"מחיר מניית איי.די.איי ביטוח משקף תרחיש לא הגיוני - השווי מגוחך"
אייל דבי מלאומי שוקי הון סבור ששוק הון מעניש את המניה שוב ושוב על אותה התופעה בדיוק ושמחיר המניה הנוכחי נמוך בהגזמה - הוא מעניק למניה אפסייד של 67% בהמלצת תשואת יתר
חברת הביטוח איידיאיי ביטוח 10.12% נסחרת במחיר שמשקף תרחיש לפיו פעילות ביטוח הרכב של החברה נדונה לכליה, כך לדברי אייל דבי, מנהל מחקר מניות ישראליות בלאומי שוקי הון. "האתגרים בענף הרכב מוכרים וידועים מזה תקופה, כך שגם אם השחיקה ברבעון הראשון הייתה מעבר למה שהשוק ציפה, כמה פעמים עוד אפשר לקנוס את המניה על אותה תופעה?! זה כבר היה מגולם במחירים של תחילת השנה" כותב דבי במסגרת המלצה שפרסם על המניה. דבי מעניק למניה המלצת תשואת יתר במחיר יעד של 135 שקלים - אפסייד של כ-67% על מחיר השוק.
מחיר המניה הנוכחי: משקף תרחיש קצה לא הגיוני
לצורך המחשת טיעוניו, מציין דבי בסקירתו כי טכניקה מקובלת ויעילה, להמחשת חוסר סבירות בתמחור של חברה, היא פשוט להציג את הדברים בצורה הפוכה. כלומר, במקום להתחיל מתחזית הרווחים ואז לתרגם אותה למונחי שווי כלכלי, יוצאים ממחיר המניה וגוזרים ממנו את הרווח המייצג שהוא משקף לחברה.
"כשעושים זאת במקרה של איי.די.איי ביטוח, התמונה שעולה ברורה; שוק ההון צופה שתחום הפעילות המרכזי, ביטוחי הרכבים, יתדרדר עד לכדי רווחיות זניחה. גם אם נניח התכווצות וירידה משמעותית בפרמיות שהחברה מרוויחה, זו עדיין תחזית בלתי סבירה. כפי שממחיש דבי בשחזור לאחור (Reverse Engineering) להלן:
* משקפים תשואה של 2.5% על יתרת הנכסים הפיננסיים (שעומדת על 3 מיליארד שקל).
מקור: לאומי שוקי הון
השוק צפה נכון את המגמה
כמעט שני שלישים מערכה איבדה מניית איי.די.איי ביטוח בשנתיים וחצי האחרונות. "איי.די.איי ביטוח אמורה להיות החברה הכי פחות תנודתית בתעשייה, כאשר הרגישות שלה להשפעה השלילית של התקינה גם היא נמוכה - בכל מה שנוגע לגידול בעתודות, על רקע הריבית שירדה", מציין דבי.
- איידיאיי: הרווח ירד 40% ל-47 מ' בצל התחרות בביטוחי רכב רכוש
- IDI בתוצאות טובות - רווח של 74 מיליון שקל ברבעון הרביעי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדבריו, מי שלא עוקב אחר החברה, עשוי לתהות מה מצדיק תגובה כל כך אלימה של מחיר המניה, אבל האמת היא שבקרב המשקיעים קיימת בעניין הזה הסכמה - חשש הולך וגובר מהתכווצות של עסקי הליבה. "אם לשפוט על פי תוצאות הרבעון האחרון, הרי
שמבחינת המשקיעים החששות הפכו לעובדה", כותב דבי.
הפעילות העיקרית מצויה תחת מתקפה
מגזר ביטוחי הרכבים, רכוש וחובה, מהווה סדר גודל של 70% מהפרמיות שהחברה גובה. לפיכך, זה לחלוטין לא מפתיע ששוק ההון מוטרד מאד מההרעה בתנאי הסביבה, במיוחד מהתחרות החריפה. "שחיקת המחירים בענף הרכב פוגעת בצמיחת התעשייה כולה, אבל מה שהיה שונה ברבעון האחרון, זו העובדה שביחס למתחרות איי.די.איי ביטוח בלטה לרעה - כפי שעולה מנתח השוק שירד מדרגה", כותב דבי בסקירתו.
מקור: לאומי שוקי הון
לדברי דבי, "הצמיחה אכן נשחקת, אבל מה שקורה במניה זו כבר אופרה אחרת". בהמשך לשחזור לאחור שהוצג בתחילת הכתבה, מוסיף דבי "אין צורך במתמטיקה מתקדמת בכדי להגיע למסקנה הבאה; מחיר המניה משקף תרחיש לפיו פעילות הרכב נדונה לכליה - זו תוצאה לא הגיונית ובלתי סבירה".
