המניות המומלצות של ניר זוננברג ממיטב, "הפער מחו"ל יימשך"
"שנת 2012 הולכת להיות שנת מבחן למשק הישראלי. אני לא מאמין שהדשדוש יימשך. השנה תהיה הכרעה - או שהשוק יפול אם הסיכונים והבלאגן בשווקים הזרים ובמצב הגיאופוליטי באיזור יגברו, או שהמצב ירגע והשווקים ישתפרו ויעלו", כך אמר בראיון ל-Bizportal מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות מיטב.
ניר זוננברג מכנה את שנת 2011 "הזויה" ומאשים בעיקר את הרגולציה בפער שפתחה הבורסה המקומית מול השווקים בחו"ל. "לא היתה אבן אחת שהיא לא הפכה. ההתערבות היתה בכל ענפי המשק. ומעל כל זה עלה גם מס החברות. דבר כזה עוד לא היה - פתאום, תוך שנה אחת המשק הישראלי עבר ממשק עם רגולציה חסרה למשק עם רגולציה עודפת. אמנם חלק מהמהלכים הרגולטוריים הם נכונים, אבל הרגולציה שהובילה לפגיעה ברווחיות החברות היא שאחראית לפער שנוצר בין השוק בישראל לעולם. זהו פער מובנה והפער הזה צפוי להשאר ולא להסגר".
כשהוא מסתכל קדימה הוא רואה בעיקר אתגרים. "זו בהחלט צפויה להיות שנה מאתגרת וישראל שהצליחה לעבור את המשבר העולמי ב-2008 בהצלחה, עלולה להיפגע מהמעגל השני של המשבר בעיקר בתחום הריאלי כאשר חברות בין לאומיות צפויות להפחית את השקעותיהם בחברות הישראליות או בהקמת מפעלים ופרויקטים במשק הישראלי".
רבעון מכריע לחברות הנפט גז
בהתייחסו להשקעות המומלצות לשנה הקרובה זוננברג אומר כי ההמלצה הכי חשובה היא "לבחון כל מקרה לגופו", גם באפיק המנייתי וגם באפיק האג"חים הקונצרניים.
הסקטור הבנקאי הוא באופן כללי זול ויש להתייחס אליו כאל עוגן בתיק ההשקעות, אומר זוננברג ומוסיף כי גם כאן הבעיה המרכזית היא עודף הרגולציה במסגרתה העלה בנק ישראל את דרישות הלימות ההון לבנקים. "יצטרכו לעשות הקלות מסויימות ברגולציה. הבנקים נסחרים לפי שווי של 75% בלבד על הונם העצמי וזה לא נורמלי, לכן הסקטור כולו נראה אטרקטיבי ובמחירים הנוכחיים, כאשר ההמלצה שלי היא להחזיק בבנקים הגדולים, פועלים ולאומי".
על סקטור הנפט גז אומר זוננברג כי הוא לא סופר זול אבל בהחלט מעניין, "כבר ברבעון הנוכחי צפויים המשקיעים להיחשף לשני ארועים משמעותיים ביותר. האירוע הראשון הוא פרסום מסקנות ועדת צמח, שצפויה לקבוע את מדיניות ייצוא הגז מישראל, מה שישפיע ישירות על השותפות במאגר 'לוויתן'. ועדה זו צפויה להמליץ על גובה שנות רזרבות הגז שעל המדינה לשמור לעתיד, כאשר רזרבות של 20 שנות גז יחשבו להמלצה מקלה ואילו 100 שנות גז יחשבו להמלצה מחמירה. האירוע המהותי השני שירכז את תשומת הלב בתקופה הקרובה הוא האם ימצא נפט בעומק מאגר 'לוויתן', קידוח המתקיים כעת".
"לבעלי הלב החלש שרוצים להשקיע בתחום זה מומלץ להחזיק בישראמקו, אשר חשופה בעיקר למאגר 'תמר' שנמצא בפיתוח מתקדם וכבר בשנה הבאה צפוי להתחיל להפיק גז באופן מסחרי. ישראמקו היא השקעה סבירה ולא יותר מסוכנת משאר החברות שפועלות בשוק. לעומת זאת, ההשקעה ברציו שחשופה ל'לוויתן' תושפע מאד הן מהחלטות ועדת צמח והן מתגלית של נפט".
אל דלק קידוחים, אבנר ודלק אנרגיה מתייחס זוננברג כאל "השקעה הנותנת את החשיפה המיטבית לענף. זאת, בשל החזקותיהם במרבית התגליות באיזור כמו 'לוויתן', 'תמר' ו'ים תטיס', כולל גם את 'בלוק 12' בקפריסין, שם יכול להיות שהפיתוח יצבור תאוצה ויגביר גם את הלחץ על ישראל לזרז את פיתוחי התגליות שלה". להערכתו ברמות הנוכחיות ועל פי הנתונים שאנו יודעים כיום המחירים בענף הנפט-גז נראים סבירים. אך מדגיש כי "אם תהיה תגלית של נפט - יש לנו עוד הרבה לאן לעלות".
