צילום: יונתן בלום

מניית בזק תעלה ב-40% - אבל, יש גם סיכון

המלצה של לירן לובלין מאי.בי.אי על מניית בזק חושפת השקעה מאוד מעניינת, עד ש...

נתנאל אריאל | 18/05/2023 08:28 (3)

נושאים בכתבה אנליסטים מנתחים בזק גיל שרון המלצות אנליסטים מכפיל רווח מניות מומלצות רן גוראון

נתחיל בחצי הכוס המלאה. בזק 0.46% היא מעצמה מקומית שצומחת בעיקר בשל החדרת הסיבים האופטיים לבתים ולעסקים. הסיבים משפרים את התקשורת, מוסיפים יכולות ופיצ'רים נוספים וכל זה נעשה בעלויות נמוכות מבעבר. כך בזק גדלה בשורה העליונה תוך כדי גידול המרווחים שלה. מתכון מנצח. אז עכשיו כולם מסתכלים על כמה חזקה-יציבה-טובה בזק, כשרק לפני שלוש-ארבע שנים מאוד חששו ממנה. מינוף גבוה, בעל בית שאיבד את השליטה ורגולציה לא ברורה. אופס - רגולציה. אף אחד לא מדבר על רגולציה, יש שקט וזה מצוין לבזק. ממשלות שמתחלפות כמו גרביים וממשלה נוכחית שעסוקה בפוליטיקה ולא נראה שתרים מהפכה בתחום התקשורת, זו קרקע פוריה לבזק להשחיל עוד כמה שקלים לחשבון, לייצר חבילות שמערבבות את מוצרי החברה ויוצרים יתרון תחרותי ברור על פני המתחרות.

פעם הסתכלו על זה אחרת, אבל שוק התקשורת השתנה, כבר אי אפשר להגיד שבזק היא מונופל, וזה דווקא טוב לה. היא לא מונופול בהגדרה המשפטית, חשבונאית, כלכלית, אבל כל מי שמכיר את שוק התקשורת יודע שהוא מורכב מבזק...וכל היתר. ולכן, האיום הגדול, החזק, המשמעותי הוא רגולציה. זה לא נראה באופק, אבל כמו כל סיכון, מרגישים אותו רק כשהוא קרוב. אבל לא צריך להזניח אותו.

כך או אחרת, בזק כאמור מספקת תוצאות טובות מאוד לרבעון הראשון, מכפיל הרווח באזור של 10-11, התחזית קדימה טובה, ובתקופה של אי ודאות, זו בהחלט השקעה שעשויה להיות מוגדרת כיציבה-דפנסיבית. באי.בי.אי פרסמו המלצה חיובית במיוחד על המניה. לירן לובלין מספק לה אפסייד שעולה על 40%. אז אחרי הסיכון הגדול, הנה הסיכוי הגדול - "בתקופה בה השווקים עצבניים יש מספר חברות שניתן לומר עליהן שהן יציבות, ניתנות לחיזוי, תזרימיות וזולות. במקרה של בזק, היא עונה על כל הקריטריונים", כותב לובלין, "מגמת חיבורי הסיבים המואצת תמשך, מהלכי ההתייעלות יבשילו וגם היקפי ההשקעות ירדו בשנים הבאות. במכפיל EV/EBITDA X5.2 לשנת 2023 אנו סבורים כי הפוטנציאל בבזק גבוה. אנו שומרים על מחיר יעד של 7.1 שקל למניה בהמלצת תשואת יתר".

ביחס לבזק קווי, כותב לובלין - "בזק מגיעה כבר לכמעט 1.7 מיליון משקי בית עם תשתית הסיבים והיא ממשיכה להתקדם לעבר היעד של 2 מיליון בצעדי ענק. לאור ההסכם עם פרטנר נרשמה לראשונה מזה מספר רב של רבעונים עליה במספר הקווים הסיטונאים במקביל לעליה במספר הקווים הקמעוניים. מצבת הלקוחות המחוברים לסיבים עם 351 אלף חיבורים תוספת של 84 אלף מרבעון קודם מהם 48 אלף לקוחות ריטייל .סה"כ 351 אלף מנויי סיבים מחוברים לתשתית של בזק ולהערכתנו מדובר במנוע צמיחה חזק ומשמעותי".

