להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.

ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.

מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?

ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק. 

ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי 

ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.

• אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
• קריסה בענף האנרגיה המתחדשת; סולאראדג' נחתכת ב-19% בטרום
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ? 

זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים. 

הדוחות לרבעון השני ממשיכים לזרום ותומכים בשוק המקומי, בשילוב עם עסקת ענק למכירת סאפיינס, כאשר המגמה חיובית בבורסה.

מדד ת"א 35 עולה 1.7%, ומדד ת"א 90 עולה 3.4%, כשסאפיינס ופורמולה מערכות מובילות את העליות.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה 1.4%, מדד הביטוח מזנק 4.3%, מדד הנדל"ן עולה 2.4% ומדד הנפט והגז עולה 1%. 

והנה שוב הסיפור המוכר על המנגנונים של הבורסה שפוגעים במשקיעים הודעת הרכישה של סאפיינס ע"י קרן ההשקעות Advent בפרמיה של כ-48% על מחיר הסגירה אתמול, הייתה אמורה לשלוח את המניה למעלה בחדות. אלא שבשל מגבלת הבורסה בת"א, המתירה בשלב הפתיחה עלייה מקסימלית של 35% ממחיר הסגירה, המניה נפתחה ברמה נמוכה מהותית מהשווי הכלכלי החדש. כבר בפתיחה נרשם מחזור של כ-1.8 מיליון שקל, במחירים של עד 35% מעל אתמול, רחוק מהמחיר שהמניה אמורה להיסחר בו.

משקיעים שהחזיקו פקודות מכירה "ישנות", כאלה שהוזנו מראש ולא בוטלו, מצאו עצמם מוכרים במחיר נמוך משמעותית משווי העסקה בפועל, והפסידו הזדמנות לממש את מלוא הפער, כאשר הסוחרים הזריזים הרוויחו אחוזים לא רעים. מדובר בעיוות מוכר בשוק ההון הישראלי, שחוזר על עצמו בעיקר בהצעות רכש ומיזוגים עם פרמייה משמעותית, ויוצר פערים שמשקיעים זריזים יודעים לנצל, אך עבור אחרים הם מתורגמים להפסד ודאי. סאפיינס עולה כ-43% נכון לצהרי היום

• הבינלאומי איבד 2.4%, מזרחי כ-2%; מדד הבנקים ירד 1.5%, ת"א 90 ב-2.1%
• הבנקים איבדו 3%, הפניקס סגרה בירידה של 3.9%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הסוחרים בוול סטריט חגגו את מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול עם שיאים חדשים לאחר ששוב לא העיד על השפעת המכסים על האינפלציה - האם כל האזהרות היו לשווא? או שאינפלציית המכסים עוד תגיע? וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?