"מחיר מניית איי.די.איי ביטוח משקף תרחיש לא הגיוני - השווי מגוחך"
אייל דבי מלאומי שוקי הון סבור ששוק הון מעניש את המניה שוב ושוב על אותה התופעה בדיוק ושמחיר המניה הנוכחי נמוך בהגזמה - הוא מעניק למניה אפסייד של 67% בהמלצת תשואת יתר
חברת הביטוח איידיאיי ביטוח 1.71% נסחרת במחיר שמשקף תרחיש לפיו פעילות ביטוח הרכב של החברה נדונה לכליה, כך לדברי אייל דבי, מנהל מחקר מניות ישראליות בלאומי שוקי הון. "האתגרים בענף הרכב מוכרים וידועים מזה תקופה, כך שגם אם השחיקה ברבעון הראשון הייתה מעבר למה שהשוק ציפה, כמה פעמים עוד אפשר לקנוס את המניה על אותה תופעה?! זה כבר היה מגולם במחירים של תחילת השנה" כותב דבי במסגרת המלצה שפרסם על המניה. דבי מעניק למניה המלצת תשואת יתר במחיר יעד של 135 שקלים - אפסייד של כ-67% על מחיר השוק.
מחיר המניה הנוכחי: משקף תרחיש קצה לא הגיוני
לצורך המחשת טיעוניו, מציין דבי בסקירתו כי טכניקה מקובלת ויעילה, להמחשת חוסר סבירות בתמחור של חברה, היא פשוט להציג את הדברים בצורה הפוכה. כלומר, במקום להתחיל מתחזית הרווחים ואז לתרגם אותה למונחי שווי כלכלי, יוצאים ממחיר המניה וגוזרים ממנו את הרווח המייצג שהוא משקף לחברה.
"כשעושים זאת במקרה של איי.די.איי ביטוח, התמונה שעולה ברורה; שוק ההון צופה שתחום הפעילות המרכזי, ביטוחי הרכבים, יתדרדר עד לכדי רווחיות זניחה. גם אם נניח התכווצות וירידה משמעותית בפרמיות שהחברה מרוויחה, זו עדיין תחזית בלתי סבירה. כפי שממחיש דבי בשחזור לאחור (Reverse Engineering) להלן:
* משקפים תשואה של 2.5% על יתרת הנכסים הפיננסיים (שעומדת על 3 מיליארד שקל).
מקור: לאומי שוקי הון
השוק צפה נכון את המגמה
כמעט שני שלישים מערכה איבדה מניית איי.די.איי ביטוח בשנתיים וחצי האחרונות. "איי.די.איי ביטוח אמורה להיות החברה הכי פחות תנודתית בתעשייה, כאשר הרגישות שלה להשפעה השלילית של התקינה גם היא נמוכה - בכל מה שנוגע לגידול בעתודות, על רקע הריבית שירדה", מציין דבי.
- איידיאיי: הרווח ירד 40% ל-47 מ' בצל התחרות בביטוחי רכב רכוש
- IDI בתוצאות טובות - רווח של 74 מיליון שקל ברבעון הרביעי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדבריו, מי שלא עוקב אחר החברה, עשוי לתהות מה מצדיק תגובה כל כך אלימה של מחיר המניה, אבל האמת היא שבקרב המשקיעים קיימת בעניין הזה הסכמה - חשש הולך וגובר מהתכווצות של עסקי הליבה. "אם לשפוט על פי תוצאות הרבעון האחרון, הרי
שמבחינת המשקיעים החששות הפכו לעובדה", כותב דבי.
הפעילות העיקרית מצויה תחת מתקפה
מגזר ביטוחי הרכבים, רכוש וחובה, מהווה סדר גודל של 70% מהפרמיות שהחברה גובה. לפיכך, זה לחלוטין לא מפתיע ששוק ההון מוטרד מאד מההרעה בתנאי הסביבה, במיוחד מהתחרות החריפה. "שחיקת המחירים בענף הרכב פוגעת בצמיחת התעשייה כולה, אבל מה שהיה שונה ברבעון האחרון, זו העובדה שביחס למתחרות איי.די.איי ביטוח בלטה לרעה - כפי שעולה מנתח השוק שירד מדרגה", כותב דבי בסקירתו.
מקור: לאומי שוקי הון
לדברי דבי, "הצמיחה אכן נשחקת, אבל מה שקורה במניה זו כבר אופרה אחרת". בהמשך לשחזור לאחור שהוצג בתחילת הכתבה, מוסיף דבי "אין צורך במתמטיקה מתקדמת בכדי להגיע למסקנה הבאה; מחיר המניה משקף תרחיש לפיו פעילות הרכב נדונה לכליה - זו תוצאה לא הגיונית ובלתי סבירה".
- מנכ"ל הקרן שעשה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות
- האחים חיים ותומר לוי וסמנכ"לית הכספים יערה אלפי - אלו הבכירים שנחקרו באוטומקס
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
שורה תחתונה
"אומרים לנו שבאיי.די.איי ביטוח הסיפור הוא לא של מספרים, שכן כל עוד החברה לא תציג צמיחה, או לכל הפחות תבלום את הנסיגה בעסקי הליבה, אין בה שום עניין כהשקעה - בלי קשר למחיר המניה. לדעתנו זו תפיסה שגויה, שהרי מי כמוכם יודע, שגם חברה צומחת יכולה להיות השקעה גרועה, כאשר מה שעושה את האבחנה זה מחיר המניה ביום הרכישה. איי.די.איי ביטוח היא לטעמינו דוגמה הפוכה; חברה שמתמודדת מול סביבה מאתגרת ותחרות אלימה, אבל מנגד נסחרת בשווי מגוחך למניה - שבינו לבין תוצאות פעולותיה אין שום הלימה", סיכם דבי.