לובלין מסביר כי הנהלת החברה צופה ל-2023 EBITDA מתואם בגובה 3.8 מיליארד שקל, רווח נקי 1.2 מיליארד שקל ו-CAPEX 1.75 מיליארד שקל - "כפי שהתרגלנו בשנים קודמות, הנהלת החברה בד"כ נוקטת במשנה זהירות ביחס לתחזיות שלה ואף על פי כן הצפי שלנו לשנה הקרובה לא שונה באופן מהותי מתחזית החברה.

"הזרקור ב-YES צריך להיות על המיגרציה מהלווין לתשתית ה-IP שתביא לחסכון בעלויות והוצאות קפיטליות בעתיד ובמובן זה התהליך מתקדם בקצב מהיר כשכמעט 57% מסך מנויי YES כבר נמצאים על תשתית IP. חברת YES נהנתה ברבעון מהצעת החבילות המשולבות שתרמה לעלייה בהכנסה הממוצעת למשתמש (ותורמת בעקיפין גם לנאמנות הלקוחות). במקביל לעליה בהכנסות מרשמה עליה בהוצאות בגין עלות השימוש בסיבים ובגין שיתופי פעולה עם ספקי תוכן (מבצע דיסני+ לחצי שנה חינם). נציין כי עליית המחירים בשירותי הטלויזיה המתחרים מצמצמת את הפער בין YES למתחרות וכשהמשחק הוא לא בגזרת המחיר ל-YES הרבה יותר קל להתבלט.

נזכיר כי ברבעון הקודם בזק החליטה להעלות את מדיניות הדיבידנד שלה ל-60% מהרווח הנקי (חלף 50%) "על בסיס חצי שנתי החל ממחצית השנה שחלפה (מחצית שניה 2022) בגינה חולקו 256 מיליון שקל, בנוסף דירקטוריון החברה הצהיר כי הוא ישאף להגדיל את המדיניות ל-70% מהרווח הנקי כל עוד לא יפגע דירוג החברה".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
תם 19/05/2023 13:48
הגב לתגובה זו
ואם לא פוגע במחיר המניה האם הצפת ערך המניה דרך קניה מחדש עדיפה על חלוקת דיבידנד?
2.
אנליסט 18/05/2023 10:09
הגב לתגובה זו
המניה לקראת שיגור למעלה
1.
עידן 18/05/2023 09:14
הגב לתגובה זו
השקעתי בסלקום וכחלון הוריד לי את ההשקעה 80 אחוז

בנק פיקדון (דאלי)

כמה תקבלו בפיקדונות - והאם הם הופכים לאטרקטיביים יותר מקרנות כספיות?

התשואה על המק"מים ירדה ל-3.5%, הבנקים בקרוב יורידו את הריבית על פיקדונות. הקרנות הכספיות עשויות לספק תשואה נמוכה מפיקדונות

מנדי הניג | 12/10/2025 10:08

נושאים בכתבה פקדונות קרנות כספיות

סיום המלחמה והחזרת החטופים ישפיעו על ההשקעות הסולידיות. תך ימים נפלה תשואת המק"מ ל-3.5%. אגרות החוב עלו והתשואה האפקטיבית ירדה, והשאלה שמשקיעים סולידים שואלים את עצמם - מה עדיף? קרנות כספיות או פיקדונות? או אולי בכלל מק"מ. לכאורה, לא אמור להיות שינוי בטעמים בגלל סיום המלחמה, אבל התוצאה העקיפה של סיום המלחמה על השוק היא הפחתת ריבית צפויה. השוק המקומי מגלם הפחתת ריבית גדולה - לכיוון 3.5% תוך שנה. רואים את זה במחירי האג"ח והמק"מ.

הורדת ריבית צפויה ובקצב גדול לא משפיעה על מחזיקי הפיקדונות הקיימים, אבל היא תשפיע על הפיקדונות החדשים. הבנקים צפויים להוריד את הריבית במהירות ועדיין תוכלו למצוא פיקדונות בריבית של כ-4% בשנה.

המק"מים כבר עשו התאמה מלאה ל-3.5%, והקרנות הכספיות צפויות להניב מתחת ל-4%. הן עכשיו עם נכסים שמספקים תשואה שנתית של 4.2%-4.3%, אבל כשהן יגלגלו את הנכסים כי הנכסים שלהן הן לטווח מאוד קצר - חודשים בודדים, הן ירכשו נכסים סולידים בתשואה נמוכה יותר. ככה זה בשוק של ריבית יורדת. המשמעות היא שמי שרוצה תשואה שקלית טובה לשנה כנראה יקבל אותה דווקא בפיקדונות שהן לרוב מוצר נחות מהקרנות הכספיות.

שינוי תשואות בשוק

התהליך הזה מתחיל בשוק המק"מים, שם התשואה השנתית ירדה בימים האחרונים לכ-3.5% אחרי שהיתה לפני שבוע-שבועיים כ-4%. הירידה משקפת כאמור את הציפיות של השוק להורדת ריבית קרובה, כנראה כבר בהחלטת בנק ישראל ב-24 בנובמבר. במצב כזה, כל אפיק שמתבסס על השקעה לטווח קצר מאוד - כמו קרנות כספיות - חוטף ראשון את השינוי. הקרנות האלה מחזיקות נכסים קצרים, לרוב לפדיון של עד שלושה חודשים, וכשהריבית בשוק יורדת, הן צריכות לחדש את ההשקעות-החזקות בריבית יותר נמוכה. זה קורה כמעט אוטומטית, ומוביל לכך שהתשואה שלהן נשחקת בהדרגה כל חודש.

לעומתן, פיקדון בנקאי לשנה מאפשר לכם לנעול את הריבית עכשיו - בכ-4% בשנה בממוצע, אם כי זה עניין של ימים עד שזה יירד דרמטית. עכשיו זה הדקה ה-90 ליהנות מריבית של כ-4% לאורך שנה, גם אם הריבית תרד, בפיקדון שקלי בריבית קבועה מובטחת לכם הריבית הנקובה בעת ההפקדה.

להמשך הכתבה לחץ כאן

ניתוח דוחות כספיים (GEMINI)

הבורסה בשנתיים של מלחמה - מי הרוויח ומי נשאר מאחור?

תמיר חכמוף | 13/10/2025 14:24

נושאים בכתבה מלחמה בורסה

ברקע היום ההיסטורי שבו החטופים החיים שבו לישראל, נדמה שגם שוק ההון נכנס בהדרגה לשלב "היום שאחרי". מעבר לשינוי במציאות הביטחונית והמדינית, מדובר גם ברגע מתאים להביט אחורה - אחרי יותר משנתיים של מלחמה ולמרות אי ודאות מתמשכת, הבורסה בתל אביב רשמה שגשוג יוצא דופן.

למרות הצניחה בתחילת הלחימה והחשש מהאטה חדה, כל הסקטורים המרכזיים סיימו את התקופה בעליות. חלקם, כמו הביטוח והבנקים, הציגו תשואות תלת ספרתיות, תוצאה ישירה של יציבות פיננסית, רווחיות גבוהה, וזרימת כספים לשוק המקומי.

TRADINGVIEW

הסקטור הפיננסי הוביל את השוק

שני הסקטורים הבולטים של השנתיים האחרונות היו הפיננסיים: הביטוח והבנקים.

מדד הביטוח זינק ביותר מ-240%, כשהחברות בענף הציגו רווחי שיא לאורך התקופה. סביבת הריבית הגבוהה סיפקה רוח גבית משמעותית, הגדילה את רווחי ההשקעות בתיקי הנוסטרו ואת הכנסות המימון, לצד עלייה בפרמיות בביטוחי חיים, בריאות ורכב. בנוסף, הבורסה החזקה תרמה לעליות שווי בתיקי הנכסים, והמשקיעים חזרו למניות הביטוח לאחר תקופה ארוכה של תמחור חסר.

גם מערכת הבנקאות נהנתה מתנאים תומכים. הריבית הגבוהה יצרה רווחי עתק לבנקים, שהציגו דוחות עם רווחיות גבוהה בכל רבעון, וחלוקות דיבידנד נדיבות שהגיעו ל-50% מהרווחים תמכו בביקושים למניות הבנקים. במקביל, היציבות היחסית של השוק המקומי והיעדר חשש ממשי ליציבות פיננסית הפכו את הבנקים למקלט בטוח בעיני המשקיעים, ומדד ת"א בנקים עלה ביותר מ-115%.

להמשך הכתבה לחץ כאן