לאומי שוקי הון מנתחים: כך המשבר במגה ישפיע על מניית רמי לוי
על רקע הדעיכה והמשבר העמוק ברשת מגה, והציפייה הנגזרת לנסיגה בתחרותיות ושיפור ברווחיות (של יתר הרשתות), גיל דטנר, אנליסט קמעונאות וסלולר בלאומי שוקי הון פרסם היום עדכון למניית רמי לוי 1.06% , תוך העלאת מחיר היעד ועידכון ההמלצה מתשואת שוק לתשואת יתר.
דטנר מתאר את פעילות הרשת במחצית הראשונה של 2015 ואומר כי ההכנסות צמחו בשיעור של 18%, כאשר שטחי המסחר גדלו באותו תקופה בכמעט 30%. "הגידול היחסית חלש בשורת המכירות נובע מירידה של 8.6% במכירות למ"ר. החברה מסבירה את השחיקה על ידי תנופה חזקה של פתיחת חנויות חדשות, הצפויה להימשך אל תוך המחצית השנייה של השנה. על רקע הסביבה התחרותית המאתגרת, שיעור הרווח הגולמי התכווץ בחמישים נקודות בסיס (מ-21.4% ל-20.9%). הוצאות השיווק והמכירה עלו בשיעור של 23%, כתוצאה מפתיחת חניות חדשות. כל הגורמים שלעיל תרמו לשחיקה משמעותית נוספת ברווחיות התפעולית, מ-4.3% ל-2.8%, ולירידה של 21% ברווח הנקי".
לגבי רשת מגה, טוען דטנר כי עתידה אינו ברור - "בכדי להמשיך ולקיים את הרשת, החברה נדרשת להשיג תמיכה מהספקים, נותני האשראי ובעלי החניות. גם אז, לא ברור אם האסטרטגיה החדשה שהוצגה תוביל להתאוששות הרשת. לפיכך, איננו מצפים לתפנית משמעותית במצבה של מגה, בעיקר לא בכל מה שקשור לפעילותה במגזר הדיסקאונט. כפועל יוצא, אנו מצפים לירידה בלחץ התחרותי בשוק קמעונאות המזון. שופרסל, לעומת זאת, נהייתה יותר אגרסיבית במחירים שהיא מציעה, בעיקר דרך התרחבות גדולה של המותג הפרטי. רמי לוי, בתגובה, השיקה גם היא מותג פרטי משלה. מעבר לכך, כתוצאה מהגידול בשכר המינימום, נראה ששופרסל תתקשה לשמר (או לפחות להגדיל) את הלחץ התחרותי".
דטנר מציין כי פרמטר המכירות למ"ר זה תמיד היה, ונשאר, המפתח להצלחתה של רשת רמי לוי - "אנו חוזים ירידה של 5.7% במכירות למ"ר ב-2015. על פי החברה, פתיחה גדולה של חנויות במחצית הראשונה, היא זו שהעיבה על התוצאות (באופן זמני). לפיכך, התופעה האמורה תימשך גם במחצית השנייה של השנה, שכן היא תכיל בתוכה פתיחה משמעותית נוספת של חנויות. עם זאת, ראוי לציין שגם לאחר השחיקה השנה, המכירות למ"ר ברשת עדיין גבוהות משמעותית הממוצע בתעשייה. בהתחשב בחסמי הכניסה הנמוכים, יש לצפות כי המכירות למ"ר אצל רמי לוי ישחקו לאורך הזמן, אך נסיגתה של רשת מגה מקטינה את הסיכון פה".
- אחרי צניחה של 30% השנה, לאומי שוקי הון מעניק לבזק אפסייד של 18%
- תמכרו פרטנר, תקנו סלקום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לסיכום, דטנר מגדיר את מניית רמי לוי כאופציה פיננסית - "בעוד שמחיר היעד שלנו משקף את המשתנים הפונדמנטליים, כפי שהם נראים עכשיו, הרי שהעסקה עם מגה עשויה לשנות את התמונה ולהציף אפסייד גבוה יותר. סגירת העסקה תלויה אומנם באישור של הממונה להגבלים עסקיים, ובהסכם על תנאי שכר הדירה עם בעלי החנויות, אבל אם מניחים שהיא אכן תצא לפועל, ושביצועי החנויות החדשות יהיו דומים לאלו של הקיימות, אזי מחיר היעד שלנו היה עולה ב- 15% נוספים ומתכנס לכדי 216 שקלים למניה".
- 3.ברוך 21/09/2015 10:22הגב לתגובה זושלא מבינים שלקוחות מחפשים מחירים נמוכיםהנה נפתחה עוד רשת חדשה של דאבאח בעכושקלטה 100 עובדי מגע שהעסק מפוצץ בקוניםהסיסמה שלה למכור בזול ובכמויות מה שמגע לא מבינה שהיא צריכה לעשות
- 2.לדעתי טועה ללוי נגמר הסוס ומתחיל בנסיגה (ל"ת)קורא 20/09/2015 19:16הגב לתגובה זו
- 1.נראה כי הסוקר לא ביקר במגה- המדפים מתרוקנים (ל"ת)מגה גוססת 20/09/2015 12:08הגב לתגובה זו
- אכן מתרוקנים 20/09/2015 23:37הגב לתגובה זועצוב לראות מדפים של חמישה מוצרים עמוסים במוצר אחד כי הספק לא מוכן לתת להם סחורה וחייבים למלאות את החור במדף.....
- שי2 21/09/2015 08:06אפשר מלברו? אין . אז אולי קנט? אין . וינסטון? לא . טוב , מה ישjQuery2030190434135729447_1442811341394
- שי2 21/09/2015 08:06אפשר מלברו? אין . אז אולי קנט? אין . וינסטון? לא . טוב , מה ישjQuery2030190434135729447_1442811341394
- מה קשור למניה ? (ל"ת)איש המטריקס 20/09/2015 12:21הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