זוננברג מעדיף לא להתייחס לחברות כגון מודיעין, הכשרה אנרגיה, שמן ואחרות אשר מצויות בשלבי אקספלורציה זאת מאחר שאין "יכולת אנליטית רצינית" להעריך את כדאיות ההשקעה בהן. עם זאת הוא מדגיש מסכים כי יש לעקוב אחריהן כיוון שבעתיד הן "בהחלט יכולות להיות מעניינות".
צפי לדוחות חזקים לפוקס וקסטרו
רשתות הקמעונאות הבינוניות מעניינות כיום להשקעה בטווח הזמן הקצר, לדוגמא רשתות האופנה קסטרו ופוקס צפויות לפרסם בקרוב תוצאות חזקות לרבעון הרביעי וגם הרבעון הראשון מסתמן כחזק. לדבריו "הציבור הישראלי אוהב את הקניונים ובחורף הזה הגשם הכניס את האנשים לקניונים והקור גרם להם לקנות מעיל במקום גופיה".
על ענף התקשרת אומר זוננברג, "כמכלול הענף הוא בעייתי. מי שעדיין רוצה להשקיע בתחום עדיפה כרגע השקעה בחברות הסלולר על פני ההשקעה בבזק שלדעתי תהיה הקורבן הבא של הרגולטור".
שינוי קונספטואלי באלקטרה
"באופן כללי ובתקופה הנוכחית בפרט, אנו לא אוהבים את ההשקעה בחברות של יזמי וקבלני הנדל"ן. בתחום הנדל"ן המניב מועדפת ההשקעה בחברות המחזיקות בקניונים כאשר ההעדפה שלנו היא למליסרון על פני עזריאלי שמעניינת פחות כי היא סולידית מדי ויושבת על יותר מדי מזומן". בין חברות הקבלנות מציין זוננברג כי הוא אוהב את חברת אלקטרה על רקע זכייתה במכרז עיר הבה"דים, אשר הקונספט לגביה משתנה מקבלן לקבלן מפעיל של פרוייקט שיניב להם הכנסות במשך שנים ארוכות.
- 15.דודו 18/07/2017 22:19הגב לתגובה זועכשיו אפשר לראות שה"גאון" ניר זוננברג רק מדבר שטיות. חלפו 5 שנים וכול הנבאות התגלו כשטיות
- 14.אחד העם 08/02/2012 23:33הגב לתגובה זומספרים על מנהל השקעות שרצה להקים בית השקעות מתחרה לגדולים,לקח ספר טלפונים והתקשר ל 5000 אנשים לחצי אמר שהוא צופה שהשוק יעלה ולחצי ירד,כעבור חודש התקשר ל2500 שההמלצה הצליחה וגם לחצי אמר יעלה ולחצי יורד וכןהלאה ,אחרי 3 חודשים היה לו קהל של 625 משקיעם שהיו בטוחים שהוא נביא
- 13.משקיע 08/02/2012 20:39הגב לתגובה זוכרגע השוק לא תפס כיוון אבל נקווה שהשוק יעלה ,ההמלצות פה הם בהחלט מניות טובות עם השוק יעלה ,שאפו מחלקת מחקר של מיטב פוגעת כבר כמה שנים.....
- 12.לדעתי אלקטרה נדלן תהיה סוס רציני השנה (ל"ת)משקיע 08/02/2012 14:27הגב לתגובה זו
- 11.כלכלן 08/02/2012 13:28הגב לתגובה זוהוא אמר לקנות סלולר אני קונה בזק הוא אמר לקנות ניות גז אני לא נוגע בהם חח זה תמיד מצליח פשוט לעשות הפוך ממנו
- 10.משקיע 08/02/2012 12:41הגב לתגובה זוהיינו מצפים קצת יותר ממנתח של חברת מיטב הנותן הערכה של שוק ש" לא ידשדש אבל אולי יעלה או אולי ירד" - חבל על הזמן.
- גבעות לא מוזכרת והיא מאוד זולה ותפתיע בגדול (ל"ת)אבי 08/02/2012 14:12הגב לתגובה זו
- 9.אם בקפריסים הרבה נפט אולי גם בליוויתן? (ל"ת)ל 08/02/2012 12:39הגב לתגובה זו
- 8.קליפ 08/02/2012 12:13הגב לתגובה זואו שהשוק יפול אם הסיכונים והבלאגן בשווקים הזרים ובמצב הגיאופוליטי באיזור יגברו, או שהמצב ירגע והשווקים ישתפרו ויע
- 7.גורג 08/02/2012 12:10הגב לתגובה זוומה קורא עם שני התגליות של מיבנה גל של רציו מה שכחתה אותם אז בבקשה תומר לשר התשתיות לאשר את שני הרשיונות של מיבנה גל כי לפי הבדיקות הססמיות יש נפט וגםגז
- 6.אורי 08/02/2012 12:09הגב לתגובה זוקראתי נכון? השוק יעלה או ירד? חחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחח על זה היינו אומרים בצעירותינו " אל תצחיק אותי. יש לי שפתיים סדוקות.
