אחרי השיחה עם ארז וילף באולפן ביזפורטל, שיגרו האיראנים טילים על ישראל. התקשרנו אליו הבוקר לשאול עם הוא דבק במה שאמר למרות ההתפתחויות. וילף דבק בדברים כשהמסר העיקרי שלו הוא שהכניסה הרגלית ללבנון והאירועים האחרונים דווקא עשויים לקרב את סיום המלחמה. הוא רואה באגרות החוב הממשלתיות הארוכות הזדמנות וסבור שצריך לצמצם חשיפה ל-S&P 500. המניות בארץ לא מומלצות כעת. 

בתחילת השנה הגיע ארז וילף מנהל השקעות בכיר באלטשולר שחם לשיחה באולפן ביזפורטל ואמר - מדד ה-500 S&P זה העוגן בתיק ל-10 שנים הבאות" ואכן מתחילת שנה המדד הניב תשואה של 20%. התשואה הזו וההחלטה של אלטשולר שחם להיות עם חשיפה גדולה לוול סטריט, הביאו אותם להוביל את טבלת התשואות בפנסיה, בקופות הגמל וקרנות ההשתלמות.

וילף עדיין סבור שהמדד הוא עוגן בתיק ההשקעות אבל במצב הנוכחי זו נקודה נכונה להקטין חשיפה למדד לאור הזינוק השנתי והמכפילים הגבוהים בוול סטריט. שינוי כיוון נוסף מגיע מכיוון האג"ח הממשלתי המקומי - שם סבורים באלטשולר שהאירועים בצפון מהווים נקודה להגדלת המח"מ והסיכון - "יש הזדמנות לרווחי הון של 8%-7% באג"ח ממשלתי מקומי ל-10 שנים".  

הקטנו ב-20% את החשיפה ל-Sַ&P 500 

"השוק האמריקאי מציג תשואות פנומנליות בשנתיים האחרונות ב- S&P 500 ובנאסד"ק – ונשאלת השאלה - האם לאור התמחור והמכפילים נכון להיות באחזקה עודפת בתיק המניות בחו"ל? למרות ששוק המניות מניב תשואה עודפת לאורך זמן, ראינו בשנה האחרונה התרחבות מכפילים דרמטית והשוק מתמחר אופטימיות אולי גבוהה לגבי הצמיחה בשנים הבאות בסקטור הטכנולוגיה.

• תחילת מימוש בוול סטריט? ב-RBC מזהים סימנים לירידות קרובות
• יש לי קרן אירית על ה-S&P 500 - האם יש סכנה שהקרן תיסגר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"בתחילת השנה המשקל של ארה"ב וה-S&P 500 בתיק מניות חו"ל עמד על 75% ואולי נכון להפחית לכיוון 65%-60%, את ההסטה נכון לעשות לעשות לגיאוגרפיות שונות – אירופה ויפן. וגם להסיט השקעות מסקטור הטכנולוגיה לסקטורים שונים - תשתיות, תעשייה, חשמול והולכה בארה"ב ואירופה, הסיבה העיקרית זה התפנית בתוואי הריבית בארה"ב וצפי הורדה של 2%-1.5% לפחות". 

לאור האירועים בצפון נכון לשנות אסטרטגיה בישראל

"בישראל עברנו שנה מורכבת בפן הבטחוני והכלכלי, אבל אנחנו נמצאים באירוע בינארי, עד לפני שבועיים היה חשש גדול ואי ודאות על רקע המצב הבטחוני והגירעון. האירועים האחרונים בצפון הובילו לתפנית ביטחונית – המשקולת וחוסר הוודאות בגזרת הצפון מתחילים לראות אופק יותר חיובי ואולי סיום של האירוע. 

"שוק האג"ח המקומי עדיין מתמחר סיכון פוליטי שמגיע על רקע הגירעון לעומת שוק ההון שמתמחר קדימה מצב של הסדרה, ואם אנחנו נמצאים בנקודת שינוי נכון לשנות את האסטרטגיה ולהסיט חלק מהמזומן והמק"מ הקצר ולהאריך מח"מ עם אפסייד לרווחי הון – אג"ח ל-10 שנים נמצא ב-4.8% ומהר מאוד הוא יכול להיות ב-4% וזה יכול להיות 8%-7% רווחי הון מהירים שלא בטוח נקבל בקונצרני או בשוק המניות המקומי.

• מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
• ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

"האירועים של השבועיים האחרונים בצפון שינו את ההסתכלות של אסטרטגיית ארוכת הטווח, אם נמנעו מהשקעה באגרות חוב ארוכות היום אנחנו מעריכים שנוצרה הזדמנות אמיתית בישראל באג"ח הממשלתיות הארוכות וכן נכון לקחת סיכון ולקבע תשואה של 4.8% ל-10 שנים שאנחנו מבינים שבתרחיש האופטימי בנק ישראל יצטרף בשלב מסוים למגמה בארה"ב ובאירופה מה שלא מתומחר בכלל וזה יוביל להעלאות דירוג וגם יכול להכניס רוח חזקה של משקיעים מקומיים וזרים לשוק האג"ח הממשלתי בישראל.

"מדד תל אביב 35 נמצא בסיכון גבוה בתרחיש האופטימי - הוא חשוף ב-25%-20% בחברות דואליות שהמחיר שלהם נקבע מעבר לים. אם התרחיש יתממש סביר להניח שנראה ייסוף חד של השקל ונוכל לראות במצב של חזרה לשגרה את שער הדולר מגיע לכיוון של 3.3-3.4. במקרה הזה המדד יהנה מעליית המניות אבל כנראה יסבול מייסוף של השקל שיפגע בביצועי המדד".

לראיון המלא: