אפסייד של 20% - בנק אוף אמריקה בהמלצה על טבע אחרי הזינוק
מניית טבע טבע (US) היא אחד מהסיפורים של השבוע אחרי שזינקה ב-25% בזכות תוצאות חיוביות שפרסמה לשלב 2 בניסויים הקליניים לטיפול המשותף עם סאנופי SANOFI . מדובר בניסוי לתרופה Duvatikug שאמורה לטפל במחלות מעיים דלקתיות כמו קרוהן וקוליטיס כיבי, ולפי החברות גודל השוק עשוי להגיע עד 2030 ל-31 מיליארד דולר.
עוד על טבע וסאנופי:
>> טבע מדווחת על הצלחה בניסויים לטיפול המשותף עם סאנופי, המניה מזנקת
>> סאנופי, השותפה של טבע מזנקת ומוסיפה 6 מיליארד דולר לשווי
זה זינוק חד אבל עדיין יש סיכונים. דיברנו עליהם עם אנליסטים שהסבירו שהזינוק הוא לא רק בגלל התרופה עצמה אלא גם בגלל שחלק מהמשקיעים ציפו לכישלון והופתעו, אבל באופן כללי הסנטימנט סביב טבע - שגם ככה היה במגמת עלייה לצד הצמיחה בתרופות המקור והקטנת החוב - קיבל בוסט רציני למעלה.
ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע; קרדיט: טבע
מניית טבע בוול סטריט היום נסחרת במחיר של 21 דולר ובבנק אוף אמריקה פרסמו המלצת קנייה אופטימית עם מחיר יעד של 25 דולר - אפסייד של 19%.
"בהתבסס על חוזק הנתונים בניסוי ופרופיל המוצרים המתהווה, אנו כעת צופים מכירות שיא נומינליות של כ-2 מיליארד דולר (שיירשמו על ידי השותפה), כאשר טבע תרשום מחצית מהרווחים", כתבו האנליסטים בבנק. "מאחר שההשפעה על הדוחות הכספיים צפויה להיות ארוכת טווח (בהנחה של השקה ב-2030), אנו שמים דגש על העמידות ארוכת הטווח של הפורטפוליו החדשני של טבע ומתמחרים אותה במכפיל של 9.25 על על ה-EBITDA הצפוי בשנת 2025 (בהשוואה למכפילים של 8-12 אצל חברות הפארמה הגדולות) + המזומנים המובטחים מאבני דרך בשותפות. אנו ממשיכים לזהות הזדמנויות לשדרוג המניה על מעבר לביצועי צמיחה".
התחרות שעומדת בפני טבע
טבע רוצה להיכנס לשוק גדול עם התרופה החדשה והיא תתמודד עם תחרות מענקיות אחרות, כאשר השחקניות הדומיננטיות שם הן מרק ורוש שגם כן מתקדמות בניסויים שלהן: "מחלקת התרופות TL1a צברה תאוצה בשנתיים האחרונות, בהובלת נתוני שלב 2 חזקים של Merck ולאחריהם נתונים דומים מתרופת מתחרה של Roche", מוסיפים בבנק. "לפני עדכון הנתונים של היום, היינו סבורים כי TL1a היא קבוצה של תרופות שיכולה להציע פרופיל בטיחות מצוין (ברמה של Entyvio המובילה בשוק) לצד שיעורי יעילות גבוהים בכל תת-קבוצות החולים המרכזיות.
עדכון הנתונים של טבע בניסוי שלב 2 בקרב כ-240 מטופלים עם שתי רמות מינון הראה שיעורי נסיגה מותאמים לפלצבו של 16%-27% באוכלוסיית החולים בקוליטיס כיבי, כאשר המינון הגבוה משתווה באופן חיובי לתרופות מתחרות (19%-25%). למרות שפרטי הנתונים לא סופקו, תופעות הלוואי הכוללות בשתי אוכלוסיות החולים (קוליטיס כיבי וקרוהן) היו זהות לאלה שבקבוצת הפלצבו", מוסיפים בבנק, ומנתחים גם את שיחת המשקיעים שטבע כינסה לאחר פרסום התוצאות:
"לפי החברה, Duvatikug הפגין ביצועים דומים בכל תת-הקבוצות המרכזיות. בטיפול במחלת קרוהן, היעילות הייתה משמעותית סטטיסטית במינון הגבוה ונראה כי היתרון בהשוואה לפלצבו היה תחרותי מול תרופות TL1a אחרות (13%-35% לעומת 26% ללא התאמה בתרופת TL1a של Merck)", מוסיפים בבנק.
איך טבע יכולה למנף את התחרות
"במודל השוק שלנו עבור מחלות מעיים דלקתיות, אנו מניחים נתח שוק גבוה יותר ל-TL1a של Merck בזכות חוזק הנתונים, יתרון שיהיה לחברה בזכות העובדה שהיא כנראה תהיה הראשונה בשוק עם מוצר מוגמר ופרופיל המינון הפוטנציאלי (Q4W, כלומר פעם ב-4 שבועות). אנו מניחים ש-TL1a של טבע/סאנופי ושל Roche ישיגו נתחי שוק דומים באופן כללי. אנו מצפים לעדכונים בשנת 2025 שיכללו:
פרוטוקול המינון של Duvatikug - נתוני שלב 2 היו בהזרקה לוריד פעם בשבועיים (Q2W), ומודלים של תחזוקה ארוכת טווח יקבעו אם שלב 3 יתמקד במתן תת-עורי פעם בשבועיים (SQ Q2W) או פעם ב-4 שבועות (Q4W). בנוסף אנו מצפים גם לעדכון על תזמון תחילת שלב 3 עבור Duvatikug לצורך הבנת הפערים לעומת מתחרים".
מניית טבע נסחרת כעת בוול סטריט לפי שווי של 24 מיליארד דולר אחרי זינוק של 103% השנה ושל 112% בשנה האחרונה. המניה נסחרת כעת במכפיל 8.5 על הרווחים הצפויים לה השנה ומכפיל 7.5 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה.
- 2.dw 19/12/2024 12:00הגב לתגובה זולפי ההסבר זה מכפיל מעט גבוה יותר מהפירמות הגדולות, אולם פירמות בגודל בינוני (כמו טבע) לא פעם זוכות למכפילים גבוהים יותר הודות לקצב צמיחה גבוה יותר. ל SNY למשל, הגדולה בהרבה מ-טבע, זה יותר מאתגר לייצר צמיחה (ולכן כנראה לא היתה מתעניינת בתחום הקרוהן אם לא חשבה שיהיה פה בלוקבאסטר). גם סבינה האנליסטית אמרה שכעת, אחרי שקארל שולץ הצליח לשכנע את וולסטריט ש-טבע נמצאת פה כדי להישאר, האתגר של פרנסיס הוא לשכנע את בתי ההשקעות האמריקאים שיש פה סיפור של צמיחה. התרופה הזו לקרוהן אמורה להיות אחד ממנועי הצמיחה בעתיד הרחוק יותר. אם יצליח? אז הנייר יזכה למכפילים נדיבים יותר ונעשה תשואה נאה מהרמה הנוכחית של 21$. חשוב לסייג ולציין שהתרופה הזו עדיין צריכה לעבור בהצלחה את שלב 3 של הניסויים הקליניים, כשפה סאנופי מזיזה הצידה את טבע ולוקחת על עצמה את התיק האינובטיבי הזה. התרופה הזו היא כבר כסף גדול ודברים כאלה לא משאירים לילדוד'ס מישראל לנהל :-) אלה יותר טובים בלוגיסטיקה וביוסימילר (טבע פתרה לאיסלנדים הקטנטנים את הבושות המביכות מול ה fda) ואינובטיבי חביב כמו האוסטדו. קרוהן זה כבר הליגה של החבר'ה הגדולים.
- 1.
- חמוד , אני מימשתי עם רווח עצום... (ל"ת)אפללו 19/12/2024 13:50הגב לתגובה זו
- לרון 19/12/2024 15:58או קנה בשמועה מכור בעובדה,אלו אינן קלישאות ,וזה מובן בעליה אך אולי זה קצת מאוחר??!!
- לרון 19/12/2024 15:57האנליסטים כמו כל פשוטי העם ההדיוטים,ממליצים בעלי ובורחים בירידה,אני השקעתי בטבע ב 10$ו 14$ לא ראיתי הרבה פועלים ככה ואני לא גאון יוצא דופן,כשראיינו את הורוביץ הבן אחר הנפילה אזהיה הזמן.....לא היום דווקא
״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה
תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת
עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי
הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 1.79%
נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח
פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.
ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה
לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים .
המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה
- כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות.
"הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.
אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה
"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".
- עמיר שיווק: ההכנסות ירדו ב-3%; הרווח הנקי זינק ל-13.5 מיליון שקל
- עמיר שיווק: הרווח הנקי זינק כמעט פי 7 ל-10.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?
"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".
אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳
ברן זינקה 15%, נאוויטס 9% - ת״א 125 המריא 1.7% אחרי תקיפת צמרת חמאס בקטאר
מבצע ״פסגת האש״ בדוחא הזניק את הבורסה לפסגה חדשה כשהמדדים מוסיפים עד 1.7%; בלטו עוד היום: ברן סגרה עסקה של 480 מיליון דולר וזינקה, נאוויטס עם ביקושי שיא לגיוס עבור סי ליון, עין שלישית עם הזמנה משמעותית, אוטומקס הצליחה להחזיר עצמה חלק מהירידה
תקיפה ישירה בבירת קטאר, הראשונה בהיסטוריה, ממוקדת בצמרת ארגון הטרור חמאס מצליחה להזניק את הבורסה. במבצע שזכה לשם ״פסגת האש״ הותקפה ישיבה של בכירים בארגון כשההערכה המבצעית כעת כי כמה מהבכירים נפגעו. מקורות בחמאס מכחישים את הפגיעה וטוענים כי הצמרת הארגונית שרדה את המתקפה.
מדד ת״א 35 זינק 1.5% ות"א 125 הוסיף 1.7%, בשאר הסקטורים המגמה הייתה מעורבת - מדד הבנקים עלה 0.9% ומדד הביטוח מוסיף כ-0.8%.
מדד ת״א נדל״ן הוסיף 1.64%, ת״א נפט וגז סיים בזינוק של 2.9% כשהוא מושפע מהעליה בנאוויטס נאוויטס פטר יהש 9.45% שזינקה 8.9%. נאוויטס ריכזה את מחזור המסחר השני בגודלו בבורסה שהסתכם על 198 מיליון שקל.
מכון אהרן למדיניות כלכלית באוניברסיטת רייכמן מפרסם ניתוח הבוחן את ההשלכות הכלכליות של שלושה תרחישים ביטחוניים־מדיניים אפשריים הנוגעים
לחזית עם עזה: סיום הלחימה והסדרה בינלאומית לניהול אזרחי של רצועת עזה; סיום הלחימה בעזה, ללא הסדרה. כיבוש מלא של רצועת עזה הכולל ניהול אזרחי מתמשך בידי ישראל - "כיבוש
עזה אינו רק אתגר ביטחוני אלא איום כלכלי חמור על ישראל"
- אל על ונאוויטס ירדו, נובה זינקה ב-4.3%; מניות הנדל"ן עלו
- פתיחה חיובית לשבוע המסחר - מטריסלף זינקה 13%, אלקטריאון 8% ואל על המריאה 3.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אנחנו ממשיכים בפרויקט ׳דבר הגורו׳, בו אנחנו סוקרים את משקיעי-העל המצליחים של כל הזמנים, מדורות עבר וגם מהדורות שלנו, מלקטים את שיעורי ההשקעות שלהם ומסתכלים על איך הם בנו את הונם ואתם דמותם. היום אנחנו מפנים זרקור לפועלו של משקיע שהוא גם אדם עם לב יהודי-חם. ביל אקמן. מי שהתפרסם בזכות הימור מוצלח בתחילת הקורונה שבו רשם רווח של כמעט פי 100 בתוך חודש. מי שעמד לצד ישראל בשעתה הקשה וביטא את זה גם במעשים, רכש 5% ממניות הבורסה לני״ע השקעה שתגמלה אותו. כשב-19 חודשים שחלפו מאז ההשקעה מניית הבורסה נסחרת סביב 77 שקל, ונסחרת לפי שווי שוק של כ־7.1 מיליארד שקל מה שמייצג רווח "על הנייר" של כ־260 מיליון שקל ותשואה של כ־270% על ההשקעה הראשונית. הבוקר ביל אקמן היה אורח הכבוד באחוזת העם כשהוא פתח את יום המסחר וגם נשא נאום מרגש ובו גם התייחס לפוזיציה שפתח בבורסה ממנה ״לא יפטר לעולם״ כהגדרתו. דבר הגורו, והפעם על - ביל אקמן - האקטיביסט השאפתן
