הקורונה חתכה את הכנסות פמס ב-50% ברבעון השני, הרווח צנח ב-65%
פמס חברת פמס 0.69% העוסקת בפיתוח וייצור אריגים לתעשיית המיגון דיווחה על צניחה של 52% בהכנסות הרבעון השני וירידה חדה בשולי הרווחיות. הרווח הנקי צנח ב-65% לרמה של 2.4 מיליון דולר. עם זאת, תוצאות חלשות היו צפויות (כפי שדיווחה החברה ברבעון הראשון) - מניית החברה איבדה כ-31% מתחילת השנה והחברה נסחרת כעת במכפיל 10 על הרווח הנקי של 12 החודשים האחרונים.
הכנסות פמס ברבעון השני של שנת 2020 הסתכמו בכ-10.4 מיליון דולר, ירידה של כ-52.4% לעומת הכנסות של כ-21.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בחברה מסבירים כי הקיטון במכירות נובע בעיקר מקיטון בהזמנות שהתקבלו ברבעון כתוצאה מדחיית עיתוי קבלת הזמנות צפויות, בעיקר עקב התפרצות נגיף הקורונה במדינות בהן מוכרת החברה, והשלכות הרוחב הנובעות מהמצב.
בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח נקי של כ-2.4 מיליון דולר, נפילה של כ-64.5% לעומת הרווח הנקי ברבעון המקביל אשר הסתכם בכ-6.8 מיליון דולר.
משבר הקורונה
כבר במסגרת דוחות הרבעון הראשון של 2020 העריכה הנהלת החברה כי צפויה פגיעה (אפיול מהותית) בתוצאות הרבעון השני. כעת מציינים בחברה כי המשבר אכן השפיע באופן מהותי על עסקי החברה ברבעון השני ובעיקר על היקף המכירות שלה. התפרצות הנגיף, בדגש על ההיבט הבריאותי, הכלכלי והפונקציונלי הכרוך בו תרמו לקיטון שלהערכת החברה נובע מדחיית עיתוי קבלת הזמנות. ברקע להתפשטות הנגיף, הטלת מגבלות על התנועה והתעסוקה ונוכח מגמת הירידות במספר ההזמנות מלקוחותיה, עברה החברה לעבוד במתכונת עבודה מצומצמת בישראל, במטרה להתאים את הוצאותיה להכנסותיה הצפויות.
צניחה בשולי הרווחיות
הרווח הגולמי הסתכם בכ-3.6 מיליון דולר ברבעון השני, על שולי רווחיות גולמית של כ-34.5%, מדובר בצניחה של כ-63.5% לעומת הרווח הגולמי ברבעון המקביל אשתקד אשר הסתכם בכ-9.9 מיליון דולר, על שולי רווחיות גולמית של כ-45%. הצניחה בשולי הרווחיות הגולמית מיוחסת בעיקר לירידה בהיקף ההכנסות ללא אפשרות להקטין הוצאות קבועות במקביל.
- פמס: ירידה של 32% ברווח הנקי ל-8.9 מיליון דולר; המגמה משתנה?
- פמס: צמיחה של 13% בהכנסות ב-2024 - 128 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברמה התפעולית, החברה הציגה ירידה בהוצאות המכירה ושיווק שהסתכמו בכ-139 אלפי דולר, ירידה של כ-84% לעומת כ-869 אלפי דולר ברבעון המקביל. עם זאת, הוצאות ההנהלה וכלליות הסתכמו בכ-1.04 מיליון דולר ברבעון השני, מעט יותר מברבעון המקביל.
- 1.מבין שמפה רק עולה 25/08/2020 16:26הגב לתגובה זוממה שמכיר מכאן רק תעלה
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
