הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

מניית הביומד הישראלית שזוכה להמלצה עם אפסייד עצום - ומגיבה בטיסה

'פרוסט אנד סאליבן' מסמנים את החברה הישראלית כפורצת דרך עם אפסייד גדול במיוחד, על אף שעלתה בשיעור תלת ספרתי מאז תחילת השנה
נדב לוי | (5)
נושאים בכתבה סלקט ביומד

חברת הביומד הישראלית סלקט ביו (סימול בנאסד"ק: APOP), העוסקת בתחום תאי הגזע, זוכה היום (ה') לסקירה נרחבת מצד חברת מחקר המניות הבינלאומית 'פרוסט אנד סאליבן', במסגרת פרוייקט האנליזות שיוזמת הבורסה המקומית. כחלק מהיוזמה חברת המחקר צפויה לבצע עוד תשע אנליזות לחברות ישראליות, כאשר סלקט היא הראשונה לפתוח את הרצף.

הסקירה מגיעה לאחר שחברת הביומד, שנסחרת תחת שווי שוק של כ-163 מיליון שקל בת"א, עלתה מאז תחילת השנה בשיעור תלת ספרתי של כ-175%. התנופה במניה החלה לאחר שמנכ"ל החברה, שי ירקוני, הודיע כי סלקט פועלת למחיקת מניותייה מהבורסה המקומית וזאת במטרה להיסחר רק בנאסד"ק כדי לקבל "הערכה נאותה מהשווקים הפיננסיים למצב העסקי ולהישגי החברה".

כחודש לאחר מכן דיווחה החברה על הצלחה בהשתלת תאי גזע בחולה סרטן דם ראשון בשיטת ה-ApoGraft שברשותה, מה שהזניק את מניית החברה באותו היום בלא פחות מ-60%. הקפיצה הבאה במניה הגיעה בתחילת החודש הנוכחי אז דיווחה החברה על קבלת הודעת אישור רשמית המתייחסת לבקשתה ממשרד הפטנטים באיחוד האירופי, לאישור פטנט לטכנולוגיית ברירת תאי הגזע שפיתחה החברה, מהלך שהטיס את מניית החברה בעוד כ-20%.

בתוך כך, בסקירה של חברת המחקר נכתב כי "סלקט מפתחת טכנולוגיה ייחודית המאפשרת אספקת תאי גזע כחומר גלם, ולכן מהווה הבטחה גדולה בתחום הרפואה המשקמת (medicine regenerative), שעושה שימוש בתאי גזע למספר רב של אינדיקציות. טכנולוגיה זו יכולה לספק חומרי גלם לתעשיית תאי הגזע המוערכת בכ-5.8 מיליארד דולר בשנת 2017 ,עם קצב צמיחה שנתי משוער של 20.1%. הפוטנציאל הוא גבוה אם החברה תוכיח בטיחות ויעילות. בהתאם לשלב בו נמצאת החברה, בידיה נתונים מניסוי לא פולשני שנעשה על דגימות של תורמים בריאים".

"החברה נמצאת בניסוי קליני שלב II/I בבני אדם, אשר הצלחתו תאפשר עסקאות למיסחור הקניין הרוחני שלה לפני שתקבל אישור מיסחור למוצריה. לחברה קניין רוחני נרחב שנועד להגן על הטכנולוגיה שלה בכדי לתמוך במגוון יישומים למוצריה בשווקים שונים. הטיפול התאי הינו צורת טיפול חדשנית יחסית, אשר עדיין חלה עליה חובת הוכחת ההיתכנות בשלבים הקליניים בהשוואה לשיטות ריפוי אחרות. על כן תלות זו עלולה להוות סיכון משמעותי לחברה. בנוסף, צנרת הפיתוח של סלקט מורכבת מפלטפורמת מוצר ה- ApoGraft ,ודחייה בהתקדמות הקלינית של הפלטפורמה תשפיע על ערך החברה".

בחברת המחקר מציינים מספר נקודות עיקריות "השקעה במניית חברת סלקט מהווה חשיפה לתעשיית תאי הגזע, שוק של 2.8 מיליארד דולר עם צמיחה שנתית משוערת של %0.71. לחברה פוטנציאל לשמש כספק מרכזי לשוק זה.  צנרת הפיתוח של סלקט מורכב מפלטפורמת ה-ApoGraft אשר מאפשרת פיתוח וייצור מגוון מוצרים לשווקים שונים.  החברה נמצאת כעת בשלבי ניסויי קליני II/I המהווה ציון דרך חיוני לעתיד החברה. הצלחת הניסוי תאפשר לחברה עסקאות מסחור לקניין הרוחני שלה לפני שתקבל אישור מיסחור למוצריה".

"המודל העסקי של החברה מבוסס על שני מרכיבים משלימים: עסקאות רישיון אסטרטגי (אבני דרך תמלוגים) עם חברות תאי גזע בשלב מוקדם או מאוחר (לקוחות החברה) לשימוש בטכנולוגיה שלהם.  מגוון התקנים בדמות שקיות “Apotainers “אשר יסייעו לייצור משתלם עבור חברות תאי גזע בשלב מוקדם.  לחברה הסכם שיתוף פעולה אסטרטגי לפיתוח המוצר שלה עם חברת אנטגריס מארה"ב, המתמחה בייצור מתקדם של התקני פלסטיק. התקנים אלו יהיו המוצרים הסופיים שהחברה מתכוונת למכור, בהינתן הצלחה בניסויים הקליניים. אנו מעריכים את שווי החברה ב-80.2 מיליון דולר ארה"ב / 290.2 מיליון שקל ומחיר יעד של 2.7 שקל למניה".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

נציין כי מחיר היעד משקף אפסייד עצום של כ-70% על מחיר המניה הנוכחי בבורסה בת"א.

