חברת האנרגיה המתחדשת, אנרג'יקס אנרג'יקס -5.76%  , סיכמה את הרבעון השלישי של 2025 עם ירידה של 8% בהכנסות ו-10% ב-EBITDA, מעט מתחת לתחזיות האנליסטים, אך עם קפיצה של 92% ברווח הנקי הודות להכנסות מס חד-פעמיות; במקביל עדכנה החברה כלפי מטה את תחזיות החיבור שלה לשנים 2025-2026 בשל עיכובים מתמשכים ברשתות החשמל באירופה ובארה"ב. 

הכנסות אנרג'יקס ברבעון השלישי הסתכמו בכ-199 מיליון שקל, ירידה של כ-8% לעומת כ-216 מיליון שקל ברבעון המקביל, ותוצאה מעט נמוכה מהתחזית שעמדה על כ-210 מיליון שקל. ה-EBITDA הסתכם בכ-118 מיליון שקל, ירידה של כ-10% לעומת 131 מיליון שקל ברבעון המקביל, ונמוך מהתחזית של כ-135 מיליון שקל. 

למרות הירידה במדדים התפעוליים, הרווח הנקי זינק בכ-92% והסתכם בכ-119 מיליון שקל, בעיקר בזכות הכנסות חד-פעמיות משותף מס בגין שנים קודמות בהיקף של כ-70 מיליון שקל. ההון העצמי של החברה נותר גבוה ויציב, ברמה של כ-2.2 מיליארד שקל.

הרגולציה כגורם מעכב

אנרג'יקס עדכנה כלפי מטה את תחזיות החיבור שלה לשנים הקרובות, בעקבות מגבלות תשתית רשת החשמל והמתנה להבהרות רגולטוריות בארה"ב, פולין ובליטא. התחזיות המעודכנות מראות כי יעד ההספק לסוף 2025 ירד מ-2GW ל-1.7GW (רוח וסולארי) ו-0.4GWh אגירה. מבחינת היעד לסוף 2026, התחזית ירדה מ-4GW ל-2.3GW בלבד ו-0.9GWh אגירה (במקום 1.3GWh). 

• מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"
• אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

משמעות העדכון הזה היא דחייה של כשנה בתזמון החיבורים ובהכרה בהכנסות, אך לא ביטול של פרויקטים. למעשה, החברה ממשיכה להחזיק בצבר פרויקטים רחב ובהיקף השקעות זהה, כאשר עיקר השינוי נובע ממועד כניסת הפרויקטים החדשים לפעולה. הדוח מדגיש כי מדובר בעיכוב לוגיסטי ורגולטורי, ולא בבעיה במימון או ביכולת ביצוע. אנרג'יקס מציינת כי בארה"ב משך זמן החיבור לרשת החשמל התארך לכחמש שנים, לעומת כשלוש שנים לפני כעשור, תופעה מערכתית המשפיעה על כלל השוק העולמי באנרגיות מתחדשות.

עם זאת, כאשר חברה שנסחרת על סמך הפוטנציאל מדווחת על עיכוב, זה לעולם לא חדשות חיוביות. 

החברה מעריכה כי תחזיות ההכנסות לשנת 2025, 775 עד 805 מיליון שקל מפרויקטים בהפעלה מסחרית ועוד 25-45 מיליון שקל מפרויקטים בהקמה. המשמעות היא שהתרומה של חלק מהפרויקטים לתוצאות תתרכז בעיקר במחצית השנייה של 2026 והלאה. עם זאת, מדובר בדחייה בתזמון ההכנסות בלבד: החברה אינה משנה את יעדיה ארוכי הטווח, וצופה כי עד סוף 2027 תפעיל פרויקטים בהיקף של לפחות 4GW סולארי ורוח וכ-2GWh אגירה, עם צפי הכנסות שנתיות של כ-2.5 מיליארד שקל.

פעילות תפעולית: המשך הרחבה וגידול בנכסים המחוברים

במהלך הרבעון גדל היקף הנכסים המחוברים של אנרג'יקס בכ-87 מגה-וואט , בעקבות חיבור פרויקטים בישראל. בסך הכול עומד כעת ההספק המחובר על כ-1.6 ג'יגה וואט ו-237 מגה-וואט שעה אגירה. החברה מציינת כי היא מחזיקה במלוא המשאבים הדרושים להמשך קידום ההקמות בהתאם לתוכנית. אנרג'יקס פועלת כיום בעיצומן של עבודות הקמה ל-11 פרויקטים בהספק כולל של כ-650 מגה-וואט ו-210 מגה-וואט שעה אגירה, מתוכם כ-485 מגה-וואט שיא בארה"ב.

