהיצע ובביקוש. התנהגות בעלי העיניין מצביעה על המחיר הזול. מר אליהו נמנע מלמכור במחיר זה, בנק הפועלים נמנע מלבצע הנפקה להון במחירי השוק. ניראה לי כי השוק מתחיל להתפכח וקונים מתחילים להיכנס למרות שהם עשויים לימצוא מחיר זול יותר. המוטו מתחיל להתבסס על איסוף לעתיד. הקביעה המקלה להלימות ההון מעלה את הסבירות לחלוקת דיווידנדים. ההפרשות לאשראי כל עוד הן בגדר הסביר יתקבלו בשוק כמגולמות בסיכון. מזה זמן רב אני ממליץ על איסוף מניות בנקים, ןניראה לי לעת הזאת שדיסקונט עדיפה בגלל פיגור מול היתר.
