עלבד מזנקת לאור צמיחה אורגנית של 6%

עלבד על בד 2.04%   משואות יצחק מפרסמת את דוחות הרבעון השלישי ל-2025 ומציגה צמיחה בהכנסות, עלייה ברווח הנקי ושיפור בתזרימי המזומנים. למרות אתגרי מטבע, מכסים והשפעות עלויות חומרי הגלם, החברה מדווחת כי הצמיחה האורגנית הייתה הגבוהה מזה כשנתיים. בנוסף, החברה מציינת כי לאור הגידול בביקושים, השקיעה בהרחבת כושר הייצור ובהגדלת מלאי חומרי הגלם במטרה לחזק את רציפות האספקה העולמית.

הכנסות עלבד ברבעון השלישי הסתכמו בכ-460 מיליון שקל, לעומת כ-451 מיליון שקל ברבעון המקביל, גידול של כ־2% המדגים צמיחה יציבה למרות תנאי שוק מאתגרים. במונחי מטבע מקור, בעיקר יורו ודולר, הצמיחה האורגנית עמדה על כ-6%, שיעור הצמיחה הגבוה ביותר בשני השנים האחרונות. 

החברה מדגישה כי לולא הירידה הממוצעת של כ-3.7% ביורו וכ-9.4% בדולר לעומת הרבעון המקביל, שיעור הצמיחה המוצג היה גבוה יותר. גם בתשעת החודשים הראשונים נרשמה עלייה של 3% בהכנסות הכוללות, עם גידול של כ-5% במונחי מטבע מקור.

רווחיות

הרווח הגולמי ברבעון הגיע ל-97.6 מיליון שקל (עם שיעור רוווח של 21.2%), עלייה של כ־3.7% לעומת השנה שעברה. זהו רבעון שלישי ברציפות שבו עלבד מציגה שיפור בשיעור הרווח הגולמי, ומציגה התייעלות תפעולית ושיפור בתמהיל המוצרים. הרווח התפעולי עמד על כ-33.9 מיליון שקל, בדומה לרבעון המקביל. עם זאת, הרווח מפעילות נמשכת, שהוא אחד המדדים המרכזיים לביצועי הליבה, זינק ב-35.8% לרמה של 19.2 מיליון שקל, לעומת 14.2 מיליון שקל אשתקד. ה-EBITDA מפעילות נמשכת עלה קלות ל-57.6 מיליון שקל.

• עלבד: "עוברים מלשרת את בעלי החוב ללשרת את בעלי המניות"
• עלבד: הרווח הנקי זינק בכ-64% - חלוקת דיבידנד ראשונה מזה 5 שנים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מבחינת הרווח הנקי, החברה הראתה זינוק של כ-42%, עם 18.2 מיליון שקל, לעומת 12.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. 

הנהלת החברה מייחסת את השיפור למהלכי התייעלות, התאמות מחירים במגזרי הפעילות, ועבודה על העלאת תפוקות בקווי הייצור, לצד השפעות חיוביות של שערי מטבע ביחס לרבעון הקודם.

חלוקה לסקטורים

תחום המגבונים הלחים, מנוע הצמיחה העיקרי של עלבד, המשיך להתחזק. באירופה נרשמה צמיחה אורגנית של כ-9% במונחי מטבע, על רקע ביקושים גבוהים ושיפור תפוקות. החברה מציינת כי, בתגובה לביקוש, היא הגדילה מלאי חומרי גלם ומוצרים מוגמרים והאיצה תהליכי ייצור באמצעות אופטימיזציה של קווים קיימים. במקביל, עלבד משקיעה בשני קווי ייצור חדשים באירופה, אחד מהם כבר בתהליך הקמה פעיל.

מגזר הטמפונים הציג צמיחה אורגנית של 7% במונחי מטבע מקור, אך הרווחיות נפגעה באופן משמעותי בשל שני גורמים מרכזיים: שחיקה של הדולר מול השקל בכ-9.4%, שהקטינה את ערך המכירות המדווחות. מכסים מוגברים בארה"ב, שהשפיעו ישירות על עלויות הייצוא. בהנהלה מציינים כי נעשים צעדים להתאמת מחירים ושיפור תפוקות, אך מדובר בתהליך הדרגתי.

• לא רק העור ממוצק: סופווייב תסגור שנה רווחית ראשונה ומסמנת את הנאסד״ק
• צחוק מהמשקיעים - מובילאיי משלמת 900 מיליון דולר כדי לקנות מהבוס את הסטארטאפ שלו
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים...

תזרים, מאזנים ותחזית

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם בכ-24.8 מיליון שקל, עם ירידה ביחס ל47.7 מיליון שקל ברבעון המקביל. עם זאת, בתשעת החודשים הראשונים של השנה התזרים הגיע ל-95.8 מיליון שקל, וכך ניתן לראות איתנות תזרימית, גם אם חלשה מעט מהשנה הקודמת. החברה מסבירה כי הגדלת המלאים, כחלק מהיערכות להתמודדות עם אתגרי שרשרת האספקה, השפיעה זמנית על התזרים.

לחברה הון עצמי של 478 מיליון שקל, המהווה 31% מהמאזן, והחוב נטו עומד על 432 מיליון שקל. יחס החוב ל-EBITDA מפעילות נמשכת עומד על 2. 

במקביל, החברה ממשיכה במדיניות השקעות, כש-17 מיליון שקל הושקעו השנה במפעל דימונה במסגרת ההקמה של קו הייצור הירוק החדש, הצפוי להיכנס לפעילות מסחרית במהלך 2026.

מבחינת התחזית, עלבד צופה המשך צמיחה אורגנית חזקה הן במגבונים והן בהיגיינה נשית. העלאת רמות המלאי הוכיחה עצמה ותומכת ביכולת העמידה בביקושים. קווי הייצור החדשים באירופה ובדימונה צפויים לחזק את התפוקה בשנים הקרובות. עם זאת, החברה מציינת גם מספר אתגרים: תנודות במטבעות מרכזיים. מכסים בארה"ב הפוגעים ברווחיות. האטה בצמיחה הגלובלית עשויה להשפיע על ביקושים.

מניית החברה נסחרת על פי שווי שוק של כ-526 מיליון שקל, עם מכפיל רווח של כ-9. בשנה האחרונה עלו מניות החברה בכ-38% ואילו ב-12 החודשים האחרונים ב-32%.