- רב-בריח חוזרת לצמיחה: עלייה של 15% בהכנסות וקפיצה חדה ברווחיות ברבעון השלישי
- אמת מיחשוב עם שחיקה ברווח ובצמיחה בעקבות ייסוף השקל במהלך הרבעון
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
שורה תחתונה
"אומרים לנו שבאיי.די.איי ביטוח הסיפור הוא לא של מספרים, שכן כל עוד החברה לא תציג צמיחה, או לכל הפחות תבלום את הנסיגה בעסקי הליבה, אין בה שום עניין כהשקעה - בלי קשר למחיר המניה. לדעתנו זו תפיסה שגויה, שהרי מי כמוכם יודע, שגם חברה צומחת יכולה להיות השקעה גרועה, כאשר מה שעושה את האבחנה זה מחיר המניה ביום הרכישה. איי.די.איי ביטוח היא לטעמינו דוגמה הפוכה; חברה שמתמודדת מול סביבה מאתגרת ותחרות אלימה, אבל מנגד נסחרת בשווי מגוחך למניה - שבינו לבין תוצאות פעולותיה אין שום הלימה", סיכם דבי.
- 6.אני מאמין בחברה ובמניה (ל"ת)אנונימי 10/07/2025 08:14הגב לתגובה זו
- 5.אנליסט חובבן 08/07/2020 10:16הגב לתגובה זוורוב האנליזה יושבת בגילוי הנאות שהם מחזיקים במניות את שוק הביטוח הוא לא מבין בכלל
- 4.רחמים 06/07/2020 10:58הגב לתגובה זוהחברת ביטוח הזאת לא מעניינת
- 3.ביטוח רכב?-איי די איי הוגנים ומספקים את השירות (ל"ת)חיים כהן 06/07/2020 10:11הגב לתגובה זו
- 2.שחר 06/07/2020 09:06הגב לתגובה זוקראו נא את הכתבה הבאה מלפני כמעט שלושה חודשים. מוזמנים לבדוק מה עשו מניות הביטוח מאז ההכרזה הנרגשת על כך שהן "זולות דרמטית, ובאופן מובהק"... https://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/779512
- אנליסט הוא לא (ל"ת)חובבן 08/07/2020 10:14הגב לתגובה זו
- 1.שימו לב לגילוי הנאות, כל ההמלצה יושבת שם. (ל"ת)פחחחחחח 06/07/2020 07:05הגב לתגובה זו
הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%
הראל רושמת רבעון חזק, הודות לרווחי שוק ההון; סך הנכסים המנוהלים חצה 500 מיליארד שקל עבור מבוטחים ועמיתים
חברת הביטוח הראל הראל השקעות -3.77% היא הראשונה מחברות הביטוח הגדולות לדווח, ומציגה תשואה גבוהה מאוד על ההון וזינוק ברווח הנקי.
הרבעון השלישי של 2025 היה חזק עבור קבוצת הראל השקעות, עם עלייה של 33% ברווח הכולל
ל-840 מיליון שקל ותשואה להון של 30%, לעומת 26% ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה מסתכם הרווח הכולל ב-2.17 מיליארד שקל, גידול של 65% לעומת התקופה המקבילה, וברמה שכבר חוצה את יעד הרווח שקבעה החברה לשנת 2026. על רקע השיפור המתמשך בתוצאות מודיעה הראל
כי בכוונתה לעדכן את היעדים בחודשים הקרובים.
הגידול ברווח משקף שיפור רחב ברוב מנועי הפעילות: הרווח מעסקי הביטוח ברבעון צמח ב-40% והגיע ל-1.12 מיליארד שקל, ובתקופת הדוח כולה עלה ל-2.8 מיליארד שקל, עלייה של 73% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024.
הגידול נובע הן משיפור חיתומי בכל תחומי הביטוח, הן מתרומה חיובית של רווחי השקעה ומימון והן מעלייה ברווחי תחומי ניהול הנכסים והאשראי. במקביל, התשואה להון בתשעת החודשים עלתה ל-27%, לעומת כ-19% בלבד בתקופה המקבילה.
ברמת המגזרים, התמונה מעורבת אך חיובית בסך הכול. בביטוח חיים הרווח הכולל לפני מס ברבעון ירד ל-244 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך בתשעת החודשים הרווח זינק ל-792 מיליון שקל לעומת 299 מיליון בלבד אשתקד, בעיקר בזכות המשך הגידול במוצרי סיכונים. בביטוח בריאות נרשם רבעון חזק במיוחד: הרווח הכולל לפני מס עלה ל-605 מיליון שקל לעומת 321 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתקופה כולה ל-1.16 מיליארד שקל. הרווח החיתומי בבריאות הגיע ל-324 מיליון שקל ברבעון ו-807 מיליון שקל בתשעת החודשים, והחברה מדווחת על המשך שיפור במגמה זו. בביטוח כללי הרווח לפני מס עלה ל-278 מיליון שקל ברבעון ולעומת 176 מיליון שקל ברבעון המקביל, ול-858 מיליון שקל בתקופה כולה, שיפור משמעותי שנובע בעיקר מענפי רכב רכוש ורכוש וחבויות.
