קווליטאו קווליטאו  - חברה העוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק פתרונות קצה בתחום בקרת האיכות בתעשיית המוליכים למחצה - מדווחת על תוצאותיה לרבעון הראשון של 2025: הכנסות החברה הסתכמו ב-13.9 מיליון דולר, לעומת 9.6 מיליון דולר ברבעון המקביל. עליה של 44.7%; הרווח הנקי למניה הסתכם ב-1.29 דולר, עלייה של 101% לעומת 0.64 דולר למניה ברבעון המקביל אשתקד. צבר ההזמנות של החברה צמח אף הוא באופן מרשים: צבר ההזמנות הסתכם ברבעון הראשון ב-43.7 מיליון דולר, לעומת 23.3 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, עליה של 87%.

העלייה במכירות נובעת מעלייה בהכנסות דווקא מהמזרח הרחוק. החברה לא ציינה באיזו מדינה במזרח הרחוק מדובר. יתרת המזומנים של החברה הסתכמה ברבעון הראשון ב-35 מיליון דולר, עליה של 29% לעומת 27 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. 

נכון לסגירת המסחר ביום חמישי, קווליטאו נסחרת לפי שיווי של 1.11 מיליארד שקל. מתחילת השנה ירדה מניית קווליטאו בכ-1.9%. ב-12 החודשים האחרונים עלתה המניה בכ-83%. לפי הרווח ברבעון הראשון, שהסתכם בכ-5.6 מיליון דולר, המכפיל העתידי של קווליטאו הוא 13.8. 

הוצאות מכירה ושיווק הסתכמו ברבעון בכ-1 מיליון דולר, לעומת 668 אלף דולר ברבעון המקביל אשתקד. הגידול בהוצאות מכירה ושיווק לעומת התקופה המקבילה אשתקד נובע בעיקר מגידול בסעיף עמלות מכירה בעקבות העלייה במחזור המכירות. בדרך כלל בחברה צומחת, יחס הוצאות הפיתוח והוצאות הנהלה וכלליות מההכנסות קטן ככל וההכנסות צומחות, מה שלא נכון בנוגע להוצאות שיווק, שצומח בהתאם לגידול בהכנסות.

• קווליטאו דיווחה על הזמנות של 18 מ' דולר מאז סוף הרבעון השלישי
• קווליטאו קיבלה הזמנות בהיקף של 5.9 מיליון דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

צבר ההזמנות של החברה הסתכם ברבעון הראשון ב-43.7 מיליון דולר, ונכון ליום פרסום הדוחות עומד על 56 מיליון דולר. מדובר על עליה משמעותית בצבר, עליה של 87% ברבעון הראשון של השנה לעומת הרבעון הראשון 2024. לפי קצב הכנסות של 13.9 מיליון דולר ברבעון, צבר ההזמנות כפי שהסתכם בסוף הרבעון הראשון מספיק לעוד כשלושה רבעונים. 

קווליטאו מוכרת בעיקר מערכות אך יחד איתם מתלווים גם שירותים שונים אותם מספקת החברה, בעיקר שירותי תחזוקה למכונות. בשנת 2024 סך שיעור ההכנסות משירותים מכלל ההכנסות עמדו על 15%. ככל והחברה מוכרת יותר מכונות כך עולה הצורך של לקוחותיה בשירותים, ולכן אפשר לצפות - אך לא מוכרח - ששיעור ההכנסות משירותים מכלל ההכנסות ישאר באיזור ה-15%.

קווליטאו והמכסים

על פי החברה, הטלת מכסי מינימום על ידי ארה״ב לשאר העולם מהווה גורם סיכון משמעותי לרווחיות הגולמית של חברות השבבים. הטלת מכסים שכזו תביא לעלייה הדרגתית במחירי חומרי הגלם, מה שיאלץ את החברות השונות בעשיית השבבים העולמית ליצור לחץ על שרשרת הערך להתאמת המחירים באופן כזה שימנעו פגיעה ברווחיות. מה שכן, הצבר של החברה לא חשוף למכסים אלו, שכן לחברה יש מלאי מספק לייצור כלל ההזמנות בתור.

• רמי לוי טעה - וישלם: רשות ני"ע הטילה עיצומים על הטעות בדוחות
• אין לנו כסף בשביל להכין את הדוחות - המקרה של נקסטייג'
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• למה הבנקים זינקו והאם זה מוצדק?

בשלב זה, קווליטאו לא צופה פגיעה ברווחיות של ההזמנות לשנת 2025, אך מזהירה מפני השפעה על תמחור הזמנות חדשות החל מ-2026, אם לא ייחתם הסכמי סחר מטיבים. בנוסף, החברה מזהה את הסכסוך הכלכלי המתמשך בין סין לארה"ב, ובמיוחד החרפת מגבלות על חברות טכנולוגיה, כגורם סיכון משמעותי לפעילותה, שכן סין מהווה שוק מרכזי עבורה. החברה אמנם אינה מפרטת מי המדינות להן היא מוכרת במזרח הרחוק, אבל ניתן לשלער שסין מהווה נתח שוק משמעותי מהמכירות.

במבט קדימה, אי הודאות גוברת. השפעת המדיניות עשויה להיות שונה בין מדינות, סקטורים ואף חברות, בהתאם לפעילות לפרופיל הלקוחות שלה. במקרה של קווליטאו, פעילות גלובלית מול לקוחות מארה"ב וסין גם יחד חושפת אותה לשני כיווני הסיכון, הן מצד הגבלות על ייבוא חומרי גלם והן מצד מגבלות אפשריות על מכירה ללקוחות בסין. ככל שהמתיחות בין המעצמות תחריף, השפעותיה עשויות להפוך מהותיות יותר על חברות הפועלות בין שני השווקים.