הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
טבע
צילום: טוויטר

טבע ועוד 3: מניות הפארמה של בנק אוף אמריקה

בבנק אוף אמריקה סימנו 4 מניות פארמה אטרקטיביות עבור השנה הקרובה, וביניהן טבע שמקבלת העלאת המלצה עם אפסייד של 20%; מה ישפיע על הביצועים של טבע בשנה הקרובה ומי החברות המעניינות בתחום?

איתן גרסטנפלד | (1)
נושאים בכתבה טבע בנק אוף אמריקה

שנת 2024 הייתה ללא ספק השנה של מניית טבע, שזינקה ביותר מ-100%.אך אם תשאלו את האנליסטים של בנק אוף אמריקה, גם אחרי העליות האחרונות עדיין מדובר באחת מחמש המניות האטרקטיביות בסקטור הפארמה, עם מחיר יעד גבוה של 26 דולר למניה, המשקף אפסייד של 20% על שער הבסיס היום.


בבנק מציינים כי הסקטור כולו נמצא במצב טוב, הן בכל מה שקשור לתפוקת המו"פ (נתח המוצרים שנמצא בשלבים שונים של אישורים) וביקוש היסטורי לחדשנות בתחום (לפי מגמות מיזוגים ורכישות). לדבריהם, בעוד ששנת 2024 הייתה שנה בינונית בכל הקשור למיזוגים ורכישות באופן כללי (במיוחד עבור חברות ביו-טק הנסחרות בבורסה), המיזוגים והרכישות בתחום נותרו יציבים. להערכתם, מגמה זו צפויה להמשך אל תוך שנת 2025. על כן, בבואם לסמן את המניות האטרקטיביות ביותר בתחום, הם התמקדו בחברות ביו-פארמה שיכולות לספק נתונים קליניים חזקים במהלך השנה, או להציג ביצועים מסחריים גבוהים.

טבע - הפנים קדימה

בבנק מציינים כי הביצועים החזקים של טבע טבע 0.67%  בשנת 2024 הונעו על ידי מקסום תיק הנכסים שלה בדגש על תרופת האוסטדו (Austedo) והפחתת הסיכון בנכסי המו"פ דוגמת LAI לטיפול בסכיזופרניה ו-duvakitug, שנמצאת בעיצומן של ניסויים קליניים, לטיפול בקוליטיס כיבית ובקרוהן. במבט קדימה הם מסמנים שלוש נקודות שלדעתם יכולים לתמוך בהמשך הצמיחה במחיר המניה. הראשון, הוא הדוחות הרבעוניים, כשבבנק מעריכים שהחברה תספק שנה נוספת של צמיחה במכירות (בשיעור חד ספרתי). השני, נוגע ליכולת של החברה להקטין את המינוף הפיננסי של  ולהקטין את החוב, בין היתר באמצעות פיצול חטיבת חומרי הגלם. לבסוף, הם מסמנים את פרסום נתוני הניסוי בתרופה אותה הם מפתחים יחד עם סאנופי (divakitug) אשר עשויים להעניק למניה רוח גבית נוספת. 


בבנק מייחסים כאמור משמעות למהלך פיצול חטיבת חומרי הגלם (TAPI), שאמור להתבצע במהלך המחצית הראשונה של השנה. החטיבה מייצרת עבור החברה הכנסות של כ-900 מיליון דולר, עם מרווח EBITDA גבוה במיוחד של 28%-30%. עם זאת, בבנק מסבירים שקביעת הערכת שווי עבור החטיבה היא קשה, מכיוון שאין נקודות השוואה טובות בבורסה עליהן ניתן להסתמך.


על פי הבנק במהלך שנת 2025 צפויה טבע להציג הכנסות של 16.6-17.2 מיליארד דולר, כאשר צפי האנליסטים הממוצע בוול סטריט עומד על 17.14 מיליארד דולר. לדבריהם התחזית נשענת על צמיחה חד ספרתית גבוהה בעסקי הגנריקה בארה"ב, שמניחה שחיקת מחירים. עם זאת, ביצועים חזקים של התרופות שנמצאות כרגע בפיתוח, מותירות מקום לצמיחה בהערכת השווי.