- הראל תשקיע כ-200 מיליון שקל בקרן לוגיסטיקה אירופית
- הראל ומנורה קיבלו את מניות דמרי בהנחה - והספיקו לרשום רווח דו-ספרתי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תחום ניהול הנכסים (פנסיה, גמל, חוזי השקעה ופיננסים) מציג גם הוא שיפור. הרווח הכולל לפני מס מניהול נכסים ברבעון הגיע ל-102 מיליון שקל, לעומת הפסד של 68 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים ל-240 מיליון שקל לעומת 191 מיליון שקל. נכסי ניהול הנכסים לבדם עלו ל-435 מיליארד שקל, בעוד שהיקף הנכסים המנוהלים הכולל של הקבוצה, כולל פנסיה, גמל, קרנות נאמנות, תיקים ונוסטרו, טיפס ל-570.7 מיליארד שקל, לעומת 492.3 מיליארד שקל בסוף הרבעון השלישי אשתקד.
רב-בריח חוזרת לצמיחה: עלייה של 15% בהכנסות וקפיצה חדה ברווחיות ברבעון השלישי
צמיחה בהכנסות, קפיצה ברווחיות ותזרים חיובי, רב־בריח מסכמת רבעון שמאותת על התאוששות ברורה בענף הבנייה, עם הכנסות של 192.6 מיליון שקל ו-EBITDA של 31.3 מיליון שקל שמצביעים על חזרה לקצב פעילות יציב
קבוצת רב-בריח רב בריח -2.59% , אחת היצרניות הוותיקות והמוכרות בישראל בתחום דלתות הביטחון, דלתות הפנים ומערכות הנעילה, מודיעה על עלייה של כ-15% בהכנסות הרבעון השלישי ל-192.6 מיליון שקל. לצד זאת, ה-EBITDA עלה ב-87% ל-31.3 מיליון שקל, והרווח הגולמי גדל ל-46.5 מיליון שקל. החברה, שמפעילה מפעלי ייצור ואולמות תצוגה ברחבי הארץ ומשווקת את מוצריה גם בשוק הבינלאומי, מסמנת רבעון נוסף שבו הביקושים חוזרים להתייצב.
הבנייה חוזרת, והמספרים מגיבים בהתאם
החברה מדווחת על שיפור ברווחיות: שיעור הרווח הגולמי עלה ל-24.2% לעומת 19.4% ברבעון המקביל. הרווח התפעולי עלה ל-14.4 מיליון שקל, והרווח הנקי מפעילות נמשכת הסתכם ב-947 אלף שקל לעומת הפסד של כ-9.5 מיליון שקל לפני שנה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עבר לחיובי והסתכם ל-10 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של כ-2.2 מיליון שקל ברבעון המקביל.
בנתוני תשעת החודשים הראשונים של השנה הכנסות החברה עלו ל-559 מיליון שקל, עלייה של 19.5%. ה-EBITDA בתקופה עלה פי שלושה ל-88.5 מיליון שקל. הרווח הגולמי בתקופה עלה ל-130.8 מיליון שקל ושיעורו טיפס ל-23.4%. לצד זאת, הרווח התפעולי של רב-בריח בתקופה הגיע ל-37.5 מיליון שקל, לאחר שבתקופה המקבילה נרשם הפסד של 15.9 מיליון שקל, והחברה מציינת כי בתקופה המקבילה בשנה שעברה נרשמה גם הכנסה חד-פעמית של 5.4 מיליון שקל בגין תביעות פיצויים. הרווח הנקי מפעולות נמשכות בתשעת החודשים הסתכם ב-740 אלף שקל, לעומת הפסד של 38.9 מיליון שקל בשנה שעברה, ובחברה מציינים כי התזרים מפעילות שוטפת עבר לחיובי והגיע ל-29.7 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 28.8 מיליון שקל.
התייעלות בארגון והמפעל באשקלון תומכים בהמשך הצמיחה
השלמת המהפכה התפעולית שביצעה רב-בריח בשנה החולפת ממשיכה להשפיע על פעילותה, לאחר שבחברה יישמו מהלכי ארגון מחדש וצמצום עלויות בכל זרועות הייצור והשיווק. בחברה מציינים כי חלק ניכר מהשיפור ביכולת התפעולית מגיע משילוב צעדי ההתייעלות עם מעבר הדרגתי לעבודה
סדורה במתקני החברה, לאחר תקופה ארוכה שבה שיבושי המלחמה פגעו בשרשרת האספקה והעבודה במפעלים.
- אאורה מציגה: המדד ירד? אפשר לבטל את רכישת הדירה
- מיזוגים ורכישות בנדל"ן הישראלי: קיצור דרך לצמיחה, אם עושים זאת נכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל להשבת כושר הייצור, החברה מציינת כי המפעל החדשני שהוקם באשקלון מאפשר לה להיערך לביקושים העולים שמתפתחים בענף הבנייה ובשוק המיגון. המבנה החדש, שכולל תשתיות ייצור מתקדמות ואוטומציה רחבה, צפוי לתמוך בהגדלת קצב ההפקה ולשפר את היכולת לעמוד בפרויקטים עתידיים, לרבות אספקות במסגרת פרויקט ״תקומה״ ושיקום הצפון.
