בלאקרוק: "השוק מחזורי. עדיף לקחת סיכון במניות על פני אג"ח"
בחברת ניהול הנכסים מגדילים את הפוזיציה במניות, ומקטינים חשיפה לאשראי; ומה הם סבורים שיקרה בשנה הקרובה בשוק המניות?
האם כדאי כעת להעדיף השקעה במניות על פני אג"ח? לדעת בלאקרוק, חברת ניהול הנכסים הגדולה בעולם, המנהלת יותר מ-8.6 טריליון דולר, סבורים שהתשובה חיובית. בחברה מסבירים כי "השווי שלהן נראה אטרקטיבי יותר. אנו מצפים שפתיחה המחודשת של המשק בעקבות הפצת החיסונים תאפשר חזרה לרמות הפעילות של לפני המשבר עד סוף 2021 או בתחילת 2022 באזור באירופה, כולל הגדלת ההוצאות במיוחד בתחום השירותים. אנו רואים תמיכה פיסקלית מתמשכת מצד הממלכה הבריטית במשקי הבית ובמגזרים שנפגעו בצורה המשמעותית ביותר, ומצפים מהבנקים המרכזיים להקל ככלל על התנאים הפיננסיים"
על פי בלאקרוק, "חברות אירופיות עשו שינויים לקידום התנהלות בת קיימא ומיצבו עצמן היטב לקראת המעבר לכלכלת נט-זירו, אנו רואים בכך כמניע מרכזי לתשואות בראייה אסטרטגית. במקביל, תשואות האג"ח ל-10 שנים בארה"ב הגיעו לרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר האחרון, והפעילו לחץ על שוק המניות. התשואות הנומינליות טיפסו מאז ספטמבר, אך העלייה פחותה ביחס לעלייה בציפיות האינפלציה, והתשואות המותאמות לאינפלציה נותרות שליליות - בהתאם לנושא הנומינלי החדש שלנו. אנו עדיין מאמינים כי הנומינלי החדש יתמוך במניות ובנכסי סיכון במהלך ששת עד שנים עשר החודשים הקרובים."
בחברה מוסיפים: "הרווחים האחרונים מצביעים על שיפור התחזיות עבור חברות אירופיות ובריטיות, ראינו השבוע חברות אירופיות שניצחו את ציפיות הרווחים ברבעון הרביעי של 2020, ובמקביל עליית תשואות האג"ח האחרונה הפעילה לחץ על מניות. העלייה האחרונה בתשואות הריאליות משקפת לדעתנו את הציפייה לריסטארט כלכלי חזק יותר ומבססת את ההרחבה האחרונה בעמדתנו הפרו-מחזורית."
"אנו גם מרחיבים את ההטיה המחזורית שלנו: אנו משדרגים את המניות האירופיות למצב ניטרלי, מכיוון שאנו רואים פוטנציאל של השוק לסגור את פערי הערכת השווי שלו לעומת שאר העולם. בעקבות הברקזיט, נוקטים לראשונה במשקל עודף במניות בבריטניה, ונשארים במשקל עודף במניות גם בארה"ב ובשווקים מתעוררים."
בשורה התחתונה אומרים בחברה: "הרחבנו את עמדתנו הפרו-מחזורית מכיוון שאנו צופים ריסטארט מהיר של הפעילות בהמשך השנה ועד 2022. כתוצאה מכך אנו במשקל עודף במניות בבריטניה, ושדרגנו את המניות באזור האירו למצב ניטרלי. לאחרונה גם הורדנו את מצבנו באג"ח של פריפריית גוש האירו לניטרלי, מכיוון שמרווחי התשואה הצטמצמו. בסך הכל, אנו מעדיפים מניות על פני אשראי מבחינה טקטית בהתחשב בהערכות השווי האטרקטיביות יחסית במניות".
נזכיר כי בחודש שעבר המליצו בבלאקרוק על השוק האירופאי ואמרו כי הם סבורים כי המניות האירופאיות בעלות סיכויים לסגור את פערי הערכת השווי לעומת העולם. הם ממליצים ספציפית על בריטניה שלאחר הברקזיט ומסבירים כי המדינה הפכה למובילה בין מדינות השווקים המפותחים בהפצת החיסונים, בין היתר בגלל המדיניות הפיסקלית שנקטו בממלכה כדי לצמצם את ההשפעות הכלכליות של המשבר.
בחברה סבורים כי המניות האירופאיות בעלות סיכויים לסגור את פערי הערכת השווי לעומת העולם והחליטו לתת משקל חסר לאגרות החוב, במיוחד באג"ח ארה"ב. במקביל הם הקטינו אחזקה באגרות החוב של מדינות הפריפריה בגוש האירו "כיוון שהתשואות של מדינות אלה ירדו כמעט לשפל שיא והמרווחים הצטמצמו" (כלומר מחירי האג"ח עלו ומכאן סביר יותר שיהיו בהם ירידות ולא עליות).
- 1.המפולת קרובה 12/03/2021 00:14הגב לתגובה זוהם רוצים למכור לכם מניות בשווי מנופח במיוחד.אל תהיו פראיירים
