ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע; קרדיט: רוי שיינמן

טבע טסה מעל הארביטראז': הנה הסיבה

טבע זינקה במעל ל-10.5% במסחר בת"א בהמשך לרצף של 5 ימי מסחר חיוביים בוול סטריט בהם עלתה בכ-9%, באופן חריג מניית החברה זינקה מעל פער הארביטראז' איתו חזרה מוול סטריט - מה תרם לכך?

אביחי טדסה | 04/05/2025 16:20 (12)

נושאים בכתבה טבע ריצ'רד פרנסיס

טבע טבע -0.58% בלטה במסחר היום בבורסה, כשהמניה זינקה בכ-10.6% ונסחרת מעל פער הארביטראז' ממנו חזרה מוול סטריט, תוספת של כ-4% לעומת המחיר בארה"ב. העלייה נרשמת על רקע סנטימנט חיובי שהצטבר סביב המניה בימים האחרונים, עם עלייה של כ-9% בחמשת ימי המסחר האחרונים בוול סטריט. ייתכן שהמשקיעים מעריכים כי טבע עשויה להרוויח מהמדיניות הכלכלית שמקדמים הנשיא טראמפ ושר המסחר הווארד לוטניק, ובפרט מהכוונה להטיל מכסים על תרופות מיובאות ולהרחיב את התחרות בתחום הגנריקה.

הערכנו כאן שטבע רק תרוויח מהמכסים של טראמפ. היא נמצאת במצב שהמתחרות שלה עלולות להינזק והיא לא - האם זה הזמן לקנות טבע? הזדמנות או דווקא מלכודת. המניה טסה מאז 20%, אבל רק אחרי שקודם ירדה.

טבע, שצפויה לדווח ביום רביעי לפני פתיחת המסחר על תוצאות הרבעון הראשון של 2025, נהנית גם מעלייה של כ-0.6% בדולר הגלום, התורמת לעלייה הטכנית של המניה בת"א בשל התאמת השער לשערי המסחר בארה"ב. כמו כן קיבלה שדרוג המלצה של HSBC - בנק ההשקעות שדרג את המלצתו למניית טבע, צעד שמצטרף לשורת המלצות חיוביות מצד אנליסטים בשוק, ביניהן Piper Sandler, UBS ו־StockNews, אשר כולם העניקו דירוגי קנייה והציבו למניה מחירי יעד גבוהים משמעותית מהמחיר הנוכחי. הסנטימנט לקראת הדוחות הוא חזק.

HSBC משדרג המלצה למניית טבע

במקביל לסנטימנט החיובי סביב מניית טבע, גם גופי מחקר ממשיכים לעדכן את תחזיותיהם כלפי החברה. לאחרונה שדרגה HSBC את המלצתה למניית טבע, מה שמצטרף לשורת המלצות חיוביות מצד בתי השקעות נוספים. לפי אתר MarketBeat, מתוך תשעה אנליסטים שנסקרו, אחד בלבד מעניק המלצת "החזק", שבעה ממליצים על "קנייה" ואחד אף מעניק דירוג של "קנייה חזקה". יעד המחיר הממוצע עומד על כ־23.43 דולר, גבוה משמעותית ממחיר המניה בוול סטריט. בין הבולטים: Piper Sandler שהעלה את התחזית ל־30 דולר, UBS עם יעד של 27 דולר, ו־StockNews ששדרג את הדירוג מ"החזק" ל"קנייה".

גם Barclays ו־Bank of America שמרו על המלצת "קנייה", אף שהורידו מעט את תחזית המחיר. השדרוג האחרון של HSBC עשוי לחזק עוד יותר את התחושה כי טבע נתפסת בשוק כהזדמנות להשקעה בתקופה של שינוי מבני בענף התרופות.

מדיניות המכסים תטיב עם טבע?

שוק התרופות האמריקאי ניצב כיום בצומת דרכים רגולטורי וכלכלי, שבו משתלבים אינטרסים מנוגדים אך מטרה אחת ברורה, להוזיל את מחירי התרופות עבור הציבור האמריקאי. מצד אחד, הממשל האמריקאי, ובראשו הנשיא טראמפ ושר המסחר הווארד לוטניק, מצהיר על כוונה להטיל מכסים משמעותיים על תרופות מיובאות, בטענה שייצור תרופות מחוץ לארה"ב פוגע בביטחון הלאומי.