ג'אז, איוניס ו-Biohaven


מלבד טבע מסמנים האנליסטים של בנק אוף אמריקה עוד ארבע חברות פארמה שנמצאות בתמחור אטרקטיבי. הראשונה היא Biohaven, שמקבלת המלצת קניה במחיר של 56 דולר למניה, המהווה אפסייד של 45% על מחיר המניה. לדברי האנליסטים, החברה נמצאת בשלב קריטי בו היא ניצבת בפני החלטת FDA ביחס לתרופה שפיתחה עבור אטקסיה מוחית - troriluzole. בבנק מאמינים אנו מאמינים שהתוויה זו יכולה לספק מכירות שיא של מיליארד דולר. בנוסף הם מציינים את הניסויים הקליניים עבור טיפולים בידכאון קליני (MDD) והפרעה דו-קוטבית כאירועים חשובים שעשויים להשיא בעתיד ערך.


המניה השנייה שמסמנים בבנק היא של חברת הביו-פארמה ג'אז (Jazz) המתמקדת באונקולוגיה ומדעי המוח. בבנק מסמנים את תוצאות הניסוי שעורכת החברה בתרופה zanidatamab כקריטיות עבור החברה. לדבריהם, במידה והם יהיו חיוביים, הרי שמדובר באפסייד הגבוה ביותר מבין החברות שהן מסקרות בתחום. בבנק מעניקים למניה מחיר יעד של 182 דולר, המשקף אפסייד של כ-50% על שער הבסיס של המניה היום.

קיראו עוד ב"גלובל"


 לבסוף, המניה בעלת האפסייד הגבוה ביותר אצל האנליסטים של בנק אוף אמריקה היא זו של איוניס (Ionis), שמקבלת מחיר יעד של 65 דולר למניה, המשקף אפסייד של 86%. לדבריהם, מחיר המניה ירד לרמות אטרקטיביות במיוחד. במיוחד הם מסמנים את הניסוי הקליני  לטיפול של החברה ב-FCS.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    טבע 08/01/2025 22:29
    הגב לתגובה זו
    אתר חרטטן
פארוק פתיח אוזר (רשתות)פארוק פתיח אוזר (רשתות)

הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות בכלא הטורקי

מנכ"ל פלטפורמת הקריפטו שקרסה נמצא מת בכלא בטורקיה. ההערכות שזו התאבדות; ומנגד, בארה"ב: טראמפ מספק חנינה למלך זירות הקריפטו

רן קידר |
נושאים בכתבה הונאה

פארוק פתיח אוזר, שהורשע בהונאה ונידון ליותר מ‑11 אלף שנות מאסר, נמצא מת בכלא בטורקיה. הנסיבות עדיין נחקרות, ההערכה הרווחת היא שהוא התאבד. פארוק פתיח אוזר יזם ועד מאחרי הקריסה של פלטפורמת הקריפטו, Thodex שהפכה לאחת מההונאות הגדולות בעולם הקריפטו. ההונאה מוערכת במעל 2 מיליארד דולר. 

Thodex נוסדה בשנת 2017 והציגה עצמה כפלטפורמה חדשנית למסחר במטבעות דיגיטליים. אוזר, שעזב את לימודיו בגיל תיכון, הצליח למשוך מאות אלפי משתמשים טורקים שהשתמשו בזירה לצורכי השקעה, מסחר והמרת מטבעות\ עמד בראש הפלטפורמה שהיתה בעצם סוג של פרמידה. 

באפריל 2021, הפעילות הופסקה באופן פתאומי. אוזר נמלט מהמדינה לאלבניה והותיר את המשתמשים  בלי כיסוי לנכסים שלהם.  בהתחלה התביעה העריכה כי מדובר בהונאה של עשרות מיליוני דולרים אך מהר מאוד הבינו שמדובר  בהונאה של מעל 2 מיליארד דולר.

הרשעה תקדימית

בשנת 2022, לאחר הסגרה מאלבניה, הועמד אוזר לדין יחד עם בני משפחתו ומקורבים נוספים. ב‑2023, בית המשפט הטורקי גזר עליו עונש דרמטי: 11,196 שנות מאסר - עונש סימבולי שמשקף את החומרה שהרשויות מייחסות לעבירות מסוג זה.

הקריסה של Thodex והיקף הנזק שגרמה עוררו דיון נרחב בטורקיה ובעולם לגבי הצורך בפיקוח רגולטורי הדוק יותר על תחום הקריפטו. במדינה שבה שיעור האינפלציה גבוה, מטבע הקריפטו נתפס בעיני רבים כחלופה להשקעה, מה שהגביר את החשיפה לסיכונים משמעותיים והוביל להצלחה גדולה של הפלטפורמה הזו לצד פלטפורמות אחרות. חשוב להבין כי פלטפורמות אלו יכולות להיות לא מפוקחות, ולספק נתונים שקריים לחלוטין. דמיינו שתאם רוכשים מטבעות קריפטו תחת פלטפורמה לא מפוקחת. אתם רואים את המטבעות בחשבון הפלטפורמה - אבל אף אחד לא מתחייב שמה שאתם רואים באמת נמצא שם. זה לא בנק שמפוקח באופן שוטף וידוע שהכסף קיים. כאן, אפשר לייצר תמונת שווא של נכסי קריפטו למרות שהמנהלים יכולים משוך את הכסף לחשבונם הפרטי. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
וורן באפט
צילום: טוויטר

באפט מגייס חוב במטבע היפני - רמז להגדלת פוזיציה במניות?

שיטת העבודה של באפט ביפן - מגייסם חוב ומשקיעים אותו במניות וכך מנטרלים את החשיפה למטבע היפני

רן קידר |
נושאים בכתבה וורן באפט ברקשייר

ברקשייר של וורן באפט ממשיכה להעמיק אחיזה בשוק היפני, כשהפעם מדובר דווקא על הנפקת אג"ח ביין. הנפקת חוב במטבע היפני מלמדת כי באפט סבור שמדובר בריבית נמוכה כשלצד התחזית שלו על המטבע היפני הוא סבור שהריבית הכוללת תהיה נמוכה מחוב אחר. או שפשוט הוא רוצה לפזר את ההתחייבויות, אם כי צריך לזכור שלבאפט וברקשייר אין חובות. ההיפך. לברקשייר יש 384 מיליארד דולר במזומן. 

ולכן, האפשרות הטבעית להנפקת חוב כזה היא פשוט הכוונה של באפט להגדיל את ההשקעות היפניות - כלומר, לגייס חוב ומיד להשקיע במניות יפניות. ברקשייר כבר מחזיקה בהשקעות ישירות מהותיות בחברות המסחר היפניות הגדולות, והתוכנית היא להגדיל את החשיפה.

למעשה, הטכניקה של גיוס חוב והשקעתו אומצה על ידי באפט כבר בשלבי הכניסה הראשונים לשוק היפני כשכך היא גם מגדרת את החשיפה שלה למטבע היפני. מאז שנכנסה ברקשייר האת'וויי לראשונה לשוק האג"ח היפני ב-2019, היא הספיקה לגייס כ-2 טריליון ין, שהם כ-13.8 מיליארד דולר. הסכום הזה ממקם אותה בראש טבלת המנפיקים הזרים בשוק היפני. אך יותר מכך, מדובר באסטרטגיה שמחברת בין גיוס חוב מקומי להשקעות ישירות ביפן, בעיקר בחמש מחברות המסחר הגדולות: איטוצ'ו, מיצובישי, מיצובוי, סומיטומו ומרובני

ברקשייר החלה לרכוש את מניות החברות הללו עוד ב-2019, אבל חשפה זאת רק באוגוסט 2020, אז דווח כי השקיעה כ-6 מיליארד דולר. מאז ההשקעה הלכה ותפחה, בסוף 2024 כבר הסתכמה בכ-23.5 מיליארד דולר ועל פי ההערכות היא מגיעה כעת לכ-28-30 מיליארד דולר. באפט הדגיש כי מדובר בהשקעה לטווח ארוך מאוד, ושהחזקות החברה צפויות לגדול בהדרגה. ייתכן שמדובר באחד מהמהלכים המשמעותיים ביותר של ברקשייר מחוץ לגבולות ארצות הברית, אם לא הגדול שבהם, ייתכן שזה המהלך המשמעותי של באפט רגע לפני שהוא עוזב. 

הבחירה בחברות המסחר היפניות היא לאחר ניתוח עמוק. מדובר בגופים שמבצעים פעילות רחבת היקף בענפי אנרגיה, סחורות, מזון, לוגיסטיקה ותעשייה כבדה. רבים מהם נחשבו בשוק כמסחררים בתמחור חסר, בין היתר בשל תרבות עסקית שמרנית, חלוקת דיבידנד מצומצמת וניהול לא תמיד אגרסיבי של הערך לבעלי המניות. אולם הרפורמות התאגידיות שיזם הבנק המרכזי ביפן בשנים האחרונות, ופתיחת השוק למעורבות זרה, משכו עניין של משקיעים גלובליים, ובאפט היה הראשון לזוז

להמשך הכתבה לחץ כאן