• תמורת 230 מיליון שקל: מנורה מבטחים מגדילה את זרוע האשראי
• מבנה נדל"ן: עלייה של 4% ברווח הנקי ו-4% ב-NOI מנכסים זהים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים

בפולין קיבלה החברה אישורי חיבור חדשים בהיקף כולל של כ-2.1 ג'יגה-וואט לייצור חשמל וכ-1.3 ג'יגה-וואט שעה אגירה, מהלך שמכפיל את צבר הייזום של אנרג'יקס במדינה ויוצר פלטפורמת צמיחה לשנים 2026-2031. בליטא, החברה נערכת להשלים את עסקת רכישת פרויקט Jonava בהספק של עד 470 מגה-וואט ו-520 מגה-וואט שעה אגירה, ובמקביל מנהלת משאים ומתנים לרכישת פרויקטים נוספים. בארה"ב, החברה רכשה 500 מגה-וואט שיא של פאנלים מחברת פירסט סולאר First Solar Inc. -3.11% , בנוסף למלאי קיים, כדי להבטיח זכאות להטבות המס (ITC) עבור פרויקטים בהספק של עד 3.5 ג'יגה-וואט שיא בשנים 2028-2029 במסגרת מנגנון Safe Harbor.

בהתאם למדיניותה, הודיעה אנרג'יקס על חלוקת דיבידנד רבעוני נוסף בסך של כ-55 מיליון שקל, שישולם בדצמבר 2025. סך הדיבידנד השנתי לשנה הנוכחית עומד על 220 מיליון שקל, כ-40 אגורות למניה.

אסא (אסי) לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מסר: "אנו מסכמים רבעון אינטנסיבי המשלב המשך עבודות הקמה מאסיביות, פעילות ייזום ופיתוח פרויקטים ענפה ומקסום מערכות היחסים האסטרטגיות של החברה בטריטוריות בהן אנו פועלים במקביל לאתגרים רגולטוריים ודחיות במועדי חיבור. בפולין, קיבלנו אישורי חיבור בהספק חסר תקדים אשר יותר ממכפיל את צבר הפרויקטים בייזום, בתקווה להפוך את אנרג'יקס פולין לאחת החברות המשמעותיות במשק החשמל הפולני לשנים 2026-2031, ולהוות יתרון משמעותי ביחס לשחקנים האחרים במשק. 

בליטא, במקביל להערכות להשלמת עסקת רכישת פרויקט Jonava ותחילת עבודות ההקמה, החברה מנהלת משאים ומתנים לרכישת מספר פרויקטים נוספים בהספקים משמעותיים המצויים בשלבי פיתוח שונים. בארה"ב, באמצעות שיתוף הפעולה האסטרטגי עם First Solar, הבטחנו את החלת הגנת ה-Safe Harbor לפרויקטים בהספק של כ-3.5GW עד שנת 2029. אנו ממשיכים להאמין בשוק האנרגיות המתחדשות בארה"ב וברוח הגבית שהוא מקבל מהחברות הגדולות בעולם, ביחד עם הגידול הצפוי בביקוש לחשמל בארה"ב וזאת למרות העיכובים במועדי החיבור. בישראל, החלה הפעלתו המסחרית של פרויקט ג'וליס מתח עליון ואנו נערכים לחידוש עבודות ההקמה של פרויקט אר"ן".

 אנו נמצאים בתנופת עבודות הקמה של 11 פרויקטים בהספק כולל של כ-650MW+210MWh, מתוכם כ-485MWp בארה"ב. לצד מוכנות ומסוגלות החברה אשר מחזיקה במלוא המשאבים הנדרשים לתחילת הקמת פרויקטים בהתאם ליעדי תכנית העבודה שלה, בשל עיכובים במועדי חיבור של פרויקטים לרשת החשמל בארה"ב ובפולין כתוצאה ממגבלות תשתית רשת החשמל, והמתנה לפרסום הבהרות מהרגולטור בארה"ב ובליטא, אנו מעדכנים את צפי החיבור של הפרויקטים לסוף שנת 2025 ו-2026. בהתאם, החברה מאריכה את לוחות הזמנים של תוכנית העבודה ארוכת הטווח שלה בעד 12 חודשים, כך שבסוף שנת 2027 היקף הפרויקטים בהפעלה מסחרית יעמוד על לפחות 4GW (סולארי ורוח) ו-2GWh אגירה עם צפי הכנסות שנתיות בסך של כ-2.5 מיליארד ש"ח. לסיכום, אנחנו ממשיכים בפעילות הקמה ענפה של פרויקטים והרחבת הפעילות החברה בכל הטריטוריות בהן היא פועלת, עם צוות חזק, מקצועי ומהימן מתוך אמונה חזקה ביכולות הביצוע של החברה ותוך התמודדות עם האתגרים העומדים בפנינו."

לאחר דוח הרבעון השני, שוחחנו עם מנכ"ל אנרג'יקס, אסא לוינגר: 

מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"