פארמוקן מאכזבת - האסדרה החדשה חתכה את הרווח המתואם ב-40%
פארמוקן חברת הקנאביס הרפואי פארמוקן מדווחת על עליה של כ-11% בהכנסות ל-6.1 מיליון שקל אולם על רקע המעבר לפעילות במסגרת האסדרה החדשה בשוק הקנאביס, הרווח הנקי המתואם נחתך ב-40% ל-0.35 מיליון שקל.
בעוד שברבעון המקביל אשתקד ההכנסות הסתכמו בכ-5.5 מיליון שקל, ברבעון השלישי של 2020 הסתכמו כאמור ב-6.1 מיליון שקל, עליה של 11%. הגידול בהכנסות מיוחס לגידול בהיקף הפעילות העסקית תחת התקינה החדשה בשוק הקנאביס הרפואי בישראל, במסגרתה החלה באפריל האחרון פארמוקן למכור את מוצריה לבתי מרקחת באמצעות מפיץ מורשה, ואילו בתקופה המקבילה פעלה החברה תחת האסדרה הישנה.
בשורת הרווח, פארמוקן רשמה גידול של קרוב למיליון שקל, עם סכום של 1.843 מיליון שקל, לעומת 1.04 מיליון שקל לפני שנה. ואולם, התקינה החדשה שהביאה לעלייה בהכנסות גרמה גם לירידה ברווח הנקי המתואם, מ-0.59 מיליון שקל בתקופה המקבילה ל-0.35 מיליון שקל, זאת עקב גידול בעלויות בגין יישום התקינה החדשה בשוק הקנאביס הן בייצור והן בעמלות הפצה.
שיעור הרווחיות הגולמית ירד מ-43.2% ברבעון המקביל אשתקד ל-39.7%, כשהרווח הגולמי עלה מ-4.46 מיליון שקל ל-6.11 מיליון שקל, זאת כתוצאה מגידול נובע מגידול בשערוך בהתאם ליישום תקן חשבונאי 21 IAS. הרווח הגולמי המתואם ירד מ-3.1 מיליון שקל לפני שנה ל-2.8 מיליון שקל, זאת בנטרול הוצאות בגין הענקת כתבי אופציה חשבונאיות שאינן תזרימיות הכלולות בסעיף עלות המכר וכן ביטול השפעות שינוי בשווי הוגן בעקבות יישום התקן.
- מדוע מניות הקנאביס שיח מדיקל ואינטריוקר מזנקות בעשרות אחוזים?
- גם פארמוקן יוצאת מהקנאביס? - מחפשת "פעילויות נוספות לא מהתחום"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון השלישי הסתכם ב-2.1 מיליון שקל, וזאת לעומת תזרים שלילי של 0.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. יתרת מזומנים ושווי מזומנים בסוף הרבעון השלישי של 2020 הסתכמה לכ-13 מיליון שקל.
"בהתאם להחלטת דירקטוריון החברה על ביטול ההקלות לפטור מדיווחים רבעוניים, אנו מפרסמים היום לראשונה את הדוחות הכספיים לרבעון השלישי", אמר גיל חובש, בעל השליטה ומנכ"ל פארמוקן, בהתייחס לפרסום התוצאות.
"שוק הקנאביס הרפואי בישראל עבר שינוי משמעותי ב-2020, הן בעקבות שינוי שרשרת הערך והאספקה בעקבות המעבר לאסדרה החדשה, והן בעקבות שינוי בהעדפות הצרכנים. במסגרת האסדרה החדשה, מפיצה כיום פארמוקן את מוצריה לבתי מרקחת, אולם יחד עם זאת הצלחנו לגייס בחזרה מטופלים אותם שירתנו בעבר תחת האסדרה הישנה, וכיום אנו מעניקים להם שירות עד הבית, אשר מגוון את מקורות ההכנסה שלנו.
- המלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
- ורידיס תרשום רווח של כ-170 מיליון שקל משיערוך נכסי אינפיניה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל
"בשנה הנוכחית ישנה עלייה דרמטית בביקוש לזנים אשר ריכוז ה-THC שלהם ברמות גבוהות. פארמוקן מייצרת מגוון רחב של זנים, ועל רקע השינוי בדרישות השוק הואט קצב הצמיחה של החברה במחצית השנייה של 2020, כתוצאה ממחסור בהיצע של הזנים המבוקשים יותר. על רקע השינוי בדרישות השוק חתמנו בחודש יולי על הסכם משותף עם חברת בזלת וחוות עין חצבה, שיאפשר גידול של הזנים המבוקשים באתר נוסף, ויאפשר לנו להכפיל את היקף התוצרת לכ-7 טון קנאביס בשנה. בימים אלה מסתיים הקציר הראשון של התוצרת מחוות עין חצבה, והחל מחודש דצמבר אנו מתחילים בשיווקה.
לאחרונה החלה החברה בשת"פ בעל פוטנציאל רפואי ועסקי רב עם מכון שמיר במסגרתו מפתח המכון תהליכי גידול עבור זני פטריות הזיה מסוג פסילוסיבין אשר בבעלות החברה וזאת כדי להגיע להתכנות עבור התוויות לטיפול באלצהיימר, דמנציה ועבור תחליפים טבעיים מבוססי פטריות לסוגי אנטיביוטיקה. למכון שמיר שהחל בחקר הזנים שלנו, ידע רב שנים בתחום מחקר זה.
- 2.נוסע בזמן 02/12/2020 10:24הגב לתגובה זוהשוק הזה הוא רק בתחילת דרכו וגם אם ישנה ירידה, היא זמנית בלבד. אני צופה שהרווח שלהם יגדל במאות אם לא באלפי אחוזים בדומה לחברת הסיבידי קנבידי
- 1.שינו צורת דווח 30/11/2020 18:34הגב לתגובה זווממתי מתמחרים חברות צמיחה לפי חברה זה בדיחה ? כל תזרים פנוי הולך להגדיל הכנסות. חברות צמיחה צריכות להיסחר במכפילים של 30 ומעלה על ההכנסה. זה אומר שפארמוקן צריכה להיות שווה כפול מינימום
שנתיים של תשואת חסר: האם המדד הזה בדרך לסגור פערים?
אחרי שנתיים של תשואת חסר מול המדדים הסקטור הירוק עשוי סוף-סוף לקבל רוח גבית - סביבת ריבית נמוכה עשויה להקל על המימון לחברות הפרויקטליות ולסגור את פערים בתשואות - אבל זה התרחיש האופטימי מה עוד יכול לקרות?
אנרגיה מתחדשת בשנים האחרונות, מדד הקלינטק התקשה להדביק את קצב העליות של המדדים המובילים. בזמן שהבנקים זינקו ביותר מ-100% מתחילת 2024, ות"א 125 עלה בכ-74%, מדד הקלינטק הסתפק בעלייה של כ-36% בלבד. גם בשנים הקודמות המדד רשם תשואת חסר משמעותית, כאשר איבד בשנת 2022 כמעט שליש מערכו, ובשנת 2023 רשם ירידה של כ-10%.
הסיבה המרכזית לפער בין שני המדדים הייתה סביבת הריבית הגבוהה, שעלתה בחדות במהלך שנת 2022 והייתה דלק לרווחיות הבנקים דרך הכנסות המימון שהובילו לרווחי שיא, ומנגד משקולת על חברות הפרויקטים בתחום הקלינטק.
ההשפעה של הריבית
עולה השאלה למה ריבית גבוהה יותר פוגעת בחברות האנרגיה המתחדשות? ובכן, רוב הפעילות בנויה על פרויקטים ממומנים בחוב ארוך. כשהריבית והשוק לטווחים הבינוניים והארוכים יקרים, עלות ההון הממוצעת עולה, שיעור התשואה נשחק, והערך הנקי של הפרויקט יורד. במילים פשוטות, כאשר הריבית גבוהה, הכסף פשוט יקר יותר. הלוואות לפרויקטים עולות יותר, המימון מתייקר, והחברות מרוויחות פחות מכל פרויקט חדש. כתוצאה מכך, הן דוחות חלק מההשקעות, מצמצמות פעילות ומתקשות להראות קצב צמיחה כמו בשנים של ריבית נמוכה. הבנקים, לעומת זאת, הרוויחו מהמצב הזה, הריבית על הלוואות עלתה מהר יותר מהריבית שהם שילמו ללקוחות על פיקדונות, מה שחיזק מאוד את שורת הרווח שלהם.
