הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

לא יאמן: המניה שהייתה הלהיט הכי גדול בסחרור חזק - ובדרך לעוף מת"א-100

רגע לפני סוף 2016, כבר ניתן לסמן את אחת המניות הגרועות ביותר, שתופסת את המקום ה-101 מבחינת שווי 
יוסי פינק | (11)
נושאים בכתבה פוקס

השנה שהראל ויזל ירצה לשכוח. מניית פוקס 0.66% שהייתה הלהיט הבורסה בשנים 2010-2014 עם ראלי מסחרר של מעל 1,000%, לא מוצאת תחתית וביום חמישי האחרון השלימה מהלך מפולת של לא פחות מ-50%. הנפילה של פוקס הביאה את החברה לתפוס את המקום ה-101 והאחרון מבחינת שווי שוק מבין כל מניות המדד, מה שמעמיד אותה בסכנת יציאה מהמדד, למרות שיש עוד הרבה מאוד זמן עד העדכון הבא.

הנה 10 המניות עם השווי הנמוך בת"א-100 שכעת כולל 101 מניות (מיילן נכנסה למעו"ף מבלי שמניה אחרת יצאה):

אי אפשר לפספס שהמפולת האחרונה במניית פוקס החלה ממש עם פרסום הדו"חות הכספיים של החברה לרבעון השלישי. פוקס דיווחה על ירידה של 60% ברווח התפעולי ומאז המניה בצניחה חופשית. אבל המגמה השלילית החלה עוד קודם, ככל הנראה ברקע להסלמה במצב הביטחוני שהחל מתערער בתחילת ספטמבר וחברות האופנה הן בדר"כ הראשונות להיפגע. בשיחה עם Bizportal אומרת היום דורין פלס, מנהלת המחקר של IBI כי "בהסתכלות על דו"חות הרבעון הרביעי, אז כבר ניתן בהחלט להניח שמזג האוויר יעיב על התוצאות וכך גם המצב הביטחוני".

הסנטימנט השלילי הזה תופס את פוקס כאשר היא בתהליך של התרחבות מואצת. בחודש פברואר השיקה פוקס את המותג C&K וכעת המותג כבר עומד על 15 חנויות. רשת מנגו שהחל הלפעול תחת פוקס בחודש ינואר גדלה בעוד 5 חנויות בינתיים, TCP (מוצג האופנה לילדים) התרחב מתחילת השנה בעוד 8 חנויות, אמריקן איגל בעוד 6 חנויות ופוקס בעוד 10 חנויות. כל זאת, כאמור, בתקופה מאוד מתאגרת מבחינת הקבוצה שכבר מונה כעת 303 חנויות. ויש גם את לילן שגדלה בעוד 10 חנויות מתחילת השנה.

מיכל אלשייך, אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז': "להערכתנו מניית פוקס נפגעה השנה יותר מגולף וקסטרו בעקבות התרחבות מואצת, הן ביחס לעבר והן ביחס לשתי המתחרות. מגמת הכניסה של פוקס למותגים חדשים, שעדיין לא מיצו את פוטנציאל הצמיחה שלהם, כגון: Charles and Keith, The Children's Place, MANGO ו-NIKE, פגעה בטווח הקצר בתוצאות, כאשר לפי מחיר השוק של פוקס והתנהגות המניה מסתמן כי המשקיעים עדיין לא מצליחים לאמוד ולכמת את פירות ההתרחבות. זאת בייחוד על רקע תנודתיות בשוק האופנה המקומי וחששות ממגמות הצריכה העתידית והתחרות".

 

עוד אומרת אלשייך, כי "כשבוחנים את רשתות האופנה מסתמן שזו כבר לא השנה הראשונה שבה קיימת שונות גדולה באסטרטגיית ההתרחבות שלהן. מבין הרשתות פוקס נוקטת במהלכי ההתרחבות המשמעותיים ביותר, בעיקר ע"י כניסה למותגים חדשים (יותר מאשר התרחבות במותגים הקיימים) ואחריה גולף. צעדים אלו מספקים מחד מנועי צמיחה מעניינים, עם אפשרות לאפסייד נאה, ומנגד מגדילים את הסיכון בחברות. קסטרו התרחבה בשנים האחרונות, אך בצורה איטית יותר ביחס למתחרותיה, מה שמניב יציבות רבה יותר בתוצאותיה של החברה, וכנגזרת גם יציבות רבה יותר במחיר המניה. מנגד, מנועי הצמיחה של החברה נותרים נמוכים יותר, לעומת פוקס לדוגמא".

הבינגו של לבייב: בתחילת 2014 עוד החזיק בעל השליטה באפריקה בכ-19.5% ממניות פוקס אך תוך כחודשיים ביצע מספר מימושים וחיסל את ההחזקה, כל זאת במחירים שגבוהים ב-100% ואף יותר מהמחיר הנוכחי של המניה. ונציין כי לבייב נכנס להשקעה בפוקס ב-2005 כאשר רכש 10% תמורת 30 מיליון שקלים ואח"כ מימש אופציה לרכישת עוד 10% תמורת 55 מיליון שקלים. בקיצור, לבייב עשה סיבוב ענק של מאות אחוזים על פוקס, ויצא בזמן. ורק נזכיר כי המטרה הייתה לפתח את הרשת ברוסיה, מה שלא התממש בסופו של דבר, וזה מה שהוביל את לבייב לממש את האחזקה. בסה"כ מכר לבייב מניות בסכום של כ-210 מיליון שקלים (לפי כ-99 שקל למניה, מול 47 שקל היום!) ונותר עם החזקה של 2.94% שמן הסתם מכר גם אותה בהמשך. 

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    שכחתם את פלוריסטם (ל"ת)
    מבין עניין 28/12/2015 11:12
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    יורם 28/12/2015 10:47
    הגב לתגובה זו
    לא צריך להיות כלכלן דגול כדי להבין שרשתות הביגוד נדפקו גם עי מזג אוייר קיצי בחורף המניה לא תחזור בקרוב לרווחים
  • 7.
    שלומי 27/12/2015 22:54
    הגב לתגובה זו
    צריך לשים על זה יד לפני שגם זה יעלם
  • 6.
    עמית 27/12/2015 20:36
    הגב לתגובה זו
    הנהלה מעולה סומך עלייהם. קניתי והיא תעשה לי תשואה של 70 אחוז בשנתיים בטוח
  • 5.
    קניתי לפני שנה (ל"ת)
    ד. 27/12/2015 20:12
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אלמוג 27/12/2015 19:33
    הגב לתגובה זו
    עדיף לקנות פוקס מלקנות את החברה הפושטת רגל הזאת גולף
  • סוחר נוסטרו 28/12/2015 02:22
    הגב לתגובה זו
    ויזל הוא אחד מאנשי העסקים הכי מאנייקים שהיו פה במדינה. בכלל המשפחה כולה לא משהו. מכיר את הבן, הוא למד איתי במקיף יהוד. חבורה של מאנייקים אל תסמוך עליו אפילו קצת. אני תחת של בבון אם זה לא הוא שמפיל את המניה לכאורה ובורח בדרכים לא דרכים לכאורה.
  • אלמוג 28/12/2015 12:29
    אתה סתום, אבל ככה זה בעשירים תמיד מקנאים זו הישראליות המגעילה.
  • 3.
    אפריקה 27/12/2015 18:06
    הגב לתגובה זו
    מה יהיה תיקנה ב200 ותימכור ב2000תצא גדול לבייב
  • 2.
    מוטי 27/12/2015 17:35
    הגב לתגובה זו
    אלפי משפחות בישראל.
  • 1.
    איתי 27/12/2015 17:31
    הגב לתגובה זו
    מיקצועי מאוד לא כמו גולף.
מוטי גוטמן
צילום: עידן גרוס

"מטריקס תיכנס לת"א 35 ותהפוך לאחת מעשר חברות ה-IT הגדולות בעולם"

המיזוג הענק בין שתי ענקיות ה-IT עליו הודיעו במרץ כבר הקפיץ את השווי המצרפי של 2 החברות מהמקום ה-10 ל-8 בארה"ב ומהמקום ה-4 ל-3 באירופה; בלידר סוקרים את ההשפעות של המיזוג ההיסטורי, את הסינרגיה וגם אחרי קפיצה של 62% במטריקס מאז ההודעה הפונטציאל עדיין גדול

מנדי הניג |
נושאים בכתבה מטריקס מג'יק

בתחילת נובמבר מטריקס מטריקס -0.07%   ומג'יק מג'יק -1.71%   נכנסו לשלב המכריע של המיזוג כשמסגרת ההבנות שסוכמה במרץ נסגרה בין השתיים. אם הכל יתקדם כמתוכנן, ב-10 לחודש תיערך אסיפת בעלי המניות של שתי החברות כשהשלמת העסקה צפויה במהלך ינואר 2026. 

על פי תנאי העסקה, מג'יק תימחק מהמסחר ותהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של מטריקס, כשבעלי מניותיה יקבלו 0.5883 מניות מטריקס לכל מניה שזה יחס שמעמיד את בעלי המניות על כ-31% מהחברה המאוחדת. בסקירה שפרסמה דינה קורשונוב, אנליסטית בלידר שוקי הון היא אומרת "להערכתנו, יחס ההחלפה בין המניות אינו צפוי להשתנות עד להשלמת המיזוג לאור המורכבות המשפטית הכרוכה בהשלמת העסקה".

השוק כבר מבין לאן העסק הזה צועד והוא כבר החל לתמחר את המיזוג חודשים לפני החתימה הרשמית אבל עוד ובעיקר מאז פרסום מזכר ההבנות במרץ. מאז ועד היום זינקה מניית מג'יק בכ-79% לשווי של כ-4 מיליארד שקל בעוד מטריקס הוסיפה כ-62% והיא נסחרת בשווי של 9 מיליארד שקל. כמו השוק, גם בלידר סבורים שהמיזוג ייצור גוף משמעותי בהיקף הפעילות שלו. ביחד הקבוצה הממוזגת תגיע לשווי שוק מצרפי של כ-3.3 מיליארד דולר כ-10.5 מיליארד שקל. למטריקס צפויות הכנסות שנתיות של כ-2 מיליארד דולר ומצבת העובדים תסתכם על 15 אלף. הנתונים האלה מציבים את החברה המאוחדת בין עשר חברות ה-IT הציבוריות הגדולות בארה"ב ובאירופה.

סינרגיה בעיקר בתחום הענן

בלידר מתעכבים גם על הסינרגיות שיהיו במיזוג, ומסבירים כי החיבור בין שתי החברות לא מסתכם רק בהיקף פעילות גדול יותר אלא יוצר יתרון תחרותי ממשי בשווקים שבהם הביקוש הולך וגובר, כמו ענן, דיגיטל, סייבר, דאטה ו-ERP. מטריקס מגיעה לתהליך עם פעילות ענן רחבה ומוכרת בישראל ועם התרחבות פעילה באירופה, בעוד מג'יק מוסיפה יכולת משלימה בשוק האמריקאי שבו היא מחזיקה נוכחות משמעותית וכ-1,500 אנשי מקצוע מקומיים. שילוב כזה, לפי לידר, מאפשר לבנות קו עסקים בינלאומי מגובש יותר, כזה שמגדיל את עומק ההיצע של החברה המאוחדת ומספק לה רגל יציבה בכל אחד מהשווקים המרכזיים בעולם.

החיבור בין שתי הפעילויות משפיע לא רק על פריסה גיאוגרפית אלא גם על האופן שבו החברה המאוחדת יכולה להציע פתרונות מקצה לקצה. בלידר מציינים כי פעילויות ה-ERP של שתי החברות כולל הפתרונות שמג'יק מביאה עמה, מרחיבות את סל השירותים שמטריקס יכולה להציע ללקוחותיה, מחזקות את נאמנות הלקוחות ומאפשרות להיכנס למכרזים גדולים ומורכבים יותר, במיוחד בארגוני אנטרפרייז גדולים. במקביל, העובדה שגם מטריקס וגם מג'יק מחזיקות בקשר אסטרטגי עם AWS יוצרת יתרון כפול, הן נהנות מגישה טובה יותר לטכנולוגיות ולכלי ענן מתקדמים, והן יכולות לגשת יחד לשיתופי פעולה שדורשים היקף פעילות גדול יותר.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים שטפלר מנכל ארית
צילום: באדיבות המצולם

מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור

המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ארית תעשיות רשף טכנולוגיות

אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".   

במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה  יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים

זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה,  בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.

הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית. 

וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?   

 

להמשך הכתבה לחץ כאן