לאומי שוקי הון מעדכנים מחיר יעד למניית כיל עם אפסייד של כ-8%
לאומי שוקי הון מעדכנים את מחיר היעד למניית חברת הדשנים כיל ל-23 שקל למניה, פרמיה של כ-8% על מחיר השוק ומותירים את המלצתם על משקל שוק. לדברי אלה פריד, אנליסטית בכירה לתחום הגז והאנרגיה בלאומי שוקי הון "מכפיל הרווח הנקי החזוי של כיל, ושל סקטור האשלג כולו, אינו נמוך מבחינה היסטורית - נאמד סביב 15, ומתכנס עם המכפיל הרווח החזוי של S&P500".
בלאומי שוקי הון מציינים כי מכפיל הרווח הנקי החזוי (מנוטרל) של כיל לשנת 2019 עומד על 15.5, והוא מתכנס עם קבוצת ההשוואה בזכות הירידה במינוף. מנגד, מכפיל EV/EBITDA החזוי לשנת 2018 עומד על 8, עם פער של 6% בלבד מול המכפיל החציוני של המתחרות, כאשר מכפילי EV/EBITDA החזויים, הן של כיל והן של יצרניות הקנדיות, נמוכים ברמה היסטורית.
בשנת 2018 בלטה כיל מול הסקטור ומול המדדים המובילים בארה"ב ובישראל, עם תשואה של כ-58% בבורסה בתל אביב (או תשואה של כ-40% בוול סטריט). בלאומי שוקי הון מציינים כי גם מול תנודתיות השווקים בחודש האחרון, הפגינה כיל ביצועי יתר עם תשואה עודפת של כ-5%-6% ביחס למדדי ת"א 125 ו-S&P500, והן מול ביצועי נוטריאן ומוזאיק. "הסיבה לכך טמונה להערכתנו בעיקר במכירת עסקים ברווח הון של מעל 800 מיליון דולר, אשר קוזזה על ידי עליית מחירי האשלג (ובמידה פחותה הפוספאט) וביצועי מגזר התעשיות", מציינת פריד.
במגזר האשלג כיל התחילה את שנת 2019 כמעט ללא מלאי, ובלאומי שוקי הון מניחים כי הכמות המיוצרת השנה לא תעלה על 4.6 מיליון טון. "לפי הודעות החברות בסקטור נראה כי בבמחצית הראשונה של השנה מחירי האשלג וכמויות המכר מובטחים. מנגד, בבמחצית השנייה של 2019 הם עלולים להימצא במגננה, בגלל חשיפתו של הסקטור בכללו ושל כיל בפרט לסין", מציינת פריד.
- לאומי - איך המלצת מכירה הופכת להמלצת החזק; המקרה של קבוצת דלק
- שותפי לוויתן: דלק קידוחים ורציו זוכות להמלצה מלאומי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 2.הזיכיון 10/01/2019 15:45הגב לתגובה זולמדינה יהיה קשה לחדש הזיכיון
- 1.אביגדור 09/01/2019 14:42הגב לתגובה זוהאם לאומי ציינו שהם מחזיקים בנייר ב5% ולא נחשבים כבעלי עניין ?
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")