מצד שני, אותו ממשל מדבר על פתיחת השוק ליבוא מוגבר של תרופות ממדינות כמו קנדה, ומקדם רגולציה שתקל על רכישות ישירות מצד מדינות וחברות ביטוח אמריקאיות. במקביל, נבחנת קיצור תקופת ההגנה על פטנטים לתרופות ביולוגיות, מהלך שצפוי להגביר את התחרות מצד תרופות גנריות ותחליפים ביולוגיים.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

למרות הפערים בין ההצהרות, הקו המרכזי שעולה מכל ההתבטאויות הוא הרצון של ממשל טראמפ להחזיר את ייצור התרופות לשטחי ארה"ב ולצמצם את התלות בשרשראות אספקה בינלאומיות. על רקע זה, טבע עשויה להימצא בעמדה אסטרטגית חיובית. החברה הישראלית, שהיא יצרנית התרופות הגנריות הגדולה בעולם, מפעילה מערך ייצור משמעותי בתוך ארה"ב, בהיקף שקרוב למכירותיה בשוק זה, המהוות מעט מעל ל־50% מסך ההכנסות שלה.

הדבר מקנה לה יתרון מבני מול שחקניות אחרות כמו סנדוז, שחלק הארי מייצורה מתבצע באירופה ואסיה, או ויאטריס, שבחלק מהמוצרים תלויה באספקה מהודו, שם כבר הוטלו מכסים גבוהים. משמעות הדבר היא שאם המכסים אכן יוטלו באופן רחב, טבע עשויה להיות פחות חשופה מהמתחרות ואף להרוויח תחרותית, כל עוד הייצור המקומי שלה יהפוך ליתרון בשוק שמתחיל להתכנס לגבולות גיאוגרפיים.

כתבנו לפני כחודש "האם זה הזמן לקנות טבע? הזדמנות או דווקא מלכודת", תהינו האם תנאי השוק החדשים יהפכו את טבע למועמדת לחזרה לצמיחה. כבר אז ציינו כי מבנה העלויות ושרשרת הייצור שלה מעניקים לה יתרון אם אכן יוטלו מכסים, וייתכן שהעליות בימים האחרונים, והתגובה החיובית בשוק יחד עם הסנטימנט בוול סטריט, משקפים את האופטימיות כלפי טבע.

למרות הסנטימנט החיובי, חשוב לזכור כי שוק התרופות העולמי נמצא עדיין תחת חוסר ודאות, וטרם פורסמה מדיניות מכסים סופית או רשימת החרגות. גם מהלך הקלות מס, אשר זוכה לתמיכה מצד מנהלי ענקיות הפארמה, עשוי לשנות את מבנה התחרות, במיוחד אם יחליף את מודל המכסים. אך נכון להיום, טבע ממוצבת כאחת הנהנות העיקריות מהכוונה להחזיר את הייצור לאמריקה, והמשקיעים מגיבים בהתאם.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
סקיפיו אפריקנוס 05/05/2025 14:38
הגב לתגובה זו
ב ה צ ל ח ה !
8.
אנונימי 04/05/2025 21:13
הגב לתגובה זו
לחברה יש עוד דרך משמעותית עמ להפוך לחברה בריאה שמזכירה את טבע של פעם
צודק חלקית (ל"ת)
העבר קשוח העתיד ורוד 05/05/2025 11:03
הגב לתגובה זו
7.
שני קלמנייב 04/05/2025 19:37
הגב לתגובה זו
אם הם צודקים אז יופיאבל אם טבע תפספס אז מאחל לכל הבכירים בחברה ולילדים שלהם שואה כפול 710
מהפה שלך לאוזני אלוהים (ל"ת)
אנונימי 04/05/2025 20:00
הגב לתגובה זו
6.
ביקוש ענק בעדכון מדדים מחרתיים סה טו (ל"ת)
קי ביבי מט 04/05/2025 18:09
הגב לתגובה זו
5.
יש לי הפסד אדיר בטבע למרות העליה . (ל"ת)
אנונימי 04/05/2025 17:24
הגב לתגובה זו
4.
רועי 04/05/2025 17:17
הגב לתגובה זו
טיסה נעימה ממריאים
אותי ניערו. שיהיה לכם בהצלחה. (ל"ת)
הזקן 04/05/2025 18:26
הגב לתגובה זו
3.
אנונימי 04/05/2025 16:54
הגב לתגובה זו
נראה לכם אנחנו טיפשים מי מזמין העבודה
2.
התעוררתם לפני כחודש היא הייתה 13.5 כיום היא למעלה מ16 (ל"ת)
אשר 04/05/2025 16:51
הגב לתגובה זו
1.
רפאל 04/05/2025 16:50
הגב לתגובה זו
לכל מי שרוצה להצליח ..... שיעמיס כמובן צריך להתאזר בסבלנות...ב ה צ ל ח ה

