סמארט בטא ערך: עוד שיטת השקעה שנפלה קורבן לדומיננטיות של מניות הטכנולוגיה
תמונת המראה של תעודות המרוכזות במניות צמיחה שסקרנו בשבוע שעבר הן אלו שמתרכזות במניות ערך. במקרה זה הפקטור שאמור לתת את הערך המוסף הוא הגדרת החברה כ"חברת ערך". העיקרון המנחה הוא למצוא חברות בוגרות ויציבות שנסחרות מתחת לערכן. ישנן דרכים שונות להעריך חברות שנסחרות "מתחת לערכן", לדוגמה יחס נמוך בין ערך השוק לערך בספרים (Price to Book), מכפיל רווח נמוך, תזרים מזומנים גבוה ביחס לערך החברה או תשואת דיבידנד גבוהה ויציבה לאורך זמן.
לקריאה נוספת, סדרת טורים "סמארט בטא":
>>> מהן תעודות סל "סמארט בטא" והאם הן טובות יותר מתעודות סל רגילות?
>>> סמארט בטא: מדדים במשקל שווה - לאחר שנים של תשואת חסר, האם הגיע זמנם?
>>> סמארט בטא - תנודתיות נמוכה: טרייד אוף בין שקט נפשי ותשואה נמוכה?
- מנורה משיקה מסלול ALL STARS להשקעה בגופי השקעות גדולים בעולם
- סמארט בטא: תעודות מומנטום - האם המנהלים מצליחים לרכוב על הגל בזמן הנכון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
>>> סמארט בטא: תעודות מומנטום - האם המנהלים מצליחים לרכוב על הגל בזמן הנכון?
>>> סמארט בטא: צמיחה - הסמארט בטא שמנצח את השוק
שיטת השקעת הערך מיוחסת לענקי השקעות כמו בנג'מין גראהם, וורן באפט ופיטר לינץ' נחשבה במשך עשורים עדיפה על פני השקעה במניות צמיחה, אולם בשנים האחרונות המצב השתנה. כפי שראינו בטור הקודם, מניות הצמיחה זינקו בשנים האחרונות, בעוד מניות הערך עלו בצורה מתונה יותר. לא מדובר רק על השלוש - ארבע שנים אחרונות אלא על למעלה מעשור. על פי המורנינג סטאר, בין השנים 2011 ל-2020, קרנות נאמנות המשקיעות בשיטת מניות הערך פיגרו בממוצע ב-5% בשנה אחר מניות הצמיחה. בדרך כלל עולם ההשקעות חוזר בסופו של דבר ליסודות ולעקרונות שעבדו בעבר, אולם במקרה זה מדובר על תקופה ארוכה למדי, לכן ייתכן שדברים השתנו וההיסטוריה לא תחזור על עצמה. זווית נוספת לראות זאת היא שמניות הצמיחה של אתמול הפכו למניות הערך של היום. חברות כמו אפל, מיקרוסופט, אלפאבית או מטא יכולות להיחשב כמניות ערך לפי לא מעט קריטריונים - תזרים מזומנים, רווחיות וכדו'.
בטור זה נסקור את תעודות הסל המרכזיות בתחום לפי גודל שוק: מניות גדולות, בינוניות וקטנות.
מניות גדולות
VANGUARD VALUE INDEX FUND (סימול VTV) היא תעודת הסל הגדולה בתחום עם נכסים מנוהלים בהיקף 195 מיליארד דולר. דמ הניהול כמקובל אצל וונגורד מינמליים - 0.04%, ותשואת הדיבידנד מגיעה ל-2.18%. האחזקה הגדולה ביותר היא ברקשייר האת'וואי, מלכת מניות הערך, עם 3.15%, ולאחר מכן ג'יי פי מורגן (2.92%), ענקית הביטוח הרפואי יונייטד הלת' גרופ (2.4%) ואקסון מובייל (2.4%). גם שאר המניות בעשירייה הראשונה הן מניות ערך גדולות ומוכרות - ברודקום, הום דיפו, פרוקטר אנד גמבל, ג'ונסון אנד ג'ונסון, וולמארט ואבווי.- אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%
- פאוול: "אין מסלול נטול סיכון" - הפד מוריד ריבית אך מאותת על עצירה אפשרית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט
ISHARES RUSSELL 1000 VALUE ETF (סימול IWD) בלקרוק בוחרת את מניות הערך מתוך הראסל 1000, אך מדובר בסופו של דבר באותה גברת אולי אפילו עם אותה אדרת. השמות הגדולים כמעט זהים עם סדר מעט שונה. ברשימת עשרת הגדולות של בלקרוק נמצא גם את בנק אוף אמריקה, שברון, וולס פרגו במקום ברודקום, הום דיפו ואבווי.
