נתחיל בחצי הכוס המלאה. בזק היא מעצמה מקומית שצומחת בעיקר בשל החדרת הסיבים האופטיים לבתים ולעסקים. הסיבים משפרים את התקשורת, מוסיפים יכולות ופיצ'רים נוספים וכל זה נעשה בעלויות נמוכות מבעבר. כך בזק גדלה בשורה העליונה תוך כדי גידול המרווחים שלה. מתכון מנצח. אז עכשיו כולם מסתכלים על כמה חזקה-יציבה-טובה בזק, כשרק לפני שלוש-ארבע שנים מאוד חששו ממנה. מינוף גבוה, בעל בית שאיבד את השליטה ורגולציה לא ברורה. אופס - רגולציה. אף אחד לא מדבר על רגולציה, יש שקט וזה מצוין לבזק. ממשלות שמתחלפות כמו גרביים וממשלה נוכחית שעסוקה בפוליטיקה ולא נראה שתרים מהפכה בתחום התקשורת, זו קרקע פוריה לבזק להשחיל עוד כמה שקלים לחשבון, לייצר חבילות שמערבבות את מוצרי החברה ויוצרים יתרון תחרותי ברור על פני המתחרות. 

פעם הסתכלו על זה אחרת, אבל שוק התקשורת השתנה, כבר אי אפשר להגיד שבזק היא מונופל, וזה דווקא טוב לה. היא לא מונופול בהגדרה המשפטית, חשבונאית, כלכלית, אבל כל מי שמכיר את שוק התקשורת יודע שהוא מורכב מבזק...וכל היתר.  ולכן, האיום הגדול, החזק, המשמעותי הוא רגולציה. זה לא נראה באופק, אבל כמו כל סיכון, מרגישים אותו רק כשהוא קרוב. אבל לא צריך להזניח אותו.

כך או אחרת, בזק כאמור מספקת תוצאות טובות מאוד לרבעון הראשון, מכפיל הרווח באזור של 10-11, התחזית קדימה טובה, ובתקופה של אי ודאות, זו בהחלט השקעה שעשויה להיות מוגדרת כיציבה-דפנסיבית. באי.בי.אי פרסמו המלצה חיובית במיוחד על המניה. לירן לובלין מספק לה אפסייד שעולה על 40%. אז אחרי הסיכון הגדול, הנה הסיכוי הגדול - "בתקופה בה השווקים עצבניים יש מספר חברות שניתן לומר עליהן שהן יציבות, ניתנות לחיזוי, תזרימיות וזולות. במקרה של בזק, היא עונה על כל הקריטריונים", כותב לובלין, "מגמת חיבורי הסיבים המואצת תמשך, מהלכי ההתייעלות יבשילו וגם היקפי ההשקעות ירדו בשנים הבאות. במכפיל EV/EBITDA X5.2 לשנת 2023 אנו סבורים כי הפוטנציאל בבזק גבוה. אנו שומרים על מחיר יעד של 7.1 שקל למניה בהמלצת תשואת יתר".

ביחס לבזק קווי, כותב לובלין - "בזק מגיעה כבר לכמעט 1.7 מיליון משקי בית עם תשתית הסיבים והיא ממשיכה להתקדם לעבר היעד של 2 מיליון בצעדי ענק. לאור ההסכם עם פרטנר נרשמה לראשונה מזה מספר רב של רבעונים עליה במספר הקווים הסיטונאים במקביל לעליה במספר הקווים הקמעוניים. מצבת הלקוחות המחוברים לסיבים עם 351 אלף חיבורים תוספת של 84 אלף מרבעון קודם מהם 48 אלף לקוחות ריטייל .סה"כ 351 אלף מנויי סיבים מחוברים לתשתית של בזק ולהערכתנו מדובר במנוע צמיחה חזק ומשמעותי".

• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - מה האנליסטים צופים?
• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - מה האנליסטים צופים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לובלין מסביר כי הנהלת החברה צופה ל-2023 EBITDA מתואם בגובה 3.8 מיליארד שקל, רווח נקי 1.2 מיליארד שקל ו-CAPEX 1.75 מיליארד שקל - "כפי שהתרגלנו בשנים קודמות, הנהלת החברה בד"כ נוקטת במשנה זהירות ביחס לתחזיות שלה ואף על פי כן הצפי שלנו לשנה הקרובה לא שונה באופן מהותי מתחזית החברה.

"הזרקור ב-YES צריך להיות על המיגרציה מהלווין לתשתית ה-IP שתביא לחסכון בעלויות והוצאות קפיטליות בעתיד ובמובן זה התהליך מתקדם בקצב מהיר כשכמעט 57% מסך מנויי YES כבר נמצאים על תשתית IP. חברת YES נהנתה ברבעון מהצעת החבילות המשולבות שתרמה לעלייה בהכנסה הממוצעת למשתמש (ותורמת בעקיפין גם לנאמנות הלקוחות). במקביל לעליה בהכנסות מרשמה עליה בהוצאות בגין עלות השימוש בסיבים ובגין שיתופי פעולה עם ספקי תוכן (מבצע דיסני+ לחצי שנה חינם). נציין כי עליית המחירים בשירותי הטלויזיה המתחרים מצמצמת את הפער בין YES למתחרות וכשהמשחק הוא לא בגזרת המחיר ל-YES הרבה יותר קל להתבלט. 

נזכיר כי ברבעון הקודם בזק החליטה להעלות את מדיניות הדיבידנד שלה ל-60% מהרווח הנקי (חלף 50%) "על בסיס חצי שנתי החל ממחצית השנה שחלפה (מחצית שניה 2022) בגינה חולקו 256 מיליון שקל, בנוסף דירקטוריון החברה הצהיר כי הוא ישאף להגדיל את המדיניות ל-70% מהרווח הנקי כל עוד לא יפגע דירוג החברה".

• רמי לוי טעה - וישלם: רשות ני"ע הטילה עיצומים על הטעות בדוחות
• אין לנו כסף בשביל להכין את הדוחות - המקרה של נקסטייג'
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• אקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו...