שטראוס: עליה בהכנסות - שחיקה ברווחיות התפעולית

שטראוס - ענקית המזון הישראלית מדווחת על הכנסות של 2.99 מיליארד שקל ברבעון הראשון. הנתון מבטא עליה של 15.5% לעומת הכנסות של 2.58 מיליארד שקל ברבעון המקביל. הרווח הנקי הסתכם ב-73 מיליון שקל, ירידה של כ-55% לעומת רווח של 159 מיליון שלק ברבעון המקביל. 

הגידול במכירות נבע בעיקר בשל עליית מחירי המכירה אשר בוצעו במספר קטגוריות וגאוגרפיות כתוצאה מעלייה בעלות חומרי הגלם. לצד, גידול במגזר תענוג והנאה (חטיפים וממתקים) ובמגזר תענוג והנאה (קפה ישראל), בין היתר בשל גידול כמותי, השפעת עיתוי חג הפסח וכן התאוששות מהמלחמה. כמו כן, גידול במגזר קפה בינלאומי בשל עלייה במחירי המכירה, אשר קוזז חלקית מהשפעה שלילית של שערי מט"ח בעיקר בשל התחזקות השקל אל מול כלל המטבעות, בעיקר מול הריאל הברזילאי.

הרווח התפעולי ברבעון הראשון בשנת 2025 ירד בכ-11.2% והגיע לכ-181 מיליון שקל, שיעור של כ-6.0% מהמכירות, לעומת רווח תפעולי של כ-204 מיליון שקל ברבעון המקביל, שיעור של כ-7.8% מהמכירות. הקיטון ברווח התפעולי ושיעורו נבע מהקיטון ברווח גולמי, כפי שמפורט לעיל וקוזז ב-״צעדי פרודוקטיביות״ - כפי שהחברה מכנה זאת - שהחברה נקטה, ומירידה בהוצאות מכירה ושיווק במגזר ישראל, מגזר הקפה הבינלאומי וקיטון בהוצאות מערכות מידע ושכר וכן כתוצאה ממכירת פעילות הממרחים והמטבלים.

הרווח המיוחס לבעלי המניות של החברה עמד ברבעון הראשון בשנת 2025 על 73 מיליון שקל, שיעור של כ-2.4% מהמכירות, לעומת רווח של כ-159 מיליון שקל, שיעור של כ-6.2% מהמכירות ברבעון הראשון בשנת 2024. הקיטון ברווח המיוחס לבעלי המניות של החברה נובע בעיקר מקיטון ברווח התפעולי ופערי עיתוי במיסים.

• אפקון מתייעלת: "הפוטנציאל במגזר ההנדסה משמעותי מאוד, משם יגיע עיקר השיפור"
• אלקטרה: ההכנסות עלו בכ-14% לכ-3.4 מיליארד שקל; ה-EBITDA ירד ב-3%

שי באב"ד, מנכ"ל ונשיא קבוצת שטראוס: "ברבעון הראשון רשמנו צמיחה משמעותית מאוד בפעילויות שלנו בכל העולם, המשכנו לשפר את נתחי השוק בקטגוריות המרכזיות, חיזקנו את מעמדנו כחברת הקפה המובילה בברזיל, וצמחנו בישראל בזכות חדשנות, מוצרים, חיזוק המותגים האהובים שלנו ומיקוד בצרכנים. כמו כן, כחלק מההשקעה שלנו בעתיד התעשייה הישראלית, המשכנו להשקיע משמעותית בתשתיות בישראל, במפעלים ובמרכזים הלוגיסטיים שלנו בצפון ובדרום, הנחנו אבן פינה למרכז לוגיסטי חדש בברור חיל ואנחנו נשיק בהמשך השנה מפעל חדש לתחליפי חלב צמחי בצפון. החברה מתמקדת ביישום עקבי של התוכנית האסטרטגית, לצד התמודדות עם סביבת מחירי חומרי גלם גבוהה, והחברה תמשיך לפעול כדי להבטיח המשך צמיחה וערך לצרכנים שלנו".

שטראוס: מקרה בוחן קלאסי למשקיעי ערך

פרסום דוחות שטראוס היא הזדמנות נהדרת להזכיר את מה שכבר אמרנו בשלהי פברואר, שהמניה הייתה הזדמנות גדולה כשהיא דישדשה בתחתית במחיר של 5,700 אגורות, מה שנתן לה שווי של 6.6 מיליארד. לשטראוס הייתה החזרה יזומה (ריקול) עצומה למוצרי השוקולד שלה ב-2022. מעריצים של חטיפי השוקולד של עלית בוודאי זוכרים תקופת יובש בה היינו צריכים להסתפק בשוקולד של מותגים אחרים. מניית שטראוס, כתוצאה, ירדה בהתמדה מפברואר 2022 עד יוני 2024 והמניה השילה כ-50% מערכה. החל מספטמבר 2024 המניה שינתה כיון ועלתה 50% ונסחרת קצת מתחת לרמות המחירים של 2022. מה שאומר שהיא מחקה לגמרי את אירועי הריקול. 

 הטריגר לעליות היה ההתפוצצות של הבורסה אחרי מבצע הביפרים וחיסול נסראללה. שטראוס היא חברה גדולה, מגוונת ומעוגנת. השחיטה שהמניה עברה היה עוד אחד מאותם מקרים בהם השוק מגיב יתר על המידה על ׳עננים שחורים׳ שעוברים על חברות. אם נסתכל על חודשי השפל של המניה באמצע 2024, אפשר לראות שהיא הייתה הזדמנות, כל מה שהיה חסר לה הוא שינוי בסנטימנט בשוק, וכשזה הגיע - המניה עפה.

• יורם נוה: כלל ממשיכה להראות שיפור בתוצאות, והיא תמשיך להשתפר"
• הולמס פלייס: ההכנסות עלו ב-11.2% ל-143 מיליון שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מניית שטראוס עלתה מתחילת החודש כ-6.4%. מתחילת השנה עלתה המניה 32.3% וב-12 החודשים האחרונים עלתה המניה בכ-48%. שווי השוק של שטראוס נכון לסגירת המסחר אמש עומד על 10.28 מיליארד שקל. המכפיל המייצג ל-12 החודשים שתחילתם ברבעון הראשון, על בסיס נתוני הרווח החדשים, מסתכם בשיעור של 35.