הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע; קרדיט: רוי שיינמן
ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע; קרדיט: רוי שיינמן

טבע טסה מעל הארביטראז': הנה הסיבה

טבע זינקה במעל ל-10.5% במסחר בת"א בהמשך לרצף של 5 ימי מסחר חיוביים בוול סטריט בהם עלתה בכ-9%, באופן חריג מניית החברה זינקה מעל פער הארביטראז' איתו חזרה מוול סטריט - מה תרם לכך?

אביחי טדסה | (12)
נושאים בכתבה טבע ריצ'רד פרנסיס

טבע טבע -0.89%   בלטה במסחר היום בבורסה, כשהמניה זינקה בכ-10.6% ונסחרת מעל פער הארביטראז' ממנו חזרה מוול סטריט, תוספת של כ-4% לעומת המחיר בארה"ב. העלייה נרשמת על רקע סנטימנט חיובי שהצטבר סביב המניה בימים האחרונים, עם עלייה של כ-9% בחמשת ימי המסחר האחרונים בוול סטריט. ייתכן שהמשקיעים מעריכים כי טבע עשויה להרוויח מהמדיניות הכלכלית שמקדמים הנשיא טראמפ ושר המסחר הווארד לוטניק, ובפרט מהכוונה להטיל מכסים על תרופות מיובאות ולהרחיב את התחרות בתחום הגנריקה. 

הערכנו כאן שטבע רק תרוויח מהמכסים של טראמפ. היא נמצאת במצב שהמתחרות שלה עלולות להינזק והיא לא - האם זה הזמן לקנות טבע? הזדמנות או דווקא מלכודת. המניה טסה מאז 20%, אבל רק אחרי שקודם ירדה.    


טבע, שצפויה לדווח ביום רביעי לפני פתיחת המסחר על תוצאות הרבעון הראשון של 2025, נהנית גם מעלייה של כ-0.6% בדולר הגלום, התורמת לעלייה הטכנית של המניה בת"א בשל התאמת השער לשערי המסחר בארה"ב. כמו כן קיבלה שדרוג המלצה של HSBC - בנק ההשקעות שדרג את המלצתו למניית טבע, צעד שמצטרף לשורת המלצות חיוביות מצד אנליסטים בשוק, ביניהן Piper Sandler, UBS ו־StockNews, אשר כולם העניקו דירוגי קנייה והציבו למניה מחירי יעד גבוהים משמעותית מהמחיר הנוכחי. הסנטימנט לקראת הדוחות הוא חזק.


HSBC משדרג המלצה למניית טבע


במקביל לסנטימנט החיובי סביב מניית טבע, גם גופי מחקר ממשיכים לעדכן את תחזיותיהם כלפי החברה. לאחרונה שדרגה HSBC את המלצתה למניית טבע, מה שמצטרף לשורת המלצות חיוביות מצד בתי השקעות נוספים. לפי אתר MarketBeat, מתוך תשעה אנליסטים שנסקרו, אחד בלבד מעניק המלצת "החזק", שבעה ממליצים על "קנייה" ואחד אף מעניק דירוג של "קנייה חזקה". יעד המחיר הממוצע עומד על כ־23.43 דולר, גבוה משמעותית ממחיר המניה בוול סטריט. בין הבולטים: Piper Sandler שהעלה את התחזית ל־30 דולר, UBS עם יעד של 27 דולר, ו־StockNews ששדרג את הדירוג מ"החזק" ל"קנייה".


גם Barclays ו־Bank of America שמרו על המלצת "קנייה", אף שהורידו מעט את תחזית המחיר. השדרוג האחרון של HSBC עשוי לחזק עוד יותר את התחושה כי טבע נתפסת בשוק כהזדמנות להשקעה בתקופה של שינוי מבני בענף התרופות.


מדיניות המכסים תטיב עם טבע?


שוק התרופות האמריקאי ניצב כיום בצומת דרכים רגולטורי וכלכלי, שבו משתלבים אינטרסים מנוגדים אך מטרה אחת ברורה, להוזיל את מחירי התרופות עבור הציבור האמריקאי. מצד אחד, הממשל האמריקאי, ובראשו הנשיא טראמפ ושר המסחר הווארד לוטניק, מצהיר על כוונה להטיל מכסים משמעותיים על תרופות מיובאות, בטענה שייצור תרופות מחוץ לארה"ב פוגע בביטחון הלאומי. 

