כאב הראש של צ'רלס שוואב - הפסדי ענק באג"ח
צ'רלס שוואב (סימול:SCHW) בבעיה. בעקבות עליית הריבית, ההפסדים הלא ממומשים של חלק מרכזי מתיק האג"ח הגדול של ענקית הברוקראז' התרחבו ברבעון השלישי ל-19.4 מיליארד דולר. ההפסדים גדלו ב-4 מיליארד דולר מהרבעון השני בגלל ירידה במחירי האג"ח על רקע מכירות חדות.
צ'רלס שוואב, אתר החברה
ההפסד על הנייר בסך 19.4 מיליארד דולר נרשם בתיק של ניירות ערך משכנתאות של סוכנויות אמריקאיות על שווי כולל של 162 מיליארד דולר. זה הפסד משמעותי, במיוחד כשהרווח של החברה מתכווץ ברבעונים האחרונים. ברבעון השלישי הוא הסתכם ב-1.1 מיליארד דולר בלבד. עם זאת, מדובר באחת מענקיות תחום הברוקראז' עם שווי של 100 מיליארד דולר ותחזית האנליסטים לרווח של 7 מיליארד דולר בשנה. במילים אחרות, יש לצ'רלס שוואב, חור של שלוש שנות רווחים, אבל וול סטריט סבורה שהיא תתגבר על זה. מניית החברה אומנם נפלה ב-35% מתחילת השנה, אבל מאפריל היא עלתה בכ-10%.
הפסדים על הנייר
בשוק, אגרות החוב מבטאות הפסד גדול, אבל לצורכי חשבונאות, התיק מסווג כמוחזק לפדיון ולכן ההפסדים נדחים ולא מוצגים בדוח רווח והפסד השוטף. המשמעות של "מוחזקות לפדיון" היא ששוואב לא מתכננת למכור את ניירות הערך האלה לפני שהם יגיעו לפדיון. היא בעצם לא תכיר בהפסדים הכלכליים - מה ש"על הנייר" לא נכנס לדוח וכך בעצם בעקיפין החברה מתמרנת את המאזן וההון העצמי שלה. בפועל, הוא מנופח לעומת המצב האמיתי בשוק.- אחרי שהפכה לחבר בורסה: אלטשולר נכנסת לשוק הברוקראז'
- כמה דמי ניהול אתם משלמים בקרן הנאמנות שלכם ולמה הבנקים לוקחים נתח?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשקיעים יודעים ברובם לנתח את העיוות בספרים. המניה כאמור ירדה מתחילת השנה בשיעור חד של 35% למרות שהחברות בקבוצת ההשוואה שלה נותרו בממוצע ללא שינוי.
אחת הסיבות שההפסדים חשובים למשקיעים היא שאמנם הם לא ממומשים, אבל הם עדיין אמיתיים. סיבה נוספת היא שהם מייצגים קיבעון מחשבתי של הנהלת החברה. היא בעצם כובלת את עצמה להחזקה באגרות החוב האלו כנראה רק כדי להימנע מרישום הפסדים במקום לאתר הזדמנויות השקעה טובות בשווקים. כך בעצם החברה וחברות פיננסיות אחרות, מעדיפות את הזמן הקצר על פני הזמן הארוך ומקריבות רווחים עתידיים. התשואה הנמוכה על תיקי אג"ח שמוחזקים עד לפדיון עלולה להכביד על התשואות בשוואב ובבנקים רבים במשך שנים. לתיק הזה של שוואב יש תשואה של פחות מ-2%.
הפסדים גדולים מההון המוחשי
ראוי לציין גם שהפסדי הנייר של 19.4 מיליארד דולר עלו על ההון העצמי המוחשי הממוצע של שוואב של 9.7 מיליארד דולר במהלך הרבעון השלישי. כלומר, אם ההפסדים הללו היו מתממשים, שוואב היה מסיים את הרבעון עם הון מוחשי שלילי, שהוא מדד חשוב לאיתנות פיננסית עבור חברות פיננסיות. הפסדי האג"ח הבלתי ממומשים ברבעון השלישי בתיק המוחזק לפדיון של שוואב הם מהגדולים ביחס להון בקרב מוסדות פיננסיים גדולים.- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- אירוע ההשקה של אפל: חשפה את האייפון 17 אייר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?
