"הצמיחה של טרמינל X תימשך, במקביל ההוצאות יקטנו"
חברת האופנה טרמינל איקס טרמינל איקס 0.56% פרסמה אתמול את דוחותיה לרבעון הראשון של השנה בהם רשמה רווח נקי של 4.5 מיליון שקל על הכנסות של 109.2 מיליון שקל. לשם השוואה רשמה החברה ברבעון המקביל הפסד נקי של 2.9 מיליון שקל על הכנסות של 92.8 מיליון שקל.
טרמינל איקס היא המובילה בתחום המסחר המקוון של מוצרי אופנה כשהיא מתרחבת גם לתחומים משלימים. המלחמה משפיעה עליה לטובה בכך שהישראלים מעדיפים לקנות פחות באתרים זרים ויותר באתרים מקומיים, הן מתוך הבעיות בשילוח והן מתוך תחושת פטריוטיות (במיוחד שבמשלוחים של אתרים זרים התקבלו מכתבי נאצה שתומכים בפלסטינאים).
נכון לטרם פתיחת המסחר הבוקר מניית טרמינל איקס עלתה ב-7% בשנה האחרונה למחיר של כ-2.9 שקל ושווי שוק של 370 מיליון שקל. המניה קרסה ב-76% מאז ההנפקה ב-2021.
גרף מניית טרמינל איקס בשנה האחרונה.
בשיחה עם מנכ"ל החברה ניר הורוביץ אומר הורוביץ כי החברה רשמה שיפור בכל הפרמטרים במקביל לתהליך התייעלות משמעותי מאוד. "השיפור הוא תוצאה של עבודה מאוד קשה ומימוש האסטרטגיה העסקית שלנו שממוקדת ברווח. אנחנו פועלים לשינוי מודל העלויות גם בהוצאות המשתנות וגם בהוצאות הקבועות, ובנוסף הגדלנו את ההכנסות על ידי כניסה לסגמנטים חדשים ובחינת הזדמנויות רכישה. מימוש האסטרטגיה אכן הביא לתוצאות טובות אבל צריך להזכיר שהרבעון הראשון הוא הרבעון החלש מדי שנה כך שהוא לא מייצג את השנתי".
- טרמינל X: גידול של 22.6% במכירות, הרווח הנקי עלה ל6.5 מיליון שקל
- טרמינל X עם צמיחה דו ספרתית בהכנסות, הוצאות המימון הכבידו על השורה התחתונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנגד, צריך לזכור שהמלחמה שיפרה את התוצאות ברבעון. אנשים פחות טסים, יותר קונים בארץ ומאתרים, כשטרמינלX הופך להיות האתר המרכזי גם מכיוון שההזמנה מאתרים בחו"ל לוקחת יותר זמן וגם כי בחלק מהמקרים התגלה שהעובדים ששלחו את המשלוחים הוסיפו כאמור מכתבי נאצה.
איך אתם מרגישים את השפעות המלחמה על הדוח?
"מאז חודש דצמבר אנחנו רואים השפעה חיובית אבל זה לא העיקר. העיקר זה כמובן האסטרטגיה שלנו. ההשפעה היא על כל השוק בישראל הרי בסופו של יום אנשים פחות טסים לחו"ל ומוציאים יותר בארץ. גם מצב הרוח של הצרכנים השתפר מעט לעומת תחילת המלחמה. עם זאת, יש עדיין הרבה השפעות שליליות אבל בסך הכל כשמסתכלים על השפעות הצריכה בישראל אני חושב שההשפעה היא בסך הכל חיובית".
אתה צופה השפעה חיובית גם ברבעון השני?
"ההשפעה החיובית עדיין קיימת, אבל אי אפשר לדעת מה יהיה קדימה. למרות מה שחושבים, הקושי של הצרכנים לקנות בחו"ל לא כל כך התגבר בעקבות המלחמה, הקושי היה תמיד קיים. הרבה ישראלים סגרו אפליקציות של אתרים בחו"ל בגלל שאותם האתרים מכרו דגלי פלסטין, שלחו מכתבי נאצה עם המשלוחים ועוד".
