הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
יעקב חן מנכל עלבד
צילום: רמי זרנגר

עלבד מזנקת לאור צמיחה אורגנית של 6%

הכנסות הקבוצה עלו לכ־460 מיליון שקל, גידול של 2% לעומת הרבעון המקביל, עם צמיחה אורגנית של כ-6%; הרווח הנקי קפץ ל־18.2 מיליון שקל; הצמיחה הושגה למרות העלייה במחירי חומרי הגלם, תנודתיות במטבעות והמכסים בארה"ב

רן קידר |
נושאים בכתבה על בד

עלבד על בד 9.44%   משואות יצחק מפרסמת את דוחות הרבעון השלישי ל-2025 ומציגה צמיחה בהכנסות, עלייה ברווח הנקי ושיפור בתזרימי המזומנים. למרות אתגרי מטבע, מכסים והשפעות עלויות חומרי הגלם, החברה מדווחת כי הצמיחה האורגנית הייתה הגבוהה מזה כשנתיים. בנוסף, החברה מציינת כי לאור הגידול בביקושים, השקיעה בהרחבת כושר הייצור ובהגדלת מלאי חומרי הגלם במטרה לחזק את רציפות האספקה העולמית.

הכנסות עלבד ברבעון השלישי הסתכמו בכ-460 מיליון שקל, לעומת כ-451 מיליון שקל ברבעון המקביל, גידול של כ־2% המדגים צמיחה יציבה למרות תנאי שוק מאתגרים. במונחי מטבע מקור, בעיקר יורו ודולר, הצמיחה האורגנית עמדה על כ-6%, שיעור הצמיחה הגבוה ביותר בשני השנים האחרונות. 

החברה מדגישה כי לולא הירידה הממוצעת של כ-3.7% ביורו וכ-9.4% בדולר לעומת הרבעון המקביל, שיעור הצמיחה המוצג היה גבוה יותר. גם בתשעת החודשים הראשונים נרשמה עלייה של 3% בהכנסות הכוללות, עם גידול של כ-5% במונחי מטבע מקור.

רווחיות

הרווח הגולמי ברבעון הגיע ל-97.6 מיליון שקל (עם שיעור רוווח של 21.2%), עלייה של כ־3.7% לעומת השנה שעברה. זהו רבעון שלישי ברציפות שבו עלבד מציגה שיפור בשיעור הרווח הגולמי, ומציגה התייעלות תפעולית ושיפור בתמהיל המוצרים. הרווח התפעולי עמד על כ-33.9 מיליון שקל, בדומה לרבעון המקביל. עם זאת, הרווח מפעילות נמשכת, שהוא אחד המדדים המרכזיים לביצועי הליבה, זינק ב-35.8% לרמה של 19.2 מיליון שקל, לעומת 14.2 מיליון שקל אשתקד. ה-EBITDA מפעילות נמשכת עלה קלות ל-57.6 מיליון שקל.

מבחינת הרווח הנקי, החברה הראתה זינוק של כ-42%, עם 18.2 מיליון שקל, לעומת 12.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. 

הנהלת החברה מייחסת את השיפור למהלכי התייעלות, התאמות מחירים במגזרי הפעילות, ועבודה על העלאת תפוקות בקווי הייצור, לצד השפעות חיוביות של שערי מטבע ביחס לרבעון הקודם.

חלוקה לסקטורים

תחום המגבונים הלחים, מנוע הצמיחה העיקרי של עלבד, המשיך להתחזק. באירופה נרשמה צמיחה אורגנית של כ-9% במונחי מטבע, על רקע ביקושים גבוהים ושיפור תפוקות. החברה מציינת כי, בתגובה לביקוש, היא הגדילה מלאי חומרי גלם ומוצרים מוגמרים והאיצה תהליכי ייצור באמצעות אופטימיזציה של קווים קיימים. במקביל, עלבד משקיעה בשני קווי ייצור חדשים באירופה, אחד מהם כבר בתהליך הקמה פעיל.