כצפוי, בלקרוק מעט יותר יקרה, עם 0.19% דמי ניהול. היקף הנכסים המנוהל מגיע ל-64 מיליארד דולר ותשואת הדיבידנד עומדת על 1.73%.
ISHARES MSCI USA VALUE FACTOR ETF (סימול VLUE) תעודה נוספת של בלקרוק שבוחרת את מניות הערך מתוך ה-MSCI. האם מדובר במניות שונות? כן. פה נמצא יותר מניות עם נטייה טכנולוגית, אבל מהדור הקודם - סיסקו (5.9%), AT&T (4.19%), אינטל (4.02%), IBM (3.95%), וג'נרל מוטורס (3.51%). שאר העשייריה הראשונה כוללת את ווריזון, אפלייד מטריאלס, בנק אוף אמריקה, פייזר ופורד.
בלקרוק מנהלת בתעודת הסל הזו 7.6 מיליארד דולר וגובה 0.15%. תשואת הדיבידנד היא 2.43%.
מניות בינוניות
VANGUARD MID CAP VALUE INDEX FUND (סימול: VOE) וונגורד מציעה גם השקעת ערך בקרב המניות הבינוניות. בתעודה מנוהלים 33 מיליארד דולר עם דמי ניהול בגובה 0.07% ותשואת דיבידנד של 2%. איזה מניות ערך בינוניות נכנסים לתעודה? הרבה מאד מהן. מדובר בתעודה מבוזרת כשאף אחזקה לא מגיעה ל-1.5%. בחלוקה לסקטורים שירותים פיננסים תופסים 18% מהתעודה, תעשייה 15% תשתיות 12% וטכנולוגיה רק 10.5%.
ISHARES RUSSELL MID-CAP VALUE ETF (סימול IWS) גם במקרה זה בבלקרוק מעדיפים את מדדי הראסל. בתעודה מנוהלים כ-14 מיליארד דולר עם דמי ניהול גבוהים יחסית של 0.23% ותשואת דיבידנד עומדת על 1.39%. התעודה מפוזרת אף יותר מזו של וונגורד כשאף אחזקה לא מגיעה ל-0.8%.
סקטור הפיננסים מוביל (16%) ולאחריו תעשייה (16%) טכנולוגיה (12%) וצריכה מחזורית (10%).
ISHARES S&P MID-CAP 400 VALUE ETF (סימול IJJ) המתחרה הנוספת מבית בלקרוק מנהלת 8.4 מיליארד דולר תמורת 0.18% עם תשואת דיבידנד של 1.6%. האחזקה הגדולה ביותר (Illumina) עם פחות מ-1.5%. התעודה מוטה יותר לכיוון הפיננסים (24%), ולאחר מכן תעשייה (14%), צריכה מחזורית (12%), טכנולוגיה (11%) ונדל"ן (10%).
מניות קטנות
VANGUARD SMALL CAP VALUE INDEX FUND (סימול VBR) וונגורד מציעה אופציה גם בתחום המניות הקטנות. בתעודה מנוהלים 63 מיליארד דולר תמורת דמי ניהול של 0.07% ותשואת דיבידנד של 1.84%. התעודה מתפזרת על פני מגוון רחב של מניות, אף אחת מהן לא מגיעה ל-0.8% מנכסי התעודה.
הסקטורים הדומיננטים עם תעשייה (20%), שירותים פיננסים (20%), צריכה מחזורית (14%) ונדל"ן (10%).
ביצועים
בטבלה שלפניכם מוצגים ביצועי קרנות הסל הנ"ל מדי שנה בחמש השנים האחרונות וכן ממוצע חמש שנתי ועשר שנתי, וזאת בהשוואה לתעודות הסל המקבילה הכללית. אדום כהה מסמל הפרש כלפי מטה של יותר מ-5% ממדד הייחוס, ואדום בהיר של פחות מ-5%. באותו אופן בסימון הירוק - כהה עם יותר מ-5% הבדל ובהיר עם פחות.
יש פה מעין תמונת ראי למה שראינו בפעם הקודמת עם תעודת הצמיחה. פה דווקא בשנת הירידות, שנת 2022, מניות הערך היו טובות יותר, בעוד בשנות הזינוקים הגדולים 2023 ו-2020 הן מפגרות הרבה אחרי המדדים הכלליים. נציין שבשנים טובות אחרות כמו 2021 ו-2019 מניות הערך מציגות ביצועים מעורבים.
