שווקים תנודתיים טובים לבנקים - אבל, לא לאורך זמן
הבנקים בארה"ב הגדילו רווחים בזכות עלייה בהיקף המסחר - לאן הולכים מכאן?
שיאים בהיקפי המסחר מייצרים רווחים לבנקים הגדולים – אבל עד מתי?
הבנקים האמריקאים סוגרים את הרבעון הראשון של 2025 עם תוצאות מפתיעות לטובה, הודות לזינוק חד בפעילות המסחר בנגזרים ובמניות. אבל בתוך כל החגיגות – עולות שאלות כואבות על המשך הדרך, כשהשווקים מתוחים והצמיחה שברירית.
מוול סטריט באה התשואה
בעולם שבו אי ודאות גיאופוליטית הפכה לנורמה, מי שמרוויח הם הסוחרים שלומדים להסתדר עם האי וודאות והתנודתיות. הרבעון הראשון של השנה היה חגיגה למכונות המסחר של הבנקים הגדולים. מורגן סטנלי, גולדמן זאקס, ג'יי.פי. מורגן, בנק אוף אמריקה וסיטיגרופ – כולם הציגו תוצאות חזקות במיוחד, כשהכוכב הגדול היה תחום המסחר במניות ונגזרות.
מורגן סטנלי, למשל, רשם הכנסות שיא של 4.1 מיליארד דולר במסחר במניות – נתון שמבסס את מעמדו כאחת ממכונות הרווח המובילות בוול סטריט. לפי דברי המנכ"ל טד פיק, לא מדובר בזינוק חד פעמי: "יש הרבה סיבות להאמין שהמסחר בשוקי ההון יישאר פעיל מאוד. יש מספיק פעילות של יצירת שוק," אמר בשיחת המשקיעים האחרונה.
הדרמה של המכסים הפכה למנוע רווח
מאחורי הקלעים עומד הגורם שהזרים דלק לאותם רווחים – המדיניות הכלכלית של הנשיא טראמפ. ההצהרה על הטלת מכסים חדים על סחורות מסין, מקסיקו וקנדה, שניתנה בתחילת אפריל, גררה תנודתיות חדה במדדי המניות והאג"ח, והביאה לירידות בשווקים. במקביל, הסוחרים של הבנקים ידעו לנצל את התזוזות כדי להמר, לגדר ולבנות אסטרטגיות ללקוחות על בסיס שוק משתנה.
- מניות הבנקים המומלצות - ומי לא מומלצת?
- איגוד הבנקים נגד המס המיוחד: טיוטת הדו"ח על הבנקים יצאה בחופזה ובלי עמדת בנק ישראל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנק אוף אמריקה דיווח על עלייה של 17% בהכנסות ממסחר במניות, סיטיגרופ קפץ ב-23%, וגולדמן זאקס רשם רבעון שיא. ג'יי.פי. מורגן לא נשאר מאחור, עם רווחי מסחר שהתעלו על הציפיות.
עונת רווחים או תופעה חולפת?
הרבעון הראשון נחשב מסורתית לרבעון חזק בפעילות מסחר – המשקיעים מחלקים מחדש נכסים, פותחים פוזיציות חדשות ומגיבים לשינויים בתחזיות. אבל הפעם זה היה קיצוני. התנודתיות החריגה סיפקה קרקע פורייה לרווחים מהירים – במיוחד בתחום הנגזרים.
אנליסט הבנקאות מייק מאיו מוולס פארגו הגדיר את התקופה כ"הסביבה הטובה ביותר למסחר ב-2025", אך הוסיף הסתייגות: "לא בטוח שזה יחזור על עצמו, והירידה העונתית הרגילה עלולה להיות חדה יותר ברבעונים הבאים."
- המניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
- אלפאבית מתחזקת, OpenAI נחלשת: המשקיעים משנים כיוון במרוץ ה־AI
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל...
הרווחיות לא מבטיחה יציבות
המגזר הבנקאי נהנה מהתנודתיות, אבל מדובר בסביבה מסוכנת. ריבית גבוהה, שווקים מתוחים ומטבע דולר חלש – כל אלה יוצרים מצב שבו הרווחים של היום עלולים להתחלף בהפסדים מחר. עם זאת, המניה של SPDR S&P Bank ETF (KBE) רשמה עלייה של 4% בשבוע החולף – התשואה השבועית החזקה ביותר מאז ינואר.
השוק מצפה כעת לדוחות הרבעון השני שיגיעו ביולי, שיציגו האם המומנטום נשמר או שמדובר היה בברק של רגע. מה שבטוח – נכון לעכשיו, הסוחרים הם הכוכבים החדשים של הבנקים.
שאלות ותשובות על תוצאות הבנקים בארה"ב
למה דווקא עכשיו נרשמו רווחים גבוהים במסחר?
הסיבה המרכזית היא תנודתיות גבוהה שנבעה מהכרזות מדיניות דרמטיות כמו תוכנית המכסים של טראמפ. זה יצר הזדמנויות רבות לרווחים מהירים, במיוחד בנגזרים.
האם מדובר בטרנד
מתמשך או רווח חד-פעמי?
ברוב המקרים, רווחי מסחר נוטים להתרכז ברבעון הראשון. אם התנודתיות תדעך – גם ההכנסות עשויות לרדת משמעותית.
מה החשיבות
של תחום המסחר לבנקים הגדולים?
זהו תחום שמייצר רווחים גדולים בטווח קצר, אבל גם חושף את הבנקים לסיכון גבוה. הוא חשוב במיוחד לבנקים כמו גולדמן זאקס ומורגן סטנלי, שהכנסותיהם נשענות עליו.
איך זה משפיע על שוק ההון האמריקאי?
המשקיעים נוטים לתגמל בנקים שמראים ביצועים חזקים במסחר. זה מחזק את הביקוש למניות מגזר הפיננסים, אך גם מעלה את רמת התנודתיות.
- 1.אפל תבצע השקעות גדולות בחוות ענן שפועלות גם עם אנדרואיד. (ל"ת)ליטאי 18/04/2025 11:56הגב לתגובה זו
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
