הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ניו יורק
צילום: DEPOSITPHOTOS
אג"ח אמריקאיות - סכנה

האם דה זראסאי תחזיר את הכסף? לא בטוח

החברה שטענה בעבר שלא תיפגע מהרגולציה בניו יורק שתומכת בשוכרי הדירות (מפתיע), עלולה להיפגע מהכוונה של הממשל לאפשר לשוכרים לדחות את התשלומים; במקביל תשואות האג"ח מזנקות - גלגול חוב בבורסה הוא כבר חלום

עמית טל | (10)
נושאים בכתבה אגרות חוב

העיר ניו יורק הפכה בתקופה האחרונה למוקד חדש של התפרצות נגיף הקורונה. ביום שישי האחרון מושל  ניו יורק, אנדרו קואומו, הורה ל"עסקים הלא חיוניים" לשמור על 100% מכוח העבודה שלהם בבית ונראה כי המצב בעיר רחוק מפתרון. במקביל, ראש העיר ביל דה בלסיו הודיע בפומבי על תמיכתו בהקפאת תשלומי השכירות בעיר. 

"עלינו להבין כיצד לבצע הקפאת תשלומים לתושבים ולעסקים הקטנים. אני הולך לחקור אם זה משהו שבכוחה של העירייה לבצע או שאפשר לעשו זאת רק באמצעות חוקי מדינה. אני חושב שזה הדבר הנכון לעשות", טען השבוע דה בלסיו והוסיף כי "אנחנו כמובן צריכים לדאוג שבעלי הביניים יוכלו להמשיך לתפקד". 

מי שעשויה להיפגע מהמהלך היא חברת דה זראסאי, שפועלת בשוק השכירות בניו יורק וגייסה בשוק המקומי אגרות חוב בהיקף של 2 מיליארד שקל. החברה לצד חברות זרות אחרות ניצלו את הריביות הנמוכות בשוק המקומי ואת הביקושים הגבוהים וגייסו כאן סכומי עתק - מעל 20 מיליארד שקל. כבר אז, כתבנו כאן מספר פעמים שמדובר בחברות שבחלקן אינו ראוי להלוואות ציבוריות. לראייה - החברות האלו לא הצליחו לגייס חוב בארה"ב, מקום פעילותן, ואז הן באו אלינו וקיבלו ללא בעיה. אין קסמים - אם הן לא מקבלות בארה"ב, למה שאנחנו ניתן?

  

כך או אחרת, החברה כבר נפגעה בשנה האחרונה מהרגולציה סביב שכר הדירה. הרגולציה, על רגל אחת - מעבירה כוח לשוכרים על חשבון המשכירים. הרגולציה גורמת לפגיעה ביכולת של המשכירים להשיג תשואה, וביכולת שלהם להסב דירות - מדירות להשכרה לדירות למגורים. למרות זאת, החברה המשיכה לטעון שאין פגיעה משמעותית בערך נכסיה. 

תמרורי האזהרה הופיע כבר בחודשים האחרונים. בינואר האחרון ראיינו בביזפורטל את  יעקב גרוס מפירמת עו"ד Goulston and storss. גרוס טען בזמנו כי - "הייתי מאוד נזהר ומאוד מודאג מאגרות חוב של חברות שגייסו כאן אג"ח שמתבסס על שוק המגורים בניו יורק".

אך האירועים האחרונים החריפו את הבעיות. במקביל לירידות בכל שוק האג"ח, התשואות על אגרות החוב של החברה זינקו בימים האחרונים לרמות של קרוב ל-20%. רמות המצביעות על חשש גדול מצד המשקיעים בנוגע ליכולתה של החברה לעמוד בהתחייבויותיה. אם אכן יוחלט לבסוף על צעדים נוספים.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    רון ו 07/04/2020 04:20
    הגב לתגובה זו
    בינתיים כל החברות שילמו ולהוציא ברוקלנד אין עדיין דפולט היו אנליסטים שקברו חברות כבר ל2019 וכולן למעט סטארווד ירדו בתשואה במהך שנה שעברה. אכן שורטיסטים ותו לא.
  • 7.
    תודה לאורי אייזנברג על מימון הכתבה (ל"ת)
    אנונימי 28/03/2020 17:24
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    העיקר שטראמפ הנוכל מרגיע ואופטימי...סוחר בהמות מצוי (ל"ת)
    חנני 26/03/2020 14:14
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    אין סיכוי שיפסיקו לשלם שכירות בני- יורק (ל"ת)
    טראמפ 26/03/2020 13:24
    הגב לתגובה זו
  • קורונה 03/04/2020 16:08
    הגב לתגובה זו
    אם אני הייתי שוכר ביוקר בניו יורק והעיר מושבתת אז המהלך ההגיוני לעשות זה לנטוש את העיר, לעבור לאזור אחר בארהב בו משלמים פחות שכ"ד וגם אין כ"כ הרבה שכנים עם קורונה. ומה יעשה המשכיר? למה זה בעיה שלי? שישבור ת'ראש.
  • 4.
    מבין 26/03/2020 10:22
    הגב לתגובה זו
    במקום להתעסק בחברות אמרקאיות שכולן אגב בתשואות דו ספרתיות . יש הרבה חברות ישראליות בקשיים אמיתים וזה רוב רובו של החוב המוסדי שאם לא יוכלו למחזר חוב בארץ אז אין משק . פרופורציות
  • בתרחיש צרות עם BVI יהיה קשה לממש בטוחות (ל"ת)
    משקיע 03/04/2020 16:09
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    רז 26/03/2020 09:33
    הגב לתגובה זו
    סהכ שכד לחודש שהחברה גובה הוא 4 מליון $ ולא כול הדיירים ירצו לדחות. וזאת בהנחה והדבר יאושר... באמריקה לא ניתן לפגוע בקניין לפי החוקה...
  • 2.
    דן 26/03/2020 08:45
    הגב לתגובה זו
    שוות ל.....
  • 1.
    משקיע רגוע 26/03/2020 08:41
    הגב לתגובה זו
    אובדן חלק גדול מההכנסה במשך מספר חודשים יפגע בבעלי המניות, לא ביכולת החברה להחזיר את חובותיה בטווח הארוך. בפרט שלהזכירכם זוהי אמריקה, וממש לא ייתנו שם לעסק להפוך לאנרכיה כלכלית
ידין ענתבי
צילום: בנק הפועלים
דוחות

פועלים: רווח נקי של 2.8 מיליארד שקל; התשואה להון 17.6%

בנק הפועלים מסכם רבעון שלישי עם רווח נקי של כ-2.8 מיליארד שקל ותשואה להון של 17.6%, עם זאת בנטרול רווח חד פעמי הרווח עמד על כ-2.4 מיליארד ותשואה להון של 15.2%

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה פועלים בנקים ידין ענתבי

בנק הפועלים פועלים -1.13%   מפרסם את דוחותיו הכספיים לרבעון השלישי של שנת 2025.

הבנק מסכם את הרבעון השלישי של שנת 2025 ברווח נקי בסך 2,758 מיליון שקל בהשוואה ל-2,542 מיליון שקל ברבעון הקודם ול-1,905 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

הגידול ברווח הנקי ברבעון הושפע מגידול בהכנסות בסך 432 מיליון שקל (רווח של כ-380 מיליון שקל נטו, לאחר השפעת המס) בשל סכומים שהתקבלו בקשר עם הסדר הפשרה בתביעה בקשר עם חקירת המס האמריקאית.

הרווח הנקי ברבעון השלישי בנטרול הסכומים כאמור עמד על 2,378 מיליון שקל. העלייה ברווח מול הרבעון המקביל נבעה בעיקרה מגידול בהכנסות על רקע הצמיחה בהיקפי הפעילות.

