עלבד: "עוברים מלשרת את בעלי החוב ללשרת את בעלי המניות"

עלבד מסכמת רבעון שיא עם הכנסות של 462 מיליון שקל, צמיחה אורגנית של כ-4% לעומת השנה שעברה, לצד המשך ירידה ביחס החוב ל-EBITDA לרמה של כ-2 בלבד, לעומת למעלה מ-6 לפני כשנתיים וחצי. מבחינת עלבד, הרבעון הנוכחי מצביע על מגמת שיפור בהכנסות לצד יציבות פיננסית שמאפשרת השקעות נוספות וחלוקת דיבידנד. עם זאת, החברה עדיין פועלת בשוק תחרותי מאוד, עם רגישות גבוהה למחירי חומרי הגלם ולשינויים בשערי המטבע, והמשך השיפור תלוי ביכולת לשמר את היעילות הגבוהה ולממש את פרויקטי ההתרחבות, בהם הקמת המפעל בדימונה, בהתאם ללוחות הזמנים.

בראיון לביזפורטל, יעקב חן מנכ"ל החברה, מתאר את המיקוד של החברה ומסביר מה ישפיע על המכירות והמרווחים קדימה, האם יש עוד מקום להגדלת התפוקות, ולמה דווקא עכשיו הגיע הזמן לחלק דיבידנד ראשון.

נשמח לשמוע את הדגשים שלך לרבעון האחרון, מה חשוב למשקיעים לשים לב אליו?

נתחיל מזה שזה היה רבעון שיא בהכנסות עם צמיחה אורגנית של כ-4% לעומת השנה שעברה. במונחי מטבע, הצמיחה היא כ-5% והגענו להכנסות של 462 מיליון שקל, וזו אבן דרך נוספת במסע של עלבד. חשוב לציין, הדולר היה נמוך יותר משנה שעברה, וזה פגע במכירות. לכן תמיד חשוב לנו להסתכל על הצמיחה במונחים אורגניים, בלי השפעת מט"ח.

המיקוד המרכזי שלי בשנה האחרונה היה הפחתת החוב, זה מה שסיכן את הקיום של החברה בעבר. היום אנחנו כבר שלושה רבעונים ברציפות עם יחס חוב ל-EBITDA של כ-2, לעומת מעל 6 לפני פחות משנתיים וחצי. אני רוצה להמשיך להוריד את היחס, אבל לפחות אנחנו כבר באזור יציב. בנוסף, ברבעון הזה שילמנו את התשלום האחרון בגין רכישת Optimal Care, חברה ספרדית שרכשנו ב-2021 תמורת 40.5 מיליון אירו. התשלום האחרון עמד על 8.1 מיליון אירו, ושילמנו אותו מבלי להגדיל את החוב. כיום החוב נטו שלנו כ-430 מיליון שקל.

• עלבד: הרווח הנקי זינק בכ-64% - חלוקת דיבידנד ראשונה מזה 5 שנים
• יעקב חן: "המפעל בדימונה יתרום לעלבד 30 מיליון שקל לרווח התפעולי בשנה"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה עשיתם כדי לשפר את היעילות?

בשנה האחרונה היה לי חשוב למצות את היכולות הקיימות לפני ביצוע השקעות חדשות. עשינו פרויקט גדול כלל את כל ארבעת מפעלי המגבונים שלנו, כדי להגדיל את התפוקה מהתשתיות הקיימות. הגדלנו ב-9% בתפוקה בחציון הראשון, דבר ששקול לכמה מכונות חדשות. לדוגמא: מכונה בגרמניה שכמעט לא עבדה הועברה לספרד, היא לבדה יכולה להוסיף מעל מיליון יחידות בחודש. דוגמה נוספת: מערך אריזה שהיה בפולין הועבר לגרמניה, ותרם יכולת של עוד מיליון יחידות בחודש.