צילום: תמר מצפי

ראש בראש

לקוחות של שופרסל עזבו לרמי לוי - ניתוח

רמי לוי עולה, שופרסל יורדת - במכירות וגם בבורסה; הנה הסיבה

מנדי הניג | 27/11/2025 20:39

נושאים בכתבה רמי לוי שופרסל

חודשיים וחצי עברו מאז השיחה הקודמת שלנו עם רמי לוי. היא נסחרה אז ב-300 שקלים למניה, ונראה היה שהיא במחיר אטרקטיבי וציינו זאת. היום היא ב-339 שקל - תשואה של 13%. זה היה ראיון על האיש ועל החברה, לקראת חגיגות ה-70 של רמי לוי המייסד שהתחיל בקמעונאות, אבל מסתבר שיש לו הון גדול יותר דרך ההחזקה ברמי לוי נדל"ן שאוטוטו תונפק בבורסה (רמי לוי - מהמכולת בשוק מחנה יהודה לטייקון; כל התחנות בדרך ל-7 מיליארד שקל).

נזכרנו בראיון הזה בהמשך לדוחות הכספיים שפרסם רמי לוי לחברת הקמעונאות. זה אמור להיות יום חג נוסף לרמי לוי - הוא פרסם דוחות שהיו טובים והמניה עלתה ב-3.5%. היום גם שופרסל של האחים אמיר פרסמה תוצאות - הדוחות חלשים והמניה איבדה 7.5%. אצל שופרסל מאבדים נתח שוק, אצל רמי לוי גדלים בנתח השוק.

לראיון הקודם (הקליקו וכנסו):

המכירות הקמעונאיות של רשת רמי לוי עלו מ‑1.73 מיליארד שקל ל‑1.81 מיליארד שקל, ובחישוב כולל עם פעילות גודפארם מ‑1.85 מיליארד שקל ל‑1.95 מיליארד שקל. לעומת זאת, שופרסל דיווחה על ירידה במכירות: מ‑4.07 מיליארד שקל ל‑3.69 מיליארד שקל. ירידה כ‑9.3%, בעוד רמי לוי צומחת ב‑5.4%. זה אומר שהסיבה היא לא רק ירידות במכירות בשוק כולו, אלא בעיקר צרכנים שחוזרים להשוות מחירים (אחרי שבמלחמה לא היה להם את הקשב לבדוק ולהשוות וכנראה לגלות ששופרסל יקרה לעומת רמי לוי. אלו חדשות רעות לשופרסל וכמובן טובות לרמי לוי.

השוק הבין שרמי לוי מנצח את שופרסל והמניה עלתה ב-3.5% בשעה ששופרסל ירדה ב-7.5%. זה חריג מאוד ששתי חברות באותו השוק, המקום הראשון והשני בשוק מתנהגות שונה, זה מעיד על DNA שונה מאוד בעסקים, אלו לא חברות דומות, למרות שהן פועלות באותו השוק. השוני נובע מהאסטרטגיה. רמי לוי - דיסקאונט-דיסקאונט-דיסקאונט. שופרסל פחות מתייחסת למחיר ויותר לכוח, פריסה, עומק של מוצרים. כנראה שיוקר המחייה שהולך ועולה גורם לצרכני שופרסל לעזוב לרמי לוי.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: קרדיט מגמא פוטו

ראיון

מנכ"ל אבוג'ן: "חברות כמו גוגל נכנסות לתחום, זה פותח ריינג' אחר של עסקאות שאפשר לעשות"

מודל AI גנרטיבי חדש שפותח בשיתוף גוגל קלאוד מקפיץ את מניית אבוג'ן ומסמן מהפכה בפיתוח מולקולות פורצות דרך בתחומי הפארמה והחקלאות; בראיון לביזפורטל עופר חביב מנכ"ל החברה מציין שחברות גדולות כמו גוגל נכנסות לתחום וזה נותן רוח גבית "הם מתחילים לחפש מקומות חדשים שרעבים למהפכה, ועם AI זה באמת מהפכה. עד היום הם לא באמת היו בתחום, התחום יחסית מורכב וקשה והיום הם מתחילים להיכנס לשם"

