הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אמיר וידמן
צילום: יח"צ

המניה שטסה השבוע 18% בת"א לשיא של שנים, המנכ"ל - "השוק היה ספקן"

עונת הדו"חות בת"א מייצרת לא מעט דרמות, בעיקר בקרב מניות השורה השלישי - הנה דוגמה קלאסית
גיא בן סימון | (10)
נושאים בכתבה בורסה

עונת הדו"חות לרבעון השני באחוזת בית הצליחה לייצר כמה הפתעות כאשר השבוע היתה זו מניית המלטשטסה 18% לאחר פרסום התוצאות במחזור גדול מאוד.

המלט עוסקת בפיתוח מחברים, ברזים ושסתומים לתעשייה. האסטרטגיה העסקית של החברה בשנים האחרונות היא התרחבות וביסוס מעמדה כאחת מהשחקניות המובילות בשוק בו היא פועלת, והדרכים שהיא נוקטת להשגת המטרה הן, בין היתר, רכישות של חברות קטנות ממנה ברחבי העולם. ברבעון השני החברה איחדה את תוצאות החברה הבת הסינית Jiangsu Xinghe Valves שנרכשה באפריל האחרון תמורת 15.7 מיליון דולר. מדובר בחברה סינית פרטית שפועלת בתחום התעשייה התהליכית ומייצרת בעיקר ברזים ומחברים לחברות הפועלות בסין בתחום האנרגיה הגרעינית, נפט וגז ותחומי תעשייה נוספים. החברה מעסיקה כ 220 עובדים וכל מכירותיה הן בשוק הסיני.

השוק בו פועלות המלט והחברה הבת הסינית שנרכשה, הוא שוק שמונע בשנים האחרונות מהדרישה הגוברת לשסתומים ומחברים בתעשיית האנרגיה. לפי חברת הייעוץ פרומתאוס, בשנים 2019-2014 השוק העולמי צפוי לצמוח בשיעור ממוצע של 5.4% לשנה, ולגבי השוק בסין הציפייה אף גבוהה יותר ועומדת על שיעור צמיחה ממוצע של 7.2% לשנה.

אם לא די בכך, העלייה העולמית בהיקפי ייצור הגז הטבעי והעלייה בהיקפי ייצור חביות הנפט - שהגיעה בין היתר עקב השינויים הגאו-פוליטיים בכלכלה העולמית, הגבירו עוד יותר את הדרישה לשסתומים ומחברים. בפרומתאוס צופים כי עקב כך השוק צפוי לגדול לכ-78 מיליארד דולר בשנה, שכן השוק משרת תעשיות גדולות אחרות שמתאפיינות בשינויים וחדשנות טכנולוגיים, והוא מאופיין בהשקעה רבה במחקר ופיתוח של טכנולוגיות ופתרונות חדשנים.

מכירותיה של המלט מופנות בעיקר לייצוא (95% מהמכירות ב-2015), ואלו עלו ברבעון השני בעיקר כתוצאה מעלייה במכירות במזרח הרחוק וצפון אמריקה. כתוצאה מאיחוד לראשונה של החברה הבת שנרכשה, התחייבויותיה השוטפות של המלט ברבעון גדלו ב-18.5 מיליון שקל, מה שהקטין את הרווח הנקי ב-467 אלף דולר. ללא איחוד התוצאות, המלט הציגה זינוק של 98% ברווח הנקי, והמשקיעים הסתערו במהלך השבוע על המניה שהשלימה מהלך עליות של יותר מ-55% בששת החודשים האחרונים.

מנכ"ל המלט, אמיר וידמן, אומר בשיחה עם Bizportal כי הוא לא מבין מדוע השוק הופתע שכן החברה סיפקה את האסטרטגיה שלה בתחילת השנה ובניגוד לעבר - הפעם היא מבצעת אותה.

"קשה לי להסביר את ההסתערות על המניה. בדו"חות שפרסמנו הסינים מוסיפים רק לשורה העליונה. בתחילת השנה שחררנו לשוק מצגת שמדברת על האסטרטגיה שלנו ובה הודענו לכולם מה אנו הולכים לעשות. השוק כהרגלו תמיד קצת ספקן, כמי שאומר: 'המלט חברה ותיקה, שנים אמרו שיעשו דברים ולא ממש קרה', אבל מה שהיה כתוב בשקפים זה בדיוק מה שעשינו", אמר וידמן.

"האסטרטגיה שלנו יחסית פשוטה. הגדרנו 11 לקוחות אסטרטגיים גדולים שעליהם אנו מרכזים את כל המאמצים של החברה. אלה הלקוחות שמייצגים את כל אחד מששת הסגמנטים שהחברה משרתת היום. לכל אחד מהם פוטנציאל גדול ואם נצליח בכל אחד מהם לממש את הפוטנציאל - אז ההצלחה של החברה קורלטיבית. כל אחד מהלקוחות הללו כמובן לא קונה רק את המוצרים של המלט ואם הם יראו בנו ספק אסטרטגי הם יפתחו בפנינו בעיות נוספות וצוות המהנדסים שלנו יוכל לספק פתרונות נוספים".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"אנו נמשיך להתעניין ברכישות שיתנו להמלט עוד דריסת רגל לשווקים חדשים מבחינת מוצרים נוספים עם בידול מסויים. דוגמא לכך ניתן למצוא בחברה בסין שרכשנו. יותר מהכפלנו את כוח המכירה שלנו בשוק הסיני ויש לנו גם אמצעי ייצור שכבר לפני שבועיים הוכיח את הכדאיות שלו, כי למעשה החברה הסינית שלנו הצליחה להתקבל כאחד הספקים לתחנות הכוח הגרעיניות שהסינים הולכים לפתח בקצב מהיר. את זה רק חברה סינית יכלה לקבל. אם היינו באים כחברת המלט מישראל - לא היינו יכולים לקבל זאת".

"באלמנט של הצמיחה לפי התכנית שלנו יש אלמנט של רכישות שאנו בוחנים כל הזמן. לפעמים אתה אומר 'אני יכול לפתח מוצר, לעשות אינגייג'מנט עם מספר לקוחות בתחום ולהחדיר את המוצר לשוק' ולגדול איתו יחד או להגיד 'אני מזהה את הטכנולוגיה בחברה מסויימת והנה אני רוכש אותה לחדירה מהירה יותר לשוק".

מה עם ההאטה הכלכלית בסין?

"כאשר אני בוחן את המהלכים שלנו אני מסתכל על החלק של המלט בנתח השוק העולמי וממה הוא יכול להיות מושפע. המלט משרתת היום בערך 2% מהשוק. גם אם נכפיל את נתח השוק של החברה ל-4%, זה אמנם יהיה מאד משמעותי להמלט - ולכן פוטנציאל הגידול הוא מאד גבוה - אבל לא לנתח העולמי. אבל אם השוק בסין יגדל 5% במקום 8% - להמלט זו לא דרמה שמשפיעה עלינו לכאן או לכאן".

מניית המלט מתחילת השנה (גרף שבועי), מהלך של 68% מסוף ינואר

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    או שבורסה תעלה או שבורסה תרד אבל תמצה כיון (ל"ת)
    דוד 19/08/2016 13:23
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    ל6 אתה צודק אבל בורסה בטנגו לו ניתן לכנס לבורסה כזות (ל"ת)
    דוד 19/08/2016 13:22
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    לזקן בבורסה ולדוד 19/08/2016 12:02
    הגב לתגובה זו
    כמה הסבירו וכמה עוד יסבירו (אני לא המצאתי כלום): 1. בעבר השוק פה עלה יותר מהשווקים המפותחים - כאשר היינו שוק מתעורר - עם המעבר לשוק מפותח וסוף הגאות בשווקים המתעוררים ברור שיהיו לזה השלכות. 2. כתוצאה מכך ומעוד כמה דברים כגון רגולוציה מחמירה שוק מווסת מס גבוה - הבורסה דלילה ממחזורים, במצב כזה, שאין הרבה גופים פעילים והציבור בחוץ - ברור שיש אינטרנס לגופים שכן פעילים לשמור על יציבות בשוק (כותבים אופציות). וזה מה שקורה בפועל - התנודתיות קטנה מאוד. יש לכך חסרונות רבים אבל גם יתרונות. 3. השוק בארהב הוא היחיד שבשיא ושובר שיאים, שאר שווקי עולם גם המפותח וגם המתעורר - רחוקים מהשיא, וכנל גם אנחנו. התגובות פה ברמה ירודה מאוד ואף מעצבנת שבת שלום לכולם
  • שכחתי לציין 19/08/2016 12:14
    הגב לתגובה זו
    הוא בשיא שהוא קבע לפני משבר 2008 - כלומר שווה ערך למעוף 1250. כמו כן יש עוד מדדים בבורסה, לא רק מעוף. סך הכל לא עלינו יותר מדי וגם לא ירדנו יותר מדי בהשוואה לשאר העולם.
  • 5.
    המפולת בסין מתקרבת ואז נראה מה יקרה? (ל"ת)
    מני 19/08/2016 11:36
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    דוד 19/08/2016 11:23
    הגב לתגובה זו
    יורדת 103 הדקס יורד 93 ופו תראו שיהה דישדוש כי זה בורסה שהי עובדת בעולם שלה
  • 3.
    זקן ב בבורסה 19/08/2016 11:19
    הגב לתגובה זו
    במעדון הבורסה יקבל יותר טוב הציבור לו יכול ליכנס במצב של סי בבורסה
  • 2.
    זקן ב בבורסה 19/08/2016 11:16
    הגב לתגובה זו
    מי580 שהיתה נפילה חזקה בבורסהעד היום הבורסה רק עלתה זה לו בורסה תראו אך משחקת הבורסה בעולם פעם עולה ופעם יורדת אבל אצלנו הבורסה רוצה רק לעלות האים כסף גדל על העצים או בחממות שבורסה רוצה רק לעלות אני יודעה שצריך לשלם מיסים אבל צריך לדעת שבורסה צריך גם הציבור ליכנס אבל לו באש פו זה בורסה שמשחקת טנגו לכן צריך ארון קבורה כי זה לו בורסה
  • 1.
    זקן בבורסה 19/08/2016 10:35
    הגב לתגובה זו
    שם הפוטנצייאל הרבה יותר גדול
  • בית שמוש (ל"ת)
    יענה 19/08/2016 16:57
    הגב לתגובה זו
מניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AIמניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AI

העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א

רבל התעשייתית הכבדה - מצליחה להתרומם; סי-לאב מנסה להימחק ללא-הצלחה; ג'י סיטי נלחצת מרכישת מניות המיעוט - ומה קורה בחברות החלום?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה בורסת ת"א

אנחנו פותחים את השבוע הראשון של המסחר, כשהיום נרשמת מגמה חיובית מתונה עד יציבה במדדי הדגל של הבורסה  לסקירת בורסת תל אביב. מחזורי המסחר ברמות נמוכות יחסית לשעות הצהריים, מחזור הרצף נע סביב 800 מיליון שקל, די אופייני לימי ראשון, ואם כבר הזכרנו את ראשון אז כדאי לציין שנותרו עוד 9 ימי מסחר בלבד עד למועד שבו תעבור הבורסה למתכונת החדשה - ימי מסחר שני עד שישי (14:00) ללא מסחר בראשון בדומה לסדר בשאר בורסות העולם.

למרות "השקט" היחסי, יש מניות שמושכות את תשומת הלב וזזות בחדות. בהמשך נסקור את המניות שבולטות היום וגם מה הסיבות שמאחורי התנועות.

העולות

נתחיל בטבלת העולות. לפני שקופצים למסקנות מזינוקים "דו ספרתיים" צריך לזכור שהרבה מהמניות שמככבות בטבלה הזאת עולות על בסיס מחזורי מסחר נמוכים במיוחד מאות עד עשרות אלפי שקלים בודדים. במצבים כאלה, גם עסקה בודדת שנעשית על ה-BID, היא קנייה במחיר שמנותק ממחיר השוק, והיא מייצרת תנועת פייק. ולכן אין לזה משמעות ממשית, והעלייה הזאת יכולה להתהפך באותה מהירות שבה היא נוצרה. באמירת אגב זה גם, בעצם, אחת הרעות החולות של הבורסה המקומית - הסחירות הנמוכה. יש לא מעט מניות שבמהלך יום שלם לא עובר בהן כמעט שקל, מה שמקשה על תמחור אמיתי של שווי החברות ומייצר תנודתיות מלאכותית.



סי-לאב - סי-לאב 7.57%   תופסת את העין עם עלייה של כ-10%. זו חברת מערכות מחשוב שהצטרפה לבורסה בפברואר 2021, בעיצומה של עונת ההנפקות, אז נכנסה לבורסה לפי שווי של כ-180 מיליון שקל ומחיר מניה של כ-18 שקל. כיום היא מבקשת להימחק מהמסחר לפי מחיר של 9 שקלים למניה סביב ה-78 מיליון שקל בשווי. אבל היום המניה מזנקת מעל לרמת מחיר הרכישה המוצעת, מה שמרמז שהמשקיעים מבקשים שהמחיקה תתבצע בפרמיה גבוהה יותר. סי-לאב עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות מחשב מתקדמות, הן במתכונת של מחשבים "ארוזים" במארזים תעשייתיים והן ככרטיסים אלקטרוניים ייעודיים שמוטמעים במערכות אחרות. החברה פועלת מול לקוחות מוסדיים ותעשייתיים בארץ ובעולם, ונחשבת לשחקנית נישתית בתחום המחשוב המותאם לצרכים ביטחוניים וייעודיים.


