עונת הדו"חות לרבעון השני באחוזת בית הצליחה לייצר כמה הפתעות כאשר השבוע היתה זו מניית המלטשטסה 18% לאחר פרסום התוצאות במחזור גדול מאוד.

המלט עוסקת בפיתוח מחברים, ברזים ושסתומים לתעשייה. האסטרטגיה העסקית של החברה בשנים האחרונות היא התרחבות וביסוס מעמדה כאחת מהשחקניות המובילות בשוק בו היא פועלת, והדרכים שהיא נוקטת להשגת המטרה הן, בין היתר, רכישות של חברות קטנות ממנה ברחבי העולם. ברבעון השני החברה איחדה את תוצאות החברה הבת הסינית Jiangsu Xinghe Valves שנרכשה באפריל האחרון תמורת 15.7 מיליון דולר. מדובר בחברה סינית פרטית שפועלת בתחום התעשייה התהליכית ומייצרת בעיקר ברזים ומחברים לחברות הפועלות בסין בתחום האנרגיה הגרעינית, נפט וגז ותחומי תעשייה נוספים. החברה מעסיקה כ 220 עובדים וכל מכירותיה הן בשוק הסיני.

השוק בו פועלות המלט והחברה הבת הסינית שנרכשה, הוא שוק שמונע בשנים האחרונות מהדרישה הגוברת לשסתומים ומחברים בתעשיית האנרגיה. לפי חברת הייעוץ פרומתאוס, בשנים 2019-2014 השוק העולמי צפוי לצמוח בשיעור ממוצע של 5.4% לשנה, ולגבי השוק בסין הציפייה אף גבוהה יותר ועומדת על שיעור צמיחה ממוצע של 7.2% לשנה.

אם לא די בכך, העלייה העולמית בהיקפי ייצור הגז הטבעי והעלייה בהיקפי ייצור חביות הנפט - שהגיעה בין היתר עקב השינויים הגאו-פוליטיים בכלכלה העולמית, הגבירו עוד יותר את הדרישה לשסתומים ומחברים. בפרומתאוס צופים כי עקב כך השוק צפוי לגדול לכ-78 מיליארד דולר בשנה, שכן השוק משרת תעשיות גדולות אחרות שמתאפיינות בשינויים וחדשנות טכנולוגיים, והוא מאופיין בהשקעה רבה במחקר ופיתוח של טכנולוגיות ופתרונות חדשנים.

מכירותיה של המלט מופנות בעיקר לייצוא (95% מהמכירות ב-2015), ואלו עלו ברבעון השני בעיקר כתוצאה מעלייה במכירות במזרח הרחוק וצפון אמריקה. כתוצאה מאיחוד לראשונה של החברה הבת שנרכשה, התחייבויותיה השוטפות של המלט ברבעון גדלו ב-18.5 מיליון שקל, מה שהקטין את הרווח הנקי ב-467 אלף דולר. ללא איחוד התוצאות, המלט הציגה זינוק של 98% ברווח הנקי, והמשקיעים הסתערו במהלך השבוע על המניה שהשלימה מהלך עליות של יותר מ-55% בששת החודשים האחרונים.

• עברנו את הטריליון: הבנקים, הביטוח, הנדל"ן וטבע מחזיקים את ת"א 35
• משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנכ"ל המלט, אמיר וידמן, אומר בשיחה עם Bizportal כי הוא לא מבין מדוע השוק הופתע שכן החברה סיפקה את האסטרטגיה שלה בתחילת השנה ובניגוד לעבר - הפעם היא מבצעת אותה.

"קשה לי להסביר את ההסתערות על המניה. בדו"חות שפרסמנו הסינים מוסיפים רק לשורה העליונה. בתחילת השנה שחררנו לשוק מצגת שמדברת על האסטרטגיה שלנו ובה הודענו לכולם מה אנו הולכים לעשות. השוק כהרגלו תמיד קצת ספקן, כמי שאומר: 'המלט חברה ותיקה, שנים אמרו שיעשו דברים ולא ממש קרה', אבל מה שהיה כתוב בשקפים זה בדיוק מה שעשינו", אמר וידמן.

"האסטרטגיה שלנו יחסית פשוטה. הגדרנו 11 לקוחות אסטרטגיים גדולים שעליהם אנו מרכזים את כל המאמצים של החברה. אלה הלקוחות שמייצגים את כל אחד מששת הסגמנטים שהחברה משרתת היום. לכל אחד מהם פוטנציאל גדול ואם נצליח בכל אחד מהם לממש את הפוטנציאל - אז ההצלחה של החברה קורלטיבית. כל אחד מהלקוחות הללו כמובן לא קונה רק את המוצרים של המלט ואם הם יראו בנו ספק אסטרטגי הם יפתחו בפנינו בעיות נוספות וצוות המהנדסים שלנו יוכל לספק פתרונות נוספים".

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

"אנו נמשיך להתעניין ברכישות שיתנו להמלט עוד דריסת רגל לשווקים חדשים מבחינת מוצרים נוספים עם בידול מסויים. דוגמא לכך ניתן למצוא בחברה בסין שרכשנו. יותר מהכפלנו את כוח המכירה שלנו בשוק הסיני ויש לנו גם אמצעי ייצור שכבר לפני שבועיים הוכיח את הכדאיות שלו, כי למעשה החברה הסינית שלנו הצליחה להתקבל כאחד הספקים לתחנות הכוח הגרעיניות שהסינים הולכים לפתח בקצב מהיר. את זה רק חברה סינית יכלה לקבל. אם היינו באים כחברת המלט מישראל - לא היינו יכולים לקבל זאת".

"באלמנט של הצמיחה לפי התכנית שלנו יש אלמנט של רכישות שאנו בוחנים כל הזמן. לפעמים אתה אומר 'אני יכול לפתח מוצר, לעשות אינגייג'מנט עם מספר לקוחות בתחום ולהחדיר את המוצר לשוק' ולגדול איתו יחד או להגיד 'אני מזהה את הטכנולוגיה בחברה מסויימת והנה אני רוכש אותה לחדירה מהירה יותר לשוק".

מה עם ההאטה הכלכלית בסין?

"כאשר אני בוחן את המהלכים שלנו אני מסתכל על החלק של המלט בנתח השוק העולמי וממה הוא יכול להיות מושפע. המלט משרתת היום בערך 2% מהשוק. גם אם נכפיל את נתח השוק של החברה ל-4%, זה אמנם יהיה מאד משמעותי להמלט - ולכן פוטנציאל הגידול הוא מאד גבוה - אבל לא לנתח העולמי. אבל אם השוק בסין יגדל 5% במקום 8% - להמלט זו לא דרמה שמשפיעה עלינו לכאן או לכאן".

מניית המלט מתחילת השנה (גרף שבועי), מהלך של 68% מסוף ינואר