את הסקירה מסכמים ב'פרוסט אנד סאליבן' בכך: "סלקט נסחרת בבורסה בת"א ומאז ה-29 ביולי 2016 מניות החברה נסחרת גם בבורסת נאסד"ק בארה"ב באמצעות תעודות סחירות ביחס של 20 מניות ל-1 תעודה סחירה. אנו נעריך את מחיר היעד של החברה".

"החברה נמצאת בתחילתו של ניסוי קליני בשלב II/I הבוחן בעיקר את הבטיחות של מוצר החברה בקרב חולי לוקמיה. הניסוי בוחן השתלת תאים 'לא-עצמיים' מדם היקפי שנלקח מתורמים ומנסה להעריך בעיקר את בטיחות תהליך ברירת התאים (סלקציה) ויעילותו. הניסוי כולל 12 חולים וסיומו צפוי ברבעון ה-3 של שנת 2018. לאחריו צפויה חצי שנה נוספת של בחינה מאוחרת לאחר ההשתלה על מנת לוודא את הבטיחות והיעילות של ההשתלה והשימוש בתהליך של החברה. הניסוי הינו מהותי שכן עתיד החברה מתבסס בין היתר על הצלחת הוכחת היתכנות באמצעותו".

"בנוסף, באם יצליח הניסוי, אנו מעריכים את המודל העסקי של החברה בשני היבטים המשלימים זה את זה:  עסקאות רישיון אסטרטגי (אבני דרך תמלוגים) עם חברות תאי גזע בשלב מוקדם או מאוחר (לקוחות החברה) לשימוש בטכנולוגיה שלהם. סדרה של שקיות (“Apotainers") אשר יסייעו בייצור משתלם עבור חברות תאי גזע בשלב מוקדם אנו מעריכים כניסה לשוק לא לפני שנת 2022 ,בעוד ההתקדמות הקלינית של החברה מבוססת על חבירה לחברות תאי גזע אשר ישלבו את טכנולוגיית ה-ApoGraft בניסויים הקליניים שלהן. החברה הרוכשת את הקניין הרוחני תשלם לסלקט תמלוגי רשיון, תמלוגי אבני-דרך ו/או חלק יחסי ממכירות המוצר". 

תנועת מניית סלקט ביו ב-6 החודשים האחרונים:

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    קודם פלוריסטם אח"כ כל השאר (ל"ת)
    לכל הסקפטים 03/05/2017 14:34
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    לפני סלקט ביו . פלוריסטים וקמהדע צריכות לזנק. (ל"ת)
    סלקציה 27/04/2017 10:08
    הגב לתגובה זו
  • קודם ביונדווקס ובריינסטורם.אחר כך קמדע ופלוריסטם (ל"ת)
    א 27/04/2017 13:10
    הגב לתגובה זו
  • בונוס השנה תיתן וחזק מאוד מחזיקה ולא ממליצה (ל"ת)
    לפי דעתי 27/04/2017 11:41
    הגב לתגובה זו
  • צחי 27/04/2017 11:24
    הגב לתגובה זו
    תקועים וישארו כך לפחות שנה
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 2%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: על נייס והשבבים - והאם אייסיאל תתקן?

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'? וגם - עונת הדוחות מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 0%   ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 2.85%  , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0%    ואנרג׳יאן אנרג'יאן -0.15%   הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 2.34%   ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.

בצל המחזור החריג, חמישי סגר שלילי: ת"א 35 ירד ב-0.45% ות"א 90 איבד 1.1%. עם זאת, מגזר הפיננסים היה חיובי כשמדדי הבנקים והביטוח עלו ב-1.1% כל אחד בעוד שמדד הנדל"ן ירד ב-1.3% ומדד הנפט והגז עלה קלות ב-0.3%.

בסיכום שבועי - שבוע המסחר הראשון של נובמבר נפתח חיובי, בהמשך לסנטימנט האופטימי של החודש שעבר, על רקע ההתקדמות בהסכם הפסקת האש והציפיות להפחתת ריבית בהחלטת בנק ישראל הקרובה. מדדי המניות המובילים סיימו את השבוע בעליות - ת״א 35 עלה בכ-1.9% ת״א 125 הוסיף כ-1.5%. מגזר הביטוח בלט עם זינוק של כ-8.3%, ת״א נפט וגז התחזק בכ-3.7%, והבנקים עלו כ-1%, זה למרות הצהרה של שר האוצר סמוטריץ' על בחינת מס ייעודי על רווחי הבנקים אמירה שגרמה להכבדה על מניות הבנקים בסוף השבוע -  "לא ייתכן שלאומי הגיע לשווי 100 מיליארד על חשבון הציבור"



בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע 0.01%  ו- נובה 14.9%   שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות: 

מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון, 

בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי. 

ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין

בחמישי ידווחו נייס וספיינס.


המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס 0.67%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

להמשך הכתבה לחץ כאן