הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
לדימיר פוטין דימטרי מדבדב
צילום: Getty images Israel

פוטין ינסה לנקום באירופאים ועל הדרך לשקם את הרובל; ספק אם יצליח

נשיא רוסיה הודיע שהחל ממחר גורמים זרים שירצו לרכוש גז רוסי יצטרכו לשלם ברובל, במהלך שנועד בראש ובראשונה להפעיל מנוף לחץ על מדינות אירופה, אך גם כדי לחזק את הכלכלה המקומית שניצבת בפני אחד מהמשברים הכלכליים החמורים שידעה
איתן גרסטנפלד | (5)
נושאים בכתבה מלחמת רוסיה אוקראינה נפט פוטין רובל

מוקדם יותר היום הודיע נשיא רוסיה ולדימיר פוטין, כי חתם על צו הקובע כי החל מחודש אפריל קונים זרים יחויבו לשלם  עבור גז רוסי ברובלים. זאת, כחלק מהתגובה הרוסית לסנקציות הקשות שהוטלו על המדינה, בעיקר מצד ארה"ב ומדינות אירופה, אשר חלקן תלויות בגז הרוסי. אך גם כחלק ממהלך נרחב יותר, שנועד לאושש את הכלכלה הרוסית שניצבת בפני אחד המשברים הגדולים ביותר שידעה.

בהצהרה שנשא לאומה הרוסית אמר פוטין, כי "כדי לרכוש גז טבעי רוסי, עליהם (הרוכשים הזרים) לפתוח חשבונות בבנקים רוסיים. מהחשבונות הללו ישולמו תשלומים עבור גז שנמסר החל ממחר. אם לא יתבצעו תשלומים, אנו רואים בכך ברירת מחדל של הקונים, עם כל ההשלכות הנובעות מכך. אף אחד לא מוכר לנו שום דבר בחינם, וגם אנחנו לא מתכוונים לעשות צדקה".

מנגד, חברות ומדינות רבות במערב דחו את הדרישה של פוטין והודיעו כי לא ירכשו גז רוסי באמצעות רובלים. שר הכלכלה של צרפת, אמר תגובה לדברים כי מדינתו וגרמניה מתכוננות לתרחיש אפשרי לפיו זרימת הגז הרוסי תיעצר - דבר שיכניס את אירופה למשבר אנרגיה מלא. קאנצלר גרמניה אולף שולץ אמר כי מדינתו ערוכה לכל התרחישים, כולל הפסקת זרימת הגז הרוסי לאירופה. זאת, לאחר שאתמול הפעילה המדינה נוהל חירום לפיקוח על יבוא גז ויכולת אחסון, ודחקה בצרכנים וביצרנים להפחית את הצריכה לקראת האפשרות שהזרמת הגז הרוסי תופסק.

על פי רשת בלומברג, במטרה להתמודד עם הפגיעה בביקושים כתוצאה מהמהלך הציעה רוסיה להודו הנחות גבוהות על מכירה ישירה של נפט. יבואנית הנפט השניה בגודלה אסיה היא בין קומץ מדינות שהכפילו את כמות הנפט הגולמי הרוסי, בניגוד ללחץ ולסנקציות הבינלאומיות. בזמן שחביות רוסיות זרמו לאסיה בהיקפים גדולים יותר, בהובלת הודו וסין, בזמן שהקונים ברחבי אירופה וארה"ב נמנעו מכך ​​בעקבות הפלישה לאוקראינה.

לפי המקורות שצוטטו בדיווח, רוסיה הציעה להודים הנחות של עד 35 דולר לחבית על המחירים לפני המלחמה כדי לפתות את הודו להקדים ולרכוש ממנה חביות במחיר מוזל. בנוסף, הציעה רוסה גם תשלומים הנקובים ברופי-רובל באמצעות המערכת להעברת הודעות פיננסיות הרוסית (SPFS), מה שעשוי להפוך את המסחר לאטרקטיבי יותר עבור הודו, נכתב.

מנוף לחץ אבל גם חבל הצלה לרובל

רוסיה מספקת כשליש מהגז של אירופה, כך שהאנרגיה היא המנוף המשמעותי ביותר שעומד לרשותו של פוטין, בניסיונו לפגוע בסנקציות המערביות הגורפות על פלישתו לאוקראינה. המהלך גם נועד לסייע למטבע הרוסי, שירד לשפל היסטורי לאחר הפלישה ב-24 בפברואר, אך מאז התאושש וחזר לרמות בהן נסחר בטרם הפלישה. 

מטח הסנקציות שהטיל המערב בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה הפיל את הרובל. הסנקציות מצאו את פוטין ורוסיה לא מוכנים, לאחר שצברו רזרבות מט"ח משמעותיות לאורך השנים, מהן נותקו במהרה על ידי המערב. בתגובה, הבנק המרכזי של רוסיה נקט בשבועות האחרונים שורה של צעדים דרמטיים להתערבות בשוק, תוך יישום מדיניות למנוע ממשקיעים וחברות למכור את המטבע וצעדים נוספים המאלצים אותם לקנות אותו. בין הצעדים, הכפיל הבנק המרכזי את הריבית ל-20%, במטרה לעודד את החוסכים הרוסים לשמור את כספם במטבע מקומי. כמו כן הוא כפה על יצואנים להחליף 80% מהכנסותיהם במטבע חוץ ברובל, ואסר על ברוקרים רוסים למכור ניירות ערך שבידי זרים.

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    אנונימי 01/04/2022 14:23
    הגב לתגובה זו
    יהיה שמח.אני ממשיך לאסוף כל פעם שיש ירידות במניות לוויתן אני לוקח עוד מנה...וחכו למקדח של שברון לנפט מתחת אז בכלל יהיה פה שיגעון
  • 4.
    יריב 01/04/2022 11:47
    הגב לתגובה זו
    האירופים לא יחזרו לעולם להסתמך על גז ונפט מרוסיה. יהיה קצת לא נח, אבל הם יסתדרו מהר מאד בלי הגז הרוסי ולא יחזרו להסתמך עליו לעולם. גם כיום, בלי 500-600 מיליון יורו ליום רוסיה שוקעת מהר. מישהו צריך לממן את הצבא הגוסס באוקראינה ולהאכיל את תושבי רוסיה לפני שיצאו לרחובות. האמריקאים לא לחצו עד עכשיו על הודו העניה להתנתק מרוסיה והם אולי לא יעשו זאת. אבל ייצוא נפט להודו בהנחות ענק ובכמויות מוגבלות (אין צינור בין המדינות וזה רק במיכליות ובאחוזים בודדים מהצריכה ההודית, היה 2% עכשיו קצת עולה) לא יצילו את כלכלת רוסיה. עכשיו גם ברור שסין לא תציל את רוסיה, לא בנשק ולא בייבוא. אם כבר, הסינים ישמחו להשתלט על כלכלת רוסיה ומשאבי הטבע שלה במחירי סוף עונה.
  • 3.
    א-ב 01/04/2022 08:37
    הגב לתגובה זו
    המערב תלוי באופן מחלט באנרגיה ותבואות מרוסיה בייצור סיני ובהודו. המערב דוחף את רוסיה וסין לשלב כוחות ואם ימשיך לשגות הודו תצטרף. רוסיה +סין + הודו והמערב מחוק נופל שדוד לפינוקים ולעצלנות שלו. כדאי למנהיגי המערב להתעשת. אנחנו בישראל צריכים להיות עירניים. השייכות למערב מעניקה לנו בעיקר "כאפות" אירופאיות. גם האמריקאים אינם משענת איתנה. מזון להביא מרוסיה, לממן פיתוחים טכנולוגיים בכסף סיני ולדאוג לבטחון שלנו בעצמנו. נראה לי שזה המתווה אליו אנחנו צועדים.
  • 2.
    שמוליק 31/03/2022 22:56
    הגב לתגובה זו
    הם מייצאים הרבה יותר מהיבוא, ורוב היצוא זה גז, נםט וסחורות. אין איך לא להצליח פה במיוחד שסין תעזור להיפטר מהדולר ואירו.
  • 1.
    אלי 31/03/2022 22:41
    הגב לתגובה זו
    "What is actually happening, what has already happened? We have supplied European consumers with our resources, in this case gas. They received it, paid us in euros, which they then froze themselves. In this regard, there is every reason to believe that we delivered part of the gas provided to Europe practically free of charge," he said. תקראו, האם מישהו מאיתנו היה עובד בחינם? לא. אז למה שהם יספקו משאבים בחינם? אפשר לשנוא אותו אבל פה 2000% צודק.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
שבביםשבבים
הטור של גרינברג

האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?

חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים

שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה IBM אנבידיה ראסל 2000

בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק. 

מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק. 

לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא. 

הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.

לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.

להמשך הכתבה לחץ כאן