קית' וייד על המלכוד שמציב טראמפ לשווקים הפיננסים - והסיכון המרכזי כעת
שרודרס עלייתו המפתיעה של טראמפ לנשיאות החזירה לא מעט אנליסטים ברחבי עולם לטבלאות האקסל כדי לחשב מחדש את התחזיות שלהם לשנה הבאה. בינתיים בוול סטריט חוגגים את ניצחונו של טראמפ כאשר המדדים המובילים נסחרים בשיא כל הזמנים, אבל אי הוודאות עדיין גדולה - בעיקר סביב השאלה מה מהדברים עליהם דיבר בקמפיין אכן ייצא אל הפועל.
קית' וייד, הכלכלן הראשי של ענקית ההשקעות הבריטית שרודרס, שמנהל יותר מחצי טריליון דולר בנכסים, פתח את הכנס השנתי שנערך בשבוע שעבר בלונדון בהתייחסות להשפעת ניצחונו של טראמפ, אבל גם הבהיר שהסיכון המרכזי מצוי בכלל במקום אחר.
וייד: "אנחנו לא יודעים בדיוק מה טראמפ הולך לעשות אבל הכיוון הוא אינפלציה גבוהה לכלכלה האמריקאית. אם אתה מבקש להטיל מכסים על שותפי הסחר, תוך שאתה דוגל בחבילת תמריצים, אז נקבל שיפור בצמיחה אבל לא לאורך זמן, כי אז השכר יעלה ונגיע למצב שבו הבנק הפדרלי מעלה את הריבית ואז הצמיחה תרד. אנו בשרודרס מצפים שהקונגרס ימתן את התכניות הפיסקליות של טראמפ, שצפוי ליהנות מחופש קבלת החלטות בנוגע לסחר עם המדינות. כתוצאה מכך, אנו צפויים לראות תמריצים נמוכים ומלחמת סחר שצפויה לפרוץ במידה וטראמפ יעלה מכסים לסין ומקסיקו. אם אתה שם מכסים על המתחרים שלך (כמו שטראמפ מבקש להשית על מוצרים מסין על מנת להחזיר משרות לארה"ב - ג.בס) המכסים, על סין במיוחד וגם על מקסיקו, יביאו לעליית מחירים ולטווח הארוך זה לא טוב לכלכלה. ההשפעה נטו היא שאחרי דחיפה מעלה בגלל הקיצוץ במסים - הכלכלה תקרר. בנוסף, העלאת מכסים תביא לעליית מחירים ועלייה בשכר במקביל לירידה בעבודת מהגרים. התוצאה הכוללת עשויה להיות סטגפלציה (קיפאון), צמיחה חלשה ואינפלציה גבוהה".
"כפי שאתם יכולים לנחש, הדבר לא ממש יעשה טוב לשווקים. תשואות האג"ח צפויות לעלות בעוד המשקיעים מחפשים מפלט מסיכוני האינפלציה, (ולראייה מדד האג"ח הגלובאלי בנפילה הדו-שבועית החדה מזה 26 שנה - כשהאג"ח יורד התשואה על הסיכון עולה - ג.ב.ס). סביבת הריבית הנמוכה של השנים האחרונות, אשר תמכה בשווי המניות, צפויה להשתנות והדבר יביא לתנודתיות גבוהה. מה שיאזן את הסיפור זה הקיצוץ במס חברות, וחברות האנרגיה והפיננסים שיקבלו רוח גבית מהפחתת הרגולציה. לא ברור איך הדולר האמריקאי יתנהג בסביבה הזו. יש מי שרואים את המטבע מתחזק הודות לתשואות גבוהות יותר, אבל זה כמו להלוות באינפלציה גבוהה - זה לא ברור מאליו. בנוסף, משקיעים רבים עשויים להירתע מהידרדרות יחסיה של ארה"ב עם שאר העולם. הין היפני והפרנק השוויצי צפויים ליהנות מביקושים גבוהים וכך גם הזהב".