מצד שני, אותו ממשל מדבר על פתיחת השוק ליבוא מוגבר של תרופות ממדינות כמו קנדה, ומקדם רגולציה שתקל על רכישות ישירות מצד מדינות וחברות ביטוח אמריקאיות. במקביל, נבחנת קיצור תקופת ההגנה על פטנטים לתרופות ביולוגיות, מהלך שצפוי להגביר את התחרות מצד תרופות גנריות ותחליפים ביולוגיים. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"


למרות הפערים בין ההצהרות, הקו המרכזי שעולה מכל ההתבטאויות הוא הרצון של ממשל טראמפ להחזיר את ייצור התרופות לשטחי ארה"ב ולצמצם את התלות בשרשראות אספקה בינלאומיות. על רקע זה, טבע עשויה להימצא בעמדה אסטרטגית חיובית. החברה הישראלית, שהיא יצרנית התרופות הגנריות הגדולה בעולם, מפעילה מערך ייצור משמעותי בתוך ארה"ב, בהיקף שקרוב למכירותיה בשוק זה, המהוות מעט מעל ל־50% מסך ההכנסות שלה. 

הדבר מקנה לה יתרון מבני מול שחקניות אחרות כמו סנדוז, שחלק הארי מייצורה מתבצע באירופה ואסיה, או ויאטריס, שבחלק מהמוצרים תלויה באספקה מהודו, שם כבר הוטלו מכסים גבוהים. משמעות הדבר היא שאם המכסים אכן יוטלו באופן רחב, טבע עשויה להיות פחות חשופה מהמתחרות ואף להרוויח תחרותית, כל עוד הייצור המקומי שלה יהפוך ליתרון בשוק שמתחיל להתכנס לגבולות גיאוגרפיים.



כתבנו לפני כחודש "האם זה הזמן לקנות טבע? הזדמנות או דווקא מלכודת", תהינו האם תנאי השוק החדשים יהפכו את טבע למועמדת לחזרה לצמיחה. כבר אז ציינו כי מבנה העלויות ושרשרת הייצור שלה מעניקים לה יתרון אם אכן יוטלו מכסים, וייתכן שהעליות בימים האחרונים, והתגובה החיובית בשוק יחד עם הסנטימנט בוול סטריט, משקפים את האופטימיות כלפי טבע.


למרות הסנטימנט החיובי, חשוב לזכור כי שוק התרופות העולמי נמצא עדיין תחת חוסר ודאות, וטרם פורסמה מדיניות מכסים סופית או רשימת החרגות. גם מהלך הקלות מס, אשר זוכה לתמיכה מצד מנהלי ענקיות הפארמה, עשוי לשנות את מבנה התחרות, במיוחד אם יחליף את מודל המכסים. אך נכון להיום, טבע ממוצבת כאחת הנהנות העיקריות מהכוונה להחזיר את הייצור לאמריקה, והמשקיעים מגיבים בהתאם.

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    סקיפיו אפריקנוס 05/05/2025 14:38
    הגב לתגובה זו
    ב ה צ ל ח ה !
  • 8.
    אנונימי 04/05/2025 21:13
    הגב לתגובה זו
    לחברה יש עוד דרך משמעותית עמ להפוך לחברה בריאה שמזכירה את טבע של פעם
  • צודק חלקית (ל"ת)
    העבר קשוח העתיד ורוד 05/05/2025 11:03
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    שני קלמנייב 04/05/2025 19:37
    הגב לתגובה זו
    אם הם צודקים אז יופיאבל אם טבע תפספס אז מאחל לכל הבכירים בחברה ולילדים שלהם שואה כפול 710
  • מהפה שלך לאוזני אלוהים (ל"ת)
    אנונימי 04/05/2025 20:00
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    ביקוש ענק בעדכון מדדים מחרתיים סה טו (ל"ת)
    קי ביבי מט 04/05/2025 18:09
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    יש לי הפסד אדיר בטבע למרות העליה . (ל"ת)
    אנונימי 04/05/2025 17:24
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    רועי 04/05/2025 17:17
    הגב לתגובה זו
    טיסה נעימה ממריאים
  • אותי ניערו. שיהיה לכם בהצלחה. (ל"ת)
    הזקן 04/05/2025 18:26
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אנונימי 04/05/2025 16:54
    הגב לתגובה זו
    נראה לכם אנחנו טיפשים מי מזמין העבודה
  • 2.
    התעוררתם לפני כחודש היא הייתה 13.5 כיום היא למעלה מ16 (ל"ת)
    אשר 04/05/2025 16:51
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    רפאל 04/05/2025 16:50
    הגב לתגובה זו
    לכל מי שרוצה להצליח ..... שיעמיס כמובן צריך להתאזר בסבלנות...ב ה צ ל ח ה
משקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexelsמשקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexels

מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים את האמת המרה

מה הגורמים שמשפיעים על משקיעים פרטים בהשקעות? וגם - משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם  וביטחון יתר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע

בשנים האחרונות אתם מרוויחים הרבה כסף בהשקעות שלכם - גם משקיעים-חוסכים דרך גופים מוסדיים וגם משקיעים באופן ישיר. השקעה עצמאית יכולה להיות נהדרת, אתם עוקפים את דמי הניהול, אתם אמורים גם להרוויח יותר כי אן לכם דמי ניהול והבנצ'מרק-מדד הוא בהישג יד ודווקא הגופים המוסדיים לרוב לא מגיעים למדד, ומעבר לכך - אם אתם קוראים, לומדים, משקיעים זמן ויש לכם סבלנות, אתם יכולים להרוויח תשואה עודפת. 

צריך לזה אופי, צריך משמעת, צריך הבנה בקריאת דוחות, מגמות, קריאת המפה, ובעיקר סבלנות כי שווקים יכולים לרדת. זו התורה שלנו להשקעות ויש לא מעטים שפועלים בדרך הזו ומייצרים תשואות מצוינות על פני זמן. 

אבל בשנים האחרונות רוב המשקיעים העצמאיים עשו כסף גם בלי מחשבה, בלי ניתוח, אלא אחרי נהירה להייפיים - מניות כמו פלנטיר, קרנות על הביטקוין, טסלה, אנבידיה ועוד הן ההשקעות המרכזיות של משקיעים עצמאיים. חלק קטן יחסית מושקע במניות בארץ, הרוב בוול סטריט.

דווקא בגלל שמשקיעים עצמאיים הרוויחו הרבה, דווקא בגלל שחלקם עשו זאת באופן אוטומטי, בלי לחשוב, אל פשוט בהתחברות למגמה, כדאי להם לקרוא מה קרה בעבר בשיטות ההשקעה האלו -  בגדול, משקיעים הפסידו. אז תפעלו איך שתרצו, זה הכסף שלכם, אבל תנסו לראות גם את הצד השני. 

על פי המחקרים בתחום, משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם - ביטחון יתר הוא האשם המרכזי. המסקנה הכואבת עולה מסדרה של מחקרים מקיפים: המשקיע הפרטי הממוצע פשוט לא מצליח להכות את השוק. יותר מכך - ככל שהוא סוחר יותר בניירות הערך שלו, כך הוא דווקא מפסיד יותר כסף. שניתח 66,465 משקי בית בהובלת פרופ' בראד ברבר וטרנס אודיאן מאוניברסיטת קליפורניה, מגלה תמונה מדאיגה: המשקיע העצמאי הפעיל ביותר מפסיד כ-10% בשנה לעומת מדד השוק.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

קמטק קופצת 10% גפן מגורים 6.9%; הבנקים מטפסים 1% הביטוח 1.5% - למה נקסט ויז'ן עולה?

אחרי סופ"ש ארוך ופתיחה אנגלית הבורסה בעליות חדות בשל הזינוקים במניות השבבים - קמטק, נובה וטאואר; גילת טלקום עם קפיצת מדרגה מדווחת על עסקת של 52 מיליון שקל; אלביט עם חוזים נוספים; סוגת ברכישה ראשונה מההנפקה - מה הרכישה מספרת לנו על מחיר המניה?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

השווקים באסיה בעליות. החוזים על המדדים המרכזיים בוול סטריט בעליות של עד 0.4%. המניות הדואליות חזרו מהמסחר ביום שישי בוול סטריט עם פער ארביטראז' של כ-0.6%. מניות השבבים וקמטק בראש יבלטו בעליות. צפוי להיות יום ירוק בתל אביב, כשמול העליות במניות, הנפט יורד בשל הערכה שארה"ב תעשה סדר בשדות הנפט של וונצואלה והיצע הנפט העולמי יגדל. וונצואלה עם קרוב ל-20% מהיקף הנפט הפוטנציאלי בעולם. 