- 5.ברוך 08/02/2012 12:06הגב לתגובה זוגם אני אומר או שהשוק ירד או שיטפס
- 4.זה מה שקורה כשהפופוליזם משתולל (ל"ת)חוקקו את השוק לסופו 08/02/2012 12:03הגב לתגובה זו
- 3.קסטרו 08/02/2012 11:49הגב לתגובה זוכל ההמלצות פה אינטרסנטיות.
- 2.פוקס וקסטרו 08/02/2012 11:49הגב לתגובה זוגם סוף העונה שלהם לא משהו עדיין חולצות נמכרות בהרבה כסף הם יקרנים יחסית לאופנה שמיוצרת בסין.
- 1.הכי טובה להשקעה היא תתן הרבה כסף דיבידנד (ל"ת)בזק 08/02/2012 11:48הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
שלומי פוגל אמפא (סם יצחקוב)אמפא הגדילה את הגיוס, אבל לא את הריבית
אמפא השלימה בהצלחה הנפקת אג"ח בהיקף של 1.75 מיליארד שקל, לאחר שקיבלה ביקושים של יותר מפי שניים מהיקף הגיוס המקורי; ההנפקה, שקיבלה דירוג גבוה למרות שהיא ללא בטוחות, ממחישה את התיאבון העצום של המשקיעים המוסדיים בשוק האג"ח, אבל מה עם פרמיית הסיכון?
אמפא
חברת אמפא השלימה את המכרז המוסדי לקראת הנפקת סדרת אג"ח צמודת מדד חדשה (סדרה א’), וקיבלה ביקושים גבוהים של יותר מ-2.2 מיליארד שקל, יותר מכפול מהיקף הגיוס המקורי שעמד על כמיליארד שקל. לנוכח הביקוש הגבוה, החברה הודיעה כי תיענה להתחייבויות בהיקף של כ-1.75 מיליארד שקל, בריבית שנתית של3.32% צמוד מדד, אשר נקבעה כריבית הסגירה ותשמש תקרת ריבית בשלב המכרז הציבורי.
ההנפקה של אמפא מתווספת לגל הנפקות האג"ח שמציף את שוק ההון בחודשים האחרונים רק לאחרונה, הגיוס של רבוע כחול נדל"ן, שקיבלה ביקושים של כ-2 מיליארד שקל להרחבת שתי סדרות אג"ח צמודות מדד, פי ארבעה מהיקף היעד המקורי, ולבסוף בחרה לקחת כ-1.1 מיליארד שקל. גם קבוצת דלק גייסה בשבוע שעבר קרוב למיליארד שקל, אחרי שקיבלה ביקושים של כ־1.2 מיליארד שקל.
דירוג גבוה ללא בטוחות
למרות שהיקף ההנפקה של אמפא גדל בצורה חדה, וכי מדובר בחוב בכיר בלתי מובטח, מעלות אשררה את דירוג הסדרה על ilAA. במעלות מסבירים כי ההרמה בדירוג נשענת על הערכת שיעור שיקום החוב ועל ההנחה שרוב התמורה תשמש למחזור חוב פיננסי קיים, כלומר לא לגידול במינוף.
עם זאת, עצם העובדה שחברה פרטית, בעלת חוב פיננסי של יותר מ-2 מיליארד שקל בסוף הרבעון השני, יכולה לגייס חוב בהיקף של 1.75 מיליארד שקל ללא שיעבודים ובריבית של 3.32% בלבד, ממחישה היטב את העוצמה של הביקוש המוסדי לשוק האג"ח, ואולי את הבועה שנוצרת בשוק האג"ח.
- כך מתפתחת בועה בשוק - המקרה של אמפא
- מה למדנו השבוע: איך מתקבלות החלטות השקעה בשוק?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפער מהממשלתי
אג"ח ממשלתיות צמודות מדד במח"מ של כ-5 שנים נסחרות כיום סביב 2.16% תשואה שנתית. כלומר, השוק דורש מאמפא פרמיית סיכון של פחות מ-1.2% מעל האג"ח הממשלתית, פער קטן במיוחד בהתחשב בכך שמדובר בחוב קונצרני ללא שיעבודים. בימים כתיקונם היה אפשר היה לצפות לפרמיה של 2% ויותר על חוב כזה.