- 6.אני מאמין בחברה ובמניה (ל"ת)אנונימי 10/07/2025 08:14הגב לתגובה זו
- 5.אנליסט חובבן 08/07/2020 10:16הגב לתגובה זוורוב האנליזה יושבת בגילוי הנאות שהם מחזיקים במניות את שוק הביטוח הוא לא מבין בכלל
- 4.רחמים 06/07/2020 10:58הגב לתגובה זוהחברת ביטוח הזאת לא מעניינת
- 3.ביטוח רכב?-איי די איי הוגנים ומספקים את השירות (ל"ת)חיים כהן 06/07/2020 10:11הגב לתגובה זו
- 2.שחר 06/07/2020 09:06הגב לתגובה זוקראו נא את הכתבה הבאה מלפני כמעט שלושה חודשים. מוזמנים לבדוק מה עשו מניות הביטוח מאז ההכרזה הנרגשת על כך שהן "זולות דרמטית, ובאופן מובהק"... https://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/779512
- אנליסט הוא לא (ל"ת)חובבן 08/07/2020 10:14הגב לתגובה זו
- 1.שימו לב לגילוי הנאות, כל ההמלצה יושבת שם. (ל"ת)פחחחחחח 06/07/2020 07:05הגב לתגובה זו

המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים
הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5% מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר.
גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.
ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.
הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%
עופר נמרודי: "ה-NOI של הכשרת הישוב בישראל יגדל ב-50% ליותר מ-300 מיליון שקל בשנים הקרובות"
הכשרת היישוב נערכת לצמיחה - פרויקטי דגל בבני ברק ותל אביב, צבר של כ-9 אלף דירות בהתחדשות עירונית והתרחבות זרוע הלוגיסטיקה באירופה שתתרום מאות מיליונים; עופר נמרודי, מנכ"ל ובעלים בשיחה עם ביזפורטל: "להכשרה התחדשות יהיה רווח גולמי מצרפי של 2.2 מיליארד שקל עד לסוף 2027 בפרויקטים שמתוכננים להבשלה"
חברת הכשרת היישוב הכשרת הישוב 0% , העוסקת בנדל"ן מניב,ייזום ובנייה בישראל ובחו"ל, ושולטת ב"הכשרה התחדשות" - הציגה למשקיעים תוכנית צמיחה רחבה ומדורגת שמבוססת על מספר מנועי צמיחה מרכזיים. לפי הנתונים, ה-NOI מנכסים מניבים בישראל צפוי לגדול ביותר מ-50%. מרמה של כ-200 מיליון שקל כיום לכ-300 מיליון שקל בשנים הקרובות.
לכך יתווספו שני פרויקטי דגל: המדיקל סנטר בבני ברק, שצפוי להתאכלס ב-2027, ומגדל “יעקב נמרודי” בבית מעריב בתל אביב, שאמור להתאכלס ב-2030. שני הפרויקטים הללו לבדם צפויים להוסיף NOI מצרפי של יותר מ-110 מיליון שקל כשהתפוסות יתייצבו. במקביל, החברה מבצעת שדרוג משמעותי בקניון שבעת הכוכבים בהרצליה, בהשקעה של כ־60 מיליון שקל.
הקניון, שנהנה מתפוסה מלאה וביצועים עסקיים יציבים, עובר בימים אלה מהלך שבמסגרתו יוקם לונה פארק Indoor גדול והכפלת שטחי ההסעדה והבילוי. מהלך זה נועד להאריך את “זמן השהייה” של המבקרים ולבסס את הקניון כמרכז בילוי אזורי מוביל גם בעידן של תחרות מצד המסחר המקוון. תחום ההתחדשות העירונית הוא מנוע צמיחה נוסף ומשמעותי: הכשרה מחזיקה כיום בכמעט 9 אלף דירות עם תב"ע מאושרת, ומתוכן כבר התקבלו היתרי בנייה או היתרים בתנאים ללמעלה מ-1,180 דירות.
בשנים הקרובות הצפי הוא למעבר לשלב ביצוע רחב היקף, בשנת 2026 ליותר מ-3.5 אלף דירות עם רווח גולמי חזוי של כ-930 מיליון שקל, ובשנת 2027 מעל 5,200 דירות נוספות עם רווח גולמי חזוי של כ-1.3 מיליארד שקל. בסך הכול, החברה מעריכה כי עד סוף 2027 יעמוד הרווח הגולמי מפעילות ההתחדשות העירונית על כ-2.2 מיליארד שקל.
- פרויקט בבלי יוצא לדרך: מזרחי וכלל יממנו את הכשרה התחדשות בכ-440 מ' שקל
- עם מימון מכלל וישראכרט: הכשרת היישוב מתחילה את הפרויקט ברמלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זרוע הפארקים הלוגיסטיים באירופה (MLP) ממשיכה לצמוח בקצב מהיר יחסית: בתוך חמש שנים גדלו שטחיה הבנויים מכ-700 אלף מ"ר לכ-1.3 מיליון מ"ר, והיעד הוא לחצות את רף ה-2 מיליון מ"ר בשנים הקרובות.