אז יכול להיות שתראו את מניות דלק ונאוויטס בטריטוריה אדומה. אבל אחרי העליות ביום המסחר הראשון בבורסה, סיכוי טוב שנמשיך לחזות באפקט ינואר.  


נקסט ויז'ן קופצת היום. נזכיר שב-30 לדצמבר הודיעה נקסט ויז'ן 2.48%   כי היום בין השעות 15:30 ל-16:30 (זמן החלטת הריבית) החברה תפרסם את ההערכות שלה בקשר עם סך ההכנסות ב-2025 וכן את יעד ההכנסה שיציב דירקטוריון החברה לשנת 2026 רק בחודש האחרון היא הספיקה לדווח על עוד 2 הזמנות בהיקף של 31.6 מ' דולר בנוסף לעסקת הענק של ה-77 מיליון דולר חישבנו והיקף ההזמנות של נקסט ויז'ן רק בחצי השנה האחרונה עומד על 165.4 מיליון דולר. נקסט ויז'ן עשתה קפיצה מטורפת מאז ההנפקה שלה, למעלה מפי 42 תשואה (!) היא עקפה חברות ענק, נכנסה לת"א 35 והיא כיום במקום ה-18 בשווי השוק שלה בבורסה, מעל מליסרון, ביג קמטק, כלל ושופרסל. בסוף 2023 נקסט ויז'ן פרסמה תחזית שאז נשמעה שמרנית ל-2025, היא כללה צפי להכנסות של 160 מיליון דולר, גידול של 45% לעומת 2024, וזאת לאחר שההכנסות קפצו ביותר מ-110% בהשוואה ל-2023. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו (ובשקלול ההזמנות האחרונות) סביר להניח שהיא עומדת ואפילו עוקפת את התחזית השנתית שהציבה - מה יהיה היעד החדש ל-2026? יש הרבה ספקולציות בשוק, בפעם הקודמת התחזית נשמעה שמרנית - יש מי שמסמן את 270-290 מיליון שקל, צמיחה של קרוב ל-70% על 2025 ויש מי שמסמן את איזורי ה-220 מיליון שקל בהנחה שמרנית יותר.

החברה דיווחה על עסקאות מצטברות של כ-223 מיליון דולר במהלך 2025, נכון לסוף 2025, צבר ההזמנות של החברה התנפח לממדי ענק. עסקת ה-77 מיליון דולר והזמנה נוספת של 22.1 מיליון דולר מתחילת ינואר 2026 מיועדות לאספקה במהלך שנת 2026. בשוק מדברים על צמיחה של 45-50% נוספים. אם נגזור זאת מההכנסות הצפויות ב-2025, אנחנו מסתכלים על יעד של 240-260 מיליון דולר לפחות. אבל נמתין ונראה.


עסקת ענק לגילת טלקום גילת טלקום 11.91%    מודיעה על הזמנות חדשות בהיקף של כ-52 מיליון שקל גילת טלקום מדווחת על קפיצת מדרגה משמעותית בפעילותה, עם חתימת הסכמים אסטרטגיים מול לקוח ישראלי לאספקת שירותי תקשורת לוויינית. מדובר בעסקה בהיקף יוצא דופן של כ-52 מיליון שקל, שתתפרס על פני תקופה קצרה יחסית של 10 חודשים בלבד, החל מהחודש הנוכחי. עבור גילת טלקום, מדובר בחוזה משמעותי ביותר שצפוי לתת דחיפה חזקה לשורת ההכנסות ולקצב הצמיחה של החברה בטווח הקצר והבינוני, תוך ביצור מעמדה כספקית מובילה של פתרונות תקשורת לוויינית בשוק המקומי.


להמשך הכתבה לחץ כאן