ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע; קרדיט: רוי שיינמןריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע; קרדיט: רוי שיינמן

כמה מרוויחים הבכירים בטבע?

ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל החברה, קיבל כ-14.5 מיליון דולר; אלי כליף, סמנכ"ל הכספים, קיבל 6.3 מיליון - ומה עם שאר חברי ההנהלה? פירוט השכר, הבונוסים והתגמולים ההוניים של בכירי טבע

אביחי טדסה | (10)


בשונה מפתיחת השנה הנוכחית בה מניית טבע טבע -3.6%   איבדה כ-35% מערכה, שנת 2024 הייתה שנה חזקה במיוחד עבורה, עם זינוק של 112% במניית החברה, צמיחה מתמשכת בפעילות העסקית והתקדמות משמעותית בתחום התרופות החדשניות. על הרקע הזה, מתפרסמים נתוני השכר של הנהלת החברה, שמציגים תמונה של תגמול גבוה ותגמולי מניות נדיבים, לצד מבנה תמרוץ שמכוון לחיזוק הנהגה יציבה וממוקדת תוצאות. מדיניות התגמול כוללת שילוב של שכר בסיס, בונוסים מבוססי ביצועים ומענקים הוניים שנפרסים על פני מספר שנים, במטרה לתמוך ביעדים האסטרטגיים של טבע ולהמשיך את תנופת הצמיחה גם בשנים הקרובות.


שכר הבסיס של חמשת חברי ההנהלה הבכירה מציג יציבות יחסית, עם הבדלים מסוימים בין התפקידים. מנכ"ל החברה, ריצ'רד פרנסיס, שמר על שכר שנתי קבוע של 1.6 מיליון דולר. אלי כליף, סמנכ"ל הכספים, זכה לעלייה של 9% והגיע ל-876 אלף דולר, עלייה שנובעת בין היתר מהמרת שכרו משקלים לדולרים. ריצ'רד דניאל, סמנכ"ל מסחרי בכיר לשוק האירופאי, קיבל שכר של 844 אלף דולר, עלייה של 7% לעומת השנה הקודמת. ד"ר אריק יוז, סמנכ"ל מחקר ופיתוח עולמי, וקריסטין פוקס, סמנכ"לית מסחרית בכירה לשוק האמריקאי, קיבלו שכר בסיס שנתי שנע סביב 770-800 אלף דולר.



רכיב הבונוס השנתי ממחיש את המשקל המשמעותי של מקדמי הביצוע במבנה התגמול של הנהלת טבע. כל חבר הנהלה מקבל בונוס שמבוסס על אחוז קבוע מהשכר הבסיסי, אך הסכום בפועל נקבע לפי מקדם ביצוע, נתון שמגלם את מידת העמידה ביעדים העסקיים שהוגדרו מראש. במילים פשוטות: ככל שהחברה עומדת ביעדים או חורגת מהם כלפי מעלה, כך גם הבונוס של המנהלים צומח בהתאם. במקרה של המנכ"ל ריצ'רד פרנסיס, יעד הבונוס עמד על 150% מהשכר הבסיסי, ובזכות מקדם ביצוע של 120%, הבונוס הסופי הגיע ל-2.88 מיליון דולר. 

גם אלי כליף, סמנכ"ל הכספים, וד"ר אריק יוז, סמנכ"ל מחקר ופיתוח עולמי, קיבלו בונוסים גבוהים במיוחד, שניהם נהנו ממקדמי ביצוע של 148%, שהביאו את התגמולים שלהם ליותר מ-1.1 מיליון דולר כל אחד. ריצ'רד דניאל וקריסטין פוקס קיבלו סכומים דומים, סביב 1.1 מיליון דולר, בהתבסס על מקדמי ביצוע של 136%. מדובר בשיעורים שמעידים על עמידה ברוב היעדים שהוגדרו ואף על התקדמות מעבר לתכנון המקורי, לפחות לפי מדדי הביצוע הפנימיים של החברה.





מבין כלל רכיבי התגמול, אחד המרכיבים הבולטים ביותר בחבילת השכר של בכירי טבע הוא הרכיב ההוני, כלומר מענקי מניות או התחייבויות עתידיות למניות. תגמול זה מתחלק לשני סוגים עיקריים: RSUs, יחידות מניה חסומות שניתנות רק לאחר תקופת הבשלה מסוימת, ו-PSUs, יחידות מותנות ביצועים שמוענקות רק אם החברה עומדת ביעדים תפעוליים שהוגדרו מראש, כמו צמיחה ברווח, תשואה לבעלי המניות וכו'.

קיראו עוד ב"שוק ההון"


במילים פשוטות, מדובר במנגנון שמטרתו לייצר זיקה בין הצלחת החברה לאורך זמן לבין תגמול ההנהלה, מתוך תפיסה שמנהלים יתנהגו באחריות רבה יותר כשהתגמול שלהם תלוי בערך המניה ולא רק במשכורת השוטפת. על פי הנתונים, הפער בין מנכ"ל החברה לשאר חברי ההנהלה בולט במיוחד: ריצ'רד פרנסיס קיבל מענקי RSU ו-PSU בסכום כולל של 9 מיליון דולר, כמעט פי שלושה מהבכירים האחרים, שכל אחד מהם קיבל חבילה של בין 3.3 ל-3.75 מיליון דולר. אלי כליף, אריק יוז, ריצ'רד דניאל וקריסטין פוקס מופיעים בטבלה עם סכומים דומים יחסית זה לזה, אך כולם נמצאים במרחק ניכר מהתגמול ההוני של פרנסיס, מה שמעיד על מבנה תגמול ריכוזי, שבו עיקר המיקוד נמצא בפסגת ההנהלה.





בסיכום חבילת התגמול הכוללת לשנת 2024, ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע, קיבל תגמול בהיקף של כ-14.5 מיליון דולר, הגבוה בפער ניכר משאר חברי ההנהלה. אלי כליף, סמנכ"ל הכספים, קיבל תגמול כולל של כ-6.3 מיליון דולר; ד"ר אריק יוז, סמנכ"ל מחקר ופיתוח עולמי, הגיע לכ-5.7 מיליון דולר; ריצ'רד דניאל, סמנכ"ל מסחרי בכיר לשוק האירופאי, קיבל כ-5.6 מיליון דולר, וקריסטין פוקס, סמנכ"לית מסחרית בכירה לשוק האמריקאי, עמדה על כ-4.5 מיליון דולר.


העיסוק בתגמולים של הנהלת טבע מגיע ברקע לתקופה שבה החברה ממשיכה לקדם באופן עקבי את יעדיה האסטרטגיים, הן בתחום הפיננסי והן בצד המוצרי. לצד מאמצי ההתייעלות, צמצום החוב והרחבת שולי הרווח, טבע ממשיכה להשקיע במנועי צמיחה חדשים כאשר בשבוע החולף נרשם ציון דרך חשוב: ה-FDA האמריקאי קיבל את הבקשה של החברה להרחבת ההתוויה של AJOVY גם לטיפול בילדים ובני נוער הסובלים ממיגרנות. מדובר במהלך עם פוטנציאל כפול, גם רפואי וגם מסחרי, שכן התרופה עשויה להפוך לראשונה מסוגה המאושרת לאוכלוסייה הצעירה, שעד כה נותרה עם מעט מאוד פתרונות מתאימים. 

התגובה החיובית בשוק, שכללה עלייה של כ-5% במניית טבע (שנמחקה בהמשך יום הדיווח בעקבות ירידות חדות בוול סטריט), מדגישה את חשיבותה של ההתקדמות הזו כחלק מאותו פייפליין אינובטיבי שבראשו עומדים פרויקטים כמו Duvakitug, ICS/SABA, אולנזפין והביוסימילרים. 


בהמשך לכך, ההתרחבות של טבע לעולמות התרופות החדשניות מציינת שלב חדש בהתפתחותה: לא עוד הסתמכות על תחום הגנריקה בלבד, אלא חתירה מודעת לבידול קליני וטכנולוגי. שורת הפיתוחים שבהם טבע מעורבת כיום, ממיגרנה ועד סכיזופרניה, ממחלות מעיים דלקתיות ועד לאסתמה, נוגעת בשווקים שמגלמים פוטנציאל הכנסות של עשרות מיליארדי דולרים בשנים הקרובות. הצלחה בשוקי נישה כאלה, במיוחד כשמדובר באוכלוסיות שפחות זוכות למענה טיפולי, לא רק ממצבת את טבע כשחקנית רלוונטית, אלא גם מעניקה לה יכולת לתמחר את מוצריה בפרמיה, יתרון משמעותי במונחי שולי רווח וצמיחה. במקביל, החברה שומרת על רגל אחת בתחום התרופות הגנריות, עם עוגנים כמו TAPI, ו-127 בקשות לאישור תרופות גנריות הממתינות לאישור מנהל המזון והתרופות האמריקאי (FDA). האיזון הזה בין מסורת לחדשנות, בין פעילות תעשייתית רחבת היקף לבין ניסויים קליניים ממוקדים, הופך את טבע לשחקן משמעותי במפת הפארמה העולמית. הדרך עוד ארוכה, אבל הכיוון, לפחות לפי פרנסיס והמספרים חיובי.