ג'ין טכנולוגיות - ג'ין טכנולוגיות 2.67%  מזנקת היום סביב ה-7% למרות שאין הודעה שיכולה להסביר את התנועה. GEEN AI “רוכבת” על גל ההתעניינות הגובר סביב תחום ה-AI, והיא לוקחת את זה ליישומים ארגוניים. ג׳ין, נולדה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה במאי האחרון, מפתחת פתרונות בינה מלאכותית לארגונים גדולים, בהם חברת החשמל, מכבי שירותי בריאות וגם התעשייה האווירית. לאחרונה הודיעה החברה על הרחבת הפעילות הבינלאומית, עם הקמת שני מרכזי הפצה בסינגפור - שיתפקד כמרכז הפעילות לאזור אסיה-פסיפיק, ובסן פרנסיסקו לשוק האמריקאי. ג'ין רחוקה מרווחיות, ברבעון השני היא שרפה 20 מיליון שקל, קפיצה משמעותית מהפסדים רבעוניים שנעים סביב ה-5 מיליון בחודש כשבקופה שלה יש רק 17 מיליון שקל, כך שסביר להניח שהיא תיאלץ לגייס הון בקרוב אם ע"י דילול או בדרכים אחרות. 


להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

אחרי שזינקה 9% - אוגווינד מאבדת 5%; ניו-מד ב-2.7% - המדדים עולים עד 0.7%

העליות החזקות מעבר לים מרימות את המדדים - ת"א 35 מוסיף 0.3%, ת"א 90 עולה 0.8%; עונת הדוחות ממשיכה עם ניו-מד, ובהמשך יצטרפו חברות נוספות כמו נקסט ויז'ן שדיווחה על עסקה בגובה 2 מיליון דולר הבוקר, כמו גם טאואר וקמטק
מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

מגמה חיובית בת"א ברקע העליות בחוזים העתידיים (להרחבה - השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות) מדד ת"א 35 עולה 0.4% ומדד ת"א 90 מוסיף 0.8%. 

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 0.3%, מדד הביטוח עולה 0.6%, מדד הנדל"ן עולה 0.8% ומדד הנפט והגז יורד 0.3%.  


החשב הכללי במשרד האוצר פרסם כי הגירעון התקציבי המשיך לעלות גם באוקטובר, והגיע ל-4.9% מהתוצר כ-102.5 מיליארד שקל ב-12 החודשים האחרונים, לעומת 4.7% בספטמבר. מתחילת השנה נרשם גירעון של 71.5 מיליארד שקל, כאשר הכנסות המדינה עמדו על כ-457.5 מיליארד שקל עלייה של כ-14.8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד בעוד שההוצאות הסתכמו בכ-529 מיליארד שקל, עלייה של 5.1%. באוצר מזכירים כי יעד הגירעון לשנת 2025 עודכן כבר שלוש פעמים, וכעת הממשלה צפויה להגדילו ל-5.2% בעקבות עלויות הביטחון והסיוע למפונים. שר האוצר בצלאל סמוטריץ’ הציב יעד גירעון של 3.2% לשנת 2026, יעד שנראה מאתגר על רקע דרישות מערכת הביטחון וההוצאות החריגות של השנה החולפת.


המשקיעים מצפים להורדת ריבית, כאשר מה שצפוי לסגור סופית את הנושא יהיה מדד המחירים שיתפרסם ביום שישי. הציפיות בשוק מצביעות על עלייה של כ-0.5%. אחרי שהמדד הקודם הפתיע בירידה חדה של 0.6% והוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5%, השוק מעריך כי גם הפעם נראה נתון שיחזק את ההסתברות להורדת ריבית כבר בהחלטה הקרובה האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע


ג’י סיטי ג'י סיטי 2.66%  ממשיכה לרכז עניין, לאחר ההודעה בשבוע שעבר על רכישת מניות נוספות בחברת הבת הפינית סיטיקון והתחייבותה להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט. מאז ההודעה של מעלות ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות, מניית החברה איבדה גובה והאג"ח של החברה רשמו ירידות,  סימן לכך שהמשקיעים מתחילים להפנים את ההשלכות האפשריות על המינוף והנזילות. למרות שהחברה הצהירה כי ההשפעה על רמת המינוף תהיה “זניחה”, חברת הדירוג הזהירה כי במקרה של היענות רחבה להצעת הרכש, יחס החוב להון העצמי עלול לטפס לטווח של 70%-75%, ובתרחישים שונים אף לעבור את רף ה־80%. זה אומר שיש עלייה ניכרת בסיכון הפיננסי של החברה, בדיוק בזמן שבו היא מנסה ליישם תוכנית ארוכת טווח לצמצום חוב ומינוף עד 2028. ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%. 

ירידות השערים במניה ובאג"ח משקפות את החשש שהמהלך, שנועד לחזק שליטה ולנצל תמחור חסר לכאורה של סיטיקון, עשוי להפוך לעומס פיננסי שיחזיר את ג’י סיטי למסלול של לחץ באגרות החוב, הורדות דירוג ומכירת נכסים, תסריט שהמשקיעים כבר ראו בעבר. הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?



להמשך הכתבה לחץ כאן