- שרודרס לביזפורטל: “הזהב הוא פוליסת הביטוח של המשקיע; 5,000 דולר לאונקיה זה תרחיש אפשרי”
- הלקח מפרשת DeepSeek: עוד יבואו סערות בשווקים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"טראמפ יהיה חייב להעביר את החלטותיו בקונגרס אבל חלק נכבד מהדברים שעליהם הוא הצהיר במהלך הקמפיין לא מתקבלים על דעת הקונגרס. בית הנבחרים לא מעוניין לראות את המאזן מתנפח ומעניין יהיה לראות איך הם יגיבו. אני חושב שזה לגמרי לא הגיוני אבל זה לא משנה מה שאני חושב אלא מה שהפוליטיקאים יחליטו, ולהערכתי קיצוצי המס יעברו אבל זה ייקח זמן. כרגע קיימת אי ודאות גדולה יותר כתוצאה מהיכולת של טראמפ לפעול בנוגע למכסים באופן חד צדדי ללא אישור הקונגרס. אחת הבעיות של הכלכלה האמריקאית, שהעלתה בין היתר את טראמפ לשלטון, זה המחסור במשרות. טראמפ אמר שהוא יגדיל את מספר העבודות בארה"ב בלפחות 25 מיליון - אבל זה משפט שדי מצחיק לומר כאשר יש רק 8 מיליון מחוסרי עבודה. השאיפה שלו היא להביא לשיעור אבטלה אפס - שזה בעצם מצב שאף פעם לא היה".
"ב-2017 לא נראה את המדיניות של טראמפ מתממשת בגלל הקונגרס ולכן אני חושב שהסיכון הגדול לכלכלה העולמית הוא המצב הפוליטי באירופה. מה שהניע את ה'ברקזיט' היה אותו טריגר שהביא את טראמפ לשלטון מחסור במשרות". בהקשר זה רק נזכיר כי הליך יציאתה של בריטניה מהאיחוד נמצא כעת בשלבי הערעור אבל בשרודרס חושבים שהמהלך בכל זאת יצא לפועל באופן מתון מהצפוי - הודות לרוח הגבית מכיוונו של טראמפ. "בהינתן רוב בפרלמנט אני חושב שנראה 'ברקזיט' רך יותר ממה שחשבו. ההליך יידחה אבל אני בספק שחברי הפרלמנט יצביעו נגד ההחלטה עליה כבר הסכימו בעבר, שכן יהיה להם רווח מועט מזה. טראמפ תמך ביציאתה של בריטניה מהאיחוד ובדרך מסוימת בחירתו תעשה את הליך היציאה קל יותר. הבעיה בכלכלה הבריטית, שדומה גם לכלכלה האמריקאית, היא שהפרודקטיביות נמצאת במגמת ירידה מתמשכת".
בשרודרס ממשיכים להאמין כי שעור הצמיחה ב-2017 יהיה בקצב של 2% (לא כולל הפוטנציאל להרחבה הפיסקלית של טראמפ). בבנק ההשקעות מעדיפים את ההשקעה בשווקים שצפויים ליהנות מההרחבה הפיסקלית הצפויה, ובתוך כך, ממליצים על שוק המניות היפני, הבנקים בארה"ב וסקטור התרופות. "הגדלנו חשיפה לשוק המניות ביפן ויש לנו העדפה לנכסים בשווקים המתפתחים באופן סלקטיבי".
- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- נוקד הפכה לבעלת עניין בסולאיר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
בנוגע לטלטלה שנרשמה בתחילת השנה על רקע החשש מהאטה של הכלכלה הסינית, אמר וויד: " אנחנו לא חושבים שהממשל יאפשר 'נחיתה קשה', אבל החוב התופח מהווה תמרור אזהרה לכלכלה העולמית. עם זאת, השווקים המתפתחים זולים כעת כאשר שעורי האינפלציה שנמצאים בשווקים המתפתחים במגמת ירידה והמיצוב הפיננסי של המדינות הרבה יותר טוב מבעבר". בשרודרס אומרים כי סין היוותה טריגר משמעותי מאז 2008 בשוק הסחורות, אם זה במתכות והנפט אבל בנוגע למתכות היקרות לסין לא הייתה השפעה. "האינפלציה היא יותר פסיכולוגית ומה שראינו בשבועות האחרונים שאנשים מדברים שוב על כך שהאינפלציה מרימה ראש. ב-10-5 השנים הקרובות נראה ראלי אדיר בסחורות על רקע הצעדים המוניטריים ועל רקע שינוי השיח כך שהדובים יכולים לכת לישון. הסינים קונים סחורות שיצאו מהאפנה, כך למשל המתכת שרשמה עליות חדות, ומלבד זאת סין מהווה חלק אינפלציוני אדיר בכלכלה העולמית".
אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
עדכון מדדי הבורסה עשוי לייצר מחזור שיא, במגדל שוקי הון מסמנים את המניות הבולטות הצפויות להערכתם לרכז את עיקר העניין
לקראת עדכון מדדי הבורסה בתל-אביב הצפוי היום בסגירה, מגדל שוקי הון מציגה את הערכותיה בקשר לכמה מהשינויים הבולטים הצפויים במניות ובמדדים העיקריים בשלב נעילת המסחר –-מועד ביצוע השינויים בהרכבי המדדים בפועל.
לצד זאת, בבית השקעות מזכירים אפשרות למחזור שיא שיירשם בסיכום יום המסחר, בשל השינויים המהותיים הרבים הנכללים בעדכון במקביל לצמיחת היקף הנכסים המנוהלים על מדדי הבורסה בעקבות זרימת כסף חדש לשוק ההון המקומי, בעיקר לתעשיית קרנות הנאמנות.
נקסט ויז'ן -1.57% ומגדל ביטוח 2.95% ביטוח: שינוי צפוי: כניסה לת"א 35 ויציאה מת"א 90. ברקע לכניסת השתיים למדד החברות הגדולות ביותר בבורסה המקומית ניצב הכיוון החיובי ממנו נהנות מניות החברות הביטחוניות וחברות הביטוח. מעבר זה צפוי להתאפיין בהיצעים נרחבים, בנקסט ויז'ן בהיקף מוערך של כ-150-200 מיליון שקל ובמגדל ביטוח בהיקף מוערך של כ-250-300 מיליון שקל, בשל יציאתן ממדד ת"א 90, בו היקף ההון המנוהל גדול יותר לעומת זה המנוהל בת"א 35 ובשל ירידת משקלן היחסי במדד אליו הן נכנסות.
טבע 0.56% , פועלים 0.12% , לאומי 1.69% ו דיסקונט 1.23% : שינוי צפוי: עדכוני משקלים בת"א 35. מול מניית טבע, שמשקלה במדד הדגל צפוי להתעדכן מטה בהתאם לשיעורי המקסימום הקיימים, מניות הבנקים צפויות ליהנות מהגדלת משקלם בת"א 35. כך, מניית טבע צפויה להיצעים של כ-300-400 מיליון שקל ומניות פועלים, לאומי ודיסקונט צפויות לביקושים בטווח של כ-150-250 מיליון שקל כל אחת.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- בדרך ל-6,600? בתי ההשקעות משדרגים יעדים ל-S&P 500
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חברה לישראל -14.24% ו אנרג'יאן 7.84% : שינוי צפוי: יציאה מת"א 35 וכניסה לת"א 90. שחיקה של כ-8% בערכה של אנרג'יאן מתחילת השנה משקפת לה ביצועי חסר מול עלייה של כ-45% במדד הנפט והגז ושל כ-35% בת"א 35. מניית החברה לישראל מציגה עלייה של כ-20% מתחילת השנה. במעברן מת"א 35 לת"א 90 כל אחת משתי המניות צפויות לביקושים בטווח של כ-200-300 מיליון שקל, בשל היקף הנכסים הגבוה המנוהל בת"א 90 ביחס לת"א 35.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאיי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
נובה נפלה 8% אחרי הדוחות, גב ים איבדה 5% ברקע הפצת המניות בדיסקאונט; אנרג'יאן עלתה 8%; מחזור המסחר עמד על כ-13.4 מיליארד שקל, השני בגובהו אי פעם
המסחר בבורסה ננעל בירידות, כאשר ת"א 35 ירד 0.45%, ומדד ת"א 90 ירד 1.1%.
