המלצת מכירה למיטב השקעות? בעלי העניין מממשים במאות מיליונים

גם בעלי המניות המרכזיים בבית ההשקעות מיטב מיטב השקעות -0.4%  מצטרפים לחגיגת המימושים של בעלי העניין בבורסה, כאשר ניצלו את הזינוק החריג במניית החברה ובחרו לממש חלק קטן מהחזקותיהם, בעסקה מחוץ לבורסה תמורת כ-200 מיליון שקל בדיסקאונט של כ-3% ממחיר השוק, לגוף מוסדי גדול. לביזפורטל נודע כי מדובר בחברת ביטוח גדולה שביצעה השקעה ראשונה בחברה.

מדובר במהלך ראשון מסוגו מצד שתי קבוצות בעלי השליטה, BRM פיננסים שבשליטת האחים ברקת ומאיה אחזקות שבשליטת משפחת סטפק, שמעולם לא מכרו מניות מיטב בשוק מאז שנכנסו להשקעה.

מאחורי העסקה עומד סיפור הרבה יותר גדול: בשנתיים האחרונות נסק שווי ההחזקה של המשפחות במאות אחוזים, ובמספרים מוחלטים, מדובר ברווח מצטבר על הנייר של מעל 1.3 מיליארד שקל לכל אחת מהמשפחות מאז תחילת 2024.

ריצה היסטורית במניה

בתי ההשקעות הפכו לכוכבות של הבורסה, כאשר הן מציגות זינוקים של מאות אחוזים. הריביות הגבוהות, עליות המדדים וחזרת המשקיעים לבורסה יצרו קפיצה בהכנסות, בגידול הנכסים המנוהלים ובפעילות הברוקראז'. מניות כמו מיטב, איביאי, אנליסט ואטראו, שנסחרו במכפילים נמוכים במשך שנים, נחשפו סוף סוף, כשהדוחות האחרונים הצביעו גם על קרב גובר על לקוחות פרטיים והתרחבות לאלטרנטיבות. מה למדנו השבוע: בתי השקעות הן אופציה על שוק המניות; תשואה של מאות אחוזים בשנה

• סטפק מצמצם החזקה במניות מיטב; ברקע רשות שוק ההון נגד מיטב
• מיטב חוצה את רף ה־80% בהחזקה פנינסולה; לקראת מחיקה מהמסחר?

העליות כאמור לא פסחו על מיטב. מתחילת 2024 ועד היום עלתה המניה בכ-480%, משווי שוק של כ-1 מיליארד שקל בתחילת שנת 2024 לכ-5.8 מיליארד שקל נכון להיום. רק מתחילת 2025 רשמה מניית מיטב זינוק נוסף של כ-150%, כששווי החברה זינק מכ-2.3 מיליארד שקל ל-5.8 מיליארד שקל בתוך כחצי שנה.

אם נקיש מהנתונים האלה על שווי ההחזקות של בעלי העניין נראה רווחי הון מרשימים במיוחד:

החזקות משפחת סטפק דרך מאיה החזקות עמדו עד לאחרונה על כ-27.82% מהחברה, ובתחילת 2024 היו שוות כ-278 מיליון שקל. אלו זינקו לכ-640 מיליון שקל בתחילת 2025, וכיום מוערכות בכ-1.6 מיליארד שקל.

החזקות האחים ברקת (28.38%) דרך BRM היו שוות בתחילת 2024 כ-284 מיליון שקל, עלו לכ-652 מיליון שקל בתחילת 2025, וכיום מוערכות בכ-1.65 מיליארד שקל.

• וויי בוקס תרכוש 50% מדמרי בעיר ב־58 מיליון שקל
• אלומיי מגייסת כ-50 מיליון שקל בהנפקה פרטית; מנורה מצטרפת כבעלת עניין
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כלומר, עבור משפחת סטפק מדובר ברווח על הנייר של כ-1.33 מיליארד שקל מאז תחילת 2024, מתוכם כ-970 מיליון שקל רק ב-2025. עבור האחים ברקת מדובר ברווח של כ-1.37 מיליארד שקל מאז תחילת 2024, שמתוכם כ-1 מיליארד שקל נוספו השנה.

מכירה ראשונה אחרי עשרות שנים

למרות הרווחים העצומים, עד כה אף אחד מהבעלים המרכזיים לא מימש את ההשקעה. משפחת סטפק, שהחזיקה תמיד במניות מאז הקים צבי סטפק את בית ההשקעות לפני יותר מ-45 שנה, לא מכרה מעולם. גם האחים ברקת, שנכנסו להשקעה לפני כ-15 שנה באמצעות BRM פיננסים, לא מכרו אף מניה עד כה.

עם שווי חברה שנסק כאמור לכ-5.8 מיליארד שקל, בחרו בעלי הבית למכור יחד כ-3.5% מהחברה בהפצה מחוץ לבורסה, במחיר של כ-72.5 שקל למניה (כ-3% הנחה על מחיר השוק), תמורת כ-200 מיליון שקל. BRM מכרה כ-2.5% מהחברה (כ-1.97 מיליון מניות), ומאיה אחזקות מכרה כ-1% (כ-790 אלף מניות). לאחר העסקה נותרו BRM עם החזקה של כ-25.9% ומאיה אחזקות עם כ-26.8%.

לביזפורטל נודע כי ההשקעה בוצעה על ידי חברת ביטוח גדולה, כזו שמשקיעה בחברה לראשונה. גורמים בשוק מציינים כי מוסדיים בישראל ממשיכים לחפש עסקאות גדולות דווקא בתחום הפיננסים והשוק ההון, שנהנים מהסביבה המאקרו כלכלית הנוכחית, ריבית גבוהה, מרווחים פיננסיים רחבים, והזרמת כספים רציפה לשוק החיסכון ארוך הטווח. את ההפצה ניהלו ווליו בייס חיתום ומיטב ברוקראז'.

בשורה התחתונה

קשה לבוא בטענות לבעלי הבית של מיטב על כך שבחרו לממש חלק קטן מהחזקותיהם, אחרי שהחזיקו במניות במשך עשרות שנים, וראו את שווי ההחזקה מזנק בתוך כשנה וחצי ב-1.3 מיליארד שקל נוספים לכל אחת מהמשפחות. מהצד השני, עבור המשקיעים זה עשוי להיות תמרור אזהרה, כאשר גם בעלי השליטה הוותיקים בוחרים סוף סוף לממש קצת מהחגיגה, אולי זה זמן טוב למשקיעים לשאול את עצמם איפה נמצאת המניה היום, וכמה מהפוטנציאל והצמיחה כבר מתומחרים.

מניית מיטב נסחרת לפי שווי שוק של כ-5.8 מיליארד שקל לאחר שזינקה בכ-370% ב-12 החודשים האחרונים. מכפיל הרווח של החברה המייצג לרבעון הראשון עומד על כ-14