מבחן הלחץ של הפד עבר בהצלחה והדיבידנדים של הבנקים עולים
כל 22 הבנקים הגדולים בארה״ב עברו את מבחן הלחץ של הפדרל ריזרב לשנת 2025. בעקבות התוצאות החיוביות: ג'ייפי מורגן, בנק אוף אמריקה, וולס פארגו, מורגן סטנלי וגולדמן סאקס הכריזו על העלאות דיבידנד ותוכניות רכישה עצמית בהיקף עשרות מיליארדי דולר
מבחן הלחץ של הפדרל ריזרב, שנערך מדי שנה מאז המשבר הפיננסי של 2008, נועד להעריך האם המוסדות הבנקאיים הגדולים במדינה יכולים לשרוד זעזועים כלכליים משמעותיים. השנה נבחנה המערכת הבנקאית האמריקאית מול תרחיש קיצוני שכלל מיתון עולמי חמור, עלייה חדה באבטלה לרמה
של 10%, ירידות של למעלה מ-30% במחירי נדל"ן מסחרי וירידות חדות בשוקי המניות.
למרות התרחישים הקשים, כל הבנקים שנבחנו עמדו בדרישות ההון המחמירות של הפד. לפי פרסום רשמי, יחס ההון העצמי הליבה (CET1) של המערכת הבנקאית עמד בממוצע על 11.6% – הרבה מעל
הסף הרגולטורי של 4.5% . יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ציין כי "הבנקים צריכים להיות מוכנים לא רק לסיכונים הצפויים, אלא גם לאלה הבלתי צפויים. לכן, המבחנים צריכים להשתנות משנה לשנה ולבחון אפילו תרחישים בלתי סבירים".
בעקבות התוצאות, הבנקים לא המתינו והודיעו על צעדים אגרסיביים להחזרת הון למשקיעים. ג'ייפי מורגן צ'ייס JPMorgan Chase & Co הכריז על העלאת הדיבידנד הרבעוני ל-1.5 דולר למניה ואישר תוכנית לרכישת מניות בהיקף של 50 מיליארד
דולר' מהלך שמשקף ביטחון מלא בחוסן הפיננסי של הבנק. מנכ"ל הבנק, ג'יימי דיימון, אמנם ביקר את אופן ביצוע המבחנים, בטענה כי הם "שרירותיים" ו"חסרי שקיפות". לדבריו, המבחנים מבוססים על מודלים שהבנקים אינם יכולים לראות, מה שמקשה
עליהם להבין את הדרישות ולהתכונן בהתאם, אך הוסיף: "למרות שאני חושב שהצורה הנוכחית של המבחן שגויה לחלוטין, אני אוהב מבחני לחץ".
גם בנק אוף אמריקה Bank of America Corp -1.61% הודיע על העלאה של 8% בדיבידנד, ל-0.28
דולר למניה, וציין כי יחס ההון העצמי שלו נכון לסוף מרץ 2025 עמד על 11.8%, מעל דרישת הסף של 10% ואף מעל 10.2% במקרה של שינוי בכללי החישוב של הפד. מניית הבנק רשמה עלייה קלה במסחר המאוחר עם פרסום ההודעה.
- בסנט שובר שתיקה: "הפד צריך להוריד ריבית ב-1.5 נקודות"
- המירוץ לראשות הפד׳ מתחמם: עשרה מועמדים במקום ארבעה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וולס פארגו Wells
Fargo & Co. עדכן כי יעלה את הדיבידנד שלו ל-0.45 דולר למניה, גידול של יותר מ-11% לעומת הרבעון הקודם. מורגן סטנליMorgan Stanley -2.61% הכריז על דיבידנד של דולר למניה וציין תוכנית רכישה עצמית בהיקף של 20 מיליארד דולר,
ואילו גולדמן סאקס The Goldman Sachs Group Inc -2.21% בחר במהלך מרשים במיוחד: העלאה של 33% בדיבידנד לרמה של 4 דולר למניה.
גם סיטיגרופ Capital City Bank Group Inc -1.58% לא נשאר
מאחור, והודיע על העלאה לדיבידנד רבעוני של 0.6 דולר למניה. לדברי מנכ"ל גולדמן סאקס, דיוויד סולומון, "התוצאות החיוביות של מבחן הלחץ מדגישות את החוסן הפיננסי של הבנקים הגדולים" .
בתוך כך, הפד שוקל כעת רפורמות באופן חישוב ה-SCB, רצועת ההון הרזרבי
שמחושבת בעקבות מבחן הלחץ. לפי ההצעה, ייתכן שהחל מ-2026 החישוב יתבסס על ממוצע של מספר שנים ולא על תרחיש נקודתי. מהלך זה נועד לייצר שקיפות ויציבות רגולטורית גדולה יותר.
- "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב המבחנים"
- מאסק מודיע: הרובוטקסי יגיע לציבור הרחב בספטמבר
- תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
- מנהלי מאנדיי נפגשו עם חצי מיליארד דולר
תוצאות מבחן הלחץ לשנת 2025 משקפות מערכת בנקאית יציבה וחזקה, שמסוגלת להתמודד
עם תנודתיות בשווקים, על רקע סיכונים גיאופוליטיים, מגמות אינפלציוניות עולמיות, ושינויים במדיניות הפיסקלית בארה״ב.
ומה קורה בישראל?
גם בנק ישראל עורך מבחני לחץ לבנקים הגדולים, אך באופן שונה: להבדיל ממבחן הלחץ של הפד, שהוא אירוע פומבי ומתוקשר,
עם השלכות על מדיניות דיבידנדים ורכישות עצמיות, בישראל תדירות המבחנים אינה סדורה והתוצאות אינן מפורסמות לציבור. בארץ, המבחנים נערכים לחמשת הבנקים הגדולים, מאחורי הקלעים, ומשמשים ככלי פנימי להערכת סיכונים. לאחרונה, ביצע בנק ישראל מבחני לחץ בעקבות העלאות הריבית,
סיכוני אשראי וחשיפה לנדל"ן מסחרי, וציין כי המערכת הבנקאית "איתנה ויכולה לספוג תרחישים של האטה ואף מיתון". עם זאת, שקיפות רגולטורית מוגבלת מקשה על הציבור והמשקיעים להבין לעומק את היציבות של כל בנק בנפרד.
סוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AIלקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?
אחרי זינוק בדאו בעקבות חשיפת ההחזקה של באפט ביונייטדהלת' ונעילה חיובית בכל המדדים וול סטריט צועדת לשבוע בו תעכל את הפאזל המורכב של נתוני האינפלציה ותעריך את הטון והנימה של פאוול לגבי הסביבה העסקית והשיקולים במדיניות המוניטרית; למרות ההימורים בוול סטריט שעומדים על 90% שהפד' יוריד ריבית - הכלכלנים אצלינו לא תמימי דעים
מי שבעיקר הייתה אחראית על הרוח הגבית של הדאו הייתה מניית יונייטד הלת׳ זו זינקה בכ־12% - העלייה היומית החדה ביותר שלה מאז 2020 אחרי לאחר שנחשף כי קרן ההשקעות ברקשייר האת’וויי של וורן באפט הגדילה את ההחזקה שלה בחברה - הערכנו מראש שיונייטד תהיה ״המניה הסודית של באפט״ ופגענו - המהלך הזה נתפס כהבעת אמון מצד באפט וגרם לזינוק במניה - מפת השינויים בתיק של ברקשייר: באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון? , ברקשייר חושפת השקעה של כמיליארד דולר בנדל"ן ברבעון השני סקטור הבריאות רשם את הביצועים השבועיים החזקים ביותר מאז 2022 - זיו סגל כבר סימן את הסקטור לפני כשבועיים במדור ניתוח הטכני הוא הצביע שהגרפים של קרן סקטור הבריאות מאותתים על שינוי מגמה - האם זה הזמן להכנס?
התמונה בסקטור הטכנולוגי הייתה שונה. שם התמודדו עם חולשה משמעותית כש־Applied Materials Applied Materials Inc -14.07% פרסמה תחזיות מאכזבות וצללה ביותר מ־14%. החברה, מהספקיות הגדולות בעולם של ציוד לייצור שבבים, אמנם עקפה את התחזיות לרבעון האחרון, אבל הציגה תחזית חלשה לרבעון הבא על רקע ירידה בביקושים מסין ואי־ודאות סביב המכסים – מה שהוביל לגל הורדות תחזיות מצד אנליסטים.
התמורות בתיק של ברקשייר השפיעה גם על הסקטור הפיננסי, מניית בנק אוף אמריקה Bank of America Corp -1.61% ירדה אחרי שברקשייר צמצמה קצת את ההחזקה בה, בעוד אינטל Intel Corp 2.93% נהנתה מדיווחים על כוונה ממשלתית להיכנס כמשקיעה אסטרטגית
- מניית אינטל עולה; טראמפ הפך מאויב לאוהב. סך הכול, השוק סיכם שבוע שני רצוף של עליות, על רקע הערכות כי הפד׳ קרוב לפיבוט - יחדש כבר בהחלטה הקרובה
את מחזור הורדות הריבית.