מגזר הטמפונים הציג צמיחה אורגנית של 7% במונחי מטבע מקור, אך הרווחיות נפגעה באופן משמעותי בשל שני גורמים מרכזיים: שחיקה של הדולר מול השקל בכ-9.4%, שהקטינה את ערך המכירות המדווחות. מכסים מוגברים בארה"ב, שהשפיעו ישירות על עלויות הייצוא. בהנהלה מציינים כי נעשים צעדים להתאמת מחירים ושיפור תפוקות, אך מדובר בתהליך הדרגתי.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תזרים, מאזנים ותחזית

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם בכ-24.8 מיליון שקל, עם ירידה ביחס ל47.7 מיליון שקל ברבעון המקביל. עם זאת, בתשעת החודשים הראשונים של השנה התזרים הגיע ל-95.8 מיליון שקל, וכך ניתן לראות איתנות תזרימית, גם אם חלשה מעט מהשנה הקודמת. החברה מסבירה כי הגדלת המלאים, כחלק מהיערכות להתמודדות עם אתגרי שרשרת האספקה, השפיעה זמנית על התזרים.

לחברה הון עצמי של 478 מיליון שקל, המהווה 31% מהמאזן, והחוב נטו עומד על 432 מיליון שקל. יחס החוב ל-EBITDA מפעילות נמשכת עומד על 2. 

במקביל, החברה ממשיכה במדיניות השקעות, כש-17 מיליון שקל הושקעו השנה במפעל דימונה במסגרת ההקמה של קו הייצור הירוק החדש, הצפוי להיכנס לפעילות מסחרית במהלך 2026.

מבחינת התחזית, עלבד צופה המשך צמיחה אורגנית חזקה הן במגבונים והן בהיגיינה נשית. העלאת רמות המלאי הוכיחה עצמה ותומכת ביכולת העמידה בביקושים. קווי הייצור החדשים באירופה ובדימונה צפויים לחזק את התפוקה בשנים הקרובות. עם זאת, החברה מציינת גם מספר אתגרים: תנודות במטבעות מרכזיים. מכסים בארה"ב הפוגעים ברווחיות. האטה בצמיחה הגלובלית עשויה להשפיע על ביקושים.

מניית החברה נסחרת על פי שווי שוק של כ-526 מיליון שקל, עם מכפיל רווח של כ-9. בשנה האחרונה עלו מניות החברה בכ-38% ואילו ב-12 החודשים האחרונים ב-32%. 

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
צחי אבו
צילום: ארי נדלן
ראיון

צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"

על רקע הדוחות ותוכניות ההרחבה של ארי נדל״ן באילת ובאשדוד, בתוספת המו״מ לרכישת שטחי מסחר בגבעת שאול, החברה מציגה אסטרטגיה של השבחה מאסיבית וקידום של הרחבת זכויות בנכסיה;"תפיסה שמחברת בין נדל״ן מניב לבין ייזום אקטיבי לאורך זמן״

צלי אהרון |
נושאים בכתבה ארי נדל"ן דוחות כספיים נדל"ן מניב צחי אבו

ארי נדל״ן ארי נדלן 0.83%  , העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל,מציגה את דוחותיה לרבעון עם NOI מאוחד שעומד על כ-24 מיליון שקל בדומה לרבעון המקביל, בעוד ה-FFO עלה לכ-13 מיליון שקל, גידול של כ-18%. שיעורי התפוסה בנכסים המרכזיים נותרו גבוהים, סביב 96% בישראל וכ-99% בקניון My Mall בלימסול לאחר הרחבה. מנגד, הוצאות המימון עלו לכ-18 מיליון שקל לעומת כ-14 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הנפקת סדרת אג״ח חדשה שהגדילה את היקף החוב הפיננסי. 

נראה כי החברה מפנה חלק גדול מהדגש לאסטרטגיית ההשבחה שלה: הרחבת סטאר אילת, קידום התכנית הגדולה בסטאר אשדוד והתקדמות בפרויקט תחנת הכוח שמוערך בהיקף של כ-362 מיליון שקל. בנוסף, לאחר מועד הדוח השלימה החברה גיוס הון וחוב בהיקף כולל של כ-208 מיליון שקל, גם באמצעות הנפקת מניות וגם בהרחבת אג״ח - מה שהביא את בית ההשקעות מיטב להפוך לבעל עניין. בשבועות האחרונים קידמה החברה שתי תוכניות תכנוניות מהותיות: הוועדה המחוזית דרום אישרה להפקדה את תוכנית ההרחבה במתחם סטאר אילת, הכוללת תוספת של שני מגדלים חדשים בהיקף של כ-80 אלף מ"ר, ובמקביל ביקשה לבצע תיקונים בתוכנית המקיפה במתחם סטאר אשדוד - תוכנית שאמורה להוסיף 2,000 דירות וכ-110 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה.

כמו כן, ארי נדל״ן מנהלת מו״מ לרכישת שטחי מסחר בהיקף של 15 אלף מ"ר ו-300 חניות בירושלים, במהלך שמטרתו לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים באזורים צפופים ומבוקשים. המהלך מתווסף לשורה ארוכה של פרויקטי השבחה שמקדמת החברה בארץ ובעולם , מהרחבת קניון MYMALL ועד לקידום תוספת זכויות במתחמי מסחר ודיור בנהריה ובנתניה.

המנכ"ל ובעל השליטה צחי אבו מסכם זאת כך: ״אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית. כל נכס אצלנו עובר השבחה״. לדבריו, החברה שואפת לייצר תמהיל ייחודי בין נכסים מניבים לבין תוספת זכויות משמעותית בכל נכס ונכס. נראה שהתפיסה הזו באה לידי ביטוי כמעט בכל הנכסים של החברה.

בראיון לביזפורטל מסביר אבו כיצד כל אחד ממהלכי החברה משתלב עם אסטרטגיית הליבה, מדוע היזמות היא חלק בלתי נפרד מהמודל העסקי, ומה עומד על הפרק בשנה הקרובה:

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מיה דיינמיקס מזנקת 14%, תדיראן נופלת 8%; המדדים עברו לירידות

הדוחות החזקים של אנבידיה משחררים לחץ מהשווקים ומאותתים כי הביקוש בתחום הבינה המלאכותית עדיין ממשיך במרץ, מה שמעניק רוח גבית גם לתל אביב; פועלים בדוח טוב, על בד בצמיחה אורגנית חזקה, תדיראן בעוד דוחות חלשים ומי עוד מדווחת?
מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

היום האחרון לשבוע המסחר נפתח במגמה חיובית שעברה לשלילית, כאשר מדד ת"א 35 יורד 0.1% ומדד ת"א 90 יורד 0.6%. 


המשקיעים יכולים לנשום לרווחה. אחרי המתיחות סביב דוחות אנבידיה שהגיעה בתקופת שיא של חששות מהגעה לשיא בצמיחת ה-AI, הדוח שפורסם אמש רק חיזק את העובדה שהחברה הגדולה ביותר בעולם במונחי שווי שוק לא הגיעה למקום הראשון בטעות. המשקיעים חששו שהעליות החדות מתחילת השנה, המבנה הסיבובי של השקעות הענק בענן והתחושה שהסייקל מתחיל להתקרר יובילו לירידות אחרי הדוח של אנבידיה, שהיה מבחן לשוק השורי, ואת המבחן הזה החברה שוב עברה בהצלחה אנבידיה מכה את התחזיות ומאותתת שהביקוש ל-AI עדיין חזק. ההכנסות עקפו את התחזיות, הרווח למניה היה מעל הצפי, ובעיקר: התחזית לרבעון הבא הייתה גבוהה בהרבה ממה שהאנליסטים העריכו. הנתונים של חטיבת מרכזי הנתונים, מנוע הצמיחה של כל מהפכת ה-AI, היו יוצאי דופן. במילים פשוטות, הביקוש למערכות AI המתקדמות עדיין עצום, וההאטה שחששו ממנה פשוט לא נראית כרגע באופק.

מניית אנבידיה זינקה ב-5% במסחר המאוחר, והחוזים עולים בהובלת החוזה על מדד הנאסדק שעולה קרוב ל-2%, לאחר ימים של תנודתיות ולחץ. כשהחברה הגדולה בעולם במונחי שווי שוק מאותתת שהמנוע המרכזי של השוק עדיין עובד, כל השוק זז ביחד איתה. זה נכון במיוחד לחברות הענן, מרכזי הנתונים, ספקיות השבבים והתוכנה, שכבר רשמו עליות במקביל לאנבידיה. וההשפעה לא נעצרת בארה״ב. גם בישראל צפויה תגובה חיובית היום, בעיקר במניות השבבים, חברות ה-AI המקומיות, הדואליות, וכל שרשרת אספקה שנהנית מהדוחות של אנבידיה. אחרי ימים של לחץ וירידות גם בתל אביב, הדוח הזה עשוי להביא רוח גבית ברורה לפתיחת יום המסחר.