השהיית העלאת המכסים על ידי ממשל טראמפ, למעט מול סין, היא בשורה מרגיעה עבור טבע, חברה בעלת פריסה גלובלית רחבה עם מרכזי ייצור באירופה, בישראל ובארה״ב. בניגוד לחברות שמסתמכות במידה רבה על ייצור במזרח אסיה, טבע צפויה להיות פחות חשופה ישירות למהלכים כאלה. גם אם המגמה הכללית היא הגברת ההגנה על תוצרת מקומית בארה"ב, טבע נחשבת לספקית קריטית של תרופות בשוק האמריקאי, דבר שצפוי להקל עליה להמשיך לפעול ללא הפרעות רגולטוריות מהותיות.

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 10.
    רוחלה האנונימית 18/04/2025 21:04
    הגב לתגובה זו
    אלו שתפרו את רכישת החטיבה הגנרית הקנדית בשווי של פי 10 משוויה. הפסידו כסף למשקיעים בעוקץ המקסיקני דפקו לנו את הפנסיות ומשכו בונוסים בעשרות מליוני דולרים. עדיין מסתובבים חופשי. . הגיע הזמן להעמיד אותם לדין.
  • 9.
    מיכה מישל הכהן 13/04/2025 16:48
    הגב לתגובה זו
    הזדמנות השקעה לטווח קצר וארוך מנתונים הידועים לי לחברה מוצרים בשלבי פיתוח אחרונים שישנו את עולם התרופות והחיסונים. בקרוב הודעות סנציציוניות
  • 8.
    אנונימי 13/04/2025 11:06
    הגב לתגובה זו
    מי קיבל והתחלק ב40 מיליארד $ נכון כל אלו שהיו בעסקה משני הצדדים אבל חייבו את החברה שבחובות עדין .40 כפול 4 נכון להיום
  • 7.
    אנונימי 10/04/2025 20:23
    הגב לתגובה זו
    לעובדים הם מקזזים בכל מיני טוענות
  • 6.
    אין גבול לחוצפה.בעלי המניות מפסידים ובכירי טבע שודדים את טבע (ל"ת)
    טוני המרוקאי 10/04/2025 19:29
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    אנונימיYL 10/04/2025 13:32
    הגב לתגובה זו
    תיברחו
  • 4.
    עושה חשבון 10/04/2025 13:10
    הגב לתגובה זו
    כל רבעון ההון הולך וקטן . עד שבעלי החוב יעמידו את כל החוב לפרעון מידי ויקחו את המניות .
  • 3.
    אנונימי 10/04/2025 11:23
    הגב לתגובה זו
    אפילו שהבורסה עולה היא יורדת למה
  • 2.
    לרון 10/04/2025 10:45
    הגב לתגובה זו
    שהם בכירים בתעשיית הנפט הסעודיתקטאריתהתנהלות כזו אני בורחכשבדרך כלל בירידות אני קונה!
  • 1.
    לרון 10/04/2025 10:41
    הגב לתגובה זו
    לא המלצהמצבת החובות והמשכורות!!! אני מעריץ ולא נוטה להעריך גאונים המרוויחים על גב המשקיעים!!
צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמירצחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמיר

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%

הנפקה מעין פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%

צלי אהרון |

חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42%  , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה, קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 אג' ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-10% כשמתחשבים בשווי האמיתי של האופציות.  

מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות א6ו באפשרויות אחרות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.  

החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה.

סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?

הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה, מלמדת על רצון בעצם לדלל את החזקות בעל השליטה אחרי העלייה.   

התגובה השלילית כעת עשויה גם לשקף חשש משבירת המומנטום החיובי שראינו בתקופה האחרונה. השאלה המרכזית היא מדוע לגייס דווקא עכשיו. ייתכן שמדובר בצורך לממן פרויקטים יזמיים חדשים ברומניה, או ברצון לנצל חלון שבו המשקיעים מוכנים להזרים הון בתנאים יחסית נוחים לחברה. לחלופין, מדובר בצעד לחיזוק הנזילות והחוסן הפיננסי של החברה, שיאפשר לה גמישות רבה יותר בשוק תנודתי. במידה וההון יופנה לפרויקטים קיימים או להשבחת נכסים, הדבר עשוי להוות בשורה למשקיעים, שכן הוא עשוי לתרום לגידול עתידי בהכנסות וברווחיות. 