הזירה הגיאופוליטית ממשיכה להשפיע ברקע, כאשר בסוף השבוע התקיימה פגישה מתוקשרת באלסקה בין נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לנשיא רוסיה ולדימיר פוטין. השניים לא הגיעו להסכמה על הפסקת אש באוקראינה, אבל טראמפ הצהיר כי הדרך הנכונה לסיים
את המלחמה היא באמצעות הסכם שלום כולל ולא בהפסקת אש זמנית. הדברים עוררו ביקורת בקרב מנהיגי אירופה, שחזרו והדגישו כי ההכרעות על עתיד השטח חייבות לכלול את נשיא אוקראינה, ולדימיר זלנסקי, שייפגש עם טראמפ בבית הלבן בתחילת השבוע.
- לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?
- פיזור גלובלי, יתרון מקומי ואזהרה מפיקדונות - המסרים של בכירי שוק ההון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נתוני האינפלציה - בין התמתנות במדד הכללי לליבה שעדיין ״דביקה״
דווקא כשהיה נראה שהלחצים האינפלציוניים מתחילים להיחלש, הנתונים האחרונים הוסיפו קצת מורכבות לפאזל. מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה ביולי ב־0.2% בלבד, בהתאם לתחזיות. אבל הליבה המדד שמנוכה מזון ואנרגיה ונחשב לבסיסי
יותר עבור קובעי המדיניות המוניטרית עלה ב־0.3%, הקצב החד ביותר מאז ינואר. התוצאה היא שבסיכום שנתי נרשמה הפתעה כפולה: האינפלציה הכללית נותרה על 2.7% (0.1% פחות מהצפי), אבל הליבה זינקה ל־3.1% (0.1% מעל הצפי).
שווקים מסחר (AI)"שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב המבחנים"
בבנק אוף אמריקה חוששים בעיקר מחולשה בשער הדולר. סבורים שהמניות בשיא, אך לא משוכנעים לגבי הכיוון העתידי בשל זרימת כספים מסיבית לשווקים ובשל האינטרס של הממשל בארה"ב בבום ושגשוג של השווקים הפיננסים
שער הדולר בבנק אוף אמריקה אומרים - זה הזמן להיות זהירים. "התשואות מתחילת השנה מרשימות - ביטקוין 27.5%, זהב 27.2%, מניות 14.7%, אג"ח קונצרני עד 8.2%, אג"ח ממשלתיות 7%". אלא שהדולר איבד קרוב ל-10%, לצד הנפט שירד ב-12.6%" מפרט בתחילת הדוח, מייקל הארטנט, האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה שסבור ששער הדולר ימשיך לרדת.
"אני רק מקווה שהשוק יעלה יותר מאשר המטבע ירד" הוא מוסיף ומעריך שהדולר לפני ירדית מדרגה נוספת.
מדד S&P 500 בשיא
מדד S&P 500, הגיע ליחס מחיר לערך בספרים (Price-to-Book) של 5.3x - שיא היסטורי. "יחס השווי לספרים של S&P 500 בשיא שמונע על ידי הקצאת 'הכל חוץ מאג"ח' ובום הבינה המלאכותית", מציין הארטנט. להשוואה, בשיא בועת הדוט-קום במרץ 2000, היחס עמד על 5.1x. בפברואר 2009, בשפל המשבר הפיננסי, היחס היה 1.6x בלבד.
"מדד S&P 500 נסחר ב-P/E קדימה של 22.5x - אחוזון 95 מאז 1988, P/E נגרר לעשור של 27.4x - אחוזון 98 מאז 1900, MSCI ללא ארה"ב ב-P/E קדימה של 14.7x - אחוזון 92 מאז 2006.
" מרווחי אג"ח השקעה אמריקאיות A+ ב-64 נקודות בסיס - אחוזון 98 ב-30 השנים האחרונות. במילים פשוטות, כמעט כל מדד הערכה שווי נמצא ברמות שיא קיצוניות היסטוריות, מה שמעלה את השאלה האם אכן 'הפעם זה שונה' כפי שנוהגים לומר בוול סטריט".
- נעילה חיובית בת"א: מדד הבנקים זינק 2%, הביטוח ב-1.2%
- מגדל זינקה 5.3%, לאומי 2.5%; או פי סי ירדה 3.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אינדיקטור Bull & Bear: אות ניטרלי ב-6.1 אך עם סימני אזהרה
אינדיקטור ה-Bull & Bear של בנק אוף אמריקה נשאר ברמה של 6.1, מה שמסמן עמדה ניטרלית. האינדיקטור, הנע בסקאלה מ-0 (פסימיות קיצונית) עד 10 (אופטימיות קיצונית), משלב מגוון רחב של אינדיקטורים כולל פוזיציות של קרנות גידור, טכניים של שוק האשראי, רוחב שוק המניות, זרימות למניות ואג"ח, ופוזיציות של משקיעים מוסדיים.