אביחי טדסה | 11/06/2025 04:10

נושאים בכתבה אבוג'ן עופר חביב

אבוג'ן אבוג'ן 0.83% הודיעה אתמול על השלמת מודל היסוד של בינה מלאכותית גנרטיבית, גרסה 1.0, לעיצוב מולקולות קטנות, שפותח בשיתוף פעולה עם Google Cloud. המודל החדש מרחיב את היכולות הקיימות של מנוע הטכנולוגיה ChemPass AI של אבוג׳ן לגילוי ואופטימיזציה של מולקולות קטנות, בכך שהוא נותן מענה לאחת מאתגרי הליבה של תעשיות התרופות והחקלאות: זיהוי מולקולות קטנות חדשניות העונות על מספר קריטריונים מורכבים של מוצר. בעקבות הדיווח מניית החברה זינקה בשיעור חריג של כ-80%.

אבוג'ן היא חברה יחסית קטנה עם שווי שוק של כ-48 מיליון שקל, שאיכזבה לא מעט משקיעים בדרך - מניית החברה ירדה בכ-85% במהלך 12 החודשים האחרונים, וירידת ערך משמעותית מאז ההנפקה. עם זאת ההודעה היום עשויה להפיח תקווה מסוימת כפי שמציין עופר חביב מנכ"ל ונשיא אבוג'ן בראיון לביזפורטל :"אני חושב שהסיפור של אבוג'ן מתחיל להיות יותר ברור, אנחנו עושים ריכוז מאמצים בשילוב של עולם המחשב וכימיה לפיתוח תרופות ולפיתוח חקלאי, זה אחד המקומות שהאפקט יהיה גבוה, וגם באופן יחסי אפשר למדוד אותו בטווח קצר, גם כמויות הדאטה הקיימות בתחום הן אדירות וזה מאוד חשוב, הכמות קריטית להצלחה".

הודעתם על ההשלמה של מודל הבינה המלאכותית, במה זה שונה מהיכולות הקודמות של אבוג'ן, ומה הופך אותו ל"פריצת דרך" כפי שאתם מגדירים?

"אבוג'ן בעבר התמקדה בכל העולם הגנומי, כאן זה תחום של כימיה. יש שני ענפים מסחריים על התחום הזה, תרופות מבוססות כימיה, ודבר שני כל עולם האגרו כימיה. כל אחד מהתחומים האלה הוא שוק אסטרונומי של עשרות ומאות מיליארדים. הקושי בתחומים האלה הוא למצוא מולקולות שעושות את העבודה וגם עוזרות בכל מיני פרמטרים אחרים על מנת להגיע למוצר מסחרי. לצורך העניין, אם יש מולקולה שמרפאה משהו אחד והורגת משהו אחר זה לא כל כך עוזר. או אם יש חומר שהורג חרקים אבל הוא מנדף מהר מאוד אז גם לא יעיל.

כלומר צריך הרבה מאוד פרמטרים מעבר לזה שזה עושה את העבודה, ולמצוא את זה בתוך כל מיליארדי המולקולות זה מאוד קשה. אנחנו באמצעות AI מצליחים להגיע למצב שאנחנו מוצאים מולקולות שעומדות בכמה וכמה קריטריונים. ומה שאנחנו עושים אנחנו יודעים להגיע ב-4 קריטריונים חשובים אנחנו יכולים לאחד אותם ולהגיע לקבוצת חיתוך שעונה על הקריטריונים האלה, אבל בעצם זו רק ההתחלה, כי אנחנו הולכים להגדיל את הסיכוי שגם תעמוד בכל הקריטריונים העסקיים. מה שמדהים הוא שכדי לאמן את זה המכונה שלנו, אנחנו מאמנים אותה על סט של מיליונים של מולקולות והצלחנו לעשות את זה בין היתר בתמיכת גוגל. מי שפיתח את המודל זה האנשים של אבוג'ן גוגל נתנה לנו את המשאבים ואת זמן העבודה של המחשבים. יש לנו שני הישגים, אלגוריתמיקה ותשתית. באלגוריתמיקה זה הרצת כמה מודלים במקביל, ודבר שני זה בעלויות סבירות ופרק זמן קצר".

להמשך הכתבה לחץ כאן