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

אחרי נאום נתניהו, איך תגיב היום הבורסה?

השוק המקומי ינסה להתאושש מהטלטלה שיצר "נאום ספרטה", כאשר אמש נתניהו ניסה להרגיע את המשקיעים והבהיר כי דבריו על "משק אוטרקי" נגעו רק לתעשיות הביטחוניות, תוך הדגשת חוסנה של הכלכלה הישראלית; אתמול הבורסה פתחה בירידות חדות אך תיקנה וסיימה בירידות קלות בלבד, כשהמתח בשוק מעט נרגע, אך אי הוודאות עדיין מרחפת ותשפיע על החלטת הריבית הקרובה
מערכת ביזפורטל |

אחרי ש"נאום ספרטה" טלטל את השווקים, והוביל לסגירה רביעית ברציפות בטריטוריה שלילית, קיים אמש ראש הממשלה נסיבת עיתונאים ונאם פעם נוספת, הפעם במטרה להרגיע את השווקים נתניהו מנסה להרגיע את השווקים: "השקל חזק מהמצופה, הכלכלה הישראלית ממשיכה להפתיע". ראש הממשלה מדגיש במסיבת עיתונאים כלכלית כי דבריו על "משק אוטרקי" נגעו רק לתעשיות הביטחוניות, והציג נתונים על ירידה באבטלה, כניסת משקיעים זרים וחוסן כלכלי שנועדו להרגיע את המשקיעים. 

לדבריו, ההתייחסות אתמול למשק אוטרקי נגעה אך ורק לתעשיות הביטחוניות ולצורך בעצמאות בתחום זה: "יש מקום אחד שבו יכולות להיות הגבלות שאינן כלכליות אלא פוליטיות, וזה התעשיות הביטחוניות. הן מרקיעות שחקים ושוברות שיאים, אבל שם אנחנו יכולים לפגוש, וכבר פגשנו, הגבלות פוליטיות. אם יש לקח אחד שהפקנו במלחמה, הוא שאנחנו רוצים להיות במצב שלא מגבילים אותנו. אנחנו רוצים להגיע לעצמאות ביטחונית". את השפעת הנאום על השווקים נוכל לראות היום, אך דרך המטבע נראה שיש רגיעה מסוימת, כאשר השקל התחזק מול המטבעות ונסחר הבוקר מול הדולר סביב 3.34 (לעמוד שער הדולר)

אתמול הבורסה בתל אביב נפתחה בירידות חדות, מדד ת״א 35 נפל בכ-1.4%, ת״א 90 בכ-2%, והבנקים והביטוח רשמו ירידות חזקות. עם זאת, לקראת סיום היום מרבית מהירידות התמתנו, והמסחר נסגר בירידות קלות: ת״א 35 ירד כ-0.1%, ת״א 90 כ-1.1%, ות״א 125 סביב 0.4%. המגמה העידה על תגובת שוק רגישה לנאום נתניהו, שיצר חשש מהרחבת המצב הביטחוני מדיני והשפעותיו על הכלכלה והיבוא, כאשר המשקיעים שאלו את עצמם מי ישקיע במדינה מבודדת, אך במהלך היום המגמה התמנתה כאשר גם נודע כי נתניהו יקיים מסיבת עיתונאים בערב (אתמול).

כל זה קורה ברקע החלטת הריבית שצריכה להתקיים בסוף החודש. בוול סטריט כבר כולם מוכנים להורדת הריבית הראשונה לשנה שתקרה הערב (האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?) אך בנק ישראל לא צפוי לשנות את הגישה השמרנית ברקע כל אי הוודאות. 


אנחנו ממשיכים עם פרויקט "דבר הגורו" והפעם שותפו המנוח של וורן באפט, צ'ארלי מאנגר. באפט הכיר אותו בשנות החמישים. הוא למד משפטים ועסק בעריכת דין עד שהכיר את האורקל מאומהה, שם גדל גם הוא. מאנגר היה ידוע בכנות הברוטלית שלו ובחוסר הסובלנות לשטויות. בפגישת בעלי מניות הוא ענה פעם למישהו: "אני חושב שאתה מבלבל בין חשיבה למחשבות אקראיות". לדבריו, "הכי טוב לזכור שרק בגלל שאחרים מסכימים או לא מסכימים איתך לא הופך אותך לצודק או טועה" לקריאה צ'רלי מאנגר - הפילוסוף העסקי