פניית פרסה: ממשלת בריטניה חוזרת בה מקיצוץ המיסים, הליש"ט עולה
ממשלת בריטניה הודיעה בשבוע שעבר על ההחלטה להוריד מיסים ברחבי הממלכה בכדי להחליש את העול של עליות המחירים עבור האזרחים, זאת בזמן שהאינפלציה עומדת סביב ה-10%. ההחלטה של הממשלה הובילה את השוק להבנה כי הצעד לא רק שלא יעזור לאזרחים ולכלכלה, אלא אפילו יחמיר את הבעיה - האינפלציה צפויה לעלות, מפני שכאשר לאזרחים יש יותר כסף זמין (היות והם צריכים לשלם פחות מיסים), הם יצרכו יותר בזמן שהם חוששים שהמחירים ימשיכו לעלות ויעדיפו להשתמש בכסף הזה עוד היום. כנראה שהממשלה הייתה צריכה לראות את הליש"ט נופלת לשפל כל הזמנים מול הדולר בזמן שהתשואות על האג"ח מזנקות כדי להבין שהיא טעתה, היום הממשלה חוזרת בה והליש"ט חוזרת לטירטוריה בטוחה.
ליז טראס אכן פותחת קדנציה עם סיבוב פרסה מביך - אפילו קרן המטבע הבינלאומית ביקרה את החלטתה של ממשלת טראס, אבל עבור אזרחי המדינה עדיף לראות את ראשת הממשלה החדשה מתקפלת מאשר לראות את המחירים מרקיעים לשחקים. האינפלציה בממלכה הגיעה למספרים דו ספרתיים וצפוי שלמרות הירידה שחלה בחודש האחרון, המחירים ימשיכו לעלות לנוכח החורף הקרוב והמלחמה באוקראינה.
ביל פאפאדקיס וקירן קאושיק, אסטרטגים בכירים בבנק השוויצרי לומברד אודייר, מעריכים כי: "הירידה האחרונה בערך הסטרלינג מונעת בעיקר על ידי העלייה במחירי האנרגיה, כשקודם לכן הונעה מהידרדרות הגירעון במדינה". עוד הוסיפו "בהנחה שהמצב הנוכחי בשווקים ישאיר את הגירעון בחשבון השוטף של בריטניה ברמות הנוכחיות, סביב 8% מהתמ"ג, ותזרימי ההון יצליחו למנוע את החמרת הגירעון, הסטרלינג יצטרך לרדת ב- 15% כדי להחזיר את הגירעון בחשבון השוטף לממוצע של 4% מהתמ"ג".
שני הגורמים שכנראה משפיעים ביותר על כלכלה של מדינה מסויימת הם המדיניות הפיסקאלית, אשר נקבעת על ידי הממשלה, והמדיניות המוניטרית של המדינה, אשר נקבעת על ידי הבנק המרכזי. הבנק המרכזי והממשלה צריכים לפעול בצורה מקבילה אחד לשני בכדי להבטיח את היציבות של הכלכלה במדינה ובשבוע שעבר ממשלת בריטניה עשתה בדיוק ההפך - בזמן שהבנק המרכזי מנסה להילחם באינפלציה היא עשתה צעד שכאמור, רק אמור להעלות אותה. הדבר הוביל את הבנק המרכזי של המדינה לחזור בו מהמדיניות המוניטרית שלו והוא הודיע כי יחזור לרכוש אגרות חוב של הממשלה בכדי להוריד את התשואות על אותן האגרות בחזרה למטה.