סך הכל בסיכום חמש שנתי ועשר שנתי כמעט כל תעודות הסל של מניות הערך מפגרות אחרי מדדי הייחוס עם יוצאת דופן אחת. תעודת הסל של מניות הערך הקטנות של וונגורד מציגה ביצועים טובים יותר בממוצע, למרות שגם היא לא היכתה את המדדים בשלוש מתוך חמש השנים האחרונות.
- 1.לרון 04/09/2025 13:13הגב לתגובה זואוהב להתייחס לטל היורד בגיא בקיץ!
מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?
עושר היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.
על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.
מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.
לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.
- מה ההון של הישראלי הממוצע? לא מה שחשבתם
- לראשונה מזה עשור: יותר מיליארדרים אמריקאיים מסיניים; מי נמצא בראש הרשימה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.
אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%
חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 0.67% דיווחה על רווח למניה של 2.26 דולר עם הכנסות של 16.058 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 1.64 דולר על הכנסות של 16.19 מיליארד דולר. החברה הציגה זינוק חד בהתחייבויות עתידיות ובהכנסות מתחום הענן, לצד שינוי אסטרטגי משמעותי בתפיסת פיתוח החומרה. החברה דיווחה על התחייבויות ביצוע עתידיות (RPO) בהיקף של 523 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 438%. מנוע הצמיחה המרכזי נותר הענן, שבו רשמה החברה הכנסות של 8 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 34%.
תחום תשתיות הענן (IaaS) המשיך לבלוט במיוחד עם עלייה של 68% ל־4.1 מיליארד דולר, בעוד יישומי הענן (SaaS) צמחו ל־3.9 מיליארד דולר, עלייה של 11%. פתרונות ה־ERP בענן של Oracle Fusion ו־NetSuite, עלו בשיעורים דו־ספרתיים והגיעו יחד להכנסות של יותר מ־2 מיליארד דולר. מנגד, תחום התוכנה המסורתית ירד ב־3% ל־5.9 מיליארד דולר.
אורקל הציגה שיפור חד ברווחיות: הרווח הנקי על בסיס GAAP עמד על 6.1 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם עלה ל־6.6 מיליארד דולר, קפיצה של 57% משנה קודמת. הרווח למניה זינק ב־91% ל־2.10 דולרים. חלק מהעלייה קשור לרווח חד-פעמי של 2.7 מיליארד דולר ממכירת החזקות אורקל ב־Ampere, חברת השבבים שהקימה. לארי אליסון, היו״ר וה־CTO של החברה, הסביר את ההחלטה למכור את Ampere כחלק מעבר לאסטרטגיית "ניטרליות שבבים": לדבריו, אורקל כבר אינה רואה צורך להמשיך ולעצב או לייצר שבבים בעצמה, והיא מבקשת להיות מסוגלת להשתמש בכל מעבד שיבחרו לקוחותיה, בין אם של אנבידיה ובין אם של יצרנים אחרים, על רקע השינויים המהירים בתחום הבינה המלאכותית.
מנכ״ל אורקל, קליי מַגוֹירק, ציין כי החברה מפעילה כיום למעלה מ־211 אזורי ענן פעילים ומתוכננים, יותר מכל מתחרה, וכי היא כבר בונה 72 מרכזי מולטיקלאוד שיוטמעו בתוך העננים של אמזון, גוגל ומיקרוסופט. לדבריו, אסטרטגיית הענן הניטרלי משתלמת: פעילות מסדי הנתונים הרב־עננית של החברה צמחה ב־817% ברבעון השני והפכה למנוע הצמיחה המהיר ביותר שלה.
- דוחות אורקל: 3 אסטרטגיות אופציות שוריות (מתונה עד אגרסיבית) לניצול התנודתיות הגבוהה
- אורקל תפרסם דוחות השבוע: מהזינוק מעל 305 דולר לנפילה של 37%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המנכ״ל הנוסף, מייק סיציליה, הדגיש את הפוטנציאל של שילוב AI בכל שכבות תוכנות החברה, ממערכות הדאטה סנטר, דרך מסדי הנתונים האוטונומיים ועד יישומי הארגון. לדבריו, AI מאפשר אוטומציה של תהליכים שבעבר לא ניתן היה לעשות, כולל ניהול סיכוני אשראי, תמיכה ברופאים ובמערכות בריאות, ותהליכי החזרי תשלום. הוא הוסיף כי כל חמשת מודלי ה־AI המובילים כיום רצים בענן של אורקל, מה שמעניק לה יתרון תחרותי על פני ספקי יישומים אחרים.
אורקל נסחרת כעת לפי שווי של 636.5 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-34% מתחילת השנה וב-25% ב-12 החודשים האחרונים.