עכשיו, כשנראה שבנק ישראל מתקרב להורדת ריבית ראשונה מאז ינואר 2024 אחרי 14 פעמים רצופות שהריבית נותרה ללא שינוי, עולה השאלה האם זה הזמן של הקלינטק לסגור את הפער? הנה כמה תרחישים אפשריים:
- הפניקס תשקיע עד מיליארד שקל בפרויקטי אנרגיה של EDF ישראל
- החברה שהקפיצה את סקטור האנרגיה המתחדשת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תרחיש בסיס: הורדה מדורגת
אם בנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז וירמוז על המשך הורדות, זה ישפר את תנאי המימון בהדרגה. חברות כמו אנלייט, אנרג'יקס, דוראל ונופר, שזקוקות למימון ארוך טווח, עשויות להיות
הראשונות שיגיבו. במצב כזה המדד יכול לסגור חלק מהפער, אבל לא כולו כאשר חברות שפועלות במודלים יציבים יותר עם גישה למימון זול יותר וחוזים ארוכי טווח, יושפעו פחות.
תרחיש שורי: מסלול הורדות מהיר וירידה חדה בתשואות בעולם
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבוהמלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
לידר בתחילת סיקור על שיכון ובינוי אנרגיה עם המלצת “תשואת יתר” ומחיר יעד של 3.5 שקל למניה, המניה זינקה ב-10% "שיכון ובינוי אנרגיה נהנית מתנופת השקעות, פרויקטים מניבים באירופה וישראל ומחויבות להתרחבות בשוקי האנרגיה הירוקה"
שיכון ובינוי אנרגיה האנליסט גלעד בן צבי, מלידר שוקי הון, פרסם דוח תחילת סיקור על חברת שיכון ובינוי אנרגיה, שבבעלות שיכון ובינוי שיכון ובינוי -0.56% , עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 3.5 שקל.
לדבריו, החברה היא מהחברות המרכזיות במשק החשמל המקומי, שמחזיקה בנכסים במגוון רחב של טכנולוגיות. לחברה פורטפוליו נכסים משמעותי בהפעלה מסחרית בהיקף כולל של כ-3.1 ג'יגה וואט בתוספת כ-945 מגה וואט שעה אגירה, אשר הניבו EBITDA בהיקף של כ-338 מיליון שקל במחצית הראשונה של שנת 2025. נכסים אלו מהווים עוגן איכותי לתוצאות החברה ופלטפורמה להרחבת הפעילות בסגמנטים השונים בעתיד.
החברה מחיזקה ב-2 תחנות אשר הופרטו מחברת החשמל בהספק כולל של כ-1,854 מגה וואט. נכסי הליבה של החברה הינם רמת חובב וחגית מזרח, אשר נרכשו במסגרת הרפורמה במשק החשמל בשנים 2020 ו-2022. התחנות מספקות לחברה תזרים מזומנים בהיקפים משמעותיים.
בנוסף, בן צבי מציין צמיחה בסגמנט האנרגיות המתחדשות, כשהחברה מחזיקה בצבר פרויקטים PV ו-PV + אגירה בהיקפים משמעותיים אשר צפויים להוות את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בטווח הארוך. סגמנט זה נהנה מסביבה רגולטורית תומכת ושיפור בסביבת התעריפים, בעיקר בשוק המקומי תודות לאסדרת השוק, ואסדרה למתח עליון. בעלת השליטה בחברה היא קבוצת שיכון ובינוי, מהחברות הוותיקות והמבוססות במשק המקומי.
- ל-9 פרויקטים סולאריים: שו״ב אנרגיה סוגרת מימון של 798 מיליון שקל עם לאומי
- שוב אנרגיה חתמה על הסכם פשרה עם רשות המיסים: תשלם רק 14 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להערכתו, השינויים שבוצעו שבוצע
לאחרונה בשורת ההנהלה של שוב אנרגיה מהווה מהלך חיובי, צפוי לתרום לשיפור יכולות הניהול והביצוע של החברה, ולהאיץ את קצב הפיתוח של הפרויקטים העתידיים, תוך מיקוד בנכסים וטריטוריות בעלי פוטנציאל צמיחה מהותי. תמצית התוצאות הכספיות
