ארגו: צמיחה של 14% בהכנסות משכר דירה ברבעון - 6.7 מ' אירו

חברת ארגו פרופרטיז ארגו פרופרטיז -1.36%  , שעוסקת בתחום המגורים בגרמניה, פרסמה תוצאות לרבעון 1 עם גידול של כ-14% בהכנסות מהשכרת נכסים, שהסתכמו בכ־6.7 מיליון אירו. הרווח הנקי הרבעוני קפץ ל-14.2 מיליון אירו - עלייה של פי 3 לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה. הגידול בשכר הדירה הגיע מצמיחה אורגנית של 8%, ומהנכסים החדשים שנרכשו במהלך השנה האחרונה.

שכר הדירה הממוצע בנכסים הקיימים עומד על 8.49 אירו למ"ר, אבל בהשכרות חדשות נרשם זינוק למחיר של 12.97 אירו למ"ר - המשקף פער של כ־53% ופוטנציאל השבחה מהותי בפינוי-אכלוס של דירות. מתחילת 2025 רכשה ארגו נכסים חדשים בהיקף של כ-36.5 מיליון אירו, וזאת לאחר שנת 2024 שבה רכשה דירות בכ-79 מיליון אירו.

לחברה יתרות נזילות בגובה של כ-50 מיליון אירו, בין היתר לאחר השלמת הלוואה חדשה מגוף מוסדי. במקביל, החברה ככל הנראה מנסה לדבוק במודל מכירת הדירות לאחר השבחה -  ובין ינואר למאי מכרה 37 דירות תמורת כ-9.9 מיליון אירו. הדירות נמכרו לפי מחיר ממוצע של כ-4.2 אלף אירו למ"ר, בעוד שהשווי בספרים עמד על כ-2.9 אלף אירו – מה שמגלם רווחיות גולמית חשבונאית של כ־27.5% ורווחיות כלכלית מוערכת של כמעט 39%. 

החברה מתכננת להפנות את התקבולים ממכירת הדירות לטובת רכישת דירות חדשות בשכ"ד התחלתי נמוך (כ־7 אירו למ"ר), ובכך לנסות ו'לשכפל' את מודל ההשבחה - כאשר על כל דירה שנמכרת ניתן לרכוש שתיים חדשות.

מלאי וצבר

ליום הדו"ח - 31/3/2025,  לארגו פורטפוליו של כ-4.5 אלף דירות - עם תפוסה של כ-95% ושטח כולל של כ־308 אלף מ"ר. החברה מציינת כי כ־1.6 אלף דירות כבר עברו פרצלציה (הליך תכנוני), ועוד 1.65 אלף דירות בתהליך. קיים צבר רווחים עתידי של כ-355 מיליון אירו ממכירת הדירות המושבחות.

 אסטרטגיית הפעולה של ארגו מבוססת על שני שלבים: השכרה ארוכת טווח תוך השבחת שכר הדירה, ולאחר מכן מכירה ללקוחות קצה במחיר הגבוה משמעותית מהשווי בספרים. בנוסף, הצמיחה האורגנית בשכ"ד נעה בין 8% ל־10% בשנה, והתשואה על ההון מגיעה ל־16%-20% לשנה.

שווי שוק, הון עצמי ומה עשתה המניה?

שווי השוק של החברה עומד על כ- 2.4 מיליארד שקל. הונה העצמי נאמד בכ-500 מיליון שקל. המניה עלתה מתחילת השנה בכ-19% וב-12 החודשים האחרונים בכ64%.