 וויקס התרסקה אבל "הכתובת הייתה על הקיר": איך יכולתם לדעת שהיא במצוקה? לא כולן נהנות ממהפכת הבינה המלאכותית. וויקס Wix.com -19.87%    צונחה אתמול בכ-20% למרות דוחות שעקפו את הצפי, ברקע תחזית מאכזבת. לצד זאת, גובר החשש שהחברה מפגרת מאחורי מהפכת ה-AI, המאיימת על היתרון המרכזי שלה, בניית אתרים מהירה וידידותית, יכולת שהופכת היום לפשוטה וזמינה באמצעות כלים מבוססי בינה מלאכותית. גם העלייה בהוצאות השיווק וההשקעה במוצרי AI מגבירה את הלחץ. הדוחות עצמם מציגים צמיחה של 14% להכנסות ונתונים מרשימים בפלטפורמת Base44 שמוסיפה מעל אלף מנויים משלמים ביום, אך בשלב זה המשקיעים רוצים הוכחות ליכולת של וויקס להתמודד עם התחרות החדשה. מי שעוקב אחרינו לא מופתע. למעשה, וויקס "הודתה" בעצמה שהבינה המלאכותית מאיימת על החברה וזו הסיבה שרכשה את Base44 - וויקס מודה: הבינה המלאכותית מאיימת עלינו. אתמול המניה ירדה לרמות שלא נראו מאז 2023.


רגע לפני שנתחיל עם המדווחות, הנה משהו שחייבים לדבר עליו. הודעה טובה שמקפיצה את המניה רגע לפני דוחות. הדפוס הזה חוזר על עצמו מידי עונה: הודעה חיובית שמנסה לרכך תוצאות מאכזבות - בהייפר הוציאו לפני יומיים הודעה מלאת אוויר על הזמנות מצטברות מלקוח קיים ולא שכחו לשלב בה את מילת הקסם "AI"; הודעות חיוביות הן במקרים רבים פורומו לדוחות גרועים הודעות חיוביות לפני דוח גרוע, ככה מנסים "לסדר" את המשקיעים; המקרה של הייפר גלובל. יש עוד משהו שעשוי להתפתח בכיוון הזה, וזה קורה אצל חברת מיטרוניקס מיטרוניקס -0.36%  . החברה נמצאת מזה תקופה ארוכה בירידות, אחרי שאיבדה מעל 90% מערכה מהשיא שרשמה לפני כמה שנים, והחברה מאכזבת את המשקיעים בכמעט כל דוח כספי שהיא מפרסמת לאחרונה. הדוח האחרון אפילו גרם למנכ"ל לעזוב את החברה אחרי חיתוך של עוד 72% ברווח (צרות בצרורות במיטרוניקס: הרווח נחתך ב-72%, המנכ"ל הודיע על פרישה). לאחרונה, וממש רגע לפני שיפורסמו הדוחות, החברה הודיעה על מינוי מנכ"ל חדש שיחל את תפקידו בינואר (יציף ערך במיטרוניקס? המניה קופצת לאחר מינוי רפי בן עמי למנכ"ל). זה כמובן מעלה תהיה האם הדוח הולך להיות חלש במיוחד, וכבר עכשיו החברה מכינה "תירוצים", כאשר היא תוכל "להאשים" את חילופי המשמרות, ותגיד למשקיעים שאת התוצאות של פעילות המנכ"ל החדש נוכל לראות רק ברבעון הראשון של 2026 לכל המוקדם שיפורסמו בחודש מאי 2026. זה מאפשר לחברה תקופת "גרייס" לא מבוטלת. בכל מקרה, יהיה מעניין לראות את התוצאות של החברה בפועל.

חברות מדווחות

התאוששות בשוק הדיור? מה מספרים הדוחות של דמרי? דמרי 1.49%  החברה מספרת על גידול במכירות ברבעון הרביעי אך לא מציינת כמה מהגידול נובע מביקוש אמיתי בשוק החופשי וכמה ממכירות מחיר למשתכן; מה אפשר ללמוד מזה?

להמשך הכתבה לחץ כאן