עם זאת, חלק מהאנליסטים מפעילים תיאומי מס על הפסדי הנייר בתיק האג"ח, מה שיפחית את הנתון של 19.4 מיליארד דולר בכ-25% ל-15 מיליארד דולר. בעקבות כך, לדברי שוואב, למחלקות הבנקאות שלה יהיה הון מוחשי חיובי. אבל הוא יהיה מיליארדים בודדים במקרה הטוב.
התוצאות בירידה
הרווח המתואם של החברה למניה ירד ב-13% במהלך תשעת החודשים הראשונים של 2023, כאשר הרווחים ברבעון השלישי ירדו ל-77 סנט למניה, ירידה של 30% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בעקבות הירידה ברווח והירידה בהיקף הפעילות בחרה הנהלת שוואב בתהליך התייעלות שכולל גם פיטורי 2,000 עובדים שהם כ-5% מכוח העבודה שלה.
למרות הירידה של השנה ברווחים ובמניה, שוואב ממשיכה להיות פופולרית בקרב אנליסטים בוול סטריט. 20 מתוך 25 האנליסטים שבלומברג עוקבים אחריהם מחזיקים בהמלצת קנייה על המניה.
שוואב חוותה יציאה משמעותית של פיקדונות בשנה האחרונה כאשר לקוחות הברוקראז' שלה עברו לחלופות שונות של מזומנים ופיקדונות בעלי תשואה גבוהה יותר, כמו קרנות כספיות המניבות כעת מעל 5%. בסיס הפיקדונות של שוואב ירד ב-30% בשנה האחרונה ל-291 מיליארד דולר. אבל פיטר קרופורד, סמנכ"ל הכספים של שוואב, אמר בשיחת הוועידה של החברה בחודש שעבר כי "הפדיונות נחלשים ואנחנו מתקרבים לחזרה של צמיחת מזומנים גורפת".
אחד הסיכונים בשוואב הוא שזרימת הפיקדונות היוצאת עשויה להאיץ מחדש אם הריבית לטווח הקצר נשארת גבוהה יותר למשך זמן רב יותר, מה שאולי יאלץ את החברה להסתמך על מקורות מימון עם עלויות גבוהות יותר. עם זאת, שוואב אמרה בשיחת הוועידה שלה באוקטובר כי היא רואה מרווחי ריבית גבוהים יותר בשנה הבאה.
בבנק אוף אמריקה ההפסד הגדול ביותר
הפסדי תיק אג"ח משקפים את ההשפעה של העלייה המהירה בריבית מאז השנה שעברה. שוואב, כמו בנקים גדולים רבים, השקיע כסף מפיקדונות של לקוחות בעלייה בניירות ערך של משרד האוצר והסוכנויות ב-2020 וב-2021 בתשואות נמוכות היסטורית. עבור תיק האג"ח הכולל של שוואב העומד על כ-285 מיליארד דולר, התשואה הממוצעת של התיק היא רק 2% - במידה ניכרת מתחת לריביות השוק הנוכחיות בטווח של 4.5% עד 6%.
- 1.לא מחוסן 16/11/2023 07:32הגב לתגובה זוהלוואי וימחק במהרה
דן אייבסהמניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?
הצטרפותו של דן אייבס ל־Eightco וההשקעה המתוכננת ב־Worldcoin הקפיצו את המניה באלפי אחוזים, אך המיזם עדיין בשלב מוקדם ושוויו רחוק מזה של ביטקוין ואתריום, מה שמותיר פוטנציאל לצד סיכונים משמעותיים
עדכון - אחרי זינוק של 2,900%, אייטקו מזנקת בטרום, ומה קורה באנבידיה?
דן אייבס, מהאנליסטים המוכרים בוול סטריט, גרם הבוקר לתזוזה חריגה בשוק כשהודיע שהוא מצטרף כיו"ר דירקטוריון לחברת Eightco Holdings Eightco -18.73% – חברה קטנה וכמעט לא מוכרת. בעקבות ההודעה מזנקת מניית החברה ב־2,900% במהלך יום המסחר.
אייבס הוא מנהל ואנליסט מחקר מניות בכיר בתחום הטכנולוגיה בחברת Wedbush Securities מאז 2018, ובמקביל משמש כראש מחקר הטכנולוגיה הגלובלי בחברה. הוא נחשב לאחד
האנליסטים המובילים בוול סטריט עם יותר משני עשורים של ניסיון בניתוח תחום התוכנה והטכנולוגיה הרחבה. את הקריירה החל כאנליסט פיננסי ב-HBO, ובהמשך, לאחר סיום תואר MBA במימון, הצטרף ל-FBR Capital Markets, שם עבד במשך 16 שנה והתמקד בתחומי תוכנה, חומרה, אבטחת סייבר,
מחשוב ענן, ביג דאטה והנוף המתפתח של עולם המובייל.
הסיבה לעניין החריג היא לא רק ההצטרפות של אייבס עצמו. הוא חשף כי Eightco מתכננת לגייס 250 מיליון דולר ולהשקיע את כולו בטוקן Worldcoin – פרויקט ביומטרי שנוי במחלוקת שהקים סם אלטמן. גיוס ההון המתוכנן צפוי להיסגר באמצע ספטמבר, במחיר של 1.46 דולר למניה. לאחר מכן תשנה Eightco את שמה ל־ORBS .
- אחרי ההתאבדויות - OpenAI משנה את ChatGPT; יותר פיקוח ומודעות למצבים נפשיים קשים
- הקולות האחרים - ה-AI יוצר בועות, אין עידן זהב ללא קריסה מוקדמת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
Worldcoin מנוהל על ידי אלטמן לצד פעילותו ב־ChatGPT. מטרת המיזם היא ליצור מערכת זיהוי עולמית המבוססת על סריקת עיניים: המשתמש סורק את עיניו, מקבל זהות דיגיטלית ובנוסף גם טוקנים. הרעיון עשוי להישמע עתידני, אך אייבס טוען שמדובר בכלי הכרחי לעולם שבו בינה מלאכותית נוכחת בכל תחום.
אפל יורדת ב-1.5%, וויקס מזנקת ב-7%; הנאסד״ק עולה ב-0.1%
אחרי ארבעה ימי עליות באג"ח הממשלתיות בארה"ב, המגמה התהפכה והתשואות חזרו לעלות לאורך כל העקום. זאת למרות הנפקה מוצלחת של אג"ח לשלוש שנים בהיקף 58 מיליארד דולר. במקביל, מדד S&P 500 נותר קרוב לשיא כל הזמנים, כשמניית אפל תנודתית סביב אירוע ההשקה השנתי שלה. בשוק הסחורות נרשמו עליות ניכרות: הנפט קפץ בעקבות התקיפה הישראלית בדוחא שהעלתה מחדש חששות מהסלמה אזורית, והזהב טיפס לשיא היסטורי.
נתוני התעסוקה בארה"ב ממשיכים להצביע על חולשה. משרד העבודה פרסם כי מספר המועסקים יופחת כנראה בכ-911
אלף איש במסגרת תיקון סטטיסטי – ירידה של 0.6% ביחס לדיווחים קודמים. מדובר בתיקון הגדול ביותר שנרשם אי פעם, והוא מחזק את ההערכה כי שוק העבודה נחלש בקצב מהיר יותר מהתחזיות הקודמות.
הנתון הבא שימשוך תשומת
לב יהיה מדדי המחירים ליצרן ולצרכן, שיתפרסמו בימים הקרובים. המשקיעים מתמחרים הורדת ריבית של רבע נקודת אחוז כבר בהחלטת הפד הקרובה, אך אינפלציה עיקשת עלולה לפגוע בסיכוי להמשך הפחתות גם באוקטובר ובדצמבר. חלק מהאנליסטים אף מזהירים כי שילוב בין חולשה בתעסוקה לבין
אינפלציה גבוהה עלול להצית חששות מ"סטגפלציה".
- נעילה חיובית בוול-סטריט; נובה קפצה ב-7%, רובינהוד זינקה ב-16%
- אורקל וטסלה קפצו ב-4%, ברודקום זינקה ב-9%; נעילה שלילית בוול-סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכירי הפד עצמם מאותתים על דאגה גוברת לשוק העבודה. יו"ר הבנק ג’רום פאוול הודה לאחרונה כי הסיכונים גדלו, ושני חברי ועדה תמכו כבר ביולי בהורדת ריבית. אנליסטים מעריכים כי הפד ייאלץ לחדש את מהלך הפחתות הריבית כבר בהחלטה הקרובה, עם סבירות להמשך שלושה צעדים רצופים עד סוף השנה. יחד עם זאת, אי-הוודאות סביב נתוני האינפלציה מותירה את השוק דרוך במיוחד.
