מנכ"ל סאנפלאואר: "העסקה בפולין מקפיצה אותנו בכמה רמות"
סאנפלאואר סאנפלאואר -2.39% דיווחה לאחרונה על תוצאותיה לרבעון השלישי בו הציגה רווח נקי של כ-6 מיליון שקל לעומת הפסד של 8.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה. היא דיווחה גם על הכנסות של 42.3 מיליון שקל לעומת 40 מיליון שקל ברבעון המקביל - סאנפלאואר היא לא חברה שונה מהותית בנוף, לא מעט חברות בכל הגדלים פועלות בתחום האנרגיה בצורה בה היא פועלת עם השקעה בנכסי אנרגיה מניבים, אבל סאנפלאואר היא אחת הקטנות שבהן, רק 13 עובדים, ולכן זה שם את התוצאות שלה בפרספקטיבה שונה.
היא מצליחה לצמוח ולאחרונה היא גם דיווחה על מהלך משמעותי לרכישה של 107MW בפולין, התחום העיקרי בו היא פועלת, מה שמשלש את הפעילות שלה שם ומקדם אותה כשחקנית דומיננטית בשוק. שוחחנו עם מנכ"ל החברה, שחר בן מויאל, על התוצאות האחרונות והעסקה הגדולה בפולין.
כמה הרכישה של המתקנים בפולין משמעותית?
"נהיה עם פי 3 פעילות בפולין אחרי ההשלמה. הנכסים האלה סינרגטיים גם לפעילות פיתוח קיימת שאנחנו עושים שם. יש לנו 190 מגה וואט שאנחנו מפתחים עצמאית שם אז זה חיבור הגיוני".
- פריים אנרג'י משלימה את רכישת המתקנים הסולאריים מסאנפלאואר
- סאנפלאואר ואפקון החזקות ימזגו את פעילות האנרגיה המתחדשת בעסקה של כ-570 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שחר בן מויאל, מנכ"ל סאנפלאואר; קרדיט: יובל כהן אהרונוף
כמה המהלך הזה מחזק אתכם כשחקן בשוק בפולין?
"הייתי אומר שזה מקפיץ אותנו ב-3 רמות. אנחנו לא שחקן מהטופ 3 או 4 בשוק אבל זה בהחלט מקדם אותנו".
העסקה מחולקת לשלושה חלקים כאשר ציינתם שבשני החלקים הראשונים ההכנסות מובטחות, המצב דומה גם בחלק השלישי?
"העסקה אכן מחולקת ל-3 חלקים, בחלק הראשון יש 20 מגה וואט, על גביהם עוד 23 מגה וואט בשלב השני והיתרה בשלב השלישי כאשר גם בשלב השלישי ההכנסות מובטחות".
איפה עומד התהליך למימוש הפעילות בארה"ב?
"אנחנו פועלים לאיתור שותף/רוכש אסטרטגי שייקח את הפעילות שלנו שם. לקחנו את סיכוני הפיתוח על עצמינו ואנחנו בשלבי איתור של משקיע או רוכש".
איזה טריטוריות נוספות מעניינות אתכם להתרחבות?
"קיבלנו החלטה אסטרטגית לעשות קפיצה גדולה בפעילות. החלק הגדול במהלך הזה זה מימוש הפעילות בארה"ב, השני זה התרחבות בשווקים בהם אנחנו פעילים - ישראל ופולין. החלק השלישי הוא התרחבות למדינה נוספת, אין כרגע יעד ספציפי. סביר להניח שזה יהיה בטווחים קרובים לפולין. ההסתכלות שלנו היא על שווקים עם רגולציות מפותחות ורמת סיכון שמתאימה לפרופיל השקעה שלנו. גם באירופה אפשר למצוא מדינות מסוכנות ושם אנחנו לא נהיה".
התכנית להשגה של 1,000 מגה וואט עד 2030, הכוונה 1,000 מגה וואט מוכנים להפעלה?
"בתחום שלנו אפשר למצוא נכסים בשלבים שונים, משלבים מוקדמים של ייזום ועד לשלבים של לפני הפעלה. אנחנו רוצים שהנכסים האלה יהיו בשלבים שקרובים להפעלה. מחפשים נכסים לטווח ארוך. ככלל אצבע לא מחייב אפשר לומר ש-1 מגה וואט זו השקעה הונית של 1 מיליון דולר, כאשר מתוך זה בין 20%-30% בהון עצמי והשאר במימון. בתוך התכנית שלנו השלבים הראשוניים מתוכננים להיות משולמים עם מקורות עצמאיים, אנחנו עם קופת מזומנים חזקה".
הרבה חברות אנרגיה פועלות במודל שדומה לשלכם, מה מייחד אתכם?
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - ירידה בשבבים, ומה צפוי עד סוף השנה?
מה קורה בדצמבר למניות "ווינריות" ולמניות "לוזריות", איך אפשר להפחית את חבות המס השנתית, ומניות השבבים בנפילה
המלחמה על התשואות מתעצמת בשבועות האחרונים של החודש. מנהלי ההשקעות בגופים המוסדיים מנסים להאיץ לקראת קו הסיום, כל פיפס בתשואה עוזר לתיק שלהם מול המתחרים. המיקום מאוד חשוב כחי הוא יקבע את הזרמת הכספים בהמשך. התוצאות החודשיות חשובות מאוד, התוצאות השנתיות חשובות עוד יותר.
האמת שזה קצת משחק מכור - המניות שבהם מחזיקים המוסדיים עולות - כי הם מזרימים עוד כסף למניה, וזה משפר להם את תשואה בתיקים. מעגל של כספים שזורמים לקרנות ולקופות שורם בחזרה לאותו מקום מניע את השוק ואת התשואות. אם חשבתם שצריך להיות חכם גדול כדי להשקיע ולהרוויח, אז חלק גדול מהמשחק הוא להשקיע עוד ועוד - לקבל כספים ולהזרים למניות של הבית.
כן, יש הבנה, יש אנליזה, יש ניתוח, אבל יש גם חברות שבהם מושקעים ורוצים את הצלחתן, במיוחד בסוף השנה. ונמחיש - אם גוף מסוים מחזיק בשופרסל הרבה יותר מאשר כל מניות הקמעונאות האחרות, ומבחינתו כולן בהינתן המחיר כעת מעניינות, הוא יעדיף להשקיע בשופרסל כדי שהשינוי במניה יתרום לתשואה של סוף שנה. אם הוא חושב שרמי לוי מעניינת אפילו יותר, אבל לא בהרבה. הוא עדיין יקנה שופרסל, ובינואר הוא יתחיל לקנות רמי לוי. אם רמי לו מעניינת בפער על פני שופרסל, רק אז הוא יעשה שינוי כבר עכשיו. זה לא שחור ולבן, זה לא כל המנהלי השקעות והגופים, אבל ככה זה עובד ברוב המקומות.
ולכן, אם לא יהיה אירוע משמעותי, חיצוני, אם לא ינשבו רוחות נגדיות מוול סטריט, מהמצב הביטחוני ועוד, אז הסנטימנט החיובי יימשך והוא יימשך דווקא במניות המועדפות על ידי הגופים המוסדיים. במילים אחרות, סיכוי לא קטן שמה שכבר עלה ימשיך לעלות עד סוף השנה - ככה מעלים-משפצים את התשואות.
- מדד ת"א 90 התחזק 1.4%; מדד הנדל"ן זינק 2.3%
- ת"א נפט וגז הוסיף 1.9%, הבנקים איבדו 0.8% - נעילה במגמה מעורבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מחר יהיה קשה לעשות שיפוץ תשואות, כי המניות הדואליות חוזרות בפער שלילי משמעותי, אבל הכל אפשרי. המניות הדואליות ספגו מכה ביום שישי על רקע הירידות בוול סטריט (ברודקום סיפקה תחזית מאכזבת והשוק ירד - טאואר נפלה 8%, נובה ירדה 6% - הנאסד"ק בירידות חדות) כהארביטראז' הכולל עומד על מינוס 0.6%. הנפילות יהיו במניות השבבים:
