דיסקונט ברוקראז': "ממליצים להמתין לנקודת כניסה אטרקטיבית יותר"
דיסקונט ברוקראז' מפרסם את תחזית 2023 שלו לפיהם שלמרות הצפי כי עד סוף 2023 ייתכן והשווקים יהיו גבוהים יותר, "בנקודת זמן זו אנו ממליצים להמתין לנקודת כניסה אטרקטיבית יותר". את הניתוח הובילו שמואל קצביאן, אסטרטג שווקים ומיכל אלשיך, מנהלת מחקר ברוקראז'.
>>> השווקים לאן? - מה יקרה בבורסה המקומית, מה יקרה בוול סטריט ואיפה יהיה הדולר בעוד שנה? - סקר גולשים.
בדיסקונט ברוקראז' צופים בישראל צמיחה של כ-3%, תחזית שהינה בצד האופטימי יותר של התחזיות. בכל הקשור לאינפלציה - שעומדת כעת על 5.3% - בבנק צופים אינפלציה של כ-3% שנה קדימה. בנוסף הם מעריכים כי ריבית בנק ישראל צפויה לעלות במהלך המחצית הראשונה של 2023 עד לרמת שיא (במחזור הנוכחי) של 3.75%-4%.
בנוסף מפרסמים בכירי הבנק את המצלותיהם העיקריות למניות הישראליות:
בנוגע לשוק העולמי, בדיסקונט ברוקראז' מצפים לחולשה בצמיחת הכלכלה הגלובלית, תוך סיכוי גבוה להתממשות מיתון בארה"ב, גוש האירו ומדינות נוספות. הקונצנזוס צופה כי כלכלת ארה"ב תצמח ב-2023 ב-0.3%. כמו כן, קיים סיכוי גבוה למיתון במהלך המחצית הראשונה של השנה. חלק מהגורמים לחולשה הכלכלית (אינפלציה וריבית) צפויים להתמתן או לפחות להתייצב בהמשך השנה, עניין שיתמוך בהתאוששות מסוימת במחצית השנייה של 2023. בגוש האירו צפויה נסיגה שנתית בתוצר. בסין צפויה האצה בצמיחה על רקע הנסיגה ממדיניות הסגרים, אם כי הצמיחה עדיין תהיה מתונה במונחים היסטוריים וקיים סיכון להגבלות מחודשות בשל העלייה בתחלואה.
- אחרי שהפכה לחבר בורסה: אלטשולר נכנסת לשוק הברוקראז'
- כאב הראש של צ'רלס שוואב - הפסדי ענק באג"ח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ריבית הפד' צפויה להמשיך ולעלות במחצית הראשונה של 2023, אך בקצב מתון מאשר ב-2022. בהמשך השנה הריבית תתייצב ואולי אף תרד בחודשים האחרונים של 2023. נכון לכתיבת שורות אלו השוק מתמחר ריבית פד' בשיעור שיא של כ-5%. בבנק מעריכים כי ריבית השיא תהיה 5.25%-4.75% (עם סיכון כלפי מעלה). ככל שסימני המיתון יגברו והאינפלציה תרד, יעלה הסיכוי להתייצבות ואף לירידה בריבית בחודשים האחרונים של 2023. תחזית הבסיס של הבנק היא להתמתנות ניכרת באינפלציה בארה"ב כולל ברכיב השכירות. מאידך בגוש האירו תהליך העלאות הריבית ימשך גם לאחר סיום העלאות ריבית הפד'.
במקביל ישנו צפי לעליות בשוק המניות והאג"ח הגלובלי. בסיכום שנתי אנו צופים כי 2023 תהיה שנה חיובית בשוק המניות ובשוק האג"ח הממשלתי. זאת בעיקר על רקע העצירה בתהליך העלאות הריבית והצפי לירידה בתשואות הריאליות.
- 3.PAN 31/12/2022 13:11הגב לתגובה זוהסיבות, ירידה באינפלצייה ובריבית ולמה שהשווקים חוו ירידות מוגזמות
- 2.מטרת הכתבה היא שתקרא את המילה הראשונה בכותרת (ל"ת)ותיק 29/12/2022 12:53הגב לתגובה זו
- 1.וואו מקורי מאד 28/12/2022 18:08הגב לתגובה זויום אחרי זה השוק עלה 3%ֶ האנליסטים האלה טובים בניתוח ההיסטוריה לא. עתיד
שנתיים של תשואת חסר: האם המדד הזה בדרך לסגור פערים?
אחרי שנתיים של תשואת חסר מול המדדים הסקטור הירוק עשוי סוף-סוף לקבל רוח גבית - סביבת ריבית נמוכה עשויה להקל על המימון לחברות הפרויקטליות ולסגור את פערים בתשואות - אבל זה התרחיש האופטימי מה עוד יכול לקרות?
אנרגיה מתחדשת בשנים האחרונות, מדד הקלינטק התקשה להדביק את קצב העליות של המדדים המובילים. בזמן שהבנקים זינקו ביותר מ-100% מתחילת 2024, ות"א 125 עלה בכ-74%, מדד הקלינטק הסתפק בעלייה של כ-36% בלבד. גם בשנים הקודמות המדד רשם תשואת חסר משמעותית, כאשר איבד בשנת 2022 כמעט שליש מערכו, ובשנת 2023 רשם ירידה של כ-10%.
הסיבה המרכזית לפער בין שני המדדים הייתה סביבת הריבית הגבוהה, שעלתה בחדות במהלך שנת 2022 והייתה דלק לרווחיות הבנקים דרך הכנסות המימון שהובילו לרווחי שיא, ומנגד משקולת על חברות הפרויקטים בתחום הקלינטק.
ההשפעה של הריבית
עולה השאלה למה ריבית גבוהה יותר פוגעת בחברות האנרגיה המתחדשות? ובכן, רוב הפעילות בנויה על פרויקטים ממומנים בחוב ארוך. כשהריבית והשוק לטווחים הבינוניים והארוכים יקרים, עלות ההון הממוצעת עולה, שיעור התשואה נשחק, והערך הנקי של הפרויקט יורד. במילים פשוטות, כאשר הריבית גבוהה, הכסף פשוט יקר יותר. הלוואות לפרויקטים עולות יותר, המימון מתייקר, והחברות מרוויחות פחות מכל פרויקט חדש. כתוצאה מכך, הן דוחות חלק מההשקעות, מצמצמות פעילות ומתקשות להראות קצב צמיחה כמו בשנים של ריבית נמוכה. הבנקים, לעומת זאת, הרוויחו מהמצב הזה, הריבית על הלוואות עלתה מהר יותר מהריבית שהם שילמו ללקוחות על פיקדונות, מה שחיזק מאוד את שורת הרווח שלהם.
עכשיו, כשנראה שבנק ישראל מתקרב להורדת ריבית ראשונה מאז ינואר 2024 אחרי 14 פעמים רצופות שהריבית נותרה ללא שינוי, עולה השאלה האם זה הזמן של הקלינטק לסגור את הפער? הנה כמה תרחישים אפשריים:
- הפניקס תשקיע עד מיליארד שקל בפרויקטי אנרגיה של EDF ישראל
- החברה שהקפיצה את סקטור האנרגיה המתחדשת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תרחיש בסיס: הורדה מדורגת
אם בנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז וירמוז על המשך הורדות, זה ישפר את תנאי המימון בהדרגה. חברות כמו אנלייט, אנרג'יקס, דוראל ונופר, שזקוקות למימון ארוך טווח, עשויות להיות
הראשונות שיגיבו. במצב כזה המדד יכול לסגור חלק מהפער, אבל לא כולו כאשר חברות שפועלות במודלים יציבים יותר עם גישה למימון זול יותר וחוזים ארוכי טווח, יושפעו פחות.
תרחיש שורי: מסלול הורדות מהיר וירידה חדה בתשואות בעולם
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבוהמלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
לידר בתחילת סיקור על שיכון ובינוי אנרגיה עם המלצת “תשואת יתר” ומחיר יעד של 3.5 שקל למניה, המניה זינקה ב-10% "שיכון ובינוי אנרגיה נהנית מתנופת השקעות, פרויקטים מניבים באירופה וישראל ומחויבות להתרחבות בשוקי האנרגיה הירוקה"
שיכון ובינוי אנרגיה האנליסט גלעד בן צבי, מלידר שוקי הון, פרסם דוח תחילת סיקור על חברת שיכון ובינוי אנרגיה, שבבעלות שיכון ובינוי שיכון ובינוי -0.56% , עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 3.5 שקל.
לדבריו, החברה היא מהחברות המרכזיות במשק החשמל המקומי, שמחזיקה בנכסים במגוון רחב של טכנולוגיות. לחברה פורטפוליו נכסים משמעותי בהפעלה מסחרית בהיקף כולל של כ-3.1 ג'יגה וואט בתוספת כ-945 מגה וואט שעה אגירה, אשר הניבו EBITDA בהיקף של כ-338 מיליון שקל במחצית הראשונה של שנת 2025. נכסים אלו מהווים עוגן איכותי לתוצאות החברה ופלטפורמה להרחבת הפעילות בסגמנטים השונים בעתיד.
החברה מחיזקה ב-2 תחנות אשר הופרטו מחברת החשמל בהספק כולל של כ-1,854 מגה וואט. נכסי הליבה של החברה הינם רמת חובב וחגית מזרח, אשר נרכשו במסגרת הרפורמה במשק החשמל בשנים 2020 ו-2022. התחנות מספקות לחברה תזרים מזומנים בהיקפים משמעותיים.
בנוסף, בן צבי מציין צמיחה בסגמנט האנרגיות המתחדשות, כשהחברה מחזיקה בצבר פרויקטים PV ו-PV + אגירה בהיקפים משמעותיים אשר צפויים להוות את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בטווח הארוך. סגמנט זה נהנה מסביבה רגולטורית תומכת ושיפור בסביבת התעריפים, בעיקר בשוק המקומי תודות לאסדרת השוק, ואסדרה למתח עליון. בעלת השליטה בחברה היא קבוצת שיכון ובינוי, מהחברות הוותיקות והמבוססות במשק המקומי.
- ל-9 פרויקטים סולאריים: שו״ב אנרגיה סוגרת מימון של 798 מיליון שקל עם לאומי
- שוב אנרגיה חתמה על הסכם פשרה עם רשות המיסים: תשלם רק 14 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להערכתו, השינויים שבוצעו שבוצע
לאחרונה בשורת ההנהלה של שוב אנרגיה מהווה מהלך חיובי, צפוי לתרום לשיפור יכולות הניהול והביצוע של החברה, ולהאיץ את קצב הפיתוח של הפרויקטים העתידיים, תוך מיקוד בנכסים וטריטוריות בעלי פוטנציאל צמיחה מהותי. תמצית התוצאות הכספיות