- קיסטון קופצת לאחר זינוק בהכנסות וברווח
- פוקס: צמיחה בהכנסות אך שחיקה במרווחים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
יהיה נכון לשער שהיקף ההכנסות השנה יהיה כ-500 מיליון שקל או אפילו מעבר לכך?
"לא יודע להגיד ואנחנו לא מתייחסים לכך. אני כן יכול להגיד שהצמיחה תימשך ואנחנו כן צפויים לראות לא רק גידול בהכנסות אלא גם קיטון בהוצאות".
איפה תהיו בעוד כמה שנים?
"המודל של טרמינל איקס הוא מודל שונה, מודל מבודל שהוכיח את עצמו ככזה שיודע לעשות כסף, להרוויח ולצמוח. לכן בעזרת המודל הזה אנחנו רוצים להיות בעוד מספר שנים לא רב עם רווח מאוד משמעותי מפעילות בישראל וכמובן לחזור ולהתרחב בעולם".
בעוד 4-5 שנים תוכלו להגיע למחזור של מיליארד שקל עם רווח של 100 מיליון שקל?
איתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוניאלקטרה: ההכנסות גדלו אבל הרווח נחתך בחצי
הכנסות אלקטרה עלו ברבעון השלישי, אך הרווחיות נשחקה בצורה חדה בעקבות הפסד תפעולי במגזר הפרויקטים והתשתיות בישראל שחתכו כמעט בחצי את הרווח הנקי ביחס לרבעון המקביל
אלקטרה מפרסמת את הדוחות לרבעון השלישי של 2025 ומצביעה על מגמה מדאיגה. למרות עלייה דו ספרתית בהכנסות ל-3.47 מיליארד שקל, הרווח התפעולי נשחק בצורה חדה והסתכם ב-62 מיליון שקל בלבד, לעומת 115 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-EBITDA ירד בהתאם ל-182 מיליון שקל, לעומת 228 מיליון שקל אשתקד. בשורה התחתונה, הרווח הנקי ירד ל-35 מיליון שקל, כמעט חצי מהרווח שנרשם ברבעון המקביל שעמד על 66 מיליון שקל.
הגורם המרכזי לשחיקה הוא מגזר פרויקטי המבנים והתשתיות בישראל, תחום הפעילות הגדול ביותר של אלקטרה. המגזר אמנם הציג הכנסות של כ-1.49 מיליארד שקל, אך עבר להפסד תפעולי של 54 מיליון שקל, לעומת רווח של 9 מיליון שקל באותה תקופה ב-2024. כלומר, הפרויקטים בישראל, שהיו מנוע רווח בעבר, הפכו ברבעון הזה למשקולת משמעותית.
מול התמונה הזו, תחומי הפעילות האחרים לא הצליחו לאזן את הנטל. פרויקטים למבנים ושירותים בחו"ל שמרו על יציבות עם רווח תפעולי של 13 מיליון שקל. מגזר תפעול ואחזקה הציג רווח נאה של 65 מיליון שקל, תחום הפיתוח והקמה של נדל"ן לזכיינות (PPP) הוסיף 13 מיליון שקל וזכיינות תרמה 31 מיליון שקל (הגידול נובע בעיקר מרווח הון שנרשם ממכירת החזקות הקבוצה בזכיין של פרויקט קריית הממשלה בנתניה בתקופת הדוח).
לשחיקה בשורה התפעולית מצטרפת גם עלייה עקבית בהוצאות ההנהלה והכלליות, שקפצו ל-129 מיליון שקל לעומת 99 מיליון שקל ברבעון המקביל. כך, גם במקומות שבהם הפעילות יציבה, הוצאות המטה מכרסמות ברווחיות.
