האופטימיות בשוק ההון הופכת לאויב של שוק האג"ח

אנו בעצם רואים שהאווירה החיובית בשוק יוצרת מצב שבו המשקיעים מפסיקים לראות בחדלות הפירעון סיכון גדול, כפי שהדבר התבטא בעוצמה בסוף השנה שעברה וגם הסיכון מפני עליית תשואות חדות לא מתבטאת בטעמי ההשקעה, ומה שמוביל את המשקיעים כרגע זו התחושה של לא לפספס את רכבת האווירה החיובית בשוק ההון בכלל ושוק המניות בפרט. המרווחים בין האג"ח הממשלתיות והקונצרניות ממשיך להצטמצם, דבר שמבטא את הנהירה של המשקיעים אחר תשואות, וגם בשאר השוק הקונצרני אנו רואים פחות ופחות סלקטיביות ויותר רדיפה אחר תשואה.

להלן טבלת פערי התל בונד והממשלתי להיום:

אירועים צפויים השבוע:

האירוע המרכזי השבוע יתרחש מחר, כאשר בנק ישראל יודיע על גובה הריבית. הצפי בשוק הוא להישארות הריבית ברמתה הנוכחית בשיעור של 0.5%.

הדילמה של הנגיד הולכת ומתעצמת נוכח הנתונים הסותרים הנקלטים מהשוק הריאלי. מצד אחד, תחושה כללית של יציאה מהמשבר, עליה חדה במחירי הנדל"ן ובשוק ההון, ואפילו נתוני גביית מיסים משופרים - כולם משפיעים על האינפלציה לרעה ויכולים להביא לעליה מהירה יחסית של הריבית. מצד שני, הכלכלה הריאלית ממשיכה לסבול משע"ח נמוך, וכך מפורסם היום, שבפעם הראשונה היצוא מישראל ירד בחציון הראשון של 2009. עליה בריבית עשויה להביא להמשך נסיגה בכלכלה הריאלית. במשך השבוע יתקיימו הנפקות של אלביט הדמיה ואשטרום וכשיהיו נתונים מדויקים נביא אותם.