אי אפשר להפריז בחשיבות של זיהוי מוקדם של סרטן השד להצלת חיים ואיכות חיים של נשים ברחבי העולם. על פי נתוני הרישום הלאומי לסרטן במשרד הבריאות, כל אחת מתשע נשים חולה בסרטן השד, או 5,400 מאובחנות בכל שנה (גם 50 גברים אגב) והגורם מספר 1 לתמותת נשים צעירות. 25% מהחולות מדי שנה הן מתחת לגיל 50. בקיצור - נושא בהחלט חשוב מאוד לפעילות, אבל האם זה אומר שכל חברה בתחום מזנקת? לא בהכרח. חברת המכשור הרפואי  אייסקיור מדיקל  הפועלת בתחום החשוב הזה ומנסה לפתח טכנולוגית קריואבלציה זעיר פולשנית במטרה להשמיד גידולים על ידיד הקפאה כתחלופה להסרת גידולים סרטניים בצורה כירורגית, הודיעה בתחילת השנה על רישום כפול בנאסד"ק - והמניה זינקה פי 8. אלא שגם כאשר שוק ההנפקות חם וגם כאשר 'כל מטאטא יורה' - יש גם חברות שנופלות. המשקיעים בישראל אולי קנו את ההבטחות של החברה, אבל בוול סטריט לא ממש. מאז התחלת המסחר במניה בוול סטריט, ב-26 באוגוסט האחרון, צלל מחיר המניה ב-63%, משער של 10.9 דולר ושווי שוק של 320 מיליון דולר לשער של 4-4.5 דולר ושווי שוק של כ-150 מיליון דולר בלבד. המשקיעים בוול סטריט לא טיפשים - אייסקיור לא הצליחה לעשות סיבוב בוול סטריט אחרי הסיבוב בתל אביב היום ב-19:00 שיעור ראשון בקורס ללימודי שוק ההון, המרצה: אבישי עובדיה (הקורס יימשך 8 שיעורים והוא ללא עלות). להרשמה לחצו כאן חלק מהנפילה (כ-10%) החל עוד לפני הדוחות של החברה לרבעון השני-המחצית הראשונה של השנה - אבל מדובר בירידות יחסית מתונות. עיקר הירידות הגיעו לאחר הדוחות הכספיים של החברה. החברה דיווחה במחצית על הכנסות של 2.1 מיליון דולר במחצית הראשונה של השנה הנוכחית, גידול של יותר מ-10% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה, אז הכניסה 1.9 מיליון דולר. אבל צריך גם לזכור שבמחצית השנייה של 2020 היא הכניסה כ-2 מיליון דולר. כך שלמעשה החברה לא באמת מציגה צמיחה משמעותית בהכנסות, וממילא קשה להצדיק את השווי שבו היא נרשמה ברישום הכפול. גם בשורה התחתונה, ההפסד של החברה העמיק - חלקו כתוצאה מהרישום ההפוך. ההפסד הנקי קפץ ל-3.84 מיליון דולר, לעומת כ-1.6 מיליון דולר אשתקד. ברבעון השלישי המצב לא השתפר - והמניה נפלה בעוד 7% ביום הדוחות. כמה הוא לא השתפר? החברה הצניעה את תוצאות הרבעון השלישי ודיווחה רק על 'תוצאות לתשעה חודשים'. רוצים לדעת מה קרה ברבעון האחרון? חפשו את התוצאות של החציון הראשון ותחסרו. בפועל, מדובר על הכנסות של 2.75 מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של השנה, כלומר כ-650 אלף דולר בלבד ברבעון השלישי, בערך חצי מההכנסות ברבעון השני (בהנחה שההכנסות התחלקו בצורה שווה בין רבעון ראשון ולרבעון שני של השנה - החברה לא מספקת את המידע הזה). ההפסד הנקי גדל בתשעת החודשים ל-6.74 מיליון דולר, כלומר גידול של 2.9 בהפסד הרבעוני, או - גידול של 52%. אבל מהחברה מצופה ליותר, בוודאי כאשר סרטן השד הוא סוג הסרטן השכיח ביותר וממשיך להוות מחלה מסכנת חיים, עם כ-325 אלף מקרים חדשים של סרטן שד שאובחנו בארה"ב ויותר מ-2.3 מיליון ברחבי העולם בשנת 2020. בחברה גם יודעים לומר כי שכיחות מקרי סרטן השד באוכלוסייה צפויה להמשיך לעלות, כאשר המכון הלאומי לסרטן בארה"ב מעריך גידול של כ-50% במספר המקרים החדשים של סרטן שד עד שנת 2030. אז לחברה יש מוצר שפועל בטכנולוגיה אחרת - הקפאה של האזור הנגוע. אבל, זה עוד לא אומר שזה פתרון שיתקבל אצל הרגולטורים, כשבמקביל יש שינוי תקינה ודרישות תקינה מחמירים - גם מהרגולטור הסיני שעדכן לאחרונה את דרישותיו. מנכ"ל החברה אייל שמיר, מנכ"ל אייסקיור הסביר עם פרסום הדוחות כי הם מקדישים זמן רב כדי לאפשר את השימוש במכשירים שלה, ולקבל אישורים רגולטוריים, ואף הצהיר כי "היותנו חברה נסחרת בנאסד"ק, מקלה על המשקיעים המוסדיים הגלובליים להיות חלק מהמסע שלנו. הרישום בנאסד"ק עוזר לנו להרחיב את קשרינו ולהוציא לפועל את התרחבותנו הגלובלית באמצעות רשת הפצה של חברות מכשור רפואי מובילות ומפיצים ברחבי אירופה, אסיה, המזרח התיכון ואמריקה הלטינית". רק שבינתיים זה לא בא לידי ביטוי במחיר המניה. פרמיה להגנה מ"פאשלות" ב-5 מיליון דולר - אין בושה מה החברה כן עשתה? הגנה למנהלים מפני "פשלות וטעויות" - ביטוח בעלות של עד 5 מיליון דולר. החברה אף בזמנו כינסה את בעלי מניות לצורך הצבעה על מספר פעולות שנדרשות לצורך "רישום החברה למסחר בנאסד"ק". מבין ההצבעות, ביקשה הנהלת החברה להצביע על - הגדלת התקרה של הפרמיה לביטוח של נושאי משרה ודירקטורים במקרה של רישום בנאסד"ק בפי 5 ל-5 מיליון דולר. החברה נימקה שכחלק מהרישום למסחר בחו"ל היא צריכה להגדיל את הפרמיה המשולמת לחברת הביטוח, אך משיחות שערכנו עם עם אנשי מקצוע גילינו כי מדובר בסכום מאוד גבוה ולא פרופורציונלי גם לחברות בנאסד"ק. גם כשבוחנים את זה ביחס לדוחות שלה זה לא נראה הגיוני - זאת הוצאה ששקולה לחצי מההוצאות השנתיות שלה - וזו הייתה תגובת החברה.