- אלקטרה מצרפת את קרן תש"י כשותפה באלקטרה אפיקים ומוטורס
- אלקטרה: עלייה בהכנסות וברווח הנקי, ירידה בתפעולי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
צבר העבודות, ליום 30 בספטמבר 2025, עומד על כ-38.8 מיליארד שקל
דבר החברה
איתמר דויטשר, מנכ"ל קבוצת אלקטרה: "במהלך הרבעון נמשכה הצמיחה בהכנסות במגזרי הפעילות של הקבוצה. במגזר הפרויקטים למבנים ותשתיות בחו"ל נמשכה מגמת ההתחזקות של הפעילות שלנו בארה"ב, המתבטאת בגידול משמעותי בהכנסות וברווחיות ובקפיצת מדרגה של צבר העבודות שלנו. למגמות חזקות אלה תרמה הרכישה המוצלחת של חברת PJM בתחילת השנה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגלהב קופצת 7%, פוקס עולה 4.5%;מדד הביטוח מאבד 2.3%
הלחץ על מניות הביטוח ממשיך מצד הרגולטור, שעשוי לפגוע בעסקי הליבה שכבר חווים תחרות, והמניות נסחרות בטריטוריה שלילית; מניות השבבים הדואליות חוזרות עם פער חיובי ונסחרות בעליות
ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה
הבוקר נפתח עם לחץ משמעותי על מניות הביטוח. המדד מאבד 2.3% וכל חברות הביטוח הגדולות נמצאות בטריטוריה שלילית. הסיבה? הרווחיות בענף הרכב טיפסה לרמות מפלצתיות: יחס משולב שנע סביב 75%-85% אצל חלק מהחברות, עליות פרמיה של עשרות אחוזים, ותשואות הון שהושפעו גם מתמחור-יתר וגם מסביבת שוק נוחה - סוף-סוף הרגולטור התעורר. בוקר טוב לממונה על שוק ההון שגילה שחברות הביטוח עושקות את הציבור
אתמול כתבנו שהפער בין התנהגות שוק המניות לבין שוק האג"ח והמט"ח מעלה שאלה: האם העליות החדות הן תחילתו של "ראלי הקלה מוניטרית", או רק אנחת רווחה קצרה. ואכן, יום המסחר האחרון סיפק תשובה חלקית אחרי אתמול המדדים סגרו בירידות, אחרי מסחר חיובי לאורך השעות הראשונות שהיה כהמשך למומנטום החיובי אמש - ת"א 35 ירד 0.79% ות"א 90 ירד ב-0.22%. במגזר הפיננסים, ת"א ביטוח היה הסיפור המרכזי לאחר שמחק את העליות בתחילת היום וצנח 4.2% זה בהמשך לזינוק של 4% שלשום. ייתכן שהשוק מבין עכשיו טוב יותר שהפחתת ריבית של 0.25% לא משנה את תמונת המאקרו בצורה כה משמעותית, ושהמסלול קדימה של בנק ישראל יישאר זהיר ומדוד.
- כלל צנחה 8.9%, איידיאיי וליברה זינקו עד 10%; גם הביטחוניות ירדו - נעילה שלילית בת"א
- מדד הביטוח זינק 4%, המדדים העיקריים עלו ב-1.5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מדד הביטוח התחיל כאמור חיובי, ואף רשם שיא חדש של כל הזמנים ברקע דוחות הראל (הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%). עם זאת, המגמה השתנתה לשלילה ואף החריפה ברקע דוחות כלל (כלל ביטוח: רווח נקי של 590 מיליון שקל ותשואה על ההון של 24.9%). הדוחות של כלל אכן היו חיוביים, אך בנטרול רווחי שוק ההון, פעילות הליבה דווקא רשמה ירידה ברווח. לכאורה זה אולי נראה קטנוני, אבל אחרי ריצה כזו במניות הביטוח, כמעט 140% מתחילת השנה, המשקיעים רגישים לכל דבר. בנוסף, ייתכן שקיבלנו אישור מ"הצד השני", כאשר ליברה ליברה -3.66% (ליברה עם זינוק חד ברווח והמשך צמיחה בפרמיות) ואיידיאיי ביטוח איידיאיי ביטוח -5.83% (האמא של ביטוח ישיר ביטוח ישיר קופצת לאחר שהציגה זינוק של 24% ברווח הכולל, בניכוי הוצאות משפטיות חריגות) זינקו אתמול. המשקיעים חוששים אולי מגידול בנתח השוק של החברות הקטנות יותר, מה שיפגע בתוצאות בהמשך ככל ושוק ההון לא יחזור על הביצועים האחרונים.