בהסתכלות ענפית מגזר הפיננסים חיובי - מדד הבנקים טיפס 1.1% ואיזן את הירידות, ת"א ביטוח עלה גם הוא 1.1% והמשיך את המומנטום החיובי של אתמול. ת"א נדל"ן סגר שלילי עם ירידה של 1.3% ומדד ת"א נפט וגז עלה 0.3%.
מחזור המסחר עמד על כ-13.4 מיליארד שקל, השני בגובהו אי פעם
האם אנחנו לקראת הסלמה בלבנון? בהודעה שמזכירה את ימי המלחמה בצפון, דובר צה"ל בשפה הערבית פרסם "אזהרה דחופה" לתושבי דרום לבנון בה אמר כי צה"ל יתקוף תשתיות טרור של חיזבאללה ברחבי דרום לבנון כדי להתמודד עם ניסיונותו לשקם את פעילותו באזור. התקיפות יצאו לדרך. מוקדם יותר צה"ל תקף בדרום לבנון תשתיות טרור של חיזבאללה באזור צור, כחלק מהמאמץ למנוע מהארגון לשקם את מערך הייצור והאחסון שלו לאחר המלחמה. דובר צה"ל פרסם אזהרה לתושבי שני כפרים להתפנות מחשש לתקיפות נוספות, ולפי דיווחים בלבנון אדם אחד נהרג ושלושה נפצעו. במקביל, צבא לבנון צפוי להציג לממשלה דוח על ריכוז הנשק בידי המדינה, הכולל החרמת מתקנים צבאיים מדרום לליטאני. חיזבאללה מצדו תומך בפריסת הצבא אך מתנגד למשא ומתן מדיני עם ישראל, מה שממחיש את המתח בין מאמצי הריבונות של ביירות לבין המשך פעילותו הצבאית של הארגון.
בשוק האג"ח נרשמה יציבות. אג"ח עם תשואה ל-10.5 שנים נסחרת עם תשואה ברוטו של 4.06%.
ואם דיברנו על שוק האג"ח, האגרות של חברת דה לסר רושמות ירידות חדות, לאחר שהשוק הגיב בחשש לטיוטת שטר נאמנות שפרסמה החברה לקראת אפשרות לגיוס של כ-100 מיליון שקל. למרות שהבהירה כי אין כוונה לבצע את הגיוס בעת הזו, המשקיעים פירשו את המהלך
כסימן ללחץ תזרימי. הירידות החריפו בעקבות שיחת משקיעים שלא הצליחה להפיג את הדאגות, כשסדרות ז' ו-ט' נחלשו בכ-9%–10% ונרשמו תשואות גבוהות (לסדרה ז' תשואה של 20% ברוטו) המעידות על החששות בשוק ההון. במצגת שפרסמה, עדכנה דה לסר על מכירת נכסים בהיקף כולל של כ-14 מיליון
דולר ועל מגעים למכירה נוספת של נכס משמעותי ב-80 מיליון דולר.
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- אודיוקודס זינקה 7%; מדד הביטוח זינק 3.9% מדד הבנקים נעל בירידה של 1.5% - נעילה שלילית בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הציפיה להורדת הריבית כבר מופיעה בפקדונות שמציעים הבנקים, כאשר רוב הפקדונות שמציעים עומדים באזור 4%. מולם בנק וואן זירו מציע פיקדון של 5.5%, כולם מחפשים את הקאץ', לא בטוח שהפעם מסדרים אתכם "ריבית של 5.5% בפיקדון בוואן זירו, זה אמיתי?"