ביצענו גם שדרוגי אוטומציה קטנים ושיפורים בקווי ייצור קיימים, וזה מסביר את הצמיחה בגידול האורגני מבלי לעשות השקעות חדשות. השיטה הזו מגדילה את האפקטיביות של המכונות הגדולות בכך שלא צריך לעצור אותן להחלפות תדירות, אלא מעבירים מוצרים לקווים אחרים. בנוסף, במפעל הבדים במשואות יצחק ביצענו שם מיקוד אסטרטגי ושיפור ניהולי: סגירת קו ישן ולא יעיל, ובמקום לייצר שם, קונים את המוצר בחוץ בזול יותר (אפילו הרווחנו מהמהלך כמיליון שקל בהכנסה חד פעמית). לכן אפשר לראות שחטיבת הבדים השתפרה מהותית בהכנסות לעומת הרבעון המקביל.

השלמנו פרויקט רב שנתי להקמת מערכת SAP אחידה בכל המפעלים. המהלך יצר שפה ארגונית אחידה, זרימת מידע אוטומטית ושקיפות נתונים ושיפור תהליכי קבלת החלטות.

• מנכ"ל בית וגג: "בשנת 2026 אנחנו נפתח מבערים"
• סוד ההצלחה של ארמיס: "הרעב. חייבים להיות 'רעבים' כדי להצליח"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "כבר קיבלנו הצעות לרכישה שהורדנו מהפרק כי אנחנו רואים...

מצאנו שוכר משנה חדש למתקן שלנו בארה"ב בתנאים טובים יותר. זה חלק מהפעילות המופסקת ותורם לרווחיות, במיוחד על רקע התייקרות מחירי הנדל"ן.

מה ישפיע על המכירות והמרווחים במבט קדימה?

המרווח הגולמי מטפס לאט לאט, מהרבעון הרביעי בשנה שעברה המרווח עמד על 18.6, וברבעון הנוכחי אנחנו עומדים על 20.3%. מחירי ההובלות, שממשפיעים על מחיר הבדים, התייצבו סביב 2,500 דולר, לעומת כ-7,000 דולר לפני כשנתיים. זה טוב לנו כרגע, אבל אני נזהר בתחזיות. מחירי הבדים עצמם עלו עקב עלויות הסיבים (פוליאסטר וויסקוזה). אם המחירים ירדו זה גם בסדר, כי חלק מהבדים אנחנו קונים בחוץ. העדיפות היא לייצר יותר בעצמנו, כך שהרווח נשאר אצלנו.

עד כמה אפשר לגלגל את העלויות ללקוחות?

לא קל בכלל כי השוק תחרותי מאוד לכן אנחנו מתמקדים בהגדלת התפוקות. אפשר להעלות מחיר רק במוצרים יקרים יותר, למשל מעבר מבדי פוליאסטר/ויסקוזה לבדי 100% ויסקוזה. אבל לרשתות הגדולות באירופה יש כוח קנייה משמעותי, וזה מגביל את ההעלאה.

בנושא היעילות של קווי הייצור, הגענו לתפוקה מקסימלית?

אנחנו קרובים מאוד למקסימום ניצול. לכן הכרזנו על השקעה של 5.7 מיליון אירו באירופה עם מיקוד בפולין, כולל הקמת מחסן פנימי ושני קווי ייצור חדשים. אחד מהם אני מניח שיושלם עוד השנה. זה יאפשר לנו לעבוד בניצול של כ-85%, סטנדרט בריא שמאפשר גמישות ותיקון תקלות בלי פגיעה בלקוחות.

מה מצב המפעל בדימונה?

היינו קרובים לסיום, אבל לצערי בעקבות אירועי 13 ביוני, עם כלביא, והוצאת טכנאים זרים מישראל התעכבנו בחודשיים שלושה. הצלחנו להחזיר אותם, והעבודה נמשכת. הצפי המעודכן הוא התחלה של פעילות מסחרית ב-2026, ואנחנו מכוונים ומקווים לפעילות בתחילת 2026.

דיבידנד ראשון, האם זו הדרך הכי טובה להשתמש במזומנים שלכם?

רציתי לוודא יציבות והורדת החוב לפני החלוקה. עכשיו, אחרי שלושה רבעונים רצופים של יציבות, תשלום החוב על Optimal Care ורוב ההשקעות בדימונה (178 מיליון שקל) אפשר לחלק דיבידנד. זו חלוקה סולידית. עד לאחרונה על בד שירתה את בעלי החוב, עכשיו אנחנו יכולים להתחיל לשרת את בעלי המניות. במבט קדימה אם יהיו הזדמנויות צמיחה משמעותיות, נעדיף להשקיע בהן במקום לחלק.