- המפלגה הקיקיונית שבישרה על המהפך ההיסטורי בכלכלת בריטניה ומה קרה היום לפני 75 שנה
- עסקת ענק: בריטניה תספק לנורבגיה ספינות מלחמה ב-10 מיליארד פאונד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדעת מומחי לומברד אודייר "התרופה להפיכת המצב הנוכחי של שער חליפין בירידה חדה תצטרך לבוא מכמה שינויים במדיניות הפיסקלית והתערבויות חד-צדדיות במטבעות לא צפויות לעשות שינוי משמעותי ובר קיימא. עם זאת ריבית גבוהה יותר אכן עשויה לייצב את המטבע לתקופה קצרה אך בהכרח תעמיד בספק את מצב החוב בשלב מסוים כתוצאה מהפגיעה בסטרלינג. נכון לעכשיו, העדפתם של קובעי המדיניות לעגן את תשואות האג"ח הממשלתיות בשל החששות ליציבות הפיננסית מרמזת שהסטרלינג צריך לקבל מקום יותר מרכזי במשימת הוזלת העלויות על מנת לעודד הזרמת הון זר למדינה שיכסה את הגירעון בחשבון השוטף".
אנטליה טורקיה (AI)קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.
מה הדליק לגולדמן זאקס נורות אדומות - ומה זה אומר על התיק שלכם?
תיקון של 1.2 מיליון משרות, אינפלציה חוזרת וגירעון של 1.9 טריליון דולר - הבנק הגדול שולח אזהרה למשקיעים ומספק אינדיקטורים שאמורים לעזור למשקיעים
גולדמן זאקס משגר אזהרה למשקיעים: חייבים להיות ערניים במיוחד בחודשים הקרובים. האנליסטים בבנק ההשקעות המוביל מזהים סימני חולשה ראשונים בכלכלה האמריקאית - סדקים בשוק העבודה, תנודתיות מסתתרת בשווקים ולחץ פיסקלי גובר - שעדיין לא משתקפים במגמה החיובית של וול סטריט.
כשהלשכה לסטטיסטיקה של משרד התעסוקה (BLS) חושפת תיקון דרמטי כלפי מטה ל-1.2 מיליון משרות בשנה האחרונה, בבנק ההשקעות מנתחים כי הממשעות היא שהכלכלה חלשה משמעותית ממה שנראה על פני השטח. האנליסטים, בהובלת הכלכלן הראשי יאן האציוס, מציינים שהשוק נכנס לשלב קריטי - הגידול התעסוקתי מאט, הגיוסים נבלמים והלחץ על הצריכה הפרטית מתגבר.
שוק העבודה מתחיל להשתעל - הנתונים שמדאיגים את הבנקים
שוק העבודה, עמוד התווך של הכלכלה האמריקאית, מציג תמונה מדאיגה. אמנם שיעור האבטלה נותר ב-4.3%, אך המדדים המעמיקים מספרים סיפור אחר לגמרי. יחס המשרות הפתוחות למובטלים צנח, קצב הגיוסים החדשים האט והיכולת של מובטלים לחזור לעבודה הצטמצמה דרמטית.
באוגוסט נוספו רק 22 אלף משרות, הרבה מתחת לצפי של 75 אלף. הנתון הנמוך ביותר מתחילת השנה. בגולדמן זאקס מעריכים שההאטה תכה ישירות בצריכה הפרטית, המהווה כשני שלישים מהתמ"ג האמריקאי. אם העובדים יחושו חוסר ביטחון תעסוקתי, הם יקצצו בהוצאות על בתים, רכבים וטיולים, מה שייצור מעגל קסמים של האטה כלכלית.
- התחושה בוול סטריט קשה, אבל הנתונים טובים - מי צודק?
- החשש מתגבר: J.P. Morgan מעלה את הסיכוי למיתון עולמי בעקבות מכסי טראמפ
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החמור מכל: תיקון הנתונים חושף שיוני 2025 היה למעשה חודש שלילי, עם אובדן של 13 אלף משרות - הראשון מאז דצמבר 2020.
התנודתיות המסתתרת ומשקולת הגירעון - סיכונים כפולים לשווקים
מדד ה-VIX, "מדד הפחד", נשאר נמוך יחסית סביב 15-16 נקודות בספטמבר, אך גולדמן סאקס מזהיר: הרגיעה מטעה. מרווחי האשראי מתרחבים, מדדי הגנה מפני אינפלציה מראים פערים מדאיגים, והשקעות במניות רגישות במיוחד לשינויי ריבית.
