בעלי החוב של חלל תקשורת חלל תקשורת -10.52%   עדיין מחכים לתשובות. החברה חייבת להם 330 מיליון דולר אבל הם כבר יודעים שהם לא יקבלו את כל הסכום, הם מוותרים על תשלומי הריבית ומאפשרים לחברה לדחות אותם בתקווה שהסדר החוב עם אהרון פרנקל ו-4iG יאושר, אבל הוא בינתיים מתעכב, ותקופת הבלעדיות הנוכחית עומדת על סוף חודש מרץ.

הנושים לא יכולים לדון בהצעות מתחרות אבל בתנאים מסוימים הם יכולים להשתחרר מההסכם עם פרנקל ו-4iG, ועל זה בונה יעקב לוקסנבורג שמגיש הצעה להסדר חוב דרך לפידות קפיטל.

איזו הצעה עדיפה לבעלי החוב?

לפי ההצעה של פרנקל ו-4iG, בעלי החוב יקבלו בסך הכל 270 מיליון דולר מתוך חוב של 330 מיליון דולר, ובנוסף יוקצו להם 19% ממניות החברה. לפי ההצעה של לפידות קפיטל גם כן יוקצו לבעלי החוב 19% מהמניות, אך גם יוחזר להם סכום של כ-280 מיליון דולר. במסגרת ההצעה 4iG צפויה להעמיד לחברה הלוואה של כ-150 מיליון דולר בריבית של 11%.

• חלל תקשורת מאריכה הסכם בהיקף של מעל 10 מיליון שקל
• "נסיים את הסדר החוב באוקטובר, השלב הבא - בעל השליטה עשוי להתחלף"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההצעה של פרנקל ו-4iG כוללת הזרמה של 168 מיליון דולר (150 על ידי החברה ההונגרית ו-18 על ידי פרנקל), בעוד ההצעה של לפידות כוללת הזרמה של 18 מיליון דולר בתמורה ל-61%, כש-20% הנותרים ינתנו לה בתמורה להלוואה של 150 מיליון דולר, גם כן בריבית שנתית של 11%, שתובטח בשעבוד על הזכויות בלווין עמוס 17 ושתשולם ב-20 תשלומים חצי שנתיים.  בנוסף, הצעת לפידות כוללת תנאים מתלים, ביניהם גם השלמת בדיקת נאותות, אישור בית המשפט ואישורים רגולטוריים עד ל-30.6.

שתי ההצעות בעיקרון זהות, כאשר חשוב לציין שבפועל חלל בעצם מחליפה חוב אחד בריבית של 6% לבעלי האג"ח בחוב אחר בריבית כמעט כפולה למשקיעים. עם זאת ההצעה של לפידות כוללת החזר גבוה יותר לבעלי החוב ועל כן ייתכן שהיא תראה כהצעה העדיפה בעינהם.

למה ההסדר של 4iG ופרנקל מתעכב?

4iG כבר מחזיקה ב-20% ממניות חלל תקשורת, והיא מחכה לאישור משרד התקשורת מכיוון שההסכם יקנה לה שליטה על תשתית תקשורת חיונית למדינת ישראל. למשרד התקשורת יש עד ל-11 במרץ לקבל החלטה ולוקסנבורג הציב את הדדליין שלו לעד יומיים לאחר מכן. 

• להשקיע בבורסה במקום לקנות דירה - הצעירים משנים גישה
• מה יהיה מחר בבורסה? שבבים, בנקים ומניות הביטחון
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הציבור מטומטם, אז הציבור משלם - 0.8% על פוליסת חיסכון שקלית...

ייתכן ומשרד התקשורת מתמהמה עם ההחלטה מכיוון שהוא מתקשה לאשר בעלות של גוף זר על תשתית התקשורת, אבל אין כל וודאות כי זו אכן הסיבה, ולכן קשה להעריך האם סיכוייה של לפידות קפיטל לקבל את האישור גבוהים יותר. 

גם קשה לדעת איזה צד ידע לתפעל ולהשביח את חלל בצורה טובה יותר. מצד אחד 4iG כאמור כבר מחזיקה ב-20% מהמניות ומכירה את החברה ואת התחום. מצד שני לפידות היא גוף ישראלי גדול, שאומנם לא השקיע בחברה דומה לחלל, אבל כן יש לו השקעות בתחום התשתיות, בעיקר בתחום התחבורה עם הקו הכחול בירושלים וכביש 431, ובתחום הנדל"ן דרך דניה סיבוס.

לצד זאת, ברבעון השלישי חלל תקשורת רשמה הכנסות של כ-29.9 מיליון דולר לעומת 25.2 מיליון דולר ברבעון המקביל, כאשר בשורה התחתונה היא רשמה הפסד של כ-837 אלף דולר לעומת הפסד של 2.7 מיליון דולר בתקופה המקבילה. נכון לסוף הרבעון היו בקופת החברה מזומנים בסך של כ-44.7 מיליון דולר לצד מזומנים מוגבלים בסך של כ-111.4 מיליון דולר, כאשר בתשעת החודשים הראשונים של השנה ייצרה החברה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 38.5 מיליון דולר, מה שמציב לה קצב שנתי של כ-51.4 מיליון דולר.