אורמת או גזית גלוב? סבלניים צריכים לבחור בכצמן
לפני פחות משבועיים התעוררנו לבוקר מפתיע, בו פתחנו את מסכי המסחר ושפשפנו את עינינו לנוכח המתרחש במסחר במניית אורמת. המנייה ריכזה מחזור אדיר של כ-7.5 מיליון מניות (כ-370 מיליון שקל), כשהיה ברור לכל שגוף זר "נכנס" להשקעה בחברה.
עד מהרה, נתבשרנו כי "הגוף הזר" למעשה מוכר לכולנו והמדובר בגזית אינק, חברת האם של גזית גלוב, אשר בעלי מניותיה העיקריים הינם אשפי הנדל"ן חיים כצמן ודורי סגל. על פניו, מדובר בצעד מפתיע של גזית אינק, נוכח זהותה הנדלנית המובהקת, אולם מבט מלמעלה על שתי החברות, מקרין לחיוב על מהלך זה. גזית ואורמת דומות בהתנהלות בעלי השליטה, אשר רואים בעשייתם מפעל חיים, כשראוי לציין כי שתי ההנהלות מוערכות מאד על ידי שוק ההון הישראלי.
מבט על מודל האחזקות של אורמת תעשיות, מעורר תהיות לנוכח הפופולריות לה זוכה מניית החברה בקרב המשקיעים. מאז אמצע יוני, עת הודיעה גזית על השקעתה בחברה, עלו מחזורי המסחר במניית אורמת באופן ניכר, כשמחיר המניה, כבר משקף לגזית רווח של כ-2% על השקעתה. על פי מודל השווי הנכסי, מתקבל כי מניית אורמת תעשיות נסחרת בפרמיה של כ- 15% על שווי אחזקותיה, עובדה נדירה למדי כל עוד מדובר בחברת אחזקות בבורסה הישראלית.
אנו סבורים, כי גזית רואה בהשקעתה באורמת השקעה אסטרטגית ולא השקעה פיננסית, נוכח היקף ההשקעה הגדול והמחיר לפיו בוצעה. ההשקעה בוצעה לצורך פיזור הסיכון וגיוון תיק ההשקעות, כשנכון לעכשיו, גזית אינה עומדת להיות פעילה בניהול השוטף של אורמת, מכיוון שאין לה ידע בתחום האנרגיה.
אורמת הינה חברה ישראלית שאינה מוכרת בקרב המשקיעים בחו"ל למרות היותה במקום השני בעולם בתחום האנרגיה הגיאוטרמית. אנו מאמינים, כי גזית, הפעילה במספר שווקי הון מובילים בעולם, תסייע לאורמת בקבלת הכרה בינלאומית לפעילותה.
גם גזית גלוב נכנסת לתחום הירוק - כל קבוצות החברה הפכו ל"ירוקות" ובונות על פי תקנים המקנים להן תווית של בנייה "ירוקה". הנהלת החברה מאמינה שדיירים ישאפו להשתכן בנכסים "ירוקים" ויסכימו לשלם שכר דירה גבוה יותר על מנת שיוכרו כידידותיים לסביבה. בשלב זה קשה להעריך האם תהפוך גזית אינק לבעלת השליטה העיקרית באורמת, אולם יש לזכור כי לברוניצקים אין שליטה מבוצרת באורמת והחזקתם מסתכמת בכ-28% בלבד ולכן יתכן, כי בהשקעת גזית קיימת "פזילה" לעתיד.
אפשרות זו "עושה שכל" לנוכח ההשקעה בחברת האם בפרמיה מכובדת על מחיר השוק ולאור העובדה כי "כלכלית" נראית ההשקעה בחברת הבת אורמת טכנולוגיות עדיפה. לאורמת תעשיות שליטה מבוצרת (64%) בחברת הבת שלה, כך שסביר להניח, כי סוגיית השליטה לא נעלמה מעיניה של גזית.
אנו סבורים כי בטווח הקצר, כל עוד הפער במודל האחזקות קיים, עדיפה ההשקעה באורמת טכנולוגיות. למשקיעים הסבלניים, בעלי אורך רוח, אנו ממליצים ללכת עם כצמן, הידוע כמשקיע נבון, היודע לייצר ערך לבעלי המניות בחברותיו, כשחשוב לזכור, כי ההשקעה בתחום הביו דיזל, אשר עשויה להציף ערך רב לחברה, תתבצע בעתיד דרך חברת האם אורמת תעשיות.
*הכותב: אורי כהן, אנליסט ראשי בתכלית בית השקעות.
מטוס אתיחאד (אתיחאד)טיסה לארה"ב ב-700 דולר: התעופה הבינלאומית חוזרת ומחירי הכרטיסים בנפילה
אחרי חודשים ארוכים מאוד של מונופול ישראלי ומחירי טיסות בשמיים, 60 חברות זרות חוזרות לפעול לנתב"ג והתחרות מתפוצצת; שיקגו ב-720 דולר, הוואנה ב-875, אתונה ב-124 • יונייטד מוסיפה קווים, אתיחאד משלשת טיסות, והאירופאיות נוחתות בהמוניהן
אחרי חודשים ארוכים של בידוד תעופתי כמעט מוחלט, השמיים נפתחים מחדש. הפסקת האש מביאה עמה מהפך דרמטי בענף התעופה הישראלי: עשרות חברות תעופה זרות מכריזות על חזרה מהירה לנתב"ג, התחרות מתעוררת לתחייה, והמחירים שזינקו לגבהים בלתי נתפסים במהלך הלחימה יורדים ואפילו נופלים.
השוק הישראלי, שהפך במהלך השנתיים האחרונות לחצר האחורית הפרטית של אל על, ישראייר וארקיע (בעיקר אל על) עומד בפני מהפכה של ממש. עד סוף אוקטובר צפויות לפעול בישראל 60 חברות תעופה, כמעט פי שניים מהמצב לפני חודשיים בלבד. המשמעות המיידית והמוחשית עבור הצרכן הישראלי: ירידה חדה במחירי הכרטיסים, הרחבה משמעותית של היצע הקווים והיעדים.
מלחמת המחירים: הצרכן הישראלי מנצח בגדול
טיסות עם חניית ביניים, שבמהלך המלחמה נחשבו לאופציה בלתי אפשרית בגלל החשש הביטחוני, חוזרות להיות הבחירה החכמה למטייל החסכן. טיסה לשיקגו דרך קופנהגן עם SAS הסקנדינבית מתחילה ב-720 דולר בלבד - מחיר שלא נראה כאן כבר שנתיים. רוצים לממש את החלום האמריקאי ולבלות בלאס וגאס? בריטיש איירווייז מציעה כרטיסים החל מ-715 דולר, כולל מעבר בלונדון. חולמים על הוואנה? איבריה הספרדית תיקח אתכם לשם ב-875 דולר עם חניה קצרה במדריד.
גם ביעדים האירופיים הקרובים המחירים נופלים בצורה דרמטית ומזכירים את התקופה שלפני המשבר: לרנקה בקפריסין מ-170 דולר בלבד, לאתונה העתיקה מ-124 דולר ולפריז עיר האורות החל מ-256 דולר.
- כששמיים נסגרים: מתי מגיע פיצוי על ביטול טיסה?
- טסים לחגים? המדינות שכדאי לכם להמנע מהן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יונייטד איירליינס, הראשונה מבין ענקיות התעופה האמריקאיות שחזרה לפעילות מלאה בישראל, לא מסתפקת במה שיש ומרחיבה פעילות. החברה הודיעה על תוספת של ארבע טיסות שבועיות בקו הפופולרי והמבוקש לניו יורק כבר בקיץ הקרוב, מה שיביא את התדירות לשיא של 14 טיסות שבועיות. אבל הבשורה האמיתית והמשמעותית תגיע בנובמבר: חידוש הקווים הישירים לשיקגו ולוושינגטון די.סי, מה שיהפוך את יונייטד לחברה האמריקאית היחידה עם טיסות ישירות לשלושה מרכזים עירוניים מרכזיים בארצות הברית.
הכנסות המדינה ממסים עלו ל-42.7 מיליארד שקל בספטמבר - גידול שנתי ריאלי של 4%
המדינה גבתה יותר מסים בהשוואה שנתית בעיקר מחברות וגם הגאות בבורסה תרמה את חלקה כשניכויי המס מניירות ערך זינקו ב-132% שם נרשמה פעילות ערה במיוחד; לעומת זאת, המסים מצריכה ויבוא ירדו בשל עונת החגים ומספר ימי עבודה מצומצם
בספטמבר הסתכמו הכנסות המדינה ממסים ב-42.7 מיליארד שקל, עלייה ריאלית של כ -4% לעומת ספטמבר אשתקד, כך לפי נתוני אגף הכלכלן הראשי במשרד האוצר. המספרים האלו מציגים לנו תמונה מעניינת. המדינה גובה יותר מסים, אבל לא בזכות עלייה בצריכה אלא בגלל רווחיות גבוהה של חברות ופעילות ערה בשוק ההון.
המספרים מראים על מגמת התאוששות לעומת השנה שעברה. אחרי תקופה של ירידה בגבייה במהלך 2023, בעיקר בשל השפעות המלחמה, הנתונים מצביעים על שינוי כיוון: מתחילת 2024 ועד סוף ספטמבר 2025 נרשם גידול בקצב השנתי של כ -10% בגביית המסים, לעומת ירידה של 8% בתקופה הקודמת. גם הגבייה של ספטמבר השנה גבוהה ב-1% מהשיא שנרשם אשתקד.
הקופה הציבורית מתמלאת מהר יותר, והמדינה מצליחה לגבות יותר מסים מהמתוכנן. ברבעון השלישי של השנה גבתה רשות המסים 132 מיליארד שקל, לעומת תחזית של 127.2 מיליארד שקל - פער של כ-4%.
הגוף שצריכים למחוא לו כפיים הוא - רשות המיסים. לאורך תקופת המלחמה כשהגירעון גדל וההוצאות הביטחוניות טיפסו בקצב שלא ראינו שנים, רשות המסים היא הגוף היחיד שהצליח להחזיק את הכלכלה הישראלית מעל המים. וזה לא קרה באמצעות תוכניות סיוע גרנדיוזיות או מהלכים מפוצצים אלא פשוט על ידי גבייה עקבית, חכמה לצד אכיפה הדוקה וניהול כמעט צבאי של כל שקל שנכנס לקופה הציבורית. בשלושת השנים האחרונות גדלה גביית המסים בכ-60 מיליארד שקל, היעד השנתי עודכן ל־496 מיליארד שקל, והתחזית ל-2026 כבר מזנקת ל-530 מיליארד.
- איך המדינה לוקחת מעל 50% ממחיר הדירה? כי היא יכולה
- עמלת ההפצה בקרנות נאמנות צפויה לרדת; ועדה ממליצה על הגבלת העמלה ל-0.2% לעומת 0.35% כיום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הגבייה הזאת לא נובעת רק ממסים חדשים כמו מס "הרווחים הכלואים" או מהקפאת מדרגות המס, אלא בעיקר מעבודה שיטתית בשטח. מאות מפקחים חדשים, מערכות מידע מתקדמות ופרויקטים כמו “חשבוניות ישראל” הפכו את האכיפה לכלי מדיניות של ממש. אפשר גם להזכיר את נוהל גילוי מרצון והצלבות דיגיטליות בשוק הקריפטו שהצליחו להביא מיליארדים לקופה.
