משפחה לפני הכל: רמי לוי תזניק את שכר המנכ״לית החדשה

רשת רמי לוי חוגגת את הרווחים שלה עם העלאת שכר למנכ״לית החדשה יחסית, יפית אטיאס - הבת של רמי לוי. החברה פרסמה זימון לאסיפת בעלי מניות שתתקיים באמצע חודש יוני ובה תאושר מדיניות תגמול שתגיע עד ל-3.5 מיליון שקל. מדיניות התגמול לזוג אטיאס עודכנה לא מכבר - לפני שבעה חודשים בלבד.

עסק משפחתי בבורסה הוא אליה וקוץ בה. מצד אחד עסקים משפחתיים נוטים להיות אמינים יותר, כשידוע שטובת בעלי המניות היא שעומדת בראש מעייניהם של סגל המנהלים שהוא גם הדירקטוריון וגם בעל השליטה. אלא שביציבות הזו יש קוץ - וזה שהמשפחה לפני הכל. העסק תמיד יתעדף את המשפחה על פני בעלי המניות, ובמיוחד על פני בעלי מניות המיעוט. 

ככלל, תגמול בצורה של שכר ומענקים הוא דרך מעולה להעביר לבעל השליטה - שהוא גם מנכ״ל, ושהבת שלו גם מנכ״לית ובעלה, החתן של בעל השליטה, הוא גם דירקטור וגם מנהל פיתוח עסקי - דיבידנדים. הבנתם את הסיפור.  מדובר בעירוב של משפחה ועסקים שעלה יפה.

השכר של יפית אטיאס, הבת של רמי לוי הנשואה לאופיר אטיאס, המשמש כדירקטור וסמנכ״ל פיתוח עסקי ברמי לוי, אושר כבר לפני שבעה חודשים בסוף אוקטובר 2024. אז דובר על שכר חודשי של 76 אלף שקל בחודש ובנוסף לכך תגמול מזומן בשיעור של 1% מהרווח שמעל ל-72.5% מהרווח הממוצע בשלוש השנים האחרונות. במילים אחרות - על כל שקל שחברת רמי לוי תרוויח מעל ל-207 מיליון שקל, תהיה זכאית אטיאס ל-1% ממנו. 

• לקראת פתיחת שבוע המסחר - האנליסטים מנתחים
• המתיחות הביטחונית נמשכת ופי.סי.בי טכנולוגיות נהנית מביקושים חזקים

אלא שמה שהיה באוקטובר הוא חדשות ישנות. מאז הספיקה רמי לוי לפרסם זימון אסיפת בעלי מניות נוספת, בה מוצע לעלות את שכרה של אטיאס ל-95 אלף שקל לחודש, ולעלות את שיעור התגמול המזומן מ-1% ל-1.5%. כלומר לפי הערכה של רמי לוי, צפויה הגברת אטיאס לשכר שנתי של 3.3 מיליון שקל בגין שנת 2025, וזאת חלף ההערכה הקודמת שעמדה על סך 1.5 מיליון שקל. הכפלה של השכר תוך 7 חודשים.

בשונה מחברות משפחתיות אחרות, שעל אף שהן הפסדיות, הן נהנות מחגיגות שכר משפחתיות (גיוס החוב של דבאח, לדוגמה), רמי לוי מניבה תשואה נאה למשקיעים: במהלך חמש השנים האחרונות, מניית רמי לוי שיווק השקמה הניבה תשואה מרשימה של 83%, כאשר בשנתיים האחרונות עמד הרווח לבעלי המניות על 60%, ועם פתיחת 2025 — כבר נרשמה עלייה של 21%. 

אף שמדובר בתשואות נאות, הן עדיין נופלות מתשואת מדד ת”א 90, שהציג זינוק של 106% בחמש שנים, 50% בשנתיים ו–9% מאז תחילת השנה. רמי לוי, שפועלת בתחום הקמעונאות ובמיוחד בענף המזון, נהנית מיציבות יחסית ומרמת סיכון נמוכה. תמהיל זה תרם לכך שהחברה חילקה למשקיעיה דיבידנדים בהיקף כולל של 15.6% בשלוש השנים האחרונות — מהם 11% רק בשנתיים האחרונות. עם זאת, שליטתו של רמי לוי, שמחזיק ב-40% מהמניות, והאופן שבו הוא מנהל את החברה — לעיתים קרובות כאילו הייתה פרטית אף שהיא נסחרת בבורסה — מרתיעים גופים מוסדיים: נכון להיום, אין אף גוף מוסדי שמחזיק מעל 5% מהחברה.

• מה יהיה היום בבורסה ואיך זה שהמניות הדואליות חוזרות בפער שלילי?
• 'יהלומים הם לנצח'? הסוף המר של יהלומי המעבדה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

התוצאות הכספיות של מניית רמי לוי

ההכנסות של רשת רמי לוי שיווק השקמה ברבעון הרביעי של השנה עמדו על כ-1.85 מיליארד שקל, עליה של כ-5% בהשוואה לכ-1.76 מיליארד שקל ברבעון המקביל בשנת 2023. הצמיחה בהכנסות נבעה מעלייה של כ-3.2% בפדיון חנויות זהות בפעילות קמעונאות מזון, לצד גידול במכירות רשת גוד פארם לאור עלייה של כ-9.5% בפדיון חנויות זהות ופתיחת חנויות חדשות.

בשורה התחתונה, הרשת הציגה עלייה של כ-7% ברווח הנקי שעמד על כ-61 מיליון שקל, בהשוואה לכ-57 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2023. זאת הודות לשיפור ברווחיות הגולמית והתפעולית של החברה. הרווח הגולמי, עלה בכ-11% ועמד על כ-450 מיליון שקל (24.4% מההכנסות), בהשוואה לכ-405 מיליון שקל (23.1% מההכנסות) ברבעון המקביל בשנת 2023. העליה בשיעור הרווח הגולמי נבע משיפור הרווחיות בחברות הבנות וכן התייעלות לוגיסטית ותפעולית. הרווח התפעולי של החברה ברבעון הרביעי של שנת 2024 עלה בכ-22% לכ-94 מיליון שקל, בהשוואה לכ-77 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2023. שיעור הרווח התפעולי ברבעון עלה לכ-5.1%, בהשוואה לכ-4.4% ברבעון המקביל בשנת 2023.