על הקורלציה שבין איגרות החוב למניות - מי מושך את מי?

ניתוח טכני בין שווקי כולל השוואה בין ארבעה שווקים שונים: מניות, איגרות חוב, מטבעות וסחורות. הקשרים שבין השווקים הללו ידועים וגלויים אך לעיתים מזומנות מבט קצת יותר מחטוף, יכול לרמוז על רמות הסיכון הקיימות ועל הסבירות לעלייה או ירידה. מתוך כך בחרתי בהשוואה מתבקשת בין מדד S&p 500 לבין איגרות החוב ל-10 שנים.

1. בגרף ההשוואתי המצורף אפשר לראות את חמש השנים האחרונות. מדד S&p 500 מיוצג על ידי העקומה האדומה ואילו איגרות החוב מיוצגות על ידי העקומה הכחולה.

2. אם נחזור למפולת 2008 נוכל לראות כיצד החלה החולשה בשוק איגרות החוב להשפיע על שוק המניות. אפשר לראות זאת על ידי מבט על נקודות השיא של שני המדדים. נקודות השיא בגרף איגרות החוב החלו לסגת טרם עשה זאת מדד המניות. המפולת לא איחרה לבוא.

3. גם היפוך המגמה כלפי מעלה החל בשוק איגרות החוב. אפשר לראות זאת על ידי השוואה בין נקודות השפל. נקודות אלה סודרו במבנה עולה לפני שמדד המניות עשה כן. היפוך המגמה לא איחר להגיע.

מה קורה היום?

שימו לב למדד S&p 500 הנטוע בעקשנות במגמת העלייה. שימו לב לשתי נקודות השיא שנרשמו ב-2011. השנייה גבוהה מקודמתה. לעומת זאת, נקודות השיא באיגרות החוב מסודרות במבנה יורד. לא רק נקודות השיא אלא גם נקודות השפל. כלומר, מדובר במגמת ירידה ברורה ובתופעה מחזורית החוזרת על עצמה בשלבי היפוך.

מה המסקנה?

רמת הסיכון עקב כך עלתה משמעותית בשבועות האחרונים. דומני שכתבתי לא מעט אודות העלייה ברמת הסיכון הן בשוק המקומי והן בשוק האמריקאי. מעבר להיבטים הטכניים הקיימים בגרף המדד, אפשר לראות את ההקשרים הלא מעודדים שבין שוק המניות לשוק איגרות החוב. כפי שכתבתי לא אחת אודות שוק המניות המקומי, רכישה של מניות חדשות אינה מומלצת והמעוניין לעשות כן חייב לקחת בחשבון את רמות הסיכון שמציע השוק. אותה מסקנה תקפה לגבי שוק המניות האמריקאי. החולשה בהתנהגות המדדים מקבלת משנה תוקף מהתנהגות שוק איגרות החוב.

*הגרפים בסקירה זו הופקו באמצעות תוכנת ואתר בורסהגרף לניתוח טכני www.bursagraph.co.il מבית קו מנחה ואייל גורביץ

**כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

***אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או מניות ספציפיות. סקירה זו מוגשת כאינפורמציה טכנית נוספת. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.