שיעור התשואה להון על הרווח הנקי עמד ברבעון השלישי על 17.6% בהשוואה ל-16.7% ברבעון הקודם ול-13.6% ברבעון המקביל אשתקד. שיעור התשואה להון על הרווח הנקי המנוטרל כאמור עמד ברבעון השלישי על 15.2%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אורן שקדי סמנכ״ל כספים ופיתוח עסקי פיננסי, מימון ישיר קרדיט: עופר חג'יובאורן שקדי סמנכ״ל כספים ופיתוח עסקי פיננסי, מימון ישיר קרדיט: עופר חג'יוב
ראיון

מימון ישיר: "האיגוחים דוחפים אותנו קדימה - אבל ברכב יש עוד עבודה"

אחרי הדוח החזק לרבעון השלישי, ישבנו עם סמנכ"ל הכספים אורן שקדי לשיחה על מה שבאמת עומד מאחורי האיגוחים במשכנתאות, על השחיקה ברכב שלא נעלמה למרות ההתייעלות, ועל השאלה עד כמה ירידת הריבית יכולה באמת לשנות את התמונה?
מנדי הניג ורן קידר |
נושאים בכתבה מימון ישיר

מימון ישיר מימון ישיר -0.3%  פרסמה את דוח הרבעון השלישי וזינקה לאור התוצאות. לאחר שפתחה את 2025 עם רבעון ראשון שבו הרווח הנקי עמד על 20.1 מיליון שקל, רבעון שני שגם בו נראתה ירידה ברווח הנקי ל-17.5 מיליון שקל, החברה הציגה רבעון שלישי עם זינוק משמעותי בשורת הרווח, 77% לעומת הרבעון המקביל, ועמדה על 66.8 מיליון שקל , ובהתאם, המנייה זינקה. 

רוב הרווחים הגיעו ממגזר המשכנתאות, בעוד מגזר הרכב המשיך להראות שחיקה, והחברה בעיצומו של תהליך התייעלות שיבוא לידי ביטוי ב-2026. ישבנו לשיחה עם אורן שקדי, סמנכ"ל הכספים של החברה, כדי להבין את השינוי יותר לעומק. 

ספר לנו על מהלכי האיגוח שבמגזר המשכנתאות

אנחנו נוקטים כבר מזה הרבה שנים במודל שנקרא מודל היברידי. מודל היברידי נפוץ מאוד בחו"ל, ובמסגרתו, חברות אשראי, מחזיקות בחלק מתיק האשראי במאזן שלהם, ואת חלקו הן מוכרת לצדדים שלישיים כדי לשפר את התשואה להון. הדבר גם מאפשר פינוי אשראי להעמדה של הלוואות חדשות. בסקטור הרכב, זו פרקטיקה מקובלת שלנו כבר שנים, ויש הרבה מאד שחקנים שאנחנו פועלים מולם, כמו בנקים, חברות כרטיסי אשראי, גופים מוסדיים ועוד. גם במשכנתאות אנחנו מבקשים ליישם את אותה אסטרטגיה, ולאגח חלק מהתיק. 

במשכנתאות זה נמצא יחסית בשלב ראשוני. עשינו שני איגוחים, עסקה אחת בסוף 2024, ברבעון הרביעי, והשניה ביולי השנה, במהלך הרבעון השלישי. בשני המקרים עשינו עסקאות מול הגופים המוסדיים. זו רק אחת השיטות שבאמצעותה אפשר לבצע מכירת תיקים. מבחינת הלוואות על רכב, למשל, אנחנו מבצעים עכשיו עסקאות פרטיות. כך שאפשר לבצע את זה במגוון שיטות ועם מגוון של שחקנים. 

המשכנתא הראשונה שהחברה העמידה היתה בסוף יוני 2022, כך שמבחינתנו הצלחנו לבצע כבר את האיגוחים, אבל גם כאן יש עוד כר נרחב להמשך פעילות, כלומר היום זה איגוחים ברצף מוסדי, ומחר כבר נרחיב את זה למעגלים נוספים, לשותפים חדשים ולגורמים נוספים בשיטות אחרות, אולי עסקאות פרטיות, לא מדורגות כמו שאנחנו עושים ברכב. 

להמשך הכתבה לחץ כאן