הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
מורגן סטנלי
צילום: אתר החברה

שווקים תנודתיים טובים לבנקים - אבל, לא לאורך זמן

הבנקים בארה"ב הגדילו רווחים בזכות עלייה בהיקף המסחר - לאן הולכים מכאן?

עמית בר | (1)
נושאים בכתבה בנקים מורגן סטנלי

שיאים בהיקפי המסחר מייצרים רווחים לבנקים הגדולים – אבל עד מתי?

הבנקים האמריקאים סוגרים את הרבעון הראשון של 2025 עם תוצאות מפתיעות לטובה, הודות לזינוק חד בפעילות המסחר בנגזרים ובמניות. אבל בתוך כל החגיגות – עולות שאלות כואבות על המשך הדרך, כשהשווקים מתוחים והצמיחה שברירית.

מוול סטריט באה התשואה

בעולם שבו אי ודאות גיאופוליטית הפכה לנורמה, מי שמרוויח הם הסוחרים שלומדים להסתדר עם האי וודאות והתנודתיות. הרבעון הראשון של השנה היה חגיגה למכונות המסחר של הבנקים הגדולים. מורגן סטנלי, גולדמן זאקס, ג'יי.פי. מורגן, בנק אוף אמריקה וסיטיגרופ – כולם הציגו תוצאות חזקות במיוחד, כשהכוכב הגדול היה תחום המסחר במניות ונגזרות.

מורגן סטנלי, למשל, רשם הכנסות שיא של 4.1 מיליארד דולר במסחר במניות – נתון שמבסס את מעמדו כאחת ממכונות הרווח המובילות בוול סטריט. לפי דברי המנכ"ל טד פיק, לא מדובר בזינוק חד פעמי: "יש הרבה סיבות להאמין שהמסחר בשוקי ההון יישאר פעיל מאוד. יש מספיק פעילות של יצירת שוק," אמר בשיחת המשקיעים האחרונה.

הדרמה של המכסים הפכה למנוע רווח

מאחורי הקלעים עומד הגורם שהזרים דלק לאותם רווחים – המדיניות הכלכלית של הנשיא טראמפ. ההצהרה על הטלת מכסים חדים על סחורות מסין, מקסיקו וקנדה, שניתנה בתחילת אפריל, גררה תנודתיות חדה במדדי המניות והאג"ח, והביאה לירידות בשווקים. במקביל, הסוחרים של הבנקים ידעו לנצל את התזוזות כדי להמר, לגדר ולבנות אסטרטגיות ללקוחות על בסיס שוק משתנה.

בנק אוף אמריקה דיווח על עלייה של 17% בהכנסות ממסחר במניות, סיטיגרופ קפץ ב-23%, וגולדמן זאקס רשם רבעון שיא. ג'יי.פי. מורגן לא נשאר מאחור, עם רווחי מסחר שהתעלו על הציפיות.

עונת רווחים או תופעה חולפת?

הרבעון הראשון נחשב מסורתית לרבעון חזק בפעילות מסחר – המשקיעים מחלקים מחדש נכסים, פותחים פוזיציות חדשות ומגיבים לשינויים בתחזיות. אבל הפעם זה היה קיצוני. התנודתיות החריגה סיפקה קרקע פורייה לרווחים מהירים – במיוחד בתחום הנגזרים.

אנליסט הבנקאות מייק מאיו מוולס פארגו הגדיר את התקופה כ"הסביבה הטובה ביותר למסחר ב-2025", אך הוסיף הסתייגות: "לא בטוח שזה יחזור על עצמו, והירידה העונתית הרגילה עלולה להיות חדה יותר ברבעונים הבאים."

קיראו עוד ב"גלובל"

הרווחיות לא מבטיחה יציבות

המגזר הבנקאי נהנה מהתנודתיות, אבל מדובר בסביבה מסוכנת. ריבית גבוהה, שווקים מתוחים ומטבע דולר חלש – כל אלה יוצרים מצב שבו הרווחים של היום עלולים להתחלף בהפסדים מחר. עם זאת, המניה של SPDR S&P Bank ETF (KBE) רשמה עלייה של 4% בשבוע החולף – התשואה השבועית החזקה ביותר מאז ינואר.

השוק מצפה כעת לדוחות הרבעון השני שיגיעו ביולי, שיציגו האם המומנטום נשמר או שמדובר היה בברק של רגע. מה שבטוח – נכון לעכשיו, הסוחרים הם הכוכבים החדשים של הבנקים.


שאלות ותשובות על תוצאות הבנקים בארה"ב

למה דווקא עכשיו נרשמו רווחים גבוהים במסחר?
 הסיבה המרכזית היא תנודתיות גבוהה שנבעה מהכרזות מדיניות דרמטיות כמו תוכנית המכסים של טראמפ. זה יצר הזדמנויות רבות לרווחים מהירים, במיוחד בנגזרים.

האם מדובר בטרנד מתמשך או רווח חד-פעמי?
 ברוב המקרים, רווחי מסחר נוטים להתרכז ברבעון הראשון. אם התנודתיות תדעך – גם ההכנסות עשויות לרדת משמעותית.

מה החשיבות של תחום המסחר לבנקים הגדולים?
 זהו תחום שמייצר רווחים גדולים בטווח קצר, אבל גם חושף את הבנקים לסיכון גבוה. הוא חשוב במיוחד לבנקים כמו גולדמן זאקס ומורגן סטנלי, שהכנסותיהם נשענות עליו.

איך זה משפיע על שוק ההון האמריקאי?
 המשקיעים נוטים לתגמל בנקים שמראים ביצועים חזקים במסחר. זה מחזק את הביקוש למניות מגזר הפיננסים, אך גם מעלה את רמת התנודתיות.


תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אפל תבצע השקעות גדולות בחוות ענן שפועלות גם עם אנדרואיד. (ל"ת)
    ליטאי 18/04/2025 11:56
    הגב לתגובה זו
סטארפייטרס ספייססטארפייטרס ספייס

המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

ההנפקה הצנועה, היצע מניות מוגבל והיעדר הכנסות הפכו את סטארפייטרס לאחת המניות התנודתיות בשוק ומציבים סימני שאלה סביב השווי שנקבע לה בתוך ימים ספורים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה חלל

חברת החלל האמריקאית סטארפייטרס ספייס (FJET) נכנסה בשבוע שעבר לשווקים הציבוריים בהנפקה ראשונית צנועה יחסית, אך בתוך ימים ספורים הפכה לאחת המניות התנודתיות ביותר בבורסות בארה״ב. ההנפקה, שגייסה כ־40 מיליון דולר, הציבה את החברה במרכז תשומת הלב, בעיקר בשל תנודות חדות במחיר המניה ובמחזורי מסחר גבוהים במיוחד.


סטארפייטרס החלה להיסחר בחמישי שעבר בבורסת NYSE American במחיר של 3.59 דולר למניה. כבר ביום המסחר הראשון זינקה המניה עד לרמה של 8.5 דולר, כאשר נרשמו תנודות חדות לשני הכיוונים וביום שני נרשם זינוק חריג של כ־371%, שהקפיץ את מחיר המניה לשיא של 31.5 דולר, לפני שמגמת המסחר התהפכה היום (שלישי), כאשר המניה נופלת בכמעט 60% למחיר של פחות מ-14 דולר.


סטארפייטרס מציגה את עצמה כחברה שמחזיקה ומפעילה את צי המטוסים העל־קוליים המסחריים הגדול בעולם. פעילותה מתבצעת ממרכז החלל קנדי בפלורידה, והיא מפעילה שבעה מטוסי F-104 סטארפייטר, דגם שיצא משירות בנאס"א כבר באמצע שנות ה־70.


שלוש שנים בלי הכנסות

החברה לא רשמה הכנסות בשלוש השנים האחרונות, ובשנת 2024 דיווחה על הפסד של 7.9 מיליון דולר. נתונים אלו ממקמים אותה כחברה בשלב מוקדם מאוד, שעדיין לא הוכיחה מודל עסקי יציב. מבנה המאזן של סטארפייטרס מסבך את המצב עוד יותר. לחברה הון עצמי שלילי, כך שההתחייבויות עולות על הנכסים. כתוצאה מכך, יחס מחיר להון של החברה עומד על מינוס כ־160, נתון חריג במיוחד בענף תעופה וביטחון, שבו היחס המקובל נע סביב 2.5–3.7.


גורם נוסף שמסביר את התנודות החריפות הוא היקף המניות הזמין למסחר. מתוך כ־21.7 מיליון מניות קיימות, רק כ־11.1 מיליון הוצעו לציבור בהנפקה. היצע מצומצם של מניות סחירות יוצר תנאים שבהם גם עסקאות בהיקף לא גדול גורמות לתנודות מחיר חדות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

וול-סטריט ננעלה בעליות מתונות; נייקי קפצה ב-5%, מיקרון עלתה ב-4%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה טסלה

המסחר בוול סטריט ננעל בעליות מתונות. המגמה החיובית מציבה את השווקים האמריקאיים בכניסה לחופשת חג המולד באווירה אופטימית יחסית, גם על רקע מחזורי מסחר קטנים ופעילות חלקית הצפויה בימים הקרובים.

מדד דאו ג’ונס הוביל את העליות עם התחזקות של 0.6%, והתקרב אף הוא לרמות שיא חדשות. מדד S&P 500 הוסיף כ־0.3%, בעוד שמדד נאסד”ק, שבו משקל גבוה למניות טכנולוגיה, רשם עלייה מתונה יותר של 0.2%. המסחר התקיים במתכונת מקוצרת לקראת חג המולד, כאשר ביום חמישי לא יתקיים מסחר כלל.

המשך העליות מגיע למרות נתוני מאקרו חזקים יחסית, שמיתנו את הציפיות להורדות ריבית מהירות מצד הפדרל ריזרב. נתון התמ”ג לרבעון השלישי הצביע על קצב צמיחה שנתי של 4.3%, גבוה מהתחזיות, בעיקר בזכות צריכה פרטית חזקה. בעקבות זאת ירדו ההסתברויות להורדת ריבית כבר בינואר, אם כי השוק עדיין מתמחר שתי הורדות ריבית עד סוף השנה הבאה.

נתונים נוספים סיפקו תמונה מעורבת של הכלכלה האמריקאית. מספר דורשי האבטלה החדשים ירד זה השבוע השני ברציפות, נתון המעיד על שוק עבודה יציב, אך במקביל נמשכת היחלשות במדדי אמון הצרכנים. התמונה הכוללת מצביעה על כלכלה שממשיכה לצמוח, אך בקצב שעלול להקשות על הבנק המרכזי להקל במדיניות המוניטרית.

בשווקים אחרים נרשמה תנודתיות חדה יותר. מחירי הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, לפני שהתמתנו, בעוד שמחיר הנפט התייצב לאחר עליות בימים האחרונים. במניות בלטה אינטל בירידה מתונה, לאחר דיווחים כי אנבידיה עצרה ניסוי בתהליך ייצור מתקדם של החברה. בסך הכול, השווקים מסיימים את התקופה שלפני החג במגמה חיובית, אך עם רגישות גבוהה לנתוני מאקרו ולציפיות הריבית לשנה הקרובה.


להמשך הכתבה לחץ כאן