הפעם זה אמיתי: חג'ג' אירופה מתכננת להיכנס לבורסה
לאחר שלפני כשנה וחצי החברה רחרחה את השוק אך לא הגיעה באמת להנפקה, חברת חג'ג' אירופה הודיעה שהיא מתכננת להנפיק את עצמה בבורסה - לשם כך היא החלה במספר פעולות הכוללות הכפלת המשכורת של סמנכ"לית השיווק של החברה, מינוי מנכ"ל בשכר של 55 אלף שקל ועוד.
חברת חג'ג' אירופה עוסקת ברכישה ובנייה ולאחר מכן השכרה של נדל"ן מניב ברומניה - כאשר החברה פועלת רק באיזור של הבירה בוקרשט, שהוא החלק שמפותח כלכלית במדינה. נדגיש, למען הזהירות - שלחברת חג'ג' נדל"ן אין קשר לחברה, אך צחי חג'ג' אך מבעלי השליטה בחג'ג' נדל"ן הוא גם בעל השליטה בחג'ג' אירופה.
לחג'ג' אירופה אין כעת הכנסות מהותיות משכירות והפרויקטים שלה נמצאים בשלבי פיתוח כאלה או אחרים. לחברה יש נכון לרבעון הראשון של השנה הון עצמי של 32.8 מיליון אירו - אך הוא מורכב כאמור כולו מנכסים בהקמה - שבהם יש סיכון יותר גדול, לצד סיכוי יותר גדול בדרך כלל, מנכסים שכבר מניבים ודומים בפרופיל שלהם.
החברה ממונפת מאוד
סך כל ההתחייבויות של החברה לרבעון הראשון של השנה עומדות על 85.8 מיליון אירו, כלומר היא ממונפת כהוגן. בשנת 2020 רשמה החברה החברה הפסד, בנטרול שיערוכי נדל"ן של 5.3 מיליון אירו. יש להדגיש ש-2.4 מיליון אירו נוספים של הוצאות מימון לא נרשמו כהוצאה אלא הלכו "לתוך היוון הנכסים" - קרי, נכנסו מראש לתוך הערכת השווי של הנכסים שבגללם הנכסים מתומחרים מתחת לשווי "האמיתי" שלהם.
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- שוק העבודה האמריקאי ממשיך להיות יציב - הסיכוי להפחתת ריבית יורד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה הציגה רווח של 19.1 מיליון אירו משיערוך למעלה של נכסים במהלך שנת 2020.
הבעיה
ובכן, הבעיה העיקרית בחברה נמצאת באג"ח שלה. לחברה יש אג"ח שנסחר בבורסה - חג'ג' אירופה א', בהיקף של 100 מיליון שקל אותו היא צריכה לפרוע בעוד כחודשיים, האג"ח נסחרת בתשואה שנתית ברוטו של 11.21% עם מח"מ של 0.19 - כלומר יש חשש בשוק מהפירעון שלה.
הריבית שהחברה עצמה משלמת על האג"ח, "הקופון" עומד על 8.24%, בעייתי מאוד. למה בעייתי מאוד? כי בריבית של 8.24% - קשה מאוד להגיע לרווח עם הכסף שהחברה נוטלת באמצעות האג"ח. הרי קשה עד כמעט בלתי אפשרי למצוא נדל"ן מניב בבוקרשט עם תשואת NOI של 9% וצפונה - שזו התשואה שיכולה להניב לחברה רווח, אבל קטן.
רק בפרויקטים שבהם החברה בונה את הנכס מהשלב הראשון, כמו שהחברה עושה כיום ניתן להגיע לתשואה הזו, אבל עדיין - בריבית של 8.24% זה מאוד קשה.
לחברה יש עוד סדרה שנסחרת בבורסה, סדרה ב' הקטנה יותר מסדרה א' - היקף של 60 מיליון שקל והיא נסחרת בריבית של 5.65%, כאשר לאג"ח יש שיעבוד ראשוני על פרויקט מסוים של החברה.
- דוראל רוכשת פאנלים ב-650 מיליון דולר לשני פרויקטי ענק בארה"ב
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״
- 1.אם המחמ הוא 0.2, אין משמעות לתשואה שנתית.מה גם שצר 22/07/2021 06:39הגב לתגובה זואם המחמ הוא 0.2, אין משמעות לתשואה שנתית.מה גם שצריך לבדוק מה המחזור. בקיצור, אם נתנו לכתב לכתוב, חייבים לבדוק מה כותבים. זו הטעיה גדולה.
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון
משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות.
בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע, ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.
מדד הפחד כמנבא תשואות
במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.
הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית מזנקת 10%, פלסאנמור 6.7%; ת"א ביטוח קופץ 2.3% - מגמה חיובית בבורסה
אחרי הביקורת החריפה על הנפקת רשף טכנולוגיות - הפעילות המרכזית של ארית - כשגם מוסדיים הבהירו כי לא יקחו חלק בהנפקה, ארית חוזרת בה מקידום המהלך ובוחנת מימון דרך השוק הפרטי; המדדים במגמה חיובית מתונה לפתיחת שבוע המסחר
המדדים במגמה חיובית ת"א 35 עולה 0.7% בעוד ת"א 90 מוסיף 0.5%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים מוסיף 0.9% בעוד ת"א ביטוח מזנק 2.4%. ת"א נדל"ן יורד 0.6% ות"א נפט וגז יורד גם הוא 0.6%.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ
נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך יראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
