מבחן הלחץ של הפדרל ריזרב, שנערך מדי שנה מאז המשבר הפיננסי של 2008, נועד להעריך האם המוסדות הבנקאיים הגדולים במדינה יכולים לשרוד זעזועים כלכליים משמעותיים. השנה נבחנה המערכת הבנקאית האמריקאית מול תרחיש קיצוני שכלל מיתון עולמי חמור, עלייה חדה באבטלה לרמה של 10%, ירידות של למעלה מ-30% במחירי נדל"ן מסחרי וירידות חדות בשוקי המניות.

למרות התרחישים הקשים, כל הבנקים שנבחנו עמדו בדרישות ההון המחמירות של הפד. לפי פרסום רשמי, יחס ההון העצמי הליבה (CET1) של המערכת הבנקאית עמד בממוצע על 11.6% – הרבה מעל הסף הרגולטורי של 4.5% . יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ציין כי "הבנקים צריכים להיות מוכנים לא רק לסיכונים הצפויים, אלא גם לאלה הבלתי צפויים. לכן, המבחנים צריכים להשתנות משנה לשנה ולבחון אפילו תרחישים בלתי סבירים".

בעקבות התוצאות, הבנקים לא המתינו והודיעו על צעדים אגרסיביים להחזרת הון למשקיעים. ג'ייפי מורגן צ'ייס JPMorgan Chase & Co הכריז על העלאת הדיבידנד הרבעוני ל-1.5 דולר למניה ואישר תוכנית לרכישת מניות בהיקף של 50 מיליארד דולר' מהלך שמשקף ביטחון מלא בחוסן הפיננסי של הבנק. מנכ"ל הבנק, ג'יימי דיימון, אמנם ביקר את אופן ביצוע המבחנים, בטענה כי הם "שרירותיים" ו"חסרי שקיפות". לדבריו, המבחנים מבוססים על מודלים שהבנקים אינם יכולים לראות, מה שמקשה עליהם להבין את הדרישות ולהתכונן בהתאם, אך הוסיף: "למרות שאני חושב שהצורה הנוכחית של המבחן שגויה לחלוטין, אני אוהב מבחני לחץ".

גם בנק אוף אמריקה Bank of America Corp -0.51%  הודיע על העלאה של 8% בדיבידנד, ל-0.28 דולר למניה, וציין כי יחס ההון העצמי שלו נכון לסוף מרץ 2025 עמד על 11.8%, מעל דרישת הסף של 10% ואף מעל 10.2% במקרה של שינוי בכללי החישוב של הפד. מניית הבנק רשמה עלייה קלה במסחר המאוחר עם פרסום ההודעה.

• פרוטוקול הפד חושף: החלטת הריבית בדצמבר כמעט הייתה שונה לחלוטין
• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

וולס פארגו Wells Fargo & Co. עדכן כי יעלה את הדיבידנד שלו ל-0.45 דולר למניה, גידול של יותר מ-11% לעומת הרבעון הקודם. מורגן סטנליMorgan Stanley -0.87%  הכריז על דיבידנד של דולר למניה וציין תוכנית רכישה עצמית בהיקף של 20 מיליארד דולר, ואילו גולדמן סאקס The Goldman Sachs Group Inc -0.61%  בחר במהלך מרשים במיוחד: העלאה של 33% בדיבידנד לרמה של 4 דולר למניה.

גם סיטיגרופ Capital City Bank Group Inc 0.16%  לא נשאר מאחור, והודיע על העלאה לדיבידנד רבעוני של 0.6 דולר למניה. לדברי מנכ"ל גולדמן סאקס, דיוויד סולומון, "התוצאות החיוביות של מבחן הלחץ מדגישות את החוסן הפיננסי של הבנקים הגדולים" .

בתוך כך, הפד שוקל כעת רפורמות באופן חישוב ה-SCB, רצועת ההון הרזרבי שמחושבת בעקבות מבחן הלחץ. לפי ההצעה, ייתכן שהחל מ-2026 החישוב יתבסס על ממוצע של מספר שנים ולא על תרחיש נקודתי. מהלך זה נועד לייצר שקיפות ויציבות רגולטורית גדולה יותר.

• יוזמה למס חדש של 5% על מיליארדרים בקליפורניה
• שוקי ההון פותחים את 2026 בעלייה; ומה קורה בחוזים על וול סטריט
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב

תוצאות מבחן הלחץ לשנת 2025 משקפות מערכת בנקאית יציבה וחזקה, שמסוגלת להתמודד עם תנודתיות בשווקים, על רקע סיכונים גיאופוליטיים, מגמות אינפלציוניות עולמיות, ושינויים במדיניות הפיסקלית בארה״ב.

ומה קורה בישראל? 

גם בנק ישראל עורך מבחני לחץ לבנקים הגדולים, אך באופן שונה: להבדיל ממבחן הלחץ של הפד, שהוא אירוע פומבי ומתוקשר, עם השלכות על מדיניות דיבידנדים ורכישות עצמיות, בישראל תדירות המבחנים אינה סדורה והתוצאות אינן מפורסמות לציבור. בארץ, המבחנים נערכים לחמשת הבנקים הגדולים, מאחורי הקלעים, ומשמשים ככלי פנימי להערכת סיכונים. לאחרונה, ביצע בנק ישראל מבחני לחץ בעקבות העלאות הריבית, סיכוני אשראי וחשיפה לנדל"ן מסחרי, וציין כי המערכת הבנקאית "איתנה ויכולה לספוג תרחישים של האטה ואף מיתון". עם זאת, שקיפות רגולטורית מוגבלת מקשה על הציבור והמשקיעים להבין לעומק את היציבות